Thread by @bourseko

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Les acteurs des semiconducteurs ont eu une incroyable performance boursière depuis quelques années.

Mais pour beaucoup, cette industrie reste obscure.

Si c'est ton cas, voici un thread qui tente de vulgariser ce marché plutôt complexe.

#Bourse #thread

1 - Qu’est ce qu’un semiconducteur ?

Un semiconducteur est un matériau qui a la propriété d’être à la fois isolant et conducteur d’électricité quand on le chauffe, l’éclaire ou lorsqu’il est soumis à une tension électrique.

Le silicium est le principal semiconducteur utilisé en raison de son abondance (2ème matière la plus abondante après l'oxygène) et de ses caractéristiques intéressantes.

2 - A quoi servent les semiconducteurs ?

Les semiconducteurs sont indispensables à la fabrication des puces, circuits intégrés et microprocesseurs qu’on confond par abus de langage.

Quand on parle du marché des semiconducteurs, on parle surtout du marché du produit final, la puce (chip en anglais).

Si tu veux en savoir plus sur le processus de fabrication, je te mets ce lien (en anglais) vers le site d’ASML.
asml.com/en/news/storie…

Nous avons besoin de processeurs pour énormément d’objets : ordinateurs, smartphones, voitures, serveurs, jeux vidéos, machines médicales et industrielles, armes…

Pour une voiture, il faut plus de 1 000 puces électroniques (et encore plus pour un hybride ou un 100 % électrique).

En 2021, le marché des semiconducteurs est estimé à 590 Mds $ selon McKinsey.
mckinsey.com/industries/sem…

Il existe 3 grand types de puces :

➡️Logique : ici on parle de CPUs et GPUs (pour simplifier, des cartes graphiques). Ce sont des puces qui permettent d’exécuter des calculs et applications

➡️Mémoire : la puce la plus connue est la RAM ou mémoire vive.

➡️Analogique : Ces puces lisent les données provenant du monde réel, comme un thermomètre, et les transforment en langage binaire.

Quelle est la chaîne de valeur de cette industrie ?

1 - Conception de la puce

L’enjeu stratégique actuel majeur est de réduire la taille des puces. En effet, cela permet de réduire la consommation d’énergie, d'améliorer la puissance de calcul et de limiter l'effet de joule.

Pour rappel, l'effet de joule est la chaleur dégagée.

Cette course à la miniaturisation coûte très chère aux concepteurs de puces.

Il coûte 3X plus cher de concevoir une puce de 5 nm qu’une puce de 10 nm. Cet investissement est protégé par un brevet.

2 - La production

Les puces sont produites dans des fonderies. Plus les puces deviennent fines, plus l’investissement nécessaire pour construire des usines adaptées augmente - ex: TSMC a investi 19,5 Mds$ dans une seule nouvelle usine en 2020.

3 - Les équipements

Certaines sociétés se sont spécialisées dans la commercialisation d’équipement indispensable à la fabrication de puces.
3 principaux types d’équipements sont utilisés :
- Lithographie
- Dépôt de silicone et gravure
- Test de qualité / Diagnostic

Pour la lithographie, c’est un peu complexe à expliquer. Si tu veux en savoir plus, je t’invite à aller lire l’excellent article d'@investiforum sur ASML.
investiforum.fr/fiche-action-a…

Classement des principaux producteurs

Les principaux producteurs sont américains et asiatiques. Mais leur modèle d'intégration différent et c'est que nous allons voir.

Acteur Fabless: Conçoivent et détiennent des brevets mais n’ont aucune usine de production. Ils sous-traitent la production aux fonderies.

Exemple : Nvidia, AMD, Broadcom, Qualcomm, Apple…

IDM (Integrated Device Manufacturer) : Conçoivent et fabriquent des puces.

Exemple : Intel, Samsung et Texas Instrument ou STMicro.

Attention, le niveau d’intégration est hétérogène. Ils peuvent fabriquer pour des tiers et/ou sous-traiter une partie de leur production.

Fonderies : Ne font que de la production pour le compte de tiers - fabless ou certains IDM. Le plus gros acteur (et de loin) est le taiwanais TSMC avec 50% de la production mondiale, dont plus de 85% de la production mondiale des semi-conducteurs de taille inférieure à 7 nm.

La segmentation du marché peut se faire de plusieurs façons.

➡️Texas Instrument est très bien implanté sur le marché des puces analogiques.

➡️Nvidia, AMD et Intel sont les leaders incontestés sur les marchés des CPU/GPU pour les produits informatiques et les data centers.

➡️Broadcom et Qualcomm sont très bien positionnés sur les secteurs des télécommunications.

➡️Pour les puces mémoires, Samsung, Micron et SK Hynix sont très bien placés.

➡️STMicroelectronics a une proximité importante avec le secteur automobile.

Il est donc difficile de dresser un paysage concurrentiel car au sein de ce même secteur, différentes stratégies s’affrontent en termes d’intégration, de type de production et de marché adressé.

Segmentation du marché des équipementiers

➡️Sur la lithographie, ASML est incontestablement le leader avec plus de 60% de parts de marché grâce à son monopole de fait sur les machines les plus avancées (EUV)

➡️Sur le dépôt et la gravure: Applied Material est le plus gros acteur

Mais d’autres sociétés sont réputées : Lam Research et Tokyo Electron.

Sur le diagnostic : KLA Corporation se taille la part du lion avec 50% des parts de marché.

Croissance du marché

La croissance attendue de ce marché est de 7%/an d’ici 2030 - ce qui le valoriserait à plus de 1000 Mds $ à cet horizon.

Cette croissance sera tirée essentiellement par 3 secteurs qui vont profiter de méga-tendances de fond.

- Calcul et stockage de données : IA et le cloud
- Télécommunication sans fil : la 5G et la montée en gamme des smartphones dans les pays émergents
- Automobile : segment avec la croissance la plus forte grâce au développement des véhicules autonomes et électriques.

Pour finir, je ne vais pas rentrer dans le détail pour ne pas plus allonger le thread mais ce secteur est au centre d'une bataille géopolitique majeure (40% de la production est réalisée à Taiwan). C'est un risque mais aussi une opportunité à prendre en considération.

Voilà c'est tout pour thread. J'espère qu'il t'auras été utile et qu'il t'apporte de la valeur. Si c'est le cas, n'oublie pas de :
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Si tu as des questions/commentaires, je serai ravi d'échanger par commentaire.

Enfin pour finir, voici mes sources :
usinenouvelle.com/article/dix-ta…
business.lesechos.fr/entrepreneurs/…
leclaireur.fnac.com/article/40269-…
latribune.fr/opinions/tribu…
boursicoteur.co/investir-semi-…
zonebourse.com/actualite-bour…
mckinsey.com/industries/sem…
seekingalpha.com/article/447317…
asml.com/en/technology/…
mckinsey.com/industries/sem…

Voici le lien du premier tweet 👇

https://twitter.com/bourseko/status/1591734332460523521?s=20&t=TZ3suZttGWR4LJDooa8Vgw