Thread by @bolsaconcabeza

Lo que vamos a ver en los próximos 3 meses en los mercados va a ser histórico. Es la situación más preocupante que yo haya analizado jamás.

Me recuerda a la calma tensa de enero-febrero de 2020 pero peor. Porque ahora está en jaque el mercado de renta fija. 🧵

Por aquí no suelo compartir ni un tercio de mi trabajo. Lo siento. Lleva mucho tiempo. Y no es gratis. Trabaja tú o paga por él.

A los que no entienden y preguntan amablemente, mis disculpas. No puedo explicar todo. La mayor parte del conocimiento es gratis en internet. Pégate con él. O paga por él. Si no haces una de esas 2 cosas, no es tan importante para ti.

Bueno. Al lío.

Llevo meses hablando de riesgo. Sólo por un motivo. El PIB y el CPI están desacelerando YoY. Todo lo que huela a #RiskON hay que cogerlo con pinzas hasta que no tengamos modelos mostrando suelo en el PIB. Y no. No los tenemos aún.

No. Que la inflación desacelere no es un motivo para nuevos mercados alcistas...si el PIB no acelera. De hecho, es la confirmación de que lo peor está por llegar.

Quien no se lo crea o piense que el mercado descuenta a 1 año vista, que haga el backtest él. Nunca en la historia se ha descontado una aceleración del crecimiento YoY con tanta antelación. Claro que siempre hay una primera vez. Pero yo no pondría mi dinero en esa probabilidad.

Nadie está hablando de que las subidas de la RV de las últimas semanas, y ya con USA especialmente desde el 6 de enero, se deben a un cierre masivo de cortos. #Liquidaciones que también se ven en el peor comportamiento de lo que todo el mundo compró o tiene.

Pero sobre todo, lo que se está moviendo, son los bancos. No por el descuento de un nuevo ciclo alcista. Sino por el descuento del fin del yugo monetario. Durante muchos años un trade Long Tech/Short Banks ha generado un alpha bestial a los grandes fondos. Y lo están deshaciendo.

En Japón es donde todo siempre ha estado más exagerado. Tanto, que es donde mejor se ve que lo que digo va en serio.
Uno de los bancos más grandes de Japón, el Sumitomo (blanca), está en modo exponencial. Pero el $NIKKEI (naranja) ¡está cayendo!

Qué manera más rara de descontar nuevos mercados alcistas. Se está descontando que el BoJ se puede rendir en la madrugada del miércoles. $JPY up. $JGBs down.

Ahora bien, un BoJ que se eche atrás puede tener implicaciones en el resto de mercados. Unos tipos más altos en JP, llamará a mucho dinero japonés aparcado en RF internacional a volver a casa, provocando que los tipos del resto el mundo puedan subir también.

Siempre teniendo en cuenta que el PIB y el CPI están desacelerando (#Escenario4). Lo peor para los activos de riesgo. Que si encima los de No-riesgo no funcionan, apaga y vámonos.

El $MOVE index (blanca) y el $VIX (naranja) sólo han estado en esta situación con #Escenario4 justo en los momentos de 2008 que parecía que todo estaba bajo control. ¿Pero y si baja el $MOVE y el $VIX como en 2003?

No puedo explicar todos los motivos por lo que eso es poco probable. Pero dejo este gráfico de la curva de tipos 10Y-2Y USA (naranja) para que veáis qué le ocurre al $MOVE cuando la curva se desinvierte. ¡¡Y ya está en 113!! El $VIX iría detrás.

¿Que en la próximas horas el $SPX puede llegar a los máximos de noviembre? Perfectamente. Es lo que nos dice el fractal de $TSLA.
¿Que el $EURUSD puede llegar a 1,10 o el $DXY a 100$ o menos y el $XAUUSD a 2000$? Perfectamente. El miércoles puede ser una locura.

¿La narrativa? Ni idea. Me extraña que la pérdida del control de los bancos centrales se vaya a justificar con un "Ups. La cagamos".
Pero esto no pinta bien. El 97% de ese dato son >60 años. #ArreglarLaPirámide

No me extiendo más. Que cada uno gestione las probabilidades como estime oportuno. Pero lo que nunca podrán decir es que "no se podía saber". FIN