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29 Jul
Il #governoDraghi puΓ² cadere sulla #riformagiustizia?
Certo. In democrazia parlamentare puΓ² capitare che la maggioranza si spacchi su una riforma.
E nemmeno va detto che "non possiamo permetterci" che questo governo cada: tutti i governi sono a tempo.
Però va detta una cosa 🧡
Le scelte parlamentari su come posizionarsi rispetto a una riforma si fondano sull'assunto di uno spirito di rappresentanza. La prima forza in questo Parlamento ha preso voti denunciando una politica di "inciuci", ma per tutta la legislatura ha fatto perno sulla convenienza 🧡
Alleandosi con tutti, a turno, nella formazione di 3 diversi governi, innanzitutto per non perdere il seggio che i sondaggi e la riforma del parlamento avevano reso non riconquistabile.
Anche oggi si lascia strisciare idee come #governomilitare perché semestre bianco s'avvicina🧡
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16 Jul
Tassi d'interesse speciali per le banche che concedono prestiti per lo sviluppo sostenibile.

Questo il prossimo passo in BCE.
Servono banche forti per finanziare la ripresa, e i governi non possono sussidiare per sempre.
THREAD🧡
In USA (rialzato il tasso del reverse repo) sta già avvenendo: la redditività delle banche viene tutelata perché se dovesse continuare a scendere, l'intermediazione finanziaria, pietra angolare del sistema, potrebbe iniziare ad avere problemi nel funzionare a dovere. 🧡
Tassi d'interesse zero e negativi -ricordiamo- hanno colpito duramente la redditività della "gestione denaro", comprimendo i margini di profitto bancari. Più a lungo restano in vigore, maggiori sono gli effetti collaterali. 🧡
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14 Jul
Nell'ultimo decennio, l'inflazione media in €zona Γ¨ stata 1,2%, accumulando un 9% di ritardo nei prezzi rispetto a dove sarebbero se il nuovo obiettivo simmetrico annunciato da BCE fosse stato rispettato.
Il nuovo obiettivo ha uno scopo chiaro: corregge un bias deflazionistico
Anche se non Γ¨ molto chiaro ai teorici del deficit selvaggio come soluzione alla deflazione, Γ¨ stato il costante aumento dell'indebitamento di questi anni a generare tassi d'interesse piΓΉ bassi per consentire piΓΉ prestiti, richiedendo tassi d'interesse ancora piΓΉ bassi.
Come in tanti abbiamo detto in tante occasioni, questa politica monetaria crea dipendenza: diventa difficile ritirare il QE o aumentare i tassi di interesse senza innescare una recessione, che spingerebbe i costi di interesse reale a livelli intollerabili.
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5 Jul
Ungheria, India, Turchia, Bielorussia, Russia e Cina sono di fatto autocrazie, ovvero organizzati intorno all'autoconservazione di un leader i cui interessi privati prevalgono su quelli nazionali.
Chi li sceglie come modello, o è ingenuo, oppure aspira a diventare un autocrate 🧡
Per l'aspirante autocrate la presidenza diventa uno strumento di arricchimento privato per sé e per i sodali leali. Governo, partito e media vengono deviati per proteggerlo dalle indagini e neutralizzare chiunque cerchi di evidenziare gli illeciti, come giudici e giornalisti. 🧡
Oltre l'80% degli autocrati che hanno lasciato l'incarico dalla WWII a oggi lo ha fatto solo sotto coercizione. Quando ripenso a Capitol Hill o sento Trump: "Non sono io quello che sta cercando di minare la democrazia USA. Sono quello che sta cercando di salvarla" mi preoccupo 🧡
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2 Jul
100 anni del PC Cinese.
Formalmente.
PerchΓ© oggi la concorrenza tra privati, in Cina, Γ¨ feroce e anche se il nome "comunista" Γ¨ rimasto, serve solo come foglia di fico a coprire una autocrazia.
Xi sventola il tasso di crescita come prova di un sistema politico superiore 🧡 Image
Le origini di questo successo stanno nella repressione finanziaria per spingere investimenti ed esportazioni, aggiunta a urbanizzazione massiva dalle campagne (e conseguente innalzamento produttivo). C'Γ¨ una puntata di #EconomiaPerTutti sulla Cina: open.spotify.com/episode/2ZkpkX… 🧡
Le performance del passato non sono garanzia di risultati nel futuro, anche in questo ambito: il 65% della popolazione cinese è ormai urbanizzata, c'è poco spazio per ulteriori guadagni dalla trasformazione degli agricoltori in operai. 🧡
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2 Jul
Il trading attiva la stessa parte del cervello che risponde alle droghe e le scelte conservative si associano all'area del cervello legata al dolore: si rifugge il rischio con le sinapsi del disgusto, e si cerca rischio coi circuiti mentali di ricompensa utilizzati dalla cocaina.
Chi ha capito meglio questo meccanismo Γ¨ la piattaforma Robinhood trading, accusata infatti di stimolare la "gamification" degli investimenti finanziari, cavalcando anche onde come i memestock, in un certo sonso danneggiando il ruolo sociale del mercato: la price discovery.
Ora RobinHood, che offre trading a commissioni zero, realizza 137$ di profitto per cliente grazie ad una pratica nota come payment for order flow, o PFOF: vendono ai market maker la notizia delle operazioni dei piccoli, facilitando il frontrunning: alimenta le asimmetrie, insomma
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29 Jun
Respinte le 2 cause antitrust contro FB. La tesi che Facebook detenga un monopolio sul "personal social networking" Γ¨ respinta.
La Federal Trade Commission ha ora 30 giorni per ripresentare il caso. nytimes.com/2021/06/28/tec…
Qualche riflessione:🧡 Image
Il punto debole Γ¨ che non si riesce a definire quale sia il mercato di Facebook:
"A differenza dei beni di consumo come il tabacco o le forniture per ufficio, non c'è una definizione ovvia o universalmente condivisa di cosa sia un servizio di social network personale". 🧡
Quindi, se la FTC di Lina Khan, per conto di Washington, intende davvero fare una lotta alle Big Tech dovrà prima attrezzarsi con una definizione chiara di cosa siano i servizi di personal social network. 🧡 Image
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19 May
In molti hanno celebrato la bellissima copertina del New Yorker di questa settimana dedicata al ritorno alla vita, dopo il successo della campagna vaccinale.

