Thread by @Denise_Hommel

💣PRÓXIMA BOMBA RELÓGIO💣

"Crédito corporativo da China"

Apesar do recente aumento nas taxas globais de longo prazo, a parcela da dívida de rendimento negativo permanece não desprezível, tornando cada vez mais difícil para os investidores obter rendimentos decentes

1⃣18% DA DIVIDA GLOBAL ESTA RENDENDO EM TERRITÓRIO NEGATIVO

Existem atualmente ~ US $ 12 trilhões de títulos de rendimento negativo em um mercado de US $ 67 trilhões, de acordo com agregados amplos de renda fixa.

2⃣Investidores têm continuamente enviado capital para o exterior, visando ativos de Mercados Emergentes (ME), que devido ao seu perfil de risco mais elevado e denominação de moeda ex-core oferecem uma oportunidade interessante de aumento de rendimento.

3⃣Em diferentes segmentos do mercado de renda fixa chinês, o mercado de títulos do governo CNY tem atraído cada vez mais a atenção dos investidores, devido às suas taxas e componentes de moeda estáveis, e foi incluído em vários índices globais.

(Continue lendo no relatório)

4⃣China também oferece um universo de crédito em dólar investível bem representado e com reconhecimento de referência através do:
JP Morgan Asia Credit Index Core
JP Morgan CEMBI Broad Diversified Core Index
que melhor atende às necessidades de investidores institucionais globais

5⃣O crédito em USD da China atualmente tem uma classificação BBB + e oferece um spread de cerca de 290bps sobre o tesouro dos EUA, que é bem suportado pela economia do país e é um ponto ideal quando comparado a outros pares de crédito regionais

6⃣INADIMPLÊNCIA
No entanto, recentes inadimplências de alto perfil abalaram a fé dos investidores na proteção implícita do estado.

Exemplo: O caso da China Huarong Asset Management Company

7⃣Sua inadimplência ocorreu após duas inadimplências das estatais locais no final de 2020, que já começaram a abalar a fé dos investidores nas estatais chinesas. Essas duas SOEs foram Huachen Automotive Group Holdings, apesar de ter uma classificação de alto nível.

8⃣De modo geral, o número de títulos da SOE inadimplentes é menos de 3%, embora esteja aumentando, permanecem quase desprezíveis.
No entanto, o sinal para os investidores é preocupante, uma vez que as estatais, juntas compõem a maior parte do mercado de crédito chinês.

9⃣O QUE ISSO SIGNIFICA PARA OS INVESTIDORES?

O mercado de renda fixa chinês é um mercado de + de 1 trilhão de dólares, com classificação BBB média, + de ~ 3% de remuneração de rendimento.
Comparado a outros mercados EM relevantes, permanece altamente atraente.

🔟No entanto, mesmo que de uma perspectiva histórica os spreads permaneçam extremamente estreitos, não temos muitas razões para acreditar que esta situação esteja sujeita a uma mudança rápida em 2021

🔽RELATÓRIO COMPLETO🔽

Fonte: Eulerhermes
Autores: Jordi Basco-Carrera e Françoise Huang

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Link da Thread da Semana sobre o tema de @jordanfarialima e @bernronc

https://twitter.com/bernronc/status/1412978138473185280?s=20