Thread by @canuludag85

#ismen

1- Sosyal medyada hisse senedi analizi yapan birisi değilim. Genel yaklaşımım değer yatırımı odaklı orta ve uzun vadeli potansiyeli analiz etmek esasında. Aracı kurum yatırımcılarının sürekli olarak ve haklı olarak hacimleri takip +++

2- etmelerini anlıyorum. Ancak bir iki ay sonra veya seneye hacimler yerinde sayarsa veya düşerse bu şirketlerin batacağını düşünmüyorsunuz diye umut ediyorum. Tabi hepsi kendisine özgü stratejiler belirliyor. Lakin ben en doğru stratejiyi #ismen'in izlediğine bir parça +++

3- inanıyorum. Biliyorsunuz sene sonunda düşen KAP haberinden #isportföy'ün Kinesis enerjiye bağlı olan Bereketli Enerji'nin %100 hissesini satın aldığını öğrendik. Bereketli Enerji 32Mw'lık bir yenilenebilir enerji üretimi (rüzgar enerjisi) kapasitesine sahip +++

4- #isportföy bu satın almayı kendi sahip olduğu Deniz Res Enerji Yatırımları A.Ş. şirketi üzerinden gerçekleştirdi. #isportföyün %70'i de #ismen şirketineait. Yani bir iştirak şirketi. Dolayısıyla işportföy'ün üreteceği karlılığın %70 #ismen altında konsolide olacak.+++

5- Peki bir portföy şirketi neden enerji şirketi alır? Hiç düşündünüz mü? Biraz araştırma yaptım. Türkiye'de HES santrallerinin 2019 yılında Türkiye elektrik üretimine katkısı %15.7 civarında. Nehir tipleriyle birlikte bu oran %19'lara geliyor. +++

6- 2020 yılına geldiğimizde ise ilginç şekilde HES'lerin Türkiye elektrik üretimine katkısı %10 civarına düşüyor. Nehir santralleriyle bilrikte %12.7'ye düşmüş görünüyor.

7- 2020 Kasım itibariyle HES'ler bir önceki yılın aynı ayına göre de 1.12 milyar KWh daha az enerji üretmiş. Yani bir şeyler ters gidiyor çünkü kuraklık artmaya başlamış. Elektriğin zamlanmasının nedenlerinden birisi de bu. Aynı zamanda gıda enflasyonu ve bir çok şeyi de yine+++

8- etkileyecek bir mesele. Peki yenilenebilir enerji de ne olmuş? 2020 yılına gelindiğinde RES'lerin payı %5.6'dan %8.9'a çıkmış. İnanılmaz şekilde yükselmiş. Yine GES'lerin payı ise %4.2'den %6.1'e çıkmış. Şunu düşünebiliriz. Birileri gelen tehlikenin farkına varmış +++

9- Jeotermal enerjiyi sorarsanız orada bir değişim yok. Hatta %3.3'den %3.2'ye düşmüş görünüyor. +++

10- Ülkedeki en büyük enerji üretimi termik santraller üzerinden oluyor Türkiye'de. Bunların elektrik üretimine katkısı %67 civarında. Termiklerin de değişik modelleri var. Tipine göre kömür, petrol, doğalgaz vs kullanıyorlar +++

11- Özündeki teknoloji içerisinde konulan yakıtı yakarak üretilen su buharı üzerinden türbinleri döndürüp elektrik enerjisi üretmek. Şimdi bir soru daha çıkıyor burada? Kuraklık bu termikleri de etkiler mi?

12- Sorunun cevabı EVET. Türkiye'de termik santral tiplerine baktığımızda tüm ülkedeki elektrik üretiminin %35'inin esasından kömür santrallerinden geldiğini görüyoruz. Yani Termiklerin yarısı kömür bazlı çalışan tesisler +++

13- Uzmanlara göre de enerji sektöründe en fazla su çeken santraller bu Termik santraller. Yani kuraklıktan sadece HES'ler değil Termikler'de inanılmaz şekilde etkileniyor çünkü nehir debileri kuraklık nedeniyle azalmış durumda.

