Thread by @Nysos_Invest

💡Vous voulez plancher sur l'incroyable industrie que sont les Semi Conducteurs mais vous ne savez pas par où commencer ?
💭Vous n'arrivez pas a faire la différence entre ASM, ASML, Nvidia, TSMC ?

🧭Voici un Thread avec de belles ressources pour plonger dans ce secteur 👇

Ce Thread me servira car je vais y répertorier les différentes ressources que j'ai utilisé / que j'utiliserai pour mieux comprendre cette industrie.
Je rajouterai donc du contenu au fil de l'eau, sans forcément d'ordre ou d'organisation spécifique.

La Chaîne de valeur de l'industrie du Semi-Conducteur : Qui fait quoi, avec quelles matières premières ?
Qui vends quoi, à qui ? Pourquoi ?

Quelques éléments de réponses 1/2
stiftung-nv.de/sites/default/…

semiconductors.org/wp-content/upl…

nemrod-ecds.com/?p=4832

institutmontaigne.org/publications/s…

En gros : L'industrie est divisée en deux "grands" types

1 • Les concepteurs & vendeurs de circuits intégrés

🪛 FabLess : Ne fabriquent pas eux même les puces
Nvidia, AMD, ARM, BroadCom, Apple, Qualcomm

🛠️IDM (Produisent en partie leur puces)
Intel, STMi, Infineon, NXP..

2 • Les "Fondeurs" : Ce sont EUX qui produisent les puces et les circuits imprimés conçues par les sociétés Fabless & IDM.

Certains IDM sous-traitent en partie la production de puces / circuits car c'est une activité complexe, et extrêmement coûteuse :

Construire & équiper une fonderie prends plusieurs années, et surtout coûte des sommes astronomiques:

🤪Fonderies Samsung à Austin : 16 Milliards de $.
A Pyeongtaek : 27 Mds$
😱Fonderie TSMC du Taiwan Science Park : 17 Mds$
🤯La Fonderie Intel de Chandler va coûter +20 Mds$

Le secteur de la fonderie de Semis est fortement consolidé : La majeure partie du marché est dominé par 5 gros players :

1- 🇹🇼TSMC : ~50%
2- 🇰🇷Samsung Electronics : ~18%
3- 🇺🇸Global Foundries : ~7%
4-🇹🇼UMC : ~7%
5 -🇨🇳SMIC : ~5%

La dépendance du marché à Taiwan est très forte.

Ne vous méprenez pas, sans fonderies, la plupart des sociétés FabLess se retrouvent le bec dans l'eau car elles seront incapables de produire le moindre produit.

C'est - vrai pour les IDM comme Intel ou STMi qui ont leur propres fonderies. Mais ils sous-traitent beaucoup à TSMC.

Ressources / Sources des infos jusqu'ici
nasdaq.com/articles/an-ov…

en.wikipedia.org/wiki/Semicondu…

en.wikipedia.org/wiki/List_of_s…

am.miraeasset.com.hk/insight/introd…

en.wikipedia.org/wiki/Fabless_m…

statista.com/statistics/867…

en.wikipedia.org/wiki/Semicondu…

mordorintelligence.com/industry-repor…

eteknix.com/tsmc-building-…

Un de mes précédents threads sur la pénurie, avec quelques éléments sourcés sur ses causes, et sur les valeurs intéressantes du secteur

https://twitter.com/Nysos_Invest/status/1425544000577097736?t=srGRAqIGO63P43oYf55CjA&s=19

Vous l'avez compris, l'industrie repose sur la capacité des fondeurs à fournir aux entreprises conceptrices en puces et circuits.
Les Fondeurs, et plus particulièrement TSMC, ont donc un énorme MOAT (Avantage concurrentiel).
Rappel sur le Moat : etre-riche-et-independant.com/le-moat-en-bou…

- Barrière à l'entrée : Bâtir & équiper une fonderie coûte bien trop cher.

- Gap technologique : Le savoir faire de TSMC repose sur 3 décennies d'expérience et d'innovation sur des procédés très spécifiques, ce qui rend le marché difficile d'accès aux nouveaux players

1/n

- Coûts de conversion : Confier la prod. d'éléments aussi sensibles que des semis à un nouveau player autre que les 5 fondeurs représenterait un coût considérable :

Il faudrait pratiquement "repartir de 0" et prendre le grand risque que le successeur ne soit pas à la hauteur.

- Pricing Power (En ce moment du moins) : La demande ne faiblit pas, il faut des semiconducteurs dans pratiquement tous les systèmes existants.
La production ne suit pas malgré des investissements massifs.

Les fondeurs ↗️ les coûts, donc les marges. Ils vendent au plus offrant.

🚨Les entreprises Fabless ne peuvent se permettre de stopper leur prod.
Ils payent donc plus, en répercutant souvent le prix sur le client.

