Thread by @Finanzas_Times

Análisis de resultados de Pharol 2022:

1- Lo primero de todo es recalcar que la empresa no tiene deudas, su deuda es 0, CERO.

2- Durante el ejercicio 2022 Pharol vendió parte de su participación mayoritaria en #OIBR3 a más del triple de precio al que cotiza ahora mismo.

Es evidetende que Palha da Silva tenía información de primera mano y movió ficha antes de que las acciones de Oi cayeran de precio. Jugada maestra de Palha, ahora puede aumentar la participación de nuevo a precios de derribo y el resto queda en la caja neta como veremos ahora.

3- La caja neta aumentó de 17,88 millones de euros a 20,96 millones de euros.

De los 20,96 millones de euros 15 millones están en depósitos a plazo fijo (con los tipos de interés actuales y los futuros tenemos garantizado un buen retorno) y a orden 6 millones de euros.

4- En agosto de 2022 Pharol diversifico su cartera de activos suscribiendo 2 carteras de activos financieros por valor de 10 millones de euros (tanto en obligaciones como en acciones de empresas cotizadas). Compuestos de la siguiente manera:

5- Respecto a #OIBR3 a 31 de diciembre de 2022 mantiene un 2,2% de la empresa brasileña. Si bien, como he dicho con anterioridad ahora mismo podría recomprar y mantener la misma participación que tenía anteriormente por 1/4 parte del precio al que las vendió. Palha anduvo rápido.

6- El dinero consignado en Luxemburgo por los activos de Rioforte se mantiene estable en 51,9 millones de euros, dinero consignado y que se cobrará en su debido momento, pudiendo ser bastante superior. Partimos del mínimo de 51,9 millones de euros para realizar el cálculo.

No obstante y muy importante es saber que el valor nominal de dichos activos asciende a 897 millones de euros. La diferencia entre lo que se cobre y los 897 millones de euros le será reclamada a Deloitte y estimo que se producirá un acuerdo. Estos acuerdos se suelen zanjar al 80%

7- Punto muy importante, Pharol tiene consignados 84,6 millones de euros en una cuenta de liquidaciones fiscales anteriores al ejercicio 2014. Tras un acuerdo con #OIBR3 todas las responsabilidades inherentes a estas liquidaciones fiscales pasaron a ser responsabilidad de OI.

Además hay garantías de Oi por valor de 34,3 millones de euros adicionales en un depósito (cuenta garantizada) y un contrato de "penhor" por 64 millones de acciones tras el contra split equivalentes a un 10% de #OIBR3 que pasaría a manos de Pharol en caso de incumplimiento.

Por último tenemos 15,5 millones de euros más en saldos cautivos que también podrán ser recuperados llegado el momento. De todo lo dicho en el punto 7 lo único garantizado son los 84,6 millones de euros de garantía que pasarán a la caja neta en un futuro próximo. El resto...

Quedaría en el aire. Por eso, al final de este hilo con los resultados de 2022 haré 2 proyecciones con su respectivo precio objetivo; la primera será la realista, a la mínima expresión, totalmente comedida y la otra será la máxima alcanzable.

8- Pharol tiene en total 896,5 millones de acciones. En autocartera tiene 74,7 millones de acciones que a precio de mercado actual tienen un valor de 4,2 millones de euros. Si bien, ése no es ni mucho menos el valor real de esa participación como veremos al final del hilo.

Ése es el valor que tiene dicha participación teniendo en cuenta el precio de cierre de la sesión de hoy pero sabemos que sólo con el cierre de cortos la acción se va a ir por encima de 0,60 euros y eso le daría un valor de 44,82 millones de euros. Por otro lado hay que tener...

En cuenta que Pharol no vendió una mísera acción durante el ejercicio 2022, mantiene su autocartera intacta de ahí el enfado del grupo de timadores histórico que lleva posicionado en corto desde noviembre de 2017 a 0,50 euros la acción. Ansían recomprar ahora para materializar...

