Thread by @SaberInvest

#ITUB4 #ITSA4 #XPinc.
1- CONSIDERAÇÕES DE UM INVESTIDOR AMADOR SOBRE O FUTURO DO INVESTIMENTO DO ITAÚ NA XP INC.

Em 2017 o Itaú mostrou por que é o melhor banco do Brasil. Celebrou um contrato de compra e venda de metade da XP por 6 bilhões de reais.

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2- O contrato permite que o Itaú efetue mais duas compras de 12,5% do capital cada, com um múltiplo de 19x o resultado, bem como aquisição da participação remanescente:

3- Contudo, em 2018 inúmeras restrições foram impostas ao negócio pelo Banco Central e pelo CADE, de modo que a XP se tornou um investimento exclusivamente financeiro do Itaú.

Posteriormente, em 2020, o Itaú decidiu alterar o futuro do seu investimento na XP.

4- A ideia foi criar uma sociedade que deteria 41,05% (esse % foi ajustado posteriormente por emissões) do capital da XP, chamada Newco:

5- Posteriormente, o Itaú vendeu aproximadamente 5% do capital social da XP:
Trade da vida??

6- No dia de hoje, o Itaú está realizando AGE para deliberar sobre a proposta de reorganização societária:

7- Detalhe: a Newco já tem nome. Chama-se XPart S.A.

Com a aprovação da reorganização, os acionistas do Itaú passarão a ser acionistas diretos da XPart S.A. Leia-se: quem é detentor das ações de ITUB3/4, aí incluída a nossa querida ITSA!

8- Existem, entretanto, inúmeras dúvidas sobre o dia de amanhã:

9- Quanto valem as ações da XPart que cada ação do ITUB vai dar direito?
Como um bom investidor amador, a conta é de padaria:
A XP vale 24,3 bilhões de dólares.
Dólar: R$ ~5,45
Participação da XPart: 40,52% = 53,66 bilhões de reais.

10- Este valor deve ser divido pelo número de ações do Itaú = 9.804.135.348
Assim, cada ação do Itaú vai dar direito a, aproximadamente, R$ 5,47 reais de ações da XPart.
Obs.: para contas de padaria profissionais, sigam o @bitencourtbas 😂 (vide SIMH3).

11- Qual é o possível futuro do investimento da Itaúsa na XP?

Quem tem ações da Itaúsa vai receber, diretamente, as ações da XPart?
Segundo o @BruceBarbosa88 , analista da Nord., a Itaúsa deverá distribuir as ações que receber para os seus acionistas:

12- Fonte: nordresearch.com.br/artigos/nord-i…

A Itaúsa reafirmou o seu interesse “em manter participação relevante na XPart no curto prazo”. Acredito que, se o objetivo de distribuir as ações fosse claro, a Itaúsa já teria mencionado isso.

13- Nada impede, é claro, que a Itaúsa distribua as ações da XPart para os seus acionistas, mas não me parece ser o caminho que a empresa pretende seguir.

14- A Itaúsa vai vender as ações da XPart?
A Itaúsa tem uma grande participação no setor financeiro. Seu plano é reduzir essa participação. Assim, pela leitura do fato relevante da Itaúsa, é possível perceber que ela não tem interesse em manter a participação na XP no longo prazo

15- Exercício de adivinhação:
Acredito que a Itaúsa vai realizar vendas periódicas das ações da XP com o objetivo de adquirir novos negócios.
Segue o resumo do que eles falaram no Itaúsa Day:
-Aquisições de +- 1,5 bilhões de reais.
-Valor não é absolutamente rígido.

16-
-A ideia é ter participações relevantes nos negócios.
-Criar um portfólio de 10-12 empresas.
-2 ou 3 investimentos já no radar.
-Buscam empresas de controle familiar.

Eventualmente, parte do valor das vendas poderá ser distribuído como dividendos.

17- Como acionista, prefiro a ideia do @BruceBarbosa88: A Itaúsa deveria distribuir, de forma integral ou parcial, suas ações da XP. Ao contrário da holding, eu considero a minha participação na XP como estratégica de longo prazo (B&H). Quero continuar sócio do @Gui_Benchimol

18- As novas aquisições podem ser financiadas com dívida barata e com parte dos dividendos que a holding recebe.
A Itaúsa consegue captar dinheiro com custo muito baixo. Segue o custo das debêntures utilizadas para financiar a aquisição da Liquigás:

19- Obs.: Você sabe como funciona a política não-escrita de dividendos da Itaúsa?
Repasse integral dos dividendos recebidos do Itaú. Retenção dos outros dividendos para fazer frente ao custo de manutenção da holding.

20- Qual é a data de corte?
Ela vai ser determinada. Até lá, continuarão a ser negociadas com direito ao recebimento das ações de emissão da XPart:

21- Informação da data de hoje:

22- Seria a Itaúsa a nova Berkshire Hathaway?
As aquisições, na minha opinião, estão muito lentas. Além disso, o ticket médio das compras é relativamente baixo: ~2 bilhões. A empresa vale mais de 92 bilhões hoje.

23- Você tem Itaú ou Itaúsa na sua carteira?
O que você acha que a Itaúsa deveria fazer com as ações da XP?

Passei o meu domingo escrevendo o texto. Se gerou valor para você, por favor, compartilhe.

@dicadehoje7 @ZattarRafael @helocruz @Tiagogreis @PLynchado @Snowballer8 @joaosandrini @luizfalvesjr @jcamargonyc @HugoQueiroz_ @femisapien_z @Small__Caps @FelipeTadewald @_rschweitzer @ThiagoNigro @OlavoTrader @AraripeHeitor @godoy_saulo @FariaMacro @fatosdabolsa

Dia 01/02: A XP apresentará à Administração da XPart proposta de incorporação da XPart pela XP, de modo que os acionistas da XPart recebam ações Classe A de emissão da XP (ou o equivalente em certificados de depósito de valores mobiliários –BDRs- >>

para aqueles acionistas que tiverem restrições ao recebimento de ações de emissão da XP, observadas eventuais restrições regulatórias) na proporção de suas participações no capital social total da XPart.