Thread by @LuisMiguelValue

Cuando inviertas a largo plazo tienes que tener claro en qué segmento de empresas vas a invertir.

Veo a muchas vertientes de inversión que se confrontan unas con otras y muchas veces la gente no recapacita en que están jugando a juegos diferentes.

¡Abro hilo para explicarlo!

Damodaran en su análisis del ciclo de vida de las compañías distingue entre 6 fases del crecimiento:

-Start-up
-Young Growth
-High Growth
-Mature Growth
-Mature Stable
-Decline

No es lo mismo invertir en un tipo de empresas que están en fases tempranas que en fases tardías.

En primeras fases como pueden ser Start-up y Young Growth, puedes tener crecimientos explosivos cuando inviertas en ellas, pero la volatilidad será mayúscula y habrá una gran posibilidad de perder todo tu capital

La proyección de crecimiento y el análisis cualitativo es la clave

En las fases de crecimiento avanzado como son las High Growth y Mature Growth, las empresas ya han demostrado que pueden ser muy rentables y esa rentabilidad la acompañan de alto crecimiento.

Aquí ya entra en juego el análisis de márgenes, crecimientos y ventajas competitivas.

En las fases de madurez como son las Mature Growth y Mature Stable, el crecimiento ya no es lo principal de la ecuación y estas empresas se vuelven vacas lecheras

Aquí la rentabilidad para los accionistas a través de dividendo y un crecimiento por encima de inflación es lo ideal

Y por último están las empresas en declive.

Os sorprendería la de gente que invierte en este tipo de empresas solo exclusivamente porque reparten dividendo y sin mirar el crecimiento real.

Son empresas que están perdiendo la batalla y que su ventaja competitiva a desaparecido.

¿Qué sucede con el beneficio operativo en cada una de estas fases?

-Start-up: grandes pérdidas
-Young Growth: aún en pérdidas
-High Growth: torna a ser positivo
-Mature Growth: crece y crece
-Mature Stable: se para el crecimiento, se queda plano
-Decline: cae poco a poco

¿Qué sucede con la reinversión en el negocio en cada una de estas fases?

-Start-up: altísima
-Young Growth: alta
-High Growth: aún grande pero empieza a caer
-Mature Growth: cae
-Mature Stable: desescalada
-Decline: se produce desinversión al no cubrir el coste de oportunidad

¿Qué sucede con el FCF en cada una de estas fases?

-Start-up: negativo
-Young Growth: negativo
-High Growth: torna a ser positivo
-Mature Growth: positivo y creciendo
-Mature Stable: positivo y estable
-Decline: positivo y cayendo

En resumen, cada vez que estudies una empresa en la que invertir tienes que saber en que grupo se encuentra de estos 6 porque tendrás que buscar cosas diferentes.

No puedes comparar empresas que están en fase de High Growth con empresas en Mature Stable.

Es un debate, muchas veces equivocado, comparar rentabilidades entre diferentes inversores ya que cada inversor tiene una planificación del riesgo diferente, una exposición a la volatilidad diferente y unos objetivos dependiendo del grupo de acciones donde invierta diferentes.

En Twitter ahora se está poniendo muy de moda la inversión en empresas Young Growth y High Growth y luego hay otra vertiente de inversores que invierten en Mature Growth y Mature Stable.

Hay disputas y rifirrafes en cuál lleva la razón y no se dan cuenta que no son comparables.

Muchos inversores se sorprenden de que otros no inviertan en empresas que no reparten dividendos y no todas las empresas están en un ciclo de vida del negocio que puedan hacerlo.

Al igual que muchos se sorprenden de que otros inversores inviertan en empresas con crecimientos...

... por debajo del 10% anualizado de las ventas. Pero a lo mejor lo que buscan es esa estabilidad en el crecimiento, madurez y rentabilidad estable al accionista.

Por lo tanto hay que saber en que empresas estás invirtiendo y que puedes esperar de cada una de ellas.

Nada es blanco ni negro, en la inversión todo son grises y conocimiento profundo.

Espero que os haya ayudado a definir cuál está siendo vuestro estilo de inversión y utilicemos esta comunidad para crear cada vez más valor en vez de confrontar.

Os dejo una fuente de infinito valor que habla de todo ello y en la que podréis profundizar más.

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¡Espero que te haya ayudado en esta tarde domingo a profundizar mejor en el ciclo de vida de una empresa en el mundo de la inversión!

Un abrazo enorme, comparte este hilo si te ha gustado y dale un buen me gusta para que la comunidad siga creciendo.

¡Qué pases un feliz día!