Thread by @AlienoGentile

Anni di tassi 0 hanno spinto le azioni su multipli sempre + alti.
Aveva senso: quante volte sei disposto a pagare gli utili, se l'alternativa è 0?
Perché non investire in chi non fa utili,ma magari ne farà fra 10anni? I soldi futuri "valgono" quanto quelli correnti, coi tassi 0🧵

Ma oggi a quale livello potrebbe avere senso comprare ora che il supporto dei tassi 0 è stato rimosso? Il mercato sta cercando di capirlo, il processo è fatto di "trial & error": discese ardite e risalite.
La normalizzazione arriverà quando smetterà di pensare solo ai multipli 🧵

Puntando ai multipli, "bad news is good news" perché spingerebbero le Banche Centrali ad essere più morbide.
Ma il mondo a #inflazione 0 è archiviato per un bel po': energia a basso costo, delocalizzazione in Cina e libera circolazione dei beni subiscono la tensione geopolitica🧵

La normalizzazione finirà quando le "bad news" saranno viste come bad news. In un mondo che mantiene un po' di inflazione e quindi strutturalmente ha un po' di tassi, serve una economia in crescita, non il contrario, per vedere salire le quotazioni di Borsa. 🧵

Nel frattempo piccoli errori possono fare tutta la differenza, come insegna SVB, che ha avuto problemi perché aveva tanti titoli di Stato (!) a lunga scadenza.
Ne parleremo in #EconomiaPerTutti lunedì prossimo.
Con una nota su ciò che ci attende: 🧵

L'intervento delle BC per frenare l'inflazione è stato tardivo: hanno provato a dire che era transitoria.
Di conseguenza è stato irruento.
La probabilità che qualcun altro, da qualche parte, abbia commesso errori piccoli ma decisivi, è abbastanza alta.
Vi aspetto lunedì 😉