Luci e colori sono parte della narrazione, ma quella porta potrebbe essere proposta diversa. 🧡
Il lockdown e il coprifuoco oltre ad assuefare hanno anche offerto un senso di protezione. La porta del New Yorker potrebbe essere disegnata non come luce in fondo al buio, ma oscura come in Truman Show, la porta che fa abbandonare i cieli azzurri, l'ambiente protetto. 🧡
Il dolore, e soprattutto la paura del dolore, spesso imprigiona, paralizza. Truman viene trattenuto nel suo micromondo da una serie di paure continuamente alimentate e rievocate.
E ha molteplici indizi sul fatto che il suo mondo non è come sembra. Ma prenderne atto è doloroso🧡
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18 May
FranΓ§ois Villeroy (BCE): "il rischio di un ritorno di un'inflazione duratura in €zona Γ¨ nullo, BCE rimarrΓ  molto accomodante per molto tempo. Voglio dirlo molto chiaramente".
Stessa sinfonia arriva dalla Fed
Sapete cosa stanno cercando di fare?
Ve lo dico 🧡
40 anni di disinflazione, faticosi da gestire, e ora vedono l'occasione di stimolare fiducia e investimenti "lasciando correre" l'inflazione.
Sono convinti (probabilmente a ragione) di poter tenere a bada l'inflazione anche solo parlando di toccare i tassi.
Ha senso. 🧡
La cultura del debito, della spesa pubblica risanante, ha ormai dilagato. Potrebbe anche non essere necessaria un'altra recessione per spingere la spesa pubblica a livelli ancora più alti, la convinzione radicata è che i deficit non contano. 🧡
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18 May
Per innumerevoli cose abbiamo bisogno di registri, dove conservare informazioni, verificare dati, e garantire la sicurezza. Per questo i registri richiedono dei custodi.
#Blockchain Γ¨ un registro non falsificabile, perchΓ© vigilato dalla collettivitΓ .
Educational Thread 🧡
Blockchain conserva le informazioni sui PC dei partecipanti alla sua rete, creando così un registro non solo decentralizzato, ma distribuito.
Nessuno lo possiede, tutti possono consultarlo e contribuire al suo funzionamento. Questo lo protegge dai comportamenti di un singolo: 🧡
il sistema usa i computer dei partecipanti per conservare gruppi di registrazioni, i "blocchi", in una catena cronologica.
La blockchain usa la crittografia per garantire che i dati nel registro non possano essere contraffatti o modificati da qualcun altro. 🧡
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14 Apr
Parte il nuovo #BTpFutura. Questa volta con durata 16 anni.
Cambiano i governi, ma i "vizietti" restano (e peggiorano).
La struttura del titolo prevede cedole semestrali che crescono ogni 4 anni, e due "premi fedeltà": 🧡
1) al termine dell'8Β° anno, chi avrΓ  detenuto il titolo ininterrottamente dall’Emissione riceverΓ  un extra pari a 0,4 x media tasso di crescita annuo PIL 2021-2028 (con minimo 0,40% e massimo 1,20%) 🧡
2) a scadenza, chi avrΓ  detenuto il titolo per l'intero ciclo vitale dello strumento, avrΓ  un premio "finale" pari alla somma di:
0,6 x media tasso di crescita annuo PIL 2021-2028 (con minimo 0,60% e massimo 1,8%)
Media tasso di crescita annuo PIL 2029-2036 (min 1%, max 3%) 🧡
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14 Apr
Se la complessità degli eventi ci indurrà a delegare le decisioni più importanti all'intelligenza artificiale (che non potrà nemmeno spiegare il perché suggerisce, a causa dell'insufficienza delle capacità umane) saremo a una svolta senza precedenti nella storia dell'Umanità. 🧡
Se il punto su robot e IA Γ¨ se saranno programmati per avere obiettivi e se avranno una moralitΓ , bisogna chiedersi da dove nasce la moralitΓ .
E la risposta è: dalla coscienza. Dunque forse la ricerca di una IA con autocoscienza di sé non è una minaccia ma una salvezza. 🧡
La questione di come programmare l'IA per avere obiettivi che siano compatibili con gli interessi umani è estremamente interessante, e non possiamo né girarci dall'altra parte fingendo che non ci sia, né limitarci ad avere paura.🧡
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24 Mar
"Alieno, ultimamente parli tanto di inflazione, ma come ci si protegge in un portafoglio obbligazionario da improvvisi cambiamenti nelle aspettative di inflazione?"

