Ucuzlayan 5 kaliteli hisseyi ve gelecek 5 yıllık potansiyel getirilerini bulalım.
"Kazanç / risk oranı" yüksek hisseler gibi düşünebiliriz.
Hazırladığım excel modelinden saf matematikle hesaplayacağız. Metodolojimiz ise şöyle olacak;
1) Geçmiş ve tahmini kâr büyümesine göre gelecek büyüme oranını tahminle (veya bunu serbest nakit akışına göre yap)
2) Boğa ve ayı senaryolarındaki değerleme çarpanına göre hissenin 5 yılda kazandırabileceği getiri potansiyelini bul.
Yani;
"ABC hissesinin önümüzdeki 5 yılda %xy büyümesi bekleniyor. F/K oranı -- seviyesinde kalırsa (ya da düşer / yükselirse) o zaman 5 yıl içinde hissesi ...% kazandırır."
gibi çıkarımlayacağız.
Bunun için excel'de kendime hazırladığım programı kullanıyorum.
Yıl - yıl bana hisse fiyatının ne kadar yükselebileceğini gösteriyor. Aynı zamanda bir hisseden kazanmak istediğim oranı girdiğimde bana şirketin ne kadar büyümesi, hangi çarpana sahip olması gerektiğini ve hangi fiyattan almam gerektiğini söylüyor. (DCF modeline göre)
Büyük efor verdim modele, yorum yapmanız & beğenmeniz sevindirir.
Başlayalım;
(1/5)
Piyasada devler arasında bile haksızlık yapılan bir hisse var.
Google (Alphabet) her çeyrekte beklentileri yerle bir ediyor ama şirket bunun karşılığını alamıyor.
Verilere bakalım çünkü tablo ilginç:
Son 12 ayın hisse başına kazancı 8.13 dolar. Ama asıl önemli olan büyüme hızı. Apple son birkaç yılda yerinde sayarken, Google hisse başı kazancını son iki yılda %33 büyütmüş.
Dahası var:
‣ Son yıl %38 büyüme
‣ Son iki yılda %33
‣ Son beş yılda %26
‣ Son on yılda %22 büyüme
Her kazanç raporunda beklentiler aşılıyor, rakamlar iyileşiyor ama şirket bunun karşılığını bir türlü alamıyor.
Peki gelecek nasıl görünüyor? İçsel modeline bakalım.
En kötü senaryoyu düşünelim.
Diyelim ki büyüme ciddi bir şekilde yavaşlayıp %15'e düşüyor ve şirket sadece S&P 500'ün biraz üzerinde, 21 F/K ile işlem görüyor. Bu aşırı muhafazakar varsayımlarla bile model bize yıllık dolar bazlı bileşik %15,8 getiri potansiyelinin olduğunu hesaplıyor.
(15% CAGR benim için genel bir değerlendirme ölçütüdür. Çünkü bu bileşik oranın devam etmesi 5 yılın sonunda dolar bazlı 100%'e yakın bir getiri anlamına gelir.)
Bu da şu an $165'lık hisse fiyatının 5 sene sonra $343 ile 2 katından fazla yükselebileceğini gösteriyor. İstediğimiz kâr oranına 15% CAGR dediğimizde ise $170 dolardan bile giriş sağlasak yakalayabileğimizi söylüyor.
Daha da ayı senaryoya geçelim - büyüme %10'a düşsün, F/K 19'a insin. Bu durumda bile %8,5 CAGR söz konusu. Bu senaryoda 15% CAGR yakalamak için hissenin $123'a düşmesini beklememiz gerekiyor.
Lakin asıl potansiyel iyi senaryoda ortaya çıkıyor:
Büyüme %18 olur ve çarpan Apple, Microsoft veya Meta seviyesine yaklaşıp 25'e çıkarsa, 5 yıllık yıllık bileşik getiri %23'ü buluyor. Bu senaryoda da 15% CAGR için çok geciksek ve $231'dan bile girsek yetiyor.
Güncel fiyat $165'ten girsek 23% CAGR oluyor.
Bu da 2030'un ilk çeyreğinde $464'lık bir hisse fiyatı demek. Neredeyse dolar bazlı 3 kat yükseliş anlamına geliyor.
-------------------
(Sorumluluk beyanı: Burada discounted cash flow değerleme yöntemiyle tahmini büyüme ve değerleme oranlarına göre hisselerin matematiksel olarak gelecek getiri potansiyelleri hesaplanmaktadır. Bir kesinlik söz konusu değildir. İlgili hisseler çok yüksek kazanç büyümeleri sağlasa bile market değerlemeleri düşük kaldığı müddetçe getiri potansiyellerini gerçekleştiremeyebilirler. Market çokça irrasyonel davranır; büyüyemeyen hisseler yüksek, büyüyen hisseler düşük çarpanlara sahip olabilir.)
