Turkiye cok yanlis bir yola girdi. Uygulanan para politikasinin cok hatali oldugunu gormek icin derin analizlere gerek yok. Ekonomi ders kitaplarinin "yapma" dedigi seyi yapip ders kitaplarini dogru cikariyoruz

Yine de dusuncelerimi kisaca not dusmeyi sorumluluk goruyorum 1/N
Erdogan'in gorusleri cok siradisi. Fakat Bahceli makro teoriye nispeten uygun konusuyor. Ondan anladigim:
"Yuksek faiz talebi ve ekonomiyi daraltacak. Bunu istemiyoruz. Enflasyonla mucadeleyi talebi daraltarak degil arzi arttirarak yapacagiz."

Kulaga guzel geliyor fakat... 2/N
Arzi arttirmak o kadar basit bir is degil. Kurumlari duzeltmeden, hukuk sistemini onarmadan, guven ortamini saglamadan, egitimi iyilestirmeden olacak bir sey degil

Hele bu reformlari bu hukumetin yapacagini dusunmek tamamen hayal. Kurumlari bu hale getiren zaten kendileri 3/N
Buradan ne cikiyor? Hukumet kotu yonetimiyle arzin dusmesine ve potansiyel uretimin yavas buyumesine sebep oldu

Potansiyel uretim duserse talebin de dusmesi ve ekonominin yavaslamasi lazim

Hukumet bu durumu kabullenemiyor. Hatalarini para politikasiyla ortmeye calisiyor 4/N
Para ve mali politikalar kisa vadede ekonomik buyumeyi desteklese de, potansiyel-ustu buyume doviz kurunu ve enflasyonu arttiriyor

Bu buyume kesinlikle surdurulebilir degil

Son donemde merkez bankasinin bagimsizligini tamamen kaybetmesiyle durum cok daha riskli bir hal aldi 5/N
Faizin %15 oldugu ve enflasyonun 30%a dayandigi yerde reel faiz -15% demek. Asiri isinmanin daha da artmasi kacinilmaz. Hem talep artacak, hem de belirsizlik nedeniyle arz daha da daralacak

Su anda merkez bankasinin faizi sabit tutmasi da yetmez. Kesinlikle faiz artisi lazim 6/N
Erdogan inat eder de faiz artisina direnirse asiri isinma daha da artacak, kur ve enflasyon daha da artacak

Enflasyon beklentilerinin artmasiyla reel faiz daha da dusecek. Arz-talep dengesi daha da bozulacak. Sarmal buyuyecek

Sarmalin sonu ya kriz ya da mecburi faiz artisi 7/N
Olayin baska bir boyutu da devlet butcesi ve borclari

10 yillik devlet tahvili faizleri %20yi gecti

Faizle "mucadele" eden Erdogan borclanma faizlerini bir hayli arttirdi. Sebep basit: Enflasyonun %30'a dayandigi yerde kim neden dusuk faizle uzun vadeli TL yatirimi yapsin? 8/N
Enflasyon kisa vadede borc cevirmeyi kolaylastirsa da faizleri yukselttigi icin uzun vadede borc cevirmeyi zorlastiriyor

Eger bu tahribat bir iki yil surer de devlet yuksek faizlerden borclanirsa, sonrasinda enflasyonu dusurmek baska bir hukumet icin bile cok masrafli olacak 9/N
Enflasyon bir sekilde hedef olan %5'e dustu diyelim. O durumda %20 faiz odeyince %15 reel faiz odemis oluyorsunuz. Cok yuksek bir rakam

Surdurulemez buyumenin sona erip ekonominin ciddi yavaslayacagini da dusunursek onumuzdeki donemde devlet borclari da ciddi sorun olabilir 10/N
Bunun disinda da enflasyon kendi kendini yaratan bir sey. Enflasyon beklentileri arttigi zaman ekonomi asiri isinmasa bile fiyatlar ve maaslar beklentiye paralel olarak artiyor

Bunu dusurmek icin ekonomiyi yavaslatmak gerekiyor. Volcker'in ABD'de 1980'lerde yaptigi gibi 11/N
Buradan cikan sonuc: Bu hukumet secim kaybedip gitse bile yerine gelen hukumetin enflasyonla mucadelesi zor olacak

Tahminim, hukumet hatasindan cabuk donmezse, uzun yillar surecek bir yuksek enflasyon donemine giriyoruz

Hukumet gunu kurtarmak icin gelecegi tehlikeye atiyor N/N

• • •

Missing some Tweet in this thread? You can try to force a refresh
 

Keep Current with Alp Simsek

Alp Simsek Profile picture

Stay in touch and get notified when new unrolls are available from this author!

Read all threads

This Thread may be Removed Anytime!

PDF

Twitter may remove this content at anytime! Save it as PDF for later use!

Try unrolling a thread yourself!

how to unroll video
  1. Follow @ThreadReaderApp to mention us!

  2. From a Twitter thread mention us with a keyword "unroll"
@threadreaderapp unroll

Practice here first or read more on our help page!

More from @alpsimsek_econ

15 Nov
Persistent inflation was easy to predict from a basic IS-MP analysis with wealth effects, fiscal policy, and multipliers. The driving force is demand >> supply and this will remain so unless house and stock prices come down or supply recovers a lot 1/4
The question is not why we had inflation but whether it can be optimal monetary policy to allow for some inflation in these circumstances. In fact, there is one argument for having some overheating and inflation

2/4
Since spending/aggregate demand has inertia, current monetary stimulus raises spending next year. If one thinks supply bottlenecks are large and will resolve next year (and that’s a big if), then some overheating now can be useful as it can speed up the recovery going forward 3/4
Read 4 tweets
1 Feb
The GameStop saga has many interesting dimensions. But there is an aspect that I don't think is sufficiently appreciated. In general, retail speculation hurts the retail traders the most. Platforms like Robinhood made the problem worse by making speculation cheaper and easier 1/n
Empirical evidence shows that speculation by individual investors substantially lowers their returns, due to excessive risks, transaction costs, and a poor ability to pick stocks and to time the market. See the excellent review paper by Barber&Odean 2/n

sciencedirect.com/science/articl…
While retail investors tend to lose, institutional investors on average make money—both because they collect the transaction costs, and because they have stock picking and market timing ability and take the other side of retail trades. Imagine gambling: The house always wins 3/n
Read 8 tweets
8 May 20
The Covid-19 shock almost caused a financial crisis. Central banks reacted aggressively to stop the free fall. My research with Ricardo Caballero sheds light on these events. Long thread! 1/N #EconTwitter

VoxEU tinyurl.com/y9wd9g98

Paper tinyurl.com/ybzl3wkn
The economy produces goods and services that must be absorbed by spending by households, firms, governments... Much of modern macro is concerned with equilibrium in goods markets 2/N
Economic activity also involves risks that need to be absorbed by investors---banks, institutions, households... Much of modern finance/asset pricing is concerned with equilibrium in risk markets 3/N
Read 36 tweets

Did Thread Reader help you today?

Support us! We are indie developers!


This site is made by just two indie developers on a laptop doing marketing, support and development! Read more about the story.

Become a Premium Member ($3/month or $30/year) and get exclusive features!

Become Premium

Too expensive? Make a small donation by buying us coffee ($5) or help with server cost ($10)

Donate via Paypal

Thank you for your support!

Follow Us on Twitter!

:(