Rispondo qui: 🧡
I mercati obbligazionari 2021 segnano performance negative diffuse, l'esigenza Γ¨ concreta e non umorale.

La risposta "ovvia" sembrerebbe quella di acquistare titoli di Stato legati all'inflazione (Treasury Inflation Protected Securities, TIPS). Aggiungiamo anche un'altra cosa🧡
L'aggiustamento delle aspettative d'inflazione che è in corso è quasi il più drastico degli ultimi 20 anni (secondo solo al post crollo di Lehman Brothers). In altre parole, lo scenario attuale sembrerebbe molto favorevole per i TIPS rispetto ai titoli "normali" 🧡
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12 Mar
Reflation trade Γ¨ stato il tema centrale nelle ultime settimane.
Cos'Γ¨?
L'idea è che con vaccinazione globale di massa, domanda repressa, super stimolo fiscale e banche centrali disposte a lasciar correre l'economia, avremo un balzo di crescita e inflazione. 🧡
I rendimenti dei titoli di Stato sono in salita e stanno accelerando (facendo scendere i prezzi), mentre le aspettative degli investitori per l'inflazione sono tornate ai livelli pre-pandemici, e probabilmente non hanno terminato la loro fase di ascesa. 🧡
Nel mercato azionario reflazione ha significato rotazione settoriale.
I titoli tech ad alta crescita vengono improvvisamente schifati, invece i titoli β€œvalue”, piΓΉ sensibili all’andamento dell’economia (banche, industrie, aziende delle materie prime) hanno beneficiato. 🧡
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11 Mar
1999. Una rete di agenti del KGB sfrutta il cambio di regime e le privatizzazioni maldestre per sottrarre miliardi dalle imprese statali e accumulare un bottino (e depositarlo in Occidente).
Ma era solo il primo passo di un progetto ben più ampio 🧡
Giunti al potere, si consolidano confiscando aziende private, sopprimendo le voci dissidenti, arrivando a sfumare i confini tra criminalitΓ  organizzata e potere politico fino a farci chiedere se esistano.
Pochi oligarchi hanno ora oltre l’80% della ricchezza.
Ma non era finita 🧡
La confusione tra autorità e autorevolezza li ha galvanizzati: l'uso della forza tra i più ingenui appare come "tipico di chi ha potere" o "solo più esplicito, ma analogo a quello di altri governi". Capiscono così di poter arrivare a influenzare anche i governi stranieri. 🧡
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2 Mar
In ambito economico si decide spesso in condizioni di incertezza, verso risultati non conosciuti a priori, a causa della complessitΓ  e dell'ampiezza degli elementi che ne influenzano l'andamento, a partire dal comportamento collettivo.
A che serve allora la competenza?

THREAD🧡
La realtΓ  non Γ¨ solo complessa, ma anche ambigua.
Le soluzioni ipotizzate per i problemi non hanno la certezza di risolverli, semmai di superarli generando un diverso tipo di problema da affrontare.

