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Sep 19 10 tweets 4 min read
Case #RAPT4 Image
Empresa que gera soluções para o transporte, atuando na montagem de caminhões, equipamentos de controle automotivo e autopeças.

Vende para o mercado nacional e exporta para todo o mundo. Com destaque para AL, EUA e Europa.
Do ponto de vista operacional, é uma operação muito robusta, pois é suportada pela resiliência global do setor de transportes, infraestrutura, renovação de frotas e substituição de elementos automotivos.

Knowhow elevado de mercado, com forte barreira de entrada e poucos players.
Avenidas de crescimento:

# Pacotes de infraestrutura no Brasil e no mundo
# Renovação de frotas de todos os setores
# Crescimento do setor de agro
# JV com Gerdau para aluguel de caminhões
# Privatização de rodovias/portos/ferrovias vai demandar muito equipamento
Riscos:

# Recessão global pode desacelerar demanda
# Deterioração do supply chain global
# Aumento do custo de matéria-prima
# Incerteza global pode levar a redução de demanda
# Concorrência elevada com peers
Análise quantitativa:

BP forte com caixa robusto de 2,4bi e ativo circ > 7,6bi.

Indic liquidez > 2 e opera com CG ~ 4bi, gerando conforto para a operação.

No 2T conseguiu reduzir DL para 2,8bi e melhorar o indic (CGL - PNC) para apenas 390mm.
Com um FCO no 1S22 de 740mm e impactado negativamente por var ativos e passivos para formação de estoques e pag fornecedores, é considerada uma empresa com fluxo de caixa muito robusto.

Desconto implícito é observado em diversas métricas:

(Vliq - MC) > 700mm
Negocia a 0,8 book
Média hist é 1,5x book e 6x EV/Ebitda.

Com novos drivers de crescimento, JV, resiliência do setor agro, pacotes robustos de infra no Brasil e exterior, a RANDON pode se beneficiar fortemente.

O braço Fras-le vem performando muito bem também.
Valuation:

Projeto uma RL de 12,8bi em 2023.
Com uma MEbitda ~ 14,6%, Ebitda 2023 ~ 1,86bi.
Com uma DL ~ 3,6bi, EV = 6,67bi

Assim, vai negociar a 3,58x EV/Ebitda.
Definindo um múltiplo justo de 6x, chega-se a TP $20

Upside: 115%

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Sep 19
Case #MYPK3 Image
Empresa global, líder mundial na produção de rodas automotivas e um dos principais produtores de componentes estruturais automotivos.

Exporta para o mundo todo, em especial para América Sul e Norte e Europa.

RL divisão rodas ~ 73%
RL divisão componentes ~ 27%
Avenidas de crescimento:

# Recuperação de vendas nos patamares pré-pandemia

# Novos mix de produtos, melhorando margens

# Redução dos custos de produção
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