Thread by @portalsmallcaps

As preocupações com a Klabin fazem sentido? Nessa trhead, debatemos com informações da própria diretoria, os principais pontos colocados pelos analistas: redução de preços, aumento de custos e capex. No final, link para artigo com as citações da diretoria #klbn4 #klbn11

Primeiro ponto que chama atenção é a ênfase dada à celulose, sendo que, diferentemente da par Suzano (#suzn3), a Klabin é muito mais diversificada, e cada categoria possui dinâmica própria de preços, como veremos a seguir.

Diretoria comenta que a Fibra Curta segue com estabilidade entre oferta e demanda. Há uma preção maior para queda de preços em Fibra Longa, mas a Klabin se utiliza principalmente do Fluff, com preço mais resiliente, um grande diferencial, sem dúvida.

A principal linha de receitas da Klabin, vem de papeis, havendo boa divisão entre Papel Cartão e Papel Kraft.
Papel não possui comportamento tão cíclico como commodites em geral.
Já Kraft, há um arrefecimento na demanda, mas custos elevados devem sustentar uma base acima da média

Produtos de maior resistência que utilizam papel reciclado, com dinâmicas muito mais internas do que macro. Sobre o 4t22 (a ser divulgado), mesmo sendo sazonalmente mais fraco do que o anterior em volume de vendas, estava com perspectiva de estabilidade, além de crescimento anual

Falando especialmente sobre os custos de celulose (de certa forma, há correlação com demais produtos), a Klabin comentou que o aumento ocorrido no 3T22 foi pontual e que não devem se repetir, especialmente concentrados em químicos, combustíveis, mão de obra e madeira.

Sobre Capex, haverá a conclusão do Puma 2 no 1t23.

Lembrando que, a última máquina a ser entregue, trará, além da redução de investimentos, incremento de volume de venda justamente em papeis, que possuem maior valor agregado.

Comentários SmallCaps: baseado nos comentários do 3t22, percebemos uma preocupação exagerada dos analistas quanto aos próximos resultados da Klabin. Lembrando que negocia atualmente com múltiplos abaixo de sua média histórica e crescentes pagamentos de dividendos (DY=8%).

Caso queira mais detalhes, bem como os comentários transcritos pela diretoria da Klabin, segue link da matéria:

smallcaps.com.br/preocupacoes-c…