Thread by @UVBorsali

1) Herkese merhaba. Lafı uzatmadan #KMPUR analizine geçeyim. TR'nin en büyük poliüretan üreticilerinden. Şirket ne iş yapar? Ürün olarak üreticilere sıvı şekilde hammadde tedarik eder. 3 ya da daha fazla bileşeni varillerle, tanker veya IBC ambalajlarla sevk eder.

2) Müşteri ise sıvıları karıştırır, kabartıcı gazlar yardımıyla farklı formlarda poliüretan köpük elde eder. Müşteriye özel çözümler de sunar. Ör: Yoğunluk farkı, farklı sertlikler, dayanıklılık, esneklik veya renk gibi.

3) Hangi sektörlerde kullanılır?
-Ayakkabı ve Terlik (%48)
-(Flexible) Esnek köpük sistemleri (Otomotiv ve Ofis Mobilyaları)
- (Rijit) Sert köpük sistemleri (izolasyon paneli ve beyaz eşya için izolasyon)
-Case, Yapıştırıcı, Bağlayıcılar

Bu tür şirketlerde AR-GE önemli.

4) 25 Araştırmacı var (4 doktora, 5 Y.Lisans, 10 Lisans, 6 Yüksek okul mezunu)

Önemli projelerden biri Polimerik Poliester Polioller, ayakkabı sistemlerinde yoğun bir kullanım alanına sahip, performans arttırıcı önemli bir hammadde. İthal ikamesi bir ürün olduğu için +

5) (TR'de üretilmiyor) yatırım teşviği de alınmıştır. Arge yıllık büyüme oranı ise %53,2. Bilirsiniz önceki analizlerimde de bahsetmiştim. Bir şirketin büyüdüğünü bir kaç kriterle takip edebiliriz. İstihdam artışı olmaz ise verimlilik artışı takip edilmelidir.
2022 Çalışan: 214

6) Sektörün önü açık. Neden derseniz TR pazarı yıllık 400 bin ton iken dünya pazarının 2026'ya kadar 6-7 milyon ton olması öngörülüyor. Peki #KİMPUR bunun neresinde?
Üretim ve Satış Rakamları (ton)
2019 - 66.000
2020 - 73.000
2021 - 88.000
2022 - 129.000 (1.çeyrekte ise 25.000)

7) Hedef dünyanın en büyük 10 üreticisinden biri olmak. Pazar payı TR için %4 🌐'da ise %3.3
- #KMPUR yıllık %20 büyüyor.
- TR'de en büyük kapasiteye sahip (129 bin)
-2016-2021 arasında 5.5 milyon euro yatırım yapıldı. 65 bin tondan 129 bine çıkıldı.

8) KAPASİTE BİLGİLERİ
GEBZE - 129.000 TON (MEVCUT)
DÜZCE - 50.000 TON (2022 inşasına başlandı)
SIA KİMPUR EUROPE - 25.000 TON (Satın alındı %75 pay sahibi)
2026 yılına kadar 200 bin tona ulaşılması öngörülüyor. Ek olarak DÜZCE'de 5.000 ton kapasiteli Pet Geri Dönüşüm tesisi +

9) 10 bin ton "Eva Granül Hammade" üretimi planlanıyor. Düzce'de yapımı devam eden tesisin %55 oranında elektrikleri GES ile karşılanacak. Gebze'de GES'in kullanıma oranı ise %20.

Mikro Bakış
Ayakkabı tabanı, terlik, iş+

10) emniyet ayakkabıları ve çizme gibi ürünler genel ürün gamının %38'ini oluşturuyor. Üretici firmalara yılda yaklaşık 70 bin ton hammadde gerekiyor. Kimpur 2021 yılında 33 bin ton satış gerçekleştirdi (y.içi 20k ton + y.dışı 13k ton) 2022 ilk çeyrekte ise 10.4 bin ton satış+

11) gerçekleşti. (6.6 y.içi+3.8 y.dışı) 2020 yılında ise top satış 30 bin ton idi. (y.içi18+y.dışı 12binton) %40 ihracat oranına sahip. İş yaptığı sektörlere mikro ölçekte bakacak olursak;
RİJİT SERT KÖPÜK (Yapı-inşaat, soğutma, Mobilya ve Yalıtım)
Bu sektörde üretim yapan

12) firmalar yıllık 217 bin ton hammadde tüketiyor. Ülkemiz #ARCLK ve #VESBE nedeniyle büyük bir pazar. Pazarın ana tedarikçisi ise global rakipler. Basf, Dow Chemicals, Huntsman, Covestro, Wanhua bunlardan bazıları. Kotasyonlar ve ek vergiler şirketin yararına oluyor.

13)Çatı panel (izolasyon) üreticilerinden 20 tanesinin %70 oranında hammadde tedarikçisi. Bu alana yapılan satışlar
2020 - 31.000 ton (y.dışı 8.000)
2021 - 41.000 ton (y.dışı 7.000)
2022(1Q) 9.200 ton (y.dışı 1.600)

Çatıpanel tarafında pazar payı %11 ve gelişime açık.