(Benzer incelemeler için profilimden "öne çıkanlara" göz atabilirsiniz.)
SPK’nın yayınlanmasını istediği uyarı: Burada yer alan bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri , mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bu sayfada yazılanlar sadece kişisel görüşlerdir. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle bu hesapta yer alan bilgi ve yazılara dayanarak yatırım yapılmamalıdır.
(2/5)
İkinci şirkete, S&P Global'a geçelim. Evet, bu hep konuştuğumuz S&P endeksi başta olmak üzere yüzlerce endeksin mucidi şirket.
Bu şirketin neden değerinin altında işlem gördüğünü düşündüğümü rakamlarla izah edeyim.
Hisse başına serbest nakit akışı temelinde değerlendirdiğimizde ortaya çıkan tablo komik.
Neden mi?
Şirketin %14 büyüme potansiyeli var ki - bu rahatlıkla ulaşılabilir bir hedef (geçmiş büyümesine ve analist tahminlerine göre) - ve %3,2 değerleme oranı varsayımıyla (ki bu da gayet makul), %17 CAGR potansiyeli sunuyor.
Yani 15% CAGR yakalamak için $540'a kadar geciksek sorun olmuyor. Güncelden alsak ama 17% yakalıyoruz.
Lakin varsayımlarımızı daha ayı senaryoya çekelim:
Büyümenin %12'ye düştüğünü varsayalım. Bu durumda bile %15 getiri potansiyeli korunuyor.
Hatta büyüme %10'a düşse bile yıllık %13 getiri mümkün görünüyor.
Bu da sırasıyla 14% - 12% - 10% 'luk senaryolar için hisse fiyatında 5 yıllık; 122% - 103% - 86% 'lık dolar bazlı yükseliş potansiyeli anlamına geliyor.
İşin matematiğini biraz daha zorlayalım:
Şirketin getirdiği nakit akışına rağmen düşük değerlendiğini hayal edip; serbest nakit akışı getirisini %4'e çıkarsak bile - ki bu oldukça yüksek bir değerleme oranı - %8'lik sağlıklı bir getiri potansiyelinin hala mevcut olduğunu matematiksel olarak modelden çıkarabiliyoruz. Yani yaklaşık 50% yükseliş potansiyeli.
Bu senaryoda ama 15% CAGR için hisse fiyatının $361'e düşmesini beklememiz gerekirdi.
Özetle işte bu yüzden S&P Global'ı bu 5 hisselik listenin arasına koyabiliriz. Ve bunlar agresif değil, hem geçmiş hemde gelecek analist tahminlerinden alınan gayet gerçekçi varsayımlar.
Tam da bu nedenle S&P Global değerinin altında işlem görüyor.
-------------------
(Sorumluluk beyanı: Burada discounted cash flow değerleme yöntemiyle tahmini büyüme ve değerleme oranlarına göre hisselerin matematiksel olarak gelecek getiri potansiyelleri hesaplanmaktadır. Bir kesinlik söz konusu değildir. İlgili hisseler çok yüksek kazanç büyümeleri sağlasa bile market değerlemeleri düşük kaldığı müddetçe getiri potansiyellerini gerçekleştiremeyebilirler. Market çokça irrasyonel davranır; büyüyemeyen hisseler yüksek, büyüyen hisseler düşük çarpanlara sahip olabilir.)
(Benzer incelemeler için profilimden "öne çıkanlara" göz atabilirsiniz.)
SPK’nın yayınlanmasını istediği uyarı: Burada yer alan bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri , mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bu sayfada yazılanlar sadece kişisel görüşlerdir. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle bu hesapta yer alan bilgi ve yazılara dayanarak yatırım yapılmamalıdır.
Beş günde "Zirveden"dan "Aşırı Korku"ya geçiş bu kadar hızlı olur muydu? Oldu işte.
Biraz size piyasalarda yaşanan teknik tabanlı çöküşü ve ardındaki nedenleri anlatmak isterim. Zira son birkaç gündür bir "domino etkisi" yaşıyoruz ve bunun detaylarına bakmakta fayda var.
Şu an negatif bir geri besleme döngüsünün tam ortasındayız. Retail yatırımcılar gemiden atlıyor, bu da hedge fonları pozisyonlarını azaltmaya zorluyor. İşin kötüsü, bu sefer "long-only" fonlar da düşüşten alım fırsatı olarak yararlanmıyor.
Rakamlarla konuşalım:
Momentum bazlı işlem yapan hedge fonların göstergesi son 5 seansta %17 düşerek 200 günlük ortalamasına kadar geriledi. Mag-7 yılbaşından bu yana 1.5 trilyon dolar değer kaybetti. Bunun 900 milyar doları sadece son haftada gerçekleşti.
"Nasıl oldu da buraya geldik?" diye sorarsanız...
