FCF
En el hilo de hoy hablaremos de lo que considero el beneficio más puro e importante de una compañía, el Free Cash Flow (FCF)
En el hilo de hoy hablaremos de lo que considero el beneficio más puro e importante de una compañía, el Free Cash Flow (FCF)
EL Free Cash Flow es la generación de efectivo por parte de una compañía después de hacer frente a todas sus obligaciones básicas.
Es decir, el dinero libre que le queda a la empresa después de pagar impuestos, intereses, multas, one-off items…
Es decir, el dinero libre que le queda a la empresa después de pagar impuestos, intereses, multas, one-off items…
Es una métrica Non-Gaap que no todas las compañías la dan en sus balances.
Además cada compañía la calcula de una manera distinta, por lo que es importante aplicarle la misma fórmula a todos nuestros análisis.
Además cada compañía la calcula de una manera distinta, por lo que es importante aplicarle la misma fórmula a todos nuestros análisis.
CONSTRUCCIÓN
Aunque en muchos sitios veáis el FCF como la resta del CAPEX al Operating Cash Flow, Fernando nos enseñó en el curso la manera en que lo calcula él, la cual es más conservadora.
Aunque en muchos sitios veáis el FCF como la resta del CAPEX al Operating Cash Flow, Fernando nos enseñó en el curso la manera en que lo calcula él, la cual es más conservadora.
USOS
Las compañías deberían darle los siguientes usos al FCF:
-Recompra de acciones
-Reinversión en el negocio
-Pago de deuda
-Realizar adquisiciones
-Dividendos
-Almacenar caja
Las compañías deberían darle los siguientes usos al FCF:
-Recompra de acciones
-Reinversión en el negocio
-Pago de deuda
-Realizar adquisiciones
-Dividendos
-Almacenar caja
CUÁNDO USARLO
El FCF es útil para distintos tipos de compañías en las que los beneficios pueden estar deprimidos por gastos no monetarios.
Ejemplos de estos son las amortizaciones, depreciaciones, pagos de multa $BABA, impairments, empresas que hagan muchas adquisiciones $EL
El FCF es útil para distintos tipos de compañías en las que los beneficios pueden estar deprimidos por gastos no monetarios.
Ejemplos de estos son las amortizaciones, depreciaciones, pagos de multa $BABA, impairments, empresas que hagan muchas adquisiciones $EL
EL FCF NO SE DEBE USAR PARA COMPAÑÍAS FINANCIERAS
Cómo hemos visto antes, para construir el FCF tenemos que restar los intereses.
Los intereses son la principal fuente de ingresos de bancos, por ello si los quitamos, nos saldrá un número sin ninguna relevancia realmente.
Cómo hemos visto antes, para construir el FCF tenemos que restar los intereses.
Los intereses son la principal fuente de ingresos de bancos, por ello si los quitamos, nos saldrá un número sin ninguna relevancia realmente.
MÉTRICAS
EV/FCF (Enterprise Value/FCF) Sirve para ver si una acción está cara o barata respecto a los competidores o respecto a la misma compañía en tiempos pasados.
Es una alternativa al PER en aquellas compañías en las que el beneficio neto no es tan válido.
EV/FCF (Enterprise Value/FCF) Sirve para ver si una acción está cara o barata respecto a los competidores o respecto a la misma compañía en tiempos pasados.
Es una alternativa al PER en aquellas compañías en las que el beneficio neto no es tan válido.
FCF Margin= FCF/Revenues
Para ver qué porcentaje de las ventas se convierten en FCF
EBITDA TO FCF: cuánto mayor sea la conversión, mayor será la calidad y credibilidad del EBITDA. El objetivo es que se mantenga estable y creciente en el tiempo
Para ver qué porcentaje de las ventas se convierten en FCF
EBITDA TO FCF: cuánto mayor sea la conversión, mayor será la calidad y credibilidad del EBITDA. El objetivo es que se mantenga estable y creciente en el tiempo
FCF Yield: Métrica muy usada por Terry Smith = FCF/EV.
Si está por debajo del interés que ofrece el 10y note, la inversión no resulta nada interesante, cuánto mayor sea, más retorno esperado y más barata se encontrará la compañía.
Si está por debajo del interés que ofrece el 10y note, la inversión no resulta nada interesante, cuánto mayor sea, más retorno esperado y más barata se encontrará la compañía.
El FCF también se usa para el famoso Descuentos De Flujos De Caja (DCF)
Al final, se trata de traer a valor presente el FCF esperado que generará la empresa en X años.
Sumas todos + el valor terminal + Deuda Neta y te acabará dando el Enterprise Value de la empresa descontado al valor presente mediante el WACC.
Sumas todos + el valor terminal + Deuda Neta y te acabará dando el Enterprise Value de la empresa descontado al valor presente mediante el WACC.
Recalco que nos deberíamos fijar más en el FCF que en los beneficios netos de una compañía.
Tenemos que calcularlo siempre de la misma manera.
Tendremos que fijarnos en cuánta es la distorsión entre beneficio neto y FCF
Las métricas son muy útiles y son una herramienta más
Tenemos que calcularlo siempre de la misma manera.
Tendremos que fijarnos en cuánta es la distorsión entre beneficio neto y FCF
Las métricas son muy útiles y son una herramienta más
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