Thread by @beyazyakagiyer

Kimseye hayal satmak gibi bir amacım yok zaten satsam bana faydası da yok. #Borsa ile ilgili görüşümü daha önde söyledim hala aynı noktadayım. Şirket karlılıkları enflasyonla arttı diyoruz. Doğru bunun neresi yanlış ki?

Şirket FK’ları sanal mı diye tartışıyoruz. Evet eğer vergi geliri ya da duran varlık satışı gibi bir gelir yazdıysa sanal ama bunun dışında sanal olduğunu düşünmüyorum.

Neydi FK? Piyasa Değeri / Net Kar . İçinde bulunduğumuz ekonomik hengamede elektrik, su, benzin, kağıt, beton, meyve, aklınıza ne gelirse enflasyona uygun TL bazında arttı. Bu artış maliyetlere de yansıdı satışlara da.

Eee hal böyle olunca biz bu artışı Net Kar’da TL bazlı gördük. Beklenti olarak da dedik ki piyasa değeri de artmalı ki FK aynı kalabilmeli.

Biz burada karlılığı artacak şirketi değil, enflasyon nedeniyle fiyatı geri kalmış şirketleri seçmeye odaklandık.

FK dediğimiz rasyo genellikle ülkenin risk iştahına dolayısıyla da risksiz getirisine karşı pozisyon alır. Eğer faizler artarsa düşük rasyolar görmeye, faizler düşerse yüksek rasyolar görmeye alışırız.

Anlıyorum argümanımız aynı enflasyon var ve karlar sayısal olarak artacak, haliyle piyasa değeride sayısal olarak artmalıydı. Bu görüşe kısmen katılıyorum.

FK’yı sanki sadece “karın büyüme oranı gibi değerlendirip, karlar geçen seneki gibi coşkuyla artmayacak, bu yüzden de FK düşük kalır” diyip kestirip atmamalıyız diyorum.

Ancak fk’yı baskılayan ülkenin geçen sene mevduat faizleri 14-15 iken şuan 30’larda olması. Bu mevduat faizleri şunu diyor “(enflasyonu düşünmezsen) risksiz olarak kabaca senin TL’deki paranı 3 yılda amorti edecek bir teklif bu”

O zaman bizim şirketlerimiz de riskli olarak TL’deki paranı (şirketinin piyasa değerini) 3 yılda (enflasyon düşünmeden) amorti ederim derse fk 3 anlamına geliyor. Tabiki borsada şirketin büyüme, dövize oranlı iş yapma gibi etkileri düşününce ideal fk biraz daha yukarı tırmanıyor.

Yani faizleri aşağı baskıladıklarında sizin şirketlerinize biçilen fk sınırı yukarı doğru tırmanıyor ve yolunuz açılıyor. Sadece faiz olmak zorunda değil bir de piyasanın olumlu gelişmeleri fiyatlayıp FK’yi daha yukarı çizmesi gibi koşullar da tabiki var bakınız önümüzdeki seçim.

Peki burada orta vadeli yatırımcıya düşen sorumluluk (bence) ne?
enflasyon nedeniyle karlarını arttırmayı başarmış/başaracak ya da başarabilir şirketleri tespit etmek ve bu şirketlerin arasından da piyasa değerlerinin beklendiği gibi gidememiş olanı seçmek.

Daha sonra uygun fiyata ve ülke risk eşiğine geldiğinde bunu yeni sahibine teslim etmek. Evet bu anlatmaya basit fakat hem düşen piyasada almaya hem de tespit etmeye zor bir durum.

Peki uzun vadeli yatırımcıya düşen ney? İşte burada gerçekten iyi yönetilen şirketleri düşük fiyata alabilme ve dalgalı piyasaya dayanabilme gücüdür.

Okuduğunuz için teşekkür ederim 🙏🏼

Daha fazlası için iletişimde kalalım. Takip etmeyi ve abone olmayı unutma 🤗
Youtube.com/beyazyakagiyer