Tüketici tarafından gelen veriler bardağı taşıran son damla oldu.
Şubat ayı tüketici güveni 102.5 beklenirken 98.3 geldi. Üstelik bu Ağustos 2021'den bu yana en sert aylık düşüş. Lakin asıl önemli olan detay başka - beklenti endeksi Haziran 2024'ten beri ilk kez resesyon sinyali veren 80 seviyesinin altına indi.
Peki teknik tarafta neler oluyor?
CTA'lar (bilgisayar bazlı işlem yapan fonlar) mevcut seviyelerde S&P'de 11 milyar dolarlık satış yapıyor. Eğer S&P 5886 seviyesinin (orta vadeli momentum) altına inerse, bu satış baskısı en az 2 katına çıkacak.
Zaten S&P 500, Dow ve Nasdaq üçlüsü 100 günlük ortalamalarından destek buldu. Gerçi günün sonuna doğru bir toparlanma görüldü ve Dow yeşile döndü ama bu "kozmetik" bir hareket gibi duruyor.
Bitcoin, altın ve petrol tarafı da ilginç...
Bitcoin seçim sonrası yaşadığı sıçramanın tüm kazançlarını sildi. ETF çıkışları devam ederken, altınla olan teknik ilişkisi de dikkat çekici. Geçmişte üç kez gördüğümüz bir seviyede altın yine Bitcoin'e karşı tercih edilir pozisyona geldi.
Altın bugün $2900'da destek buldu lakin bu sefer farklı olan bir şey var. Her şey birlikte satılıyor. Yani tipik bir "risk-off" senaryosundan ziyade, topyekün bir likidite çıkışı yaşanıyor.
Petrol bile bu satış dalgasından nasibini aldı. WTI, büyüme endişeleri ve Rusya-Ukrayna barış görüşmeleri ihtimaliyle $70'ın altını test ediyor. Bu iki aylık dip seviyesi.
Dolar endeksi 100 günlük ortalamasının altına gerilerken, asıl ilginç hareket tahvil tarafında yaşanıyor.
AI S-Curve analizi, yapay zekanın gelişim yolculuğunu dört ana fazda inceliyor. Her fazda hangi hisseler var, kısa bir rehber hazırladım.
Çünkü bu yol haritası ai yatırımı için oldukça kritik 👇🏻
(grafik kaynak: coatue emw 24")
Faz-1: Çekirdek Al Altyapıları
1) Veri Merkezi Şirketleri
▲ Equinix (EQIX)
- 72 metropolde veri merkezi operasyonları
- Piyasa değeri 78 milyar dolar
- AI odaklı veri merkezi yatırımları yapıyor
▲ Digital Realty Trust (DLR)
- 25'ten fazla ülkede operasyon
- Piyasa değeri 49 milyar dolar
- PlatformDIGITAL ürünüyle 300 tesiste hizmet veriyor
2) Enerji Şirketleri
▲ Constellation Energy (CEG)
- Nükleer enerji tesislerinin en büyük sahibi
- Calpine'ı 16.4 milyar dolara satın aldı
- Veri merkezlerine enerji sağlıyor
▲ NextEra Energy
- Amerika'nın en büyük yenilenebilir enerji üreticisi
- Yıllık %6-8 büyüme hedefi
- 36 GW üretim kapasitesi
3) Bulut Şirketleri
▲ Amazon (AWS)
- Bulut pazarında %32 pazar payı ile lider
- 2024'te %32 büyüme
▲ Qualcomm (QCOM)
- Lider çip üreticisi olarak AI özellikli akıllı telefonlar için işlemci ve NPU çözümleri sunuyor
▲ Apple (AAPL)
- iPhone 16 serisi ile Apple Intelligence adı verilen AI özelliklerini piyasaya sürecek
▲ Google (GOOGL)
- Pixel serisi telefonlarında AI teknolojilerini kullanan önemli oyunculardan biri[14][3].
2) AI PC'ler
▲ Intel (INTC)
- Xeon 6 işlemcileri ve Gaudi 3 GPU çipleriyle AI PC pazarında öncü
▲ AMD (AMD)
- Zen 5 CPU mimarisi ve MI300 serisi AI çipleriyle PC pazarında güçlü bir oyuncu
▲ HP (HPQ)
- CES 2025'te yeni nesil AI PC'lerini tanıttı ve bu alanda büyümeyi hedefliyor
▲ Dell (DELL)
- AI PC pazarında önemli oyunculardan biri olarak konumlanıyor
▲ Pazar Görünümü
AI PC pazarının 2024'te 50.61 milyar dolardan 2030'da 231.30 milyar dolara ulaşması bekleniyor. AI özellikli akıllı telefonların ise 2024'te %16'lık pazar payından 2028'de %54'e yükselmesi öngörülüyor.