Cet effet, amplifié par la pénurie globale, permet à TSMC d'aligner des marges vertigineuses :
51% de Marge brute, 37.7% de Marge nette.

Le besoin en semiconducteurs est une mégatendance. Leur usages sont multiples, et la demande progresse sans cesse :
💡Les produits ayant déjà été conçus avec des semis en demandent + : Voitures, avions, systèmes informatiques
🎛️ Ils s'immiscent dans des produits du quotidien. ▶️

De nombreux objets "basiques" du quotidien se voient équipés de systèmes complexes & de véritables processeurs, là ou ils n'avaient que des circuits simples auparavant : Les "Smart-Objects"
💡Aspirateurs / tondeuses autonomes, Systèmes centralisés de gestion de la maison, etc...

Les voitures sont équipés de caméras, capteurs, calculateurs & unités de gestion de tâches toujours plus poussés.
↗️ La demande tire vers un monde toujours plus interconnecté, facile, assisté numériquement, quitte à rendre "connectés" n'importe quel objet.

Les GAFAM et les entreprises de Cybersécurité en sont friandes : Il faut plus de puissance. Plus de stockage de données, plus de capacité de calcul, plus d'interconnections pour croiser les informations.
Plus de serveurs pour faire tourner des algorithmes toujours plus complexes.

La digitalisation croissante des services gouvernementaux & privés demandent également de grands investissements dans l'infrastructure.
Les semiconducteurs, c'est le nouveau pétrole. ⛽️
L'économie, la finance, les communications reposent sur l'utilisation de ces précieuses puces.

⚠️Pas étonnant que Taiwan, l'épicentre de la production de Semiconducteurs (+ de 55% de la prod mondiale) soit un territoire contesté, au coeur des tensions géopolitiques, opposants deux géants ultra-dépendants à ces technologies 🇨🇳🇺🇸
lemonde.fr/idees/article/…

De par les nombreux usages des semis, ce qu'on désigne par "L'industrie des Semiconducteurs" nous dépasse totalement.
Le secteur est éclaté en plusieurs centaines d'entreprises réalisant des produits totalement différents.

A lire 👇
forbes.com/sites/georgeca…

Ces articles sont très intéressant car ils tentent de répondre à la question suivante : "Où la valeur ajoutée à un semi-cond. est elle la + forte ?"

Selon eux, malgré le rôle des fondeurs, ce sont les concepteurs qui sont les réels créateur de valeur.
forbes.com/sites/georgeca…

Cet article soulève également des questions que je me pose depuis que je m'intéresse au secteur.
▶️Qui possède le pouvoir d'influencer le marché ? Où sont les compétences ?
🤔Et surtout : Qui est le poste goulot, ou Bottleneck, qui empêche la production globale d'accélérer ?

A la première question, l'article réponds que la création de valeur est intimement liée a la conception des circuits, a la géopolitique et a la puissance d'une économie.
Sur ces critères, les US sont largement premiers, et ont démontré le pouvoir de faire tomber un géant (Huawei)

L'élément surprenant : La chine est extrêmement vulnérable sur cette industrie. Elle ne possède aucun secteur où une réelle valeur est créée.
🇺🇸 Leaders de la conception
🇹🇼 Leaders de la Fabrication
🇯🇵🇺🇸🇳🇱 Leaders dans les machines de fabrication
🇨🇳 Leader de l'assemblage

Hors l'assemblage est le maillon le plus faible, où la valeur ajoutée est peu impactante d'un point de vue économique & Géopolitique.

Il est plus facile de créer une chaîne d'assemblage que de créer des leaders de la fabrication, de la conception, où de la fab. de machines.

Et enfin : Qui est le bottleneck ?
Qui fournit à l'industrie un bien indispensable, mais ne le fournit pas assez vite ?

Je pensais que c'était les fondeurs, mais selon l'article, il s'agit aussi de... #ASML. 🇳🇱🤯

Pourquoi ? Et bien nous verrons ça plus tard ! 💪

Bonne nuit⚡️

On comprends donc encore mieux pourquoi la 🇨🇳 veut contrôler 🇹🇼.
En + des raisons historiques & politiques, cela lui permettrait de sécuriser un maillon essentiel de la chaîne de valeur des semiconducteurs, et d'avoir un pouvoir de pression considerable sur le monde entier.

Articles /ressources sur la relation 🇨🇳 VS 🇹🇼 VS 🇺🇸, avec les Semiconducteurs en toile de fond (Voire en raison principale et officieuse des envies d'annexion de la Chine ?)

lexpress.fr/actualite/mond…

lexpansion.lexpress.fr/actualite-econ…

investir.ch/2021/10/limpor…

fr-mb.theepochtimes.com/la-chine-pourr…