Thread by @MDBBolsa

DOMINOS PIZZA LA EMPRESA QUE PULVERIZÓ A LAS TECNOLÓGICAS
En el resumen de hoy explicaré un poco el modelo de negocio de $DPZ y cómo ha conseguido unos rendimientos espectaculares para la empresa y el accionista, empezando desde muy abajo.

Buenos CAGRs sobre todo en EPS y FCF. -22% de acciones en circulación
Márgenes mejores que otras cadenas y un ROIC enorme. Hay que vigilar la deuda.

Este ha sido el retorno histórico de $DPZ

Fundada en 1960 por dos hermanos y al principio se basaba en un servicio a domicilio en un campus universitario, no tenía local fijo.

Dominos lleva haciendo entregas a domicilio desde su creación y ahora veremos cuánto han mejorado.

“Al fin y al cabo, hay mejores pizzas en otros muchos sitios, pero Dominos vende rapidez, facilidad y asequibilidad”

En estos 3 pilares centran gran parte del modelo de negocio, acompañado de un gran sistema de reparto y franquicias.

FRANQUICIAS
La mayor parte de establecimientos son franquiciados, pero todos usan los mismos ingredientes provistos por la propia $DPZ (“Supply Chain”), también pagan un 5.5% de las ventas como royalties y un 6% como marketing a la empresa matriz $DPZ

“Supply Chain”
59% de las ventas

Proveen a los franquiciados de los productos y “materias primas” que necesitan para las pizzas. Magnífica idea para asegurar la calidad del producto, además de ser un ingreso súper recurrente y con poder de fijación de precio.

Tienen unas 18000 tiendas a nivel mundial, 6500 en USA.

El 95.5% de los franquiciados en USA son antiguos trabajadores de $DPZ. En cambio, internacionalmente, una empresa o dueño, suele ser el encargado de todos los $DPZ del país => Master Franchise Agreement

Se necesitan 300K$ para abrir una pizzeria y se calculan que consiguen 1M$ de ventas por año, con un margen EBIT del 12%. Son negocios muy rentables para el franquiciado, pero hay que vigilar que no se canibalicen abriendo muchas en la misma zona.

La compañía opera personalmente 400 de estas tiendas (no las tiene como franquicia) para tener “skin in the game” en cuanto a operar un restaurante se refiere y usarlas como experiencia, para probar por ejemplo nuevo marketing, menús…

Esto me parece muy positivo y me llamó la atención. Otra de esas empresas centradas en la satisfacción final del cliente, al más puro estilo $AMZN o $COST

Lo bueno que tiene una pizza es que tiene mayores márgenes que una hamburguesa, por ejemplo, ya que la materia prima es masa, tomate y queso y no carne. Siendo estos mucho más baratos. Si otras compañías como $MCD tienen mejores márgenes puede deberse a mayores precios.

TECNOLOGÍA PARA EL DELIVERY
Tienen 29 millones de miembros en la app y el 75% de las ventas en USA ya se hacen por medios digitales, ahorrando personal que contesta llamadas…

No tiene el famoso saldo que sí tiene $SBUX por ejemplo y el cuál podríamos considerarlo un gran activo oculto y oportunidad de implementación por parte de la compañía.

https://twitter.com/MDBBolsa/status/1498242518735110153?s=20&t=dFeZ3Qv3vspC5AtFai38BQ

También tienen el “anywhere program” con puntos de recogido “Hotspot” para facilitar las entregas. Por ejemplo, puedes pedir una Pizza mientras estás en Central Park y que te la entreguen en uno de sus puntos de recogida.

Se puede incluso pedir una pizza por Twitter escribiendo: #Dominos🍕 y tener vinculada la cuenta de Twitter a la App de $DPZ

También puedes dejar pedidos predeterminados en la app, para ordenarlos con un solo click.

INFLACIÓN
Les afecta sobre todo a nivel de trabajadores. Si aumentan mucho las entregas a domicilio, necesitas pagar a más repartidores, por eso parece que van a cobrar 1$ por cada item

Pero tiene bastante pricing power. Por ejemplo, si subes 1$ en un menú de 5.99$ casi nadie va a dejar de pagar por el menú, pues sigue siendo muy barato y estás subiendo el precio casi un 15%

DEUDA
De los aspectos más delicados de la compañía y motivo de que inversores como Terry Smith la hayan vendido en más de una ocasión.

Es un aumento de deuda constante financiada a un tipo de interés medio del 4% y un ratio Net Debt/EBITDA muy alto (5.85x)

La equity es negativa por la masiva recompra de acciones. Han disminuido las acciones en circulación en un 22% durante los últimos 7 años.

Pues esto ha sido todo, una idea de negocio simple pero muy bien ejecutada que se supo adaptar cuándo peor lo estaba pasando.

Si compartes el primer tuit ayuda mucho!

Un saludo y hasta la próxima

Un par de cosas que no he comentado

Sobre todo para los dividenderos, aquí una gran infografía de la mano de @indepenrentista con algunos datos interesantes

https://twitter.com/indepenrentista/status/1511681267938603018?s=20&t=YgMAq_AmYcvLOGPAwbJSDQ

Tras cumplir una divergencia bajista, parece que puede estar formando un suelo que todavía no ha activado, pero tendría objetivo hasta los 453.38$ que coincidiría con la media descendente.

Importante el mínimo de medio plazo en los 325$