Felices fiestas a tod@s!!!🎉🍾🥳
De regalo🎁,que mejor que otra tesis muy interesante:
$ENGH.TO $ENGH Enghouse Systems Limited🇨🇦
*⃣Inversión asimetrica✅
*⃣Caja Neta 16A✅
*⃣Crec vtas y EBITDA últimos 15A al 16/18% CAGR✅
*⃣Multiplos EV/EBITDA hist bajos✅
*⃣x12 en 15A🚀
Hilo⬇️
1⃣¿Qué hace?
Software vertical
➡️con soluciones para ayudar a poner en contacto empresas con sus clientes, incluye videollamadas .
➡️y también soluciones para ayudar a empresas a ser más eficientes y mejorar sus comunicaciones (banda ancha, seguridad, internet, etc)
2⃣¿Como crece y estrategia?
➡️Modelo Roll up
➡️Crecen de forma orgánica y pero la mayor parte de su crecimiento es vía M&A
➡️El objetivo de rentabilidad de sus adquisiciones está entre 16%/20%✅, que como vereis es lo que ha hecho la cotización los ultimos 15 años.✅✅
3⃣¿Directiva alineada?
➡️CEO y director, llevan desde el año 2000 y tienen 12.10% y 7.75% de acc.✅
❌quizás la edad de 70 años y posible transición podría ser riesgo, aunque en conference call dicen que los próximos 10 años la empresa hará lo mismo que los últimos 10. ✅
4⃣ Asset Allocation
➡️Div (13 años consecutivos alza)
➡️Adquisiciones M&A (Obj rentab. mínimo 16%-20%)
➡️Caja Neta desde 2005
➡️Recompran sólo cuando cotización muy barata. (2007/09).
Última conference call 17/12/21 dicen que a precios atractivos volverían a recomprar
4⃣ Asset Allocation
❌Podrían ser + agresivos no repartiendo div. y usando deuda en algunos momentos, pero son muy estrictos con tener un balance saneado. No lo han hecho en 16 años, dudo que ahora algo cambie.
Es positivo xq con mucha volatilidad de mercado, bajará menos.✅
➡️En esos 15 años>>>> +17.8% CAGR✅🚀, lo que equivale a hacer multiplicar por 12 veces✅🚀
7⃣¿Como lo hizo en 2020?🤔
Ventas y beneficios 🔼 excepcionalmente por comunicaciones de video y trabajo remoto.
Ahora ese 🔼 ya se han corregido y la empresa debería seguir su tendencia de largo plazo de crec en ventas y EPS.
8⃣ ¿Cómo lo hace en periodos de crisis?
Periodo 2007-10
➡️Valoración historica EV/EBITDA. Por su estrategía de adquisiciones, este modelo considero que es el más correcto.
➡️Se vé claramente como en los últimos 8 años ha hecho mínimo en los entornos de 12/13x✅🤔
🔟¿Y que ha hecho la cotización después?
Se puede apreciar claramente como posteriormente a alcanzar multiplos de 12/13x EV/EBITDA, la cotización se ha dado la vuelta✅ alcanzando a escasos meses revalorizaciones entre 60% y 150%.✅🚀
¿Que pasará en esta ocasión?.....🤔
❌Small Cap
❌Bajo crec orgánico
❌Mcdo ha penalizado la bajada en vtas respecto a 2020, aunque ya se sabía que durante 2020 habían crecido excepcionalmente beneficiados por segmento video y trabajo remoto.
❌No creen que vuelvan al crec a c.plazo
1⃣3⃣ Ventajas competitivas
➡️Software vertical ✅
➡️Costes de cambio✅
➡️Estrategia roll up de exito contrastada 20 años✅
➡️Holding: mucha experiencia al haber comprado diferentes empresas y así antes optimizarán las adquisiciones que hagan✅
1⃣4⃣ Riesgos
➡️M&A: que tengan algún error grave que les penalice un tiempo sus resultados.
➡️Que debido a altas valoraciones no encuentren oportunidades y no puedan crecer vía M&A.
➡️Riesgo de mercado. Posible recesión.
Esta es la empresa que os quería comentar en esta ocasión.
Me parece muy interesante en el momento que está ahora mismo y considero que es una inversión muy asimetrica para tener en el radar.
Si os ha gustado, agradezco like y retweet para seguir haciendo más hilos como este.
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$CTS.TO #CTS Converge Technology Solutions Corp🇨🇦
1⃣Rtdos Q3´22, Q3´22 YTD y Conference Call✅
2⃣Valoración✅
3⃣Mi opinión✅
4⃣¿Mantengo en cartera, vendo o compro más?✅
5⃣Posible venta fondo Mawer???
