Case #MYPK3 
Empresa global, líder mundial na produção de rodas automotivas e um dos principais produtores de componentes estruturais automotivos.
Exporta para o mundo todo, em especial para América Sul e Norte e Europa.
RL divisão rodas ~ 73%
RL divisão componentes ~ 27%
Exporta para o mundo todo, em especial para América Sul e Norte e Europa.
RL divisão rodas ~ 73%
RL divisão componentes ~ 27%
Avenidas de crescimento:
# Recuperação de vendas nos patamares pré-pandemia
# Novos mix de produtos, melhorando margens
# Redução dos custos de produção
# Recuperação de vendas nos patamares pré-pandemia
# Novos mix de produtos, melhorando margens
# Redução dos custos de produção
Riscos:
# Desaceleração da produção de veículos devido menor demanda
# Inflação elevada, impactando em menor poder de consumo e consequentemente menor demanda de veículos
# Concorrência global
# Elevação do preço da matéria-prima
# Desaceleração da produção de veículos devido menor demanda
# Inflação elevada, impactando em menor poder de consumo e consequentemente menor demanda de veículos
# Concorrência global
# Elevação do preço da matéria-prima
Triggers da ação:
# Recuperação trimestral das vendas com bom patamar de margens
# Equiparação de múltiplos com os peers
# Redução do custo da dívida (redução Selic) impactará positivamente result financ e despesas
# Recuperação trimestral das vendas com bom patamar de margens
# Equiparação de múltiplos com os peers
# Redução do custo da dívida (redução Selic) impactará positivamente result financ e despesas
BP robusto, com 1,4bi em caixa e ~ 8bi de ativo circulante.
Indic liquidez > 1,5 e CGL ~ 2,8bi, gerando conforto para a operação de curto prazo.
A DL subiu para 4,6bi no 2T, porém, teve seu perfil melhorado. Reduzindo a divida CP para 1,3bi.
Indic liquidez > 1,5 e CGL ~ 2,8bi, gerando conforto para a operação de curto prazo.
A DL subiu para 4,6bi no 2T, porém, teve seu perfil melhorado. Reduzindo a divida CP para 1,3bi.
No fluxo de caixa, observa-se um FCO > 1bi no 1S22, porém var ativos e passivos (estoques e fornecedores) impactou negativamente.
Possui uma assimetria intrínseca de (Vliq - Mktcap) > 2,4bi!
Negociando a apenas 0,45x book, sendo que média hist ~ 0,95x.
Possui uma assimetria intrínseca de (Vliq - Mktcap) > 2,4bi!
Negociando a apenas 0,45x book, sendo que média hist ~ 0,95x.
Destaques importantes 2T22:
Patamar de vendas continuou acima de 4bi/trim, mesmo com cenário global bem adverso.
Melhora nas margens operacionais e liquida, chegando a 13,6% de MEbitda.
Redução da métrica de Desp Op/LB ~ 23%.
Crescimento do PL trim/trim.
Patamar de vendas continuou acima de 4bi/trim, mesmo com cenário global bem adverso.
Melhora nas margens operacionais e liquida, chegando a 13,6% de MEbitda.
Redução da métrica de Desp Op/LB ~ 23%.
Crescimento do PL trim/trim.
Valuation:
Projeto uma RL ~ 17,5bi
MEbitda ~ 13%
Com isso, Ebitda ~ 2,28bi
Projeto uma DL ~ 5,2bi em 2023 e assim, um EV ~ 7,15bi.
Desta forma, negociando a 3,1x.
Definindo um múltiplo justo de 5x, chego a um TP $36.
Upside: 185%.
Projeto uma RL ~ 17,5bi
MEbitda ~ 13%
Com isso, Ebitda ~ 2,28bi
Projeto uma DL ~ 5,2bi em 2023 e assim, um EV ~ 7,15bi.
Desta forma, negociando a 3,1x.
Definindo um múltiplo justo de 5x, chego a um TP $36.
Upside: 185%.
Ativo penalizado pelo medo de recessão global, Guerra na Ásia e ambiente averso ao risco. O mercado entende a demanda global por veículos comerciais e leves será menor nos próximos anos.
Mesmo com todas estas considerações, entendo que a assimetria positiva justifica a compra.
Mesmo com todas estas considerações, entendo que a assimetria positiva justifica a compra.
@TrigonoCapital
@helocruz
@_rschweitzer
@perinplobato
@mfbohm
@thiagotpar
@Leo_abboud
@IochpeMaxion_RI
@THIAGOSALOMAO
@portalsmallcaps
@victorkj
#iochpemaxion
#mypk
#mypk3
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