Thread by @BachmannRudi

Ich bin @jsuedekum dankbar fuer die Frage, denn viele in Deutschland scheinen mir die positiven Wirkungen der Bidenomics zu ueberschaetzen; Teil der Antwort ist aber auch, dass "It's the economy stupid" vielleicht nicht mehr in dem Masse gilt. Ein Thread:

https://twitter.com/jsuedekum/status/1771148772094976234

Ja, die USA haben ein starkes reales BIP Wachstum. Ja, der Arbeitsmarkt in den USA ist nach wie vor stark, wenn man ihn an der Arbeitslosenrate misst. Aber, das ist eben nicht alles.

Beginnen wir mit der wirtschaftlichen Stimmung der Konsumenten, also der normalen Leute in den USA. Die hat sich seit Covid nicht wirklich erholt.

Wir haben in den juengsten Daten allerdings einen stark positiven Sprung nach oben gesehen und sollte sich der fortsetzen, dann mache ich mir um Biden weniger Sorgen. Aber das muss man abwarten. Ich werde in den kommenden Monaten diesen Index genau beobachten.

Welche harten oekonomischen Gruende koennte es fuer die gedrueckte Stimmung geben? Ich denke es sind zwei: 1) Zinsen und 2) Realloehne.

Die Hypothekenzinsen sind in den USA nach wie vor hoch, sehr hoch (und viel hoeher als in Deutschland zB), wenn auch etwas niedriger als in der Spitze. Das ist fuer ein Land, in dem das Eigenheim sowohl positiv wie auch normativ die Norm ist und mit einem schlechten Mietmarkt

(und schlechtem Mietrecht) schlimm. Zumal die Haeuserpreise trotz der hohen Zinsen nicht wirklich gesunken sind:

Mit anderen Worten: der Traum vom Eigenheim ist fuer viele Amerikaner derzeit schlicht nicht erschwinglich.

Des weiteren gilt: auch fuer Leute, die bereits ein Haus besitzen, aber zB wegen einer besseren beruflichen Moeglichkeit umziehen wollen wuerden, ist es mies.

Das liegt an einer massiven nominalen Rigiditaet im US Immobilienmarkt, der sehr lange Hypothekenlaufzeiten kennt. Viele sitzen, weil sie waehrend der Coronakrise umgeschuldet haben, auf 30jaehrigen Hypotheken fuer 2%. Das ist schoen, aber Umziehen, um den neuen Job

mit dem besseren Lohn anzunehmen, ist damit nicht so toll. Denn dann sind halt 7% faellig. Der neue Lohn muesste dann schon sehr viel hoeher ausfallen. Wir haben also wegen dieser nominalen Rigiditaet auch eine reale Rigiditaet im Arbeitsmarkt.

Dazu kommt: wie alle Zinsen, sind auch Kreditkartenzinsen hoch, was dem gerade im unteren Einkommensbereich oft auf Kreditkarten angewiesenen US Konsumenten natuerlich besonders weh tut.

Realloehne:

Es stimmt, waehrend der Covidkrise sind die Realloehne gestiegen und wurden durch sehr grosszuegige Transfers noch ergaenzt, so dass die verfuegbaren Realeinkommen wirklich sehr hoch in der Krise waren. Dann aber kam die hohe Inflation, die erst einmal, wie in der Graphik zu

sehen, zu Reallohnverlusten gefuehrt hat, die sich jetzt erst langsam wieder erholen.

Die schlechte Nachricht: die Inflation ist schon seit laengerer Zeit sehr stur um 3%, also 1 PP ueber dem Inflationsziel der FED.

Werden die Nominalloehne dafuer schnell genug und fuer die meisten Bevoelkerungsteile wachsen, und wird die FED Zinsen senken (vor allem vor November)? Alles unklar.

Jetzt du den anderen, eher nichtoekonomischen Gruenden, von denen ich drei hervorheben moechte:

1) Die Grenze. Die Bevoelkerung gibt Biden und den Demokraten die Schuld fuer die Probleme an der Grenze und damit fuer die verheerende Drogenkrise im Land.

Diese Drogenkrise ist gerade in den strukturschwachen Gebieten schlimm. Meine Kollegin @Viquibarone hat dazu eine wichtige Arbeit vorgelegt:

viquibarone.github.io/baronevictoria…

2) Die Frustration mit dem Alter. Das betrifft besonders Biden, denn seine Koalition bestand 2020 eben auch aus den Twentysomethings. Die werden nicht Trump waehlen, sondern eventuell schlicht zu Hause bleiben, weil sie sich nichts mehr von dem politischen System versprechen.

Als Hochschullehrer bekomme ich diese Stimmung auf dem Campus direkt mit.

3) Bidens Nahostpolitik. Wir moegen die Bidenadministration dafuer loben, aber bei vielen muslimischen Amerikanern ist sie ueberhaupt nicht populaer. Aufgrund des Wahlsystems in den USA und weil das Land ja ohnehin fast mittig gespalten ist, kann das aber mit entscheidend sein.

Warum? Konzentration. Michigan ist ein Staat, den Biden gewinnen muss, in dem aber muslimische Amerikaner einen grossen Stimmenblock darstellen. Auch da wird man abwarten muessen, wie sich die Situation bis November entwickelt,

Zum Schluss: ich glaube, @jsuedekum , du ueberschaetzt die positiven Wirkungen des IRA.

Selbst das Weisse Haus spricht von 170T Jobs:

whitehouse.gov/briefing-room/…

Wenn man sich die Studien auf Wikipedia anschaut, duerfte das eher zu hoch gegriffen sein:

en.wikipedia.org/wiki/Inflation…

100T zusaetzliche Jobs - naja, das ist im US Arbeitsmarkt eher homoepathisch.

Wer mehr zur oekonomischen und politischen Lage in den USA hoeren will: ich habe mit @thinkBTO dazu gesprochen, die Folge erscheint bald.

Addendum: und all das ist nach wie vor kombiniert mit einem zumindest wahrgenommen generellen Eliteversagen, die eben tendenziell mit den Demokraten verbunden werden. Nehmen wir den Zustand der Universitaeten in den USA:

Es wurde ziemlich eindeutig nachgewiesen, dass Eliteuniversitaeten pro Legacystudenten (oft reiche Weisse) und pro Latinos/Afrian Americans und gegen Asiaten und Weisse aus der Mittelklasse diskriminieren. Das Verfassungsgericht hat dazu geurteilt.

Wie war die Reaktion an diesen Universitaeten? Nicht etwa eine der Einsicht und der Besserung, sondern eine: wie umgehen wir am besten des Urteil des Obersten Gerichts?

Dann kamen die Bilder der Hilflosigkeit angesichts eines grassierenden Antisemitismus an diesen Unis hinzu.

Viele Amerikaner im Land sagen sich: warum regen die sich alle ueber Trump auf, die Demokratischen Eliten sind doch genau so korrupt?

Ich teile das natuerlich nicht, aber es sollte nicht allzu schwer sein zu verstehen, warum man das so sehen kann.