Ketju yhdestä energiakriisin hulluimmista jutuista, jota media Saksan ulkopuolella ei ole juuri raportoinut: Saksan kansallistaman SEFEn eli entisen Gazprom Germanian kaasuvarastojen toiminta.
Saksa otti haltuunsa Gazprom Germanian huhtikuussa 2022 ja antoi kaasun markkina-alueoperaattorille eli THE:lle tehtäväksi täyttää yhtiön omistamat kaasuvarastot. Valtion varoilla. reuters.com/business/energ…
Niin tehtiinkin -- median mukaan THE oli marraskuuhun mennessä ostanut 50 TWh kaasua keskimääräisellä hinnalla Eur175/MWh. Ostot tehtiin hinnalla millä hyvänsä, mikä yhdessä Venäjän tuonnin rajun vähenemisen ja sähkömarkkinan tiukkuuden kanssa johti kaasun rajuun hintaralliin. 
Kaasun hintaralli näkyi tietysti myös Suomen sähkönhinnassa. Kuvaajassa kaasulauhteen rajatuotantokustannus (vihr) ja Suomen spot-hinta (sin).
Kun markkinatoimijat tyypillisesti ostavat kaasua varastoihin, ne suojaavat itsensä myymällä saman kaasun samantien myöhemmälle toimitukselle. Kaasuvarastojen olemassa olon kaupallinen peruste onkin juuri se, että kaasu on odotusarvoisesti kalliimpaa talvella kuin kesällä.
Näin varastoijat pystyvät siis ostamaan kaasun halvalla ja myymään sen heti hieman kalliimmalla myöhemmälle toimitukselle ja lukitsemaan itselleen näin marginaalin, joka on tyypillisesti noin Eur1...3/MWh.
Saksalaisen median mukaan verovaroin toiminut markkinaoperaattori THE toimi kuitenkin toisin. Se osti 50 TWh kaasua kalliilla mutta alkoi myydä sitä myöhemmille toimituksille vasta Q4:n aikana. Kun hinta oli jo laskenut ja rajusti.
THE otti siis yhteiskunnan varoilla valtavan long-position kaasun hintoihin suunnilleen silloin, kun nuo hinnat olivat kaikkien aikojen huipuissaan.
Nyt kaasun forward-käyrä näyttää tältä.
Nyt kaasun forward-käyrä näyttää tältä.
Jos THE myy 175 eurolla/MWh ostetun kaasunsa vaikkapa Eur72/MWh keskihintaan, tappio olisi noin 5,2 miljardia. Eikä täysin voi unohtaa niitä tukipaketteja, likviditeettihäiriöitä ja muita ongelmia, joita äkillinen kaasun hinnannousu aiheutti.
Tulee myös mieleen Goodhartin laki: "When a measure becomes a target, it ceases to be a good measure." Kaasuvarastojen täyttöastetta pidettiin hyvänä lyhyen tähtäimen energiapolitiikan mittarina sekä tavoitteena -- mutta onko se sitä sittenkään?
Maksumuurin takana oleva stoori THE:n toiminnasta: background.tagesspiegel.de/energie-klima/…
• • •
Missing some Tweet in this thread? You can try to
force a refresh
