Rosyjska agresja oznacza szok o charakterze stagflacyjnym, prowadzący do wyższej inflacji i niższego wzrostu gospodarczego. Wraz z presją na deprecjację #PLN oznacza to poważny dylemat dla RPP. Spodziewamy się, że stopy NBP wzrosną jutro o 100pb. 1/n
Z jednej strony, wzrost inflacji oczekiwany ze względu na skutki wojny ma w jeszcze większym stopniu niż wcześniej charakter negatywnego szoku podażowego, więc władze monetarne mogłyby zacząć większą wagę przypisywać zagrożeniom dla wzrostu gospodarczego. 2/n
Z drugiej strony, silna presja na deprecjację złotego skłania do bardziej zdecydowanych działań. RPP może zdecydować się na szybsze, bardziej skoncentrowane podwyżki stóp, ale bez zwiększania skali łącznego zaostrzenia polityki pieniężnej względem wcześniejszych oczekiwań. 3/n
Naszym zdaniem, biorąc pod uwagę utrzymywanie się presji na #PLN, RPP wybierze wariant „przyspieszenia” przebiegu cyklu zaostrzania polityki pieniężnej, aby przeciwdziałać bieżącej presji na rynku walutowym. Później podwyżki mogą się szybko zakończyć. 4/n
Ponadto, spodziewamy się, że Rada w komunikacie ponownie podkreśli siłę fundamentów polskiej gospodarki i powtórzy, że dysponuje szerokim zakresem instrumentów, które może stosować w celu wsparcia złotego (m.in interwencje walutowe). 5/5
• • •
Missing some Tweet in this thread? You can try to
force a refresh
