Tesis sintetizada de inversión en solo 10 puntos
¡Hoy hablaremos sobre ASML Holding ( $ASML )!
Una de las mejores empresas que tenemos actualmente en Europa y monopolio tecnologico en la fabricación de equipos de fotolitografía para fabricantes de semiconductores.
¡Comenzamos!
¡Hoy hablaremos sobre ASML Holding ( $ASML )!
Una de las mejores empresas que tenemos actualmente en Europa y monopolio tecnologico en la fabricación de equipos de fotolitografía para fabricantes de semiconductores.
¡Comenzamos!
1.1) Negocio
Es la líder mundial en fabricación de equipos de fotolitografía para fabricantes de semiconductores.
Debido a su tecnología pionera de litografía ultravioleta extrema o EUV, todos los grandes fabricantes de semiconductores quieren sus máquinas.
Es la líder mundial en fabricación de equipos de fotolitografía para fabricantes de semiconductores.
Debido a su tecnología pionera de litografía ultravioleta extrema o EUV, todos los grandes fabricantes de semiconductores quieren sus máquinas.
1.2) Negocio
La folitografía es el proceso en el que se utiliza una fuente de luz para exponer patrones de circuito de una fotomáscara en una oblea semiconductora. La fotomascara es una placa de cuarzo transparente y plana que contiene el patrón del circuito microscópico.
La folitografía es el proceso en el que se utiliza una fuente de luz para exponer patrones de circuito de una fotomáscara en una oblea semiconductora. La fotomascara es una placa de cuarzo transparente y plana que contiene el patrón del circuito microscópico.
1.3) Negocio
Los últimos avances tecnolócios en este campo permiten a los fabricante de chips seguir la ley de Moore y aumentar continuamente el número de transistores en una misma área de silicio.
¡Si quieres lo mejor tendrás que usar las máquinas con la tecnología de $ASML!
Los últimos avances tecnolócios en este campo permiten a los fabricante de chips seguir la ley de Moore y aumentar continuamente el número de transistores en una misma área de silicio.
¡Si quieres lo mejor tendrás que usar las máquinas con la tecnología de $ASML!
2) Tipos de tecnologías que comercializan en sus máquinas
-EUV (Extrema ultraviolet lithography) que es el 43% de la ventas y subiendo en 2021.
-ArFi (Argon Fluoride Immersion) que es el 37% y cayendo poco a poco
-Y ArF dry, KrF e I-line que son las restantes.
$ASML
-EUV (Extrema ultraviolet lithography) que es el 43% de la ventas y subiendo en 2021.
-ArFi (Argon Fluoride Immersion) que es el 37% y cayendo poco a poco
-Y ArF dry, KrF e I-line que son las restantes.
$ASML
3.1) MOAT
Claramente sus activos intagibles son el gran MOAT de $ASML.
Con su tecnología EUV, consigue una reducción en el tiempo de ciclo y de costes a la hora del desarrollo de los patrones.
Además otro de sus grandes fosos anticompetidores son los costos de investigación...
Claramente sus activos intagibles son el gran MOAT de $ASML.
Con su tecnología EUV, consigue una reducción en el tiempo de ciclo y de costes a la hora del desarrollo de los patrones.
Además otro de sus grandes fosos anticompetidores son los costos de investigación...
3.2) MOAT
... que ya tienen amortizados la empresa. $ASML ha invertido más de 6 mil millones en I+D y más de dos décadas para llegar a esta tecnología.
¡Algo difilmente replicable!
Es la unica empresa que desarrolla dispositivos EUV en el mundo.
Cada máquina cuesta 150 mill.
... que ya tienen amortizados la empresa. $ASML ha invertido más de 6 mil millones en I+D y más de dos décadas para llegar a esta tecnología.
¡Algo difilmente replicable!
Es la unica empresa que desarrolla dispositivos EUV en el mundo.
Cada máquina cuesta 150 mill.
4) Riesgos
-Para mi el más preocupante es la concentración de clientes. Al ser la máquinas tan caras y de gran tecnología solo unos pocos players importantes pueden comprarlas: Samsung,Intel,TSMC o SL Hynix entra otras
-Otro riesgo es la ciclicidad del sector de semiconductores
-Para mi el más preocupante es la concentración de clientes. Al ser la máquinas tan caras y de gran tecnología solo unos pocos players importantes pueden comprarlas: Samsung,Intel,TSMC o SL Hynix entra otras
-Otro riesgo es la ciclicidad del sector de semiconductores
5.1) Equipo directivo
Su CEO desde 2013 es Peter Wennick,que anteriormente fue director financiero de la empresa
Todos los miembros del equipo ejecutivo llevan más de una década dentro de la empresa
Han sido muy buenos invirtiendo en tecnología a l/p que ahora trae sus frutos.