14) FLEXIBLE (ESNEK) KÖPÜK - Otomotiv&Mobilya
Bu sektörde üretim yapan firmaların yıllık yaklaşık 138.000 ton hammadde tükettiği düşünülüyor. Yatak hariç TR esnek köpük sistemleri pazarının büyüklüğü 2020 yılı itibariyle yaklaşık 50.000 ton. Büyük ve kurumsal Otomotiv firmaları +

15) ( #FROTO #TOASO vb. ) "Onaylı Tedarikçiler" ile alışveriş yapıyorlar. Bu şirket için büyük bir handikap fakat şirket büyüdükçe bu alanda da büyüme potansiyelini yüksek görüyorum.

2021 Satışları 5.000 TON (ydışı 3.000)
2022-1Q 1.500 TON (y.dışı 700 ton)

16) Bu sektörler dışında 450 bin tonluk ülke pazarında #KMPUR un 2021 yurtiçi satış miktarı 65.000 ton oldu ve %15 pazar payına sahip.
- 2022 1. Ç toplam satış 24,5 ton oldu. (%27 ihracat)

Şirket ile ilgili faaliyet raporlarından, Patronundan ve CEO'sunun röportajlarından

17) edindiğim bilgiler bunlardı. Gelelim kişisel yorumlarıma. Bu şirkete neden ortak oldum? Temettü öncesi maliyetim 32.30 TL civarında idi. (Haziran ayında alıma başladım, şirketin faaliyetlerine, bilançolarına ve yatırımlarına göre devam edip etmeme kararı alacağım.

18) - 2021 yılı karının %50'sini kar payı olarak dağıttı.
Temettü verimi %3.46 (Net 1.12 TL)
- Şirket her sene karının asgari %50'sini temettü olarak dağıtmayı taahhüt etti.

• 2022‘in ilk çeyreğinde, %126 cirosal büyüme ve %400 net kâr büyümesi ve %28 ihracat rakamları

19)etkileyici.
• Kimya sektörüne olan inancım yüksek.
• Son 3 yılda üretim kapasitesini %98 arttı
• Yıllık %20 büyüme ve gelirlerinin %50 euro ile olması. (EUR/USD paritesindeki zayıflığın geçici olduğunu düşünen taraftayım ki şirketin maliyetleri de euro)

20) • Mevcut Düzce yatırımı, Sia Kimpur Europe satın alması ve devam edecek yatırım ve satın alma ihtimalleri büyümenin süreceği ihtimalini benim nezdimde yüksek tutuyor.Çünkü hem patron tarafından hem CEO tarafından büyüme ağırlıklı yol alacaklarının sinyalini aldım.

21)Keşke temettü de dağıtmasa diyorum ama patrona güven konularının sık sık test edildiği bu ortamda önemli bir gösterge Daha önce bir #SASA analizi yapmıştım.Görmeyenler aşağıdaki link aracılığı ile bakabilirler. Herkeste geleceğin Sasasını bulma hayali var.

22) Ben hep Sasa varken geleceğin sasasını aramak beyhude bir çaba olur diyorum. :) Lakin yine de SASA vs KMPUR güzel bir karşılaştırma olurdu dedim.

SASA ANALİZİ

https://twitter.com/UVBorsali/status/1541431521847959555?s=20&t=f4o86ZoOVuMmeoFyTfRzEQ

Kimpur ve Sasa Ciro ve Üretim Bazlı Büyüme Oranları (Yıllık)

23) Velhasıl ben şirketi beğendim. Bütün faaliyet raporlarını, patron ve CEO röpörtajlarını okudum. Hazırlanan raporları vs inceledim. Yaklaşık 10 günün üzerinde bir çalışmayı size özet olarak sunuyorum. Amacım bu şirkete ortak olan arkadaşlara şirketi temel yönden tanıtmaktı.

24) Zaten şirket halka arz edileli çok bir zaman olmadı. Fiyat olarak da aman aman bir prim yapmadı henüz. Temettü dahil %6,42'lik bir kazanca sahibim. Patronun geri alımları motivasyon sağlıyor. Borçlar takibe değer, yatırım varsa da güzel borçtur. FK makul bence Prosp. FK 5.78

25) Kimseye AL, SAT veya TUT tavsiyesi içermeyen bu analiz çoğunlukla kişisel görüşlerimden oluşuyor. Yanılma payım oldukça yüksek. #SASA vs #KMPUR göstermem bu hissenin geleceğin sasası olacağı anlamı taşımamaktadır. :) Neden ortak olduğumu da kısaca anlattım.

26) Teknik tarafta pek iyi değilim. Orada da imdadıma dostum @a_ozdenn Ali Özden yetişti.

"Yeni hisse olduğu için çok bir formasyon görünmüyor. Paralel bir kanal oluşturmuş şimdilik.
Hacim zayıf olduğu için kanalın aşağı kırma ihtimali var 31-30₺ arası destek görevi görür.