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Jul 28, 2021 20 tweets 7 min read Read on X
1/
Hoje irei abordar um assunto um pouco mais técnico do que de costume. Falarei da extinção da taxa Libor. Estados, municípios e empresas com contratos de financiamento internacional têm se preocupado com o tema.
#Libor #Sofr
#Finanças
#SimplificaFarah
Segue o longo🧵
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#OqueÉaTaxaLibor?
LIBOR é uma taxa de juros média diária calculada pelos principais bancos do mundo nas transações interbancárias. Desde a década de 80, ela tem servido como a principal referência mundial para operações de créditos realizadas no mercado internacional.
3/
Por quase meio século, a Libor ajudou a balizar o crédito no mundo, além de mensurar custos de operações com derivativos, mercado futuro, swaps; servir de âncora para expectativas em relação aos juros internacionais e prêmios de liquidez e ser um indicador de saúde bancária.
4/
Ao usar como base de cálculo as transações entre os maiores bancos do mundo devido ao baixo risco, as taxas obtidas podem ser consideradas as menores do mercado internacional.
A Taxa Libor é sempre expressa em 360 dias, com capitalização linear (juros simples). Segue fórmula:
5/
A metodologia utilizada visa produzir uma taxa média dos empréstimos realizados entre os bancos que são líderes mundiais.
A seleção é feita com 8 a 16 instituições, em operações sem garantia. Na realidade, não há uma única taxa Libor, mas 35 como demonstra a imagem a seguir
6/
Como visto, a Libor envolve transações com 5 moedas e 7 prazos distintos. Porém, nem sempre há transações para todas as moedas em todos os prazos e, neste caso, a taxa não se baseia em operações efetivamente realizadas e sim sobre taxas que os bancos pretendiam praticar.
7/
Como na base de cálculo há operações não concretizadas, é possível que operadores do mercado façam pequenos ajustes em seus lances de modo a induzir um aumento ou redução na taxa, conforme conveniência.
Foi exatamente o que ocorreu segundo investigações de órgãos reguladores.
8/
Em 2012, os órgãos reguladores britânicos puniram bancos e agentes por supostos conluios entre eles de forma a arbitrarem a Taxa Libor em conveniência com seus interesses.
As investigações e punições expuseram as falhas na metodologia e o benchmark perdeu sua credibilidade.
9/
Desde então, por conta da preocupação com manipulações e liquidez do mercado, os bancos centrais vêm trabalhando para encontrar outra taxa que possa servir de referência.
As alternativas para substitução da Libor, em cada um dos 5 países, estão relacionadas no esquema abaixo:
10/
Já que as principais transações mundiais são em dólar, tratarei da taxa SOFR (Secured Overnight Financing Rate), escolhida pelos EUA
Como curiosidade, no Brasil, o interbancário tem como referência o Certificado de Depósito Interbancário (CDI). Seguem as diferenças p/a Libor
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Em 2014, o Federal Reserve Bank (FED NY) criou um comitê reunindo bancos, câmaras de compensação e a associação internacional de swaps e derivativos para identificar taxas referenciais alternativas com volume robusto. Assim, surgiu a SOFR. Abaixo um comparativo SOFR/Libor:
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Enquanto a Libor depende de expectativas e estava sendo mais teórica do que real, a SOFR é baseada em transações efetivamente concretizadas com garantia, além de ter um mercado de negociações significativamente maior do que aquele utilizado para mensurar a Libor.
13/
Tb merece atenção a ausência de um componente de crédito na mensuração da nova referência para moeda norte-americana. Em momentos de tensão do mercado, a Libor tenderia ao auto-ajuste, com base no fluxo de pagamentos e recebimentos dos bancos, o que não ocorrerá com a SOFR.
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Essas características tendem a gerar uma taxa de valor mais baixo, em média, porém poderá possuir uma maior oscilação (volatilidade).
O gráfico a seguir demonstra uma comparação da série histórica da Libor em US$ no prazo de um ano, da taxa SOFR e da SOFR semestral.
15/
O gráfico anterior mostra a SOFR abaixo da Libor em quase todo período. Mas, houve um pico em 17/09/19 (volatilidade). Como muitos contatos em Libor costumam ter pagamentos semestrais, a taxa a ser utilizada seria a média semestral (linha amarela), bem mais suave, portanto.
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A data-chave para a transição da LIBOR será em 31/12/21. Os bancos globalmente estão sendo incentivados a cessarem o seu uso a partir dessa data.
Em março, a Financial Conduct Authority (FCA) do Reino Unido publicou um anúncio sobre a descontinuidade da Libor nos prazos:
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Assim, os dias da Libor como benchmark estão contados e no fim deste ano ela já deverá deixar de ser utilizada. Logo, há um grande desafio para todas as partes envolvidas: mercado financeiro, governos, tomadores de crédito, sejam pessoas físicas ou jurídicas, entre outros.
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Há uma estimativa de mais de US$ 300 trilhões de contratos vigentes no mundo que possuem lastro na taxa Libor. Trata-se, assim, de um problema mundial, de grande proporções, com muitos envolvidos e no qual o Brasil não possui qualquer influência nas tratativas de solução.
19/
Todo esse volume financeiro em contratos precisará ser renegociado e ajustado para a nova taxa. Esse cenário não apenas abrirá espaço para arbitragens, como poderá desencadear uma série de processos judiciais relacionados à mudança da precificação de contratos existentes.
20/
A taxa Libor será extinta. É um movimento global e sobre o qual o Brasil não possui qualquer influência, mas sofrerá as consequências.
A Lei Complementar Federal 178/21 consentiu que os entes públicos possam aditivar os contratos que tiverem a Libor como indexador.

