Últimamente se está comparando mucho a Powell con Volcker. Se tiene una imagen positiva de Paul Volcker porque "fue el Presidente de la FED que consiguió doblegar la espiral inflacionista de los 70 y principios de los 80."

Nada más lejos de la realidad. #ViernesContrarians 🧵
Fue el Presidente de la FED que se puso de lado del pueblo y puso a los mercados en un segundo plano. O eso es lo que se dice.

Pero la realidad es que sólo fue otro Presidente de la FED que perseguía lo que le decía el mercado. Como han hecho todos.
Pero le tocó vivir un época curiosa. El punto de inflexión del ciclo de deuda de largo plazo.
Esa forma del ciclo no es casual. La expansión del crédito tan fuerte vino provocada por el crecimiento de la población. A finales de los 70 y principios de los 80 eran los años en los que más rápido entraban los baby boomers al mercado laboral.
Y cuando llevas unos pocos años trabajando y tienes entre 25-30 años, la demanda de casas, electrodomésticos, coches, televisiones, etc es brutal. El crédito crecía como la espuma. Y la inflación, también.
No es que no aumentase el crédito, es que el crecimiento de la expansión comenzó a desacelerar. Y todo cambió. Lo que sube de forma exponencial...ya sabéis que baja de la misma forma.
Así que en mi opinión daba igual quién estuviese sentado en la FED. El resultado iba a ser el mismo porque la demografía no la cambia un banquero central. Lo que sí hace es perseguir los tipos de interés de LP con retraso, como un látigo.
Hoy la situación es la opuesta. Estamos en el valle del ciclo de deuda de largo plazo. La inflación no viene provocada por una expansión del crédito (demanda). Pero sí que tenemos a la FED persiguiendo los tipos de LP con retraso.
Unos tipos de LP que tienen casi nulas probabilidades de entrar en esa espiral inflacionista ahora porque ya están destrozando una demanda que sí había presionado la escasez de oferta.
Así que, si queréis saber si vamos a ver otro ciclo inflacionista similar tras esta recesión, fijaos si los amos del mundo siguen restringiendo la oferta y si "apañan" la pirámide poblacional. Porque sólo con ese apaño podremos tener una situación estructural similar.

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Aug 29
En este inicio de nuevo curso traigo una mala noticia para los alcistas. Al mercado bajista le quedan aún varias fases por recorrer que requieren tiempo. Un tiempo que destroza la mente de los inversores.
Uno de los mejores indicadores de ese tiempo que le falta es este. Y sí, lo más normal sería ver algo similar a lo que ocurrió del 2000 al 2003. #LongWaytoGo Image
Pasaremos por varias fases. Una de las más importantes, que la FED baje tipos #LongWayToGo. Y no, bajar los tipos no será señal de compra (aquí caerá mucha gente en la trampa como en 2001 o 2007), sino de que el ciclo murió. #YieldCurve Image
Read 5 tweets
Aug 11
Exactamente LOS MISMOS que NUNCA vieron venir y se comieron el -30% del $NDX, andan dando vueltas de honor porque ha subido un +20% y ahora sólo le queda otro +25% para volver a máximos. Acompañadme en esta triste historia de amor, traición y venganza.
¿Por qué andan tan valientes? Es puro comportamiento humano. A la mayoría de ellos este rally les ha permitido sacar la cabeza del agua. Es decir, tras la mayor corrección del Nasdaq desde el 2008, vuelven a ver sus carteras en positivo. Y eso te engorila.
Llegaron al final de 2021 muy invertidos. Los que tenían algo de cash lo invirtieron en la primera corrección. Y a rezar. Y esos son los que están mejor. Muchos vendieron en abril o junio y compran ahora.
Recuerda que para comprar has tenido que vender o ibas con el freno.
Read 8 tweets
Aug 10
Hoy es de esos días que los mercados se pueden mover bastante con el dato de inflación. Una reflexión. ABRO HILO.
Como dice Druckenmiller, "Nunca, nunca inviertas en el presente." Mucho menos en el pasado. Y el dato de CPI de hoy es del pasado.

El futuro nos trae una desaceleración que será más fuerte conforme avance 2023.
Hoy el dato de julio puede que siga acelerando (en Europa lo ha hecho en varios países) y provocar una sensación de que la FED ha perdido el control. #RiskOff.
Read 7 tweets
Jul 13
Ahora que la inflación ha superado el 9% en USA, veo gente asustada diciendo que la FED va a subir los tipos hasta que estén por encima del nivel de inflación pues es lo que ha ocurrido siempre antes de bajarlos.
Eso implicaría unos tipos superiores al 7-8%.
Para empezar, si queremos comparar momentos similares en la historia, hay que comparar los correctos. Lo malo es que el último valle del ciclo de deuda de largo plazo fue hace mucho tiempo y los datos están menos accesibles.
Read 9 tweets
Jul 12
#FollowTheMoney

La tendencia bajista no la provoca esta decisión, pero el momento técnico importa. Además, si queréis saber a quién está obedeciendo @sanchezcastejon sólo tenéis que ver quién está ganando millones de dólares hoy.
Ray Dalio (y seguro que otros gallos) abrió una importante posición corta en Europa en el 2T. $SAN y $BBVA entre ellas.
inversion.es/2022/06/16/ray…
Ray "Principios" Dalio gestiona miles de millones de $ del PCCh. No disimula cuando habla sobre cómo ve el futuro. Un futuro en el que China domina. (No me meto si estoy de acuerdo o no, sólo destaco el conflicto de interés).
Read 4 tweets
Jul 5
¿Por qué no tiene sentido buscar niveles en bolsa? ABRO HILO.
Es lo más común entre inversores pensar en precios de acciones o niveles de índices en los que invertir es atractivo. O ahora, que estamos en un mercado bajista, pensar hasta dónde puede llegar la corrección.
Históricamente, los analistas fundamentales han estudiado empresas para valorarlas de tal manera que cuando el precio estuviera por debajo de su valor estimado lo inteligente es comprar y esperar a que el mercado se dé cuenta de ese valor y lo ponga en el precio.
Read 16 tweets

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