Thread by @MatheusanchesUP

Thread sobre a JD.com (#JDCO34).

Vejo uma excelente oportunidade de compra aos preços atuais.

Segue explicações sobre a empresa para quem conhece:

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A JD.com é uma empresa do comércio varejista focada principalmente no modelo 1P (quando você vende um produto próprio ao invés de permitir que outros vendedores usem sua plataforma, o chamado 3P) na China.

A empresa surgiu em 1998 e foi uma das pioneiras no varejo digital, crescendo fortemente desde seu início nesse segmento de venda online.

Ela é, em termos de receita total, a maior companhia de varejo do país, sendo inclusive a que apresentou o maior crescimento de receita nos últimos anos:

Além do canal 1P, destaco aqui a área digital da companhia que vem buscando expandir sua atuação também como 3P. No entanto a companhia não para por aí e está começando a expandir para nichos como saúde, propriedades, financeiro e outros:

Conforme é possível ler acima, esses são os segmentos que a companhia atua hoje além do varejo, tendo feito IPO recentemente da linha Health (saúde), com possibilidade de fazer o mesmo para os demais segmentos.

A companhia também possui dezenas de participações em empresas com capital aberto e fechado conforme abaixo:

Falando agora do varejo digital na China em si:

Percebam que o setor cresce em um ritmo acelerado (32% ao ano de 2012-2020 com perspectiva de crescimento de no mínimo 10% para os próximos anos), sendo um mercado ainda bem mais fragmentado e penetrado do que os EUA, com apenas 25% de penetração.

É dentro desse contexto que a JD conseguiu apresentar tamanho crescimento extraordinário:

Não basta, contudo, entregar crescimento de receita se a empresa não se mostrar sustentável financeiramente:

Falando agora das demonstrações financeiras da empresa.

Como é possível perceber pela imagem, atualmente, boa parte do lucro da companhia vem da linha “Others, net”.

Essa linha, conforme a própria empresa explica, representa principalmente a valorização (ou desvalorização) dos investimentos de longo prazo em negócios, sendo a maioria deles em empresas com capital aberto em bolsa.

Outras informações relevantes que consideramos em nosso Valuation é a queima de caixa que a empresa ocorrida nos últimos tempos, devido a seu alto crescimento (muito Capex):

Em resumo temos uma empresa ainda em pleno crescimento, mas que já gera uma tonelada de caixa!

Não bastasse o crescimento de receita, a rentabilidade (margem e lucro) vem crescendo fortemente também.

A questão que temos que nos perguntar é a seguinte: Isso já está precificado?

Na minha opinião, não.

Empresa vale, hoje, 110 bilhões de dólares gerando 6,5 bilhões de caixa por ano. Um Yield próximo a 6%.

É baixo para uma varejista, mas não para uma empresa com uma pegada "tech" com opcionalidade de expansão internacional e para outros nichos.

Sempre existem riscos. A margem pode cair devido a competição ou má execução na expansão.

Qualquer 1% para baixo na margem de longo prazo o impacto é gigantesco. Mas ainda assim gosto das ações ao preço atual e vejo uma assimetria boa de risco/retorno.

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Obg!