14- Nükleer alternatif olabilir mi diye baktığımızda ise en erken 2026 yılı önümüze çıkıyor. Dolayısıyla önümüzdeki en az 5 sene boyunca kuraklık nedeniyle azalan enerji üretimimizi bir şekilde desteklememiz gerekiyor +++

15- Tabi bir de Türkiye'deki büyümenin yani sanayi büyümesinin enerji tüketimi ile de doğru orantılı olduğu unutulmamalı. Biz bu enerji sorununa pandemi nedeniyle azalan enerji tüketimi döneminde girmeye başladık yavaş yavaş +++

16- Bu noktada Orta Vadede, yani önümüzdeki 5 senede tek alternatifimizin RES ve GES payını arttırmak olduğunu görmekteyiz. HES ve Termiklerin güç kaybını başka türlü kolayca telafi edebilmemizin yolu yok maalesef. Ayrıca Nükleer'de çözüm görünmüyor. +++

17- İşte #ismen'in iştiraki olan #isportföy üzerinden yaptığı yatırım esasında tuhaf görünmesine karşın orta ve uzun vadede önümüzdeki tehlikeye cevap verecek çok önemli bir yatırım olarak öne çıkıyor. Teyit etmedim ama bu yatırımların devam edeceği düşüncesindeyim +++

18- Bazı arkadaşlar sorabilir. Kesin bu şirket batmıştır ve iş portföy satın almak zorunda kalmıştır gibi soru aklınıza gelebilir. Haklısınız. Peki biraz matematiksel bakalım olaya? +++

19- EPDK verilerine göre Bereketli Enerji 2016-2026 yılları arasında devletin alım garantisi altında. Ürettiği her KWh için $7.30 cent ödeme alıyor. Diğer yan teşviklerle birlikte toplamda $7.90 cent/KWh gibi bir para alıyor devletten. +++

20- Bereketli RES2'in teşvik kapsamındaki yıllık elektrik üretim kapasitesi 99,864,000 KWh. Bu kapasite ile yıllık $7.9 milyon dolar devletin alım garantisi altında ve 2026'ya kadar yani 6 sene daha garanti kapsamında. Buradan da anlıyoruz ki önümüzdeki 6 yılda +++

21- yaklaşık $48 milyon para alım garantisi var devletten yapacağı üretim kapsamında. RES'lerin kurumlum maliyetine baktığımda ben $1.4milyon gibi bir rakamın makul olacağını gördüm. Böylece 32 MW'lık bir tesisin toplam maliyeti $44 milyon ediyor sıfırdan kurulsaydı. +++

22- Bereketli bu tesisi kurarken €30 milyon'da kredi kullanmış. Yani esasında kalan kredi borcu ile birlikte alıyor #isportföy bunu. Ama nereden bakarsanız bakın 6 senede tüm yatırım maliyetini devlet alım garantisiyle çıkarmış olacak görünüyor.++++

23- Yani aracı kurum olan #ismen yavaş yavaş yenilenebilir enerji şirketine orta vadede dönüşmek için bir süreç başlatmış. Şimdi burada 6 yılda sonra devlet alım garantisi bitince sizce bu enerji satılmayacak mı? Bizim gibi enerji açlığı çeken bir ülkede satılmaya devam edecek +

24- Belki fiyatlar aşağı yönlü olacak. Onu bilemeyiz. Ama orta vadede yapılan bu yatırımın çok anlamlı olduğunu düşünüyorum ve devam etmesi gereketiği kanatindeyim. Bu nedenle hacimler yükselmezse ne olur sorunuzun cevabı şirketin orta-uzun vadeli stratejilerinde

25- görünüyor diye düşünüyorum. Bu analiz bir al sat tut tavsiye değil esasında kimseye ama sadece doğru veya yanlış farklı bir pencere sunmak istedim sizlere. Umarım faydalı olmuştur.

Sevgiler
CU