Sembra un esercizio senza senso, o per cui tanto vale affidarsi al caso 🧡
Così oggi viviamo in un mondo in cui la rilevanza della conoscenza viene messa in discussione.
Serpeggia addirittura la sfiducia nei fatti oggettivi, riportati da fonti imparziali, facendo aumentare la rilevanza delle opinioni soggettive e la loro eco🧡
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19 Jan
Col voto di oggi al #Senato abbiamo un governo di minoranza, visto che ottiene la fiducia grazie agli astenuti.
Ancora piΓΉ che alle normali elezioni, da questa #crisigoverno escono tutti vincitori.

Perché? Seguitemi: 🧡
Il PD (e ciò che sta ancora più a sinistra) resta al governo senza convivere con Renzi, percepito come un corpo estraneo. Dovrebbe starci comodo lanciando biscottini al M5S ma per una ragione o per l'altra finisce per farsi portare al guinzaglio. Irrecuperabili, ma contenti 🧡
M5S non va a casa!
Dopo aver dimezzato (e piΓΉ) il consenso rispetto alle elezioni 2018 e con la riduzione dei parlamentari, serviva tempo per fare delle nomine, c'era il rischio di ritorno al nulla per moltissimi di loro.
La sopravvivenza arriva grazie a FI, ma son dettagli 🧡
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19 Jan
Β«Attualmente sono state somministrate oltre 39 mln di dosi di vaccino in 49 paesi ad alto reddito. Solo 25 dosi in un paese a basso reddito. Non 25 milioni; non 25 mila; 25Β»
Il ragionamento della #Moratti parte da questa dichiarazione del DG di WHO.

Che però era una denuncia: 🧡
Tedros Adhanom Ghebreyesus, infatti, parla di "tragedia morale" e denuncia che alcuni paesi fanno leva su accordi bilaterali, anziché su COVAX (protocollo OMS per l'accesso ai vaccini COVID-19) generando un aumento dei prezzi del vaccino. 🧡
GiΓ  la maggior parte dei produttori ha dato prioritΓ  all’approvazione normativa nei paesi ricchi (profitti piΓΉ alti), piuttosto che presentare dossier completi all’Oms, favorendo accaparramento, mercato caotico, risposta non coordinata e sconvolgimenti socioeconomici. 🧡
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4 Dec 20
L'ultima battaglia di Trump Γ¨ quella di poter usare la sua facoltΓ  di Grazia su se stesso e sui suoi figli, con validitΓ  su passato, presente e futuro.

L'ennesimo esempio di qualcuno che si arrampica sui rami piΓΉ alti dell'albero democratico per fare scempio delle sue radici
🧡
Il potere di "grazia" è concepito come mezzo per sanare carenze giudiziarie (come graziare un condannato che non ha potuto usufruire di adeguata difesa) o per preservare la pace sociale (Jimmy Carter usò il pardon per Nixon, per mettere fine ad un clima sociale avvelenato) 🧡
Trump ha già mostrato di voler usare il potere di grazia in modo non ortodosso, concedendola a chi tra amici e collaboratori ha lusingato, difeso o spalleggiato il Presidente. Niente a che vedere col sanare ingiustizie o con la pace sociale 🧡
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3 Dec 20
Inizio del 1500, per l'Europa si aggirava un'epidemia misteriosa, chiamata "sudore anglico". La sua origine e le sue modalitΓ  di diffusione rimangono tutt'oggi sconosciute. La malattia si manifestava in modo spaventoso:

🧡THREAD 🧡
La febbre, e il caratteristico sudore, si manifestava all'improvviso, accompagnata da spossatezza. La morte poteva giungere in poche ore. Era possibile svegliarsi al mattino sentendosi bene e passare a miglior vita prima del tramonto. Quasi come nella serie "The Leftovers" 🧡
La malattia era più letale tra nobili e ricchi che tra i poveri (dunque poco correlata alla condizione igienica), e non sembrava attaccare neonati o bambini piccoli. Ci furono varie ondate, tra 1485 e 1551. Alcune di queste *dimezzarono* la popolazione delle città colpite. 🧡
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30 Nov 20
Titoli perpetui e privi di cedola.
Se esistessero e la BCE li prendesse in cambio di parte dei titoli comprati col QE, dicono alcuni, sarebbe come congelare perpetuamente parte del debito. Di fatto cancellarlo.

Ma titoli perpetui privi di cedola esistono: è il denaro contante 🧡
L'ipotesi piΓΉ suggestiva Γ¨ quindi che qualcuno stia, senza rendersene conto, dicendo che vuole ripagare immediatamente il debito in eccesso.
Altri, forse capendo questa inopportuna trovata, si portano avanti preoccupati, studiando una #patrimoniale 🧡
Probabilmente questa idea non è altro che l'ennesima manifestazione della solita velleità di poter stampare del "denaro-quasi", per far fronte a ciò per cui servirebbe denaro vero. E ci si offende se la controparte fa la faccia schifata, o anche solo perplessa 🧡
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