Beneficios, prestamos adquiridos en noviembre de 2017 a 0,50 euros y recompra a 0,0562 euros, la diferencia se la embolsarían, por eso llevan 3 años hablando mal de la empresa y de mi (su mayor rival) con miles de multicuentas (sí, he dicho bien, miles). De mismo modo, por eso...

Insisto tanto de que a estos precios hay que comprar/acumular todo lo que se pueda, es caballo ganador, 100% seguro que se tienen que cerrar. Ganar dinero quitándoselo a un grupo histórico y organizado de especuladores bursátiles, en ésa gesta estoy/estamos. Alguien que no sabe..

De bolsa no lo entenderá a pesar de que lo he explicado en no pocas ocasiones. Simplificando, lo que ahora vale 0,0562 euros la acción sólo con el cierre de cortos valdrá 0,60 euros la acción. Más de un 1.000% de beneficio, eso lo entiende hasta el más necio e ignorante.

9- Entre los 2 máximos accionistas de Pharol y la autocartera tendríamos casi un 30% de la empresa en manos mayoritarias. Según mis estimaciones entre todos los socios llevaríamos casi un 20% más. Lo cual representaría un 50% de la empresa.

Distribución geográfica de los accionistas:

10- La participación actual en #OIBR3 teniendo en cuenta el 2,20% que ostentaba el 31 de diciembre de 2022 y al precio de cierre de la cotizada brasileña en la sesión de hoy es de 4,2 millones de euros al cambio. La participación ha podido aumentar teniendo en cuenta...

Los precios de dinero gratis a los que ha estado cotizando la empresa brasileña en los 3 primeros meses de 2023, haciéndolo además a 1/4 del precio de venta, lo sabremos en el próximo balance debido a la gestión activa que está llevando a cabo Pharol en los últimos meses.

Por otro lado, el precio de cotización de #OIBR3 está por los suelos debido a los cortos, en máximos históricos. Un precio comedido son los R$25 por acción y razonable los R$40 por acción. Ese 2,2% a R$40 son 96 millones de euros al cambio, imaginad un 6% comprado a R$1,08 😉🫡

Y llegamos al final del hilo y ahora vamos con las cuentas, con lo verdaderamente importante.

Voy a realizar 2 proyecciones obteniendo el precio por acción futuro. Escenario comedido, a la mínima expresión y escenario optimista, a la máxima expresión.

ESCENARIO COMEDIDO:

1- Caja neta + cartera activos 35 millones de euros.
2- Rioforte 51,9 millones de euros.
3- Participación en #OIBR3 25,2 millones de euros.
4- Garantías consignadas 84,6 millones de euros.
5- Deloitte 30% 253 millones de euros.

TOTAL 449,7 millones de euros.

449,7 millones de euros dividido entre 896,5 millones de acciones = 0,5016 euros la acción.

Autocartera 74,7 millones de acciones x0,5016 = 37,46 millones de euros.

449,7 millones de euros +37,46 millones de euros dividido entre 896,5 millones de acciones = 0,5434 euros.

Por lo tanto en el escenario comedido el valor de la acción sería de 0,5434 euros la acción frente a los 0,0562 euros que ha cerrado hoy en el mercado. La ganancia en el escenario más pesimista es de casi un 900% de rentabilidad.

ESCENARIO OPTIMISTA:

1- Caja neta + cartera de activos 40 millones de euros.
2- Rioforte 89 millones de euros
3- Participación en #OIBR3 237 millones de euros
4- Garantías consignadas 134,4 millones de euros
5- Deloitte 80% 674,66 millones de euros

TOTAL 1.175 millones de euros

1.175 millones de euros dividido entre 896,5 millones de acciones = 1,31 euros la acción.

Autocartera 74,7 millones de acciones x1,31 = 97,86 millones de euros.

1.175 millones de euros + 97,86 millones de euros dividido entre 896,5 millones de acciones = 1,42 euros la acción.

Por lo tanto, en el escenario optimista el valor de la acción sería de 1,42 euros frente a los 0,0562 euros que ha cerrado hoy en el mercado. La ganancia en el escenario más optimista es de más de un 2.400% de rentabilidad.

Está todo dicho y explicado, conocéis mi bagaje.