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Feb 1, 2023
Há 20 anos, Lula se tornou presidente pela 1ª vez.
Como tenho lido muita coisa em minha TL sobre a época e, na ocasião, vários seguidores não tinham idade suficiente, resolvi fazer uma thread sobre a política econômica dos 2 primeiros mandatos dele como presidente.
1/
Lula governou o Brasil de 2003 a 2010 e o período foi marcado por um bom crescimento econômico.

O gráfico mostra que houve uma pequena retração em 2009, devido à crise financeira mundial de 2008 (aquela das hipotecas/subprime nos EUA). Contudo, nossa recuperação foi rápida.
2/
O padrão de crescimento foi baseado num modelo que acabou conhecido como CCC (Consumo, Crédito e Commodities).
O objetivo deste 🧵é descrever as causas desse período de bonança, tanto no ponto de vista das decisões de política econômica quanto do cenário externo.
3/
Read 16 tweets
Jan 17, 2023
A matéria abaixo trata de um fundo do Nubank que deveria ser para RESERVA DE EMERGÊNCIA, rendia ligeiramente acima do CDI e despencou gerando revolta.

Minha TL está repleta de comentários relacionados. Então, que tal um 🧵 #SimplificaFarah sobre isso?
+
oglobo.globo.com/blogs/capital/…
2/
O 1° conceito importante para entender o caso é o que significa RESERVA DE EMERGÊNCIA, que é uma reserva financeira que se faz para que possamos recorrer em momentos de aperto. É um dinheirinho que guardamos para recorrer quando ocorre um imprevisto e as contas não fecham.
+
3/
Como o nome indica, esse recurso é para ser usado somente em casos de emergência, pois quando não se tem uma reserva, pode ser necessário recorrer a empréstimos (com juros mais altos por não serem planejados), que poderão comprometer não só o presente como o seu futuro.
+
Read 15 tweets
Jun 7, 2021
🧵1
Dando continuidade a série de análises do #BalançoDoFlamengo de 2020, é a vez da auditoria. É um tema importante e que ganhou ainda mais relevância c/declaração de dirigente e a matéria do @rodrigocapelo, com suporte do @bk_contador, @cesargrafietti etc
#SimplificaFarah
🧵
🧵2
As auditorias têm objetivo de coletar dados pertinentes aos aspectos contábil, financeiro e patrimonial, visando conhecer melhor o funcionamento da entidade que estão analisando para avaliarem as informações prestadas, verificando eventuais omissões e inconsistências.
🧵
🧵3
A empresa de auditoria trabalha por amostragem e se concentra nos valores mais relevantes. Ao final, apresenta um relatório afirmando se os demonstrativos estão adequados às normas e princípios contábeis, mostrando todos os erros e deficiências encontrados (vide imagem)
🧵
Read 15 tweets
May 26, 2021
Como podem observar a cada ida ao mercado, a inflação voltou a estar em nosso dia a dia. Não creio que irá perdurar. Mas, vou aproveitar p/mais um 🧵simplificando a #economia.
#SimplificaFarah
#Inflação
Como ilustração, artigo do @FelipeSalto abordando inflação e desigualdade
🧵2
Inflação é uma alta generalizada nos preços, que é medida por índices (no artigo da inicial fala-se no índice oficial, usado pelo governo, que é o IPCA) que são baseados em estatísticas e para terem credibilidade precisam usar uma metodologia conhecida e aceita.
🧵3
Cada índice de preços irá medir a variação de uma cesta de produtos/ serviços. Eles podem variar bastante entre si (gráfico abaixo) devido: período de coleta dos preços, região da pesquisa, faixa de renda observada, tipos de produtos na cesta, metodologia utilizada, etc.
Read 13 tweets
May 3, 2021
Dando continuidade a série de análises do #BalançoDoFlamengo de 2020, chegou o momento de falar sobre o caixa. Na 5a parte, explico o demonstrativo de fluxo de caixa para vermos onde o Flamengo recebeu dinheiro e onde o consumiu.
#SimplificaFarah

Se está gostando, RT
🧵
🧵
Segue uma versão resumida do demonstrativo do fluxo de caixa do Flamengo nos anos de 2019 e 2020
Como podem observar, o clube teve uma geração de caixa positiva em suas atividades operacionais e negativa nas provenientes de investimento e financiamento em 2020
🧵
🧵
Como visto no tweet anterior, o Flamengo tem geração de caixa positiva nas suas operações, o que demonstra a sua pujança financeira e a capacidade de reverter o elevado prejuízo de 2020 (mais detalhes no fio abaixo, onde falo do resultado de 2020)
🧵
Read 8 tweets
May 1, 2021
#Moeda
A matéria abaixo demonstra um descolamento de algumas moedas em relação a um índice calculado com base nas principais commodities exportadas pelos países.
Aproveito o gancho p/explicar como funciona o mercado de câmbio
#SimplificaFarah

Siga o 🧵
valor.globo.com/financas/notic…
(2)
Sugiro que leia a thread abaixo onde explico o conceito de moeda. Como poderá ser observado, uma moeda é definida por suas funções ("money is what money does") e seu valor é fiduciário, ou seja, tem como base a confiança.
#SimplificaFarah

Image
(3)
A taxa de câmbio mede a conversibilidade de uma moeda (= o preço relativo de uma moeda em relação a alguma outra). Caso a flutuação seja livre, a taxa cambial é determinada pela famosa lei da oferta e procura: as quantidades demandadas e ofertadas são ajustadas pelo preço. Image
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