Agradezco comentarios🙏. Es bueno tener otros puntos de vista.🧐
Abro 🧵
1⃣Rtdos Q3´22, Q3´22 YTD y Conference Call
Continuan con crecimientos muy elevados en vtas, EBITDA y beneficios.
VTAS +64% Q3 y +71% 9M✅
EBITDA aj +64% Q3 y +68% 9M✅
Beneficio neto aj +54% Q3 y +84% 9M✅
EPS aj +43% Q3 y +55% 9M✅
Crec org. al alza tanto en vtas como en Beneficios ✅
El Q3 reporta crecimientos más débiles❌
Comentan, que ha sido por los pedidos pendientes generados por la cadena se suministro generalmente. Se están normalizando y son ingresos de dispositivos altos con ganancias mas bajas
Muy interesante la última carta de Donville Kent AM.
Ante fuertes bajadas en mcdo y su cartera, han concentrado el 90% en 14 posiciones de +convicción, a un multiplo conjunto de 7.2x beneficios 2023,con ingresos+29%.
Una de las 14 es $CTS Converge✅
⬇️⬇️ donvillekent.com/wp-content/upl…
Inversores toman decisiones en base a emociones (miedo) en vez del análisis fundamental.
El mercado primero vende y después se hace preguntas, y en ese caso,los precios de las empresas de pequeña y mediana capitalización, suelen ir por un lado diferente de sus fundamentales.
Lo importante es ver lo que sucede dentro de la empresa y no con sus acciones. Los CEO´s y equipos directivos no pueden controlar los precios pero si sus estrategias, la asignación de capital y su ejecución.
Tras estas conversaciones, han decidido hacer la alta concentración...
$ENGH $ENGH.TO Enghouse Systems Limited 🇨🇦
Recompra y retira acc propias despúes de 13 años sin hacerlo. Tras la bajada por el profit warning de mitad de junio, se pusieron a comprar en los mínimos de 24$CAD. Llevan recompradas/retiradas unos 6M CAD y 228k acciones
⬇️⬇️⬇️
para ver la última vez que hizo recompras, nos tenemos que remontar a 2009. También os muestro lo que hizo los años posteriores la cotización.
1⃣ Adquieren Scientific Vacuum Systems (SVS).
Coste adq aprox de 4.9M Libras
Aportará 2.5M libras presinergias✅ (o +5%/sobre vtas actuales✅🚀) y 0.7 EBIT, por lo que ha comprado a 7x EBIT💪✅ y menos de 2x Vtas presinergias.
El coste se podría ir a 5.5 M libras si el EBIT de SVS a 30 sep 2022 está por encima de 1.1 M libras (en este caso sería un múltiplo de 5x EBIT)
La adq. se pagará en efectivo, quedando aún efectivo disponible + línea de credito para otras posibles oportunidades de M&A
$NA9 $NA9.DE Nagarro SE
Nuevo aumento guidance de 525M a 535M de Ing✅
La cotización sigue al alza y ayer cerró en máximos historicos de 195€✅.
En un año más que doblarse.💪🚀
Ante esto, ¿estará cara? ¿barata? 🤔🤔
⬇️⬇️⬇️
Nagarro, desde que salio a cotizar hace un año ha pasado de 82 a 195€ (+138%)🚀🚀.
Se dio a conocer por la comunidad financiera cuando @alex_estebaranz la compro en su gestora con una posición importante e hizo sus previsiones publicas.
Con el paso del tiempo, y con estas grandes alzas en la cotización, la mayoría se preguntan: seguirá subiendo? queda potencial? Vendo? mantengo? acumulo más acciones?🤔🤔
Ante estas preguntas, os voy a dar mi humilde opinión y lo que yo estoy haciendo.
1-Pdto"mission critical"✅ 2- +34%vtas🚀✅CAGR 2017-2021 (M&A+Organico)
3-FCF+112% 🚀✅CAGR 2017-2021
3-x10 en 5A (20 a 200 p)🚀🚀✅
3-Micro cap 200M libras✅
4-Caja neta✅
5-En cartera del True Value Small Cap de @alex_estebaranz
Abro hilo⬇️⬇️⬇️
1- ¿A que se dedica?
Instrumentos de medida y control
Sectores: ciencias de la vida, atención médica, astronomía, fabricacion de consumo y conservación de arte.
Producto de nicho
"mission critical"
43% UK y el resto Europa, China, America,...
2- ¿Como crecen vtas +30% CAGR ultimos 6A?
De forma organica e inorganica (M&A)✅