Su CEO desde 2013 es Peter Wennick,que anteriormente fue director financiero de la empresa
Todos los miembros del equipo ejecutivo llevan más de una década dentro de la empresa
Han sido muy buenos invirtiendo en tecnología a l/p que ahora trae sus frutos.
5.2) Equipo directivo
El capital allocation ha sido clave con grandes adquisiciones como las de Cymer en 2013 que es un proveedor clave de fuentes de luz para litografía y Hermes Microvision en 2016 como proveedor de equipos de inspección de obleas.
$ASML
El capital allocation ha sido clave con grandes adquisiciones como las de Cymer en 2013 que es un proveedor clave de fuentes de luz para litografía y Hermes Microvision en 2016 como proveedor de equipos de inspección de obleas.
$ASML
6) Competencia
Los dos competidores de litografía a nivel mundial son Canon y Nikon.
Pero andan a años luz de $ASML.
Además la empresa no para de agrandar su cuota de mercado con nuevas tecnologías disruptoras.
Los dos competidores de litografía a nivel mundial son Canon y Nikon.
Pero andan a años luz de $ASML.
Además la empresa no para de agrandar su cuota de mercado con nuevas tecnologías disruptoras.
7.1) El mercado de los semiconductores
Sabemos que está habiendo graves problemas de cuellos de botella en la producción mundial de semiconductores, hay mucha más demanda que oferta, lo que tensiona las cadenas de suministro de medio mundo. Se estima que el CAGR del mercado...
Sabemos que está habiendo graves problemas de cuellos de botella en la producción mundial de semiconductores, hay mucha más demanda que oferta, lo que tensiona las cadenas de suministro de medio mundo. Se estima que el CAGR del mercado...
7.2) El mercado de los semiconductores
...global sea de entorno al 7,4%, muy por encima de la media de la economía.
Pero ASML tiene perpectivas aún mayores para sus ventas con un 13,8% esperado para su tecnología EUV hasta 2025 y donde ya está preparando para ese año...
...global sea de entorno al 7,4%, muy por encima de la media de la economía.
Pero ASML tiene perpectivas aún mayores para sus ventas con un 13,8% esperado para su tecnología EUV hasta 2025 y donde ya está preparando para ese año...
7.3) El mercado de los semiconductores
...una nueva tecnología disruptora que será la High-Na EUV que será aún más avanzada y más lejos del alcande de la competencia.
Es una empresa que lidera e investiga a un ritmo muy por encima de sus competidores:
researchgate.net/publication/32…
...una nueva tecnología disruptora que será la High-Na EUV que será aún más avanzada y más lejos del alcande de la competencia.
Es una empresa que lidera e investiga a un ritmo muy por encima de sus competidores:
researchgate.net/publication/32…
8) Retribución al accionista
En los últimos 5 años ha incrementado su dividendo en un 28% anualizado y además ha aumentado la recompra de acciones en un 16%.
Recientemente ha anunciado un programa de recompras de unos 9 mil millones hasta 2023:
asml.com/en/investors/w…
En los últimos 5 años ha incrementado su dividendo en un 28% anualizado y además ha aumentado la recompra de acciones en un 16%.
Recientemente ha anunciado un programa de recompras de unos 9 mil millones hasta 2023:
asml.com/en/investors/w…
9) Crecimientos y rentabilidades
CAGR los últimos 5 años:
1) Ventas del 18%
2) EBIT del 21%
3) BPA del 21%
3) FCF del 18%
Con FCF Margin del 27% sobre ventas, con ROICs cercanos al 30% y con 2 mil millones de caja neta.
¡Una locura de empresa y orgullo europeo!
CAGR los últimos 5 años:
1) Ventas del 18%
2) EBIT del 21%
3) BPA del 21%
3) FCF del 18%
Con FCF Margin del 27% sobre ventas, con ROICs cercanos al 30% y con 2 mil millones de caja neta.
¡Una locura de empresa y orgullo europeo!
10) Valor intrínseco
Proyectando las estimaciones de crecimiento a 5 años vista y descontándolas al presente:
Escenario pesimista 598 €.
Escenario neutral 748 €.
Escenario optimista 935 €.
*En ningún caso esto es una recomendación directa de compra
Proyectando las estimaciones de crecimiento a 5 años vista y descontándolas al presente:
Escenario pesimista 598 €.
Escenario neutral 748 €.
Escenario optimista 935 €.
*En ningún caso esto es una recomendación directa de compra
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Aquí la página con toda la información del curso:
inversionracional.com/formaciongratu…
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t.me/proyectopioner…
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youtube.com/c/LuisMiguelOr…
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En resumen, un empresón que tiene una posición competitiva muy ventajosa, una tecnología sin rival y que además se encuentra en un sector con amplias estimaciones de crecimiento.
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¡Un abrazo enorme y feliz día!
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