"La evaluación de la estrategia de una empresa es, sin duda, la parte más importante del proceso de inversión para un inversor a largo plazo. En pocas palabras, la estrategia explica cómo una empresa logra una creación de valor sostenible." "Una empresa crea valor cuando realiza inversiones en personas y activos que generan flujos de efectivo a lo largo del tiempo que superan su costo, incluido el costo de oportunidad del capital."

Algunas ideas del libro: Paper Belt On Fire, o cómo un grupo de inversores renegados (VCs) provocaron una revuelta contra las universidades tradicionales, las cuales, desafortunadamente, se han convertido en colmenas de pensamiento colectivo 🧵↓: 1/ «Me sorprende la poca gente que trabaja en problemas importantes a una edad temprana. En cambio, nuestro sistema educativo infantiliza a los adolescentes y supone que deben esperar y pagar sus deudas inútiles. En lugar de una meta concreta, las escuelas alientan [...]

1/ Dos modelos de negocios de comida, con resultados diametralmente opuestos. Toda empresa debería operar en la intersección de las finanzas y la estrategia:
Sweetgreen, $SG, vende ensaladas en 15 dólares, pero por cada unidad vendida reportó una pérdida operativa de ≈ 2.56 USD. 2/ Chipotle, $CMG, vende burritos a 15 dólares, de forma rentable, porque por cada unidad vendida obtuvo 2.45 dólares de utilidad operativa ↓:

1/ La resolución de problemas complejos está destruyendo el mundo.
Los mercados financieros son sistemas complejos, las relaciones entre sus partes no son lineales: pequeños cambios en una variable tienen efectos grandes e impredecibles en todo el sistema.
Complicado ≠ complejo

https://twitter.com/ClauidiaShein/status/1831787595875107181

2/ Un sistema complicado tiene muchas partes que interactúan entre sí, pero cada una de ellas se comporta de una manera predecible con una clara relación lineal entre causa y efecto. Esto nos permite predecir lo que hará un sistema complicado si cambiamos una sola parte.

El epicentro de la estrategia empresarial es la utilidad bruta (gross profit).
Aquí te dejo diez ideas que refuerzan mi punto de vista.
Recuerda, las finanzas corporativas y la estrategia empresarial están unidas desde la cadera.
🧵↓: 1/ Precio: Un margen bruto alto demuestra una ventaja competitiva: es la expresión más pura de la valoración de por parte del cliente hacia un negocio que convierte insumos en un producto diferenciado y con una marca reconocida.

1/ Una buena estrategia debería generar retornos financieros superiores. La mala estrategia los bloquea. El trabajo del estratega es encontrar una ventaja injusta al ofrecer un valor superior a los clientes u operar con un costo menor q los competidores en los segmentos elegidos. 2/ En los negocios debe elegir entre ser un proveedor de bajo costo o diferenciado. Si no es ninguna de las 2 cosas, sus competidores podrán intimidarlo y quitarle participación de mercado. Para mí, ser estratégico implica alejarse o renunciar a algo, en lugar de acercarse a algo

1/ Los libros y trabajos de Stafford Beer son piezas fundamentales para ser un pensador sistémico; y tener un enfoque sistémico requiere que conozcas La Primera Ley de la Cibernética o la Ley de Variedad Requerida de Ashby, del libro de W. Ross Ashby ↓:

https://x.com/ArthurCahuantzi/status/1795060977550995470

2/ Stafford Beer, pionero de la cibernética y teoría de sistemas, contribuyó a comprender la gestión de la complejidad sistémica, basado en la Ley de la Variedad Requerida de Ashby popularizó la variedad organizacional: la cantidad de estados posibles que un sistema puede exhibir

1/ El hábitat natural de la estrategia empresarial es el estado de resultados (P&L).
Calibrar una estrategia requiere entender la conexión entre costos fijos y variables, economías de escala, efectos de red, cadena de valor y suministro.
Otro 🧵para unir finanzas y estrategia ↓: 2/ "en un muy buen sistema de contabilidad de gestión, la asignación de costos generales es difícil. Es [..] complicado porque, si un costo es fijo o variable es una decisión estratégica; casi cualquier costo es variable si su negocio está en un proceso de cambio o reingeniería"

La IA y la automatización (robotización) de la información y toma de decisiones, desde la perspectiva del mítico Umberto Eco, del paradigmático George Orwell y del reciente e inquietante libro: The Unaccountability Machine Why Big Systems Make Terrible Decisions, de Dan Davies↓: 1/ En 1991 Umberto Eco escribió el artículo: «Por qué los libros prolongan la vida», cuya tesis gravita en torno a la visión a la invención de la escritura y los libros sustituirán la memoria y la capacidad para recordar de nuestros antepasados. Aquí mis highlights del artículo:

1/ Si eres un experto en finanzas y estrategia, deberías distinguir entre pérdidas que son resultado de deficiencias de la contabilidad y aquellas derivadas de deficientes modelos comerciales o de una pésima estrategia de negocios.
Otro 🧵hilo para unir finanzas y estrategia ↓: 2/ ¿Cuándo y por qué las pérdidas contables perdieron su significado?
Si una empresa tiene pérdidas por deficiencias en la contabilidad, NO deberías de preocuparte. Si una empresa tiene pérdidas por deficiencias en su estrategia empresarial, SÍ deberías de preocuparte y muchísimo

1/ “Algunas extensiones técnicas del sesgo de supervivencia. Es preferible tener suerte que ser competente.....El tonto afortunado, definido como una persona que se benefició de una parte desproporcionada de suerte pero atribuye su éxito a alguna otra razón."
NN Taleb

https://twitter.com/anaivarsparcero/status/1803357405020930394

2/ 100 empresarios incursionan en un mercado, el empresario número 28 se arruina. ¿Se verá afectado el empresario número 29? NO!!

Un empresario itera 100 veces consecutivas su idea, en la número 28 se arruina o quiebra. ¿Habrá iteración 29 para él? NO!!!

#Ergodicity

1/ Algunas ideas e imágenes que reflejan, desde mi perspectiva, con nitidez lo ocurrido en las pasadas elecciones presidenciales, en México, del 02 de junio 🧵↓: 2/ Hay un viejo proverbio que dice: “El bosque se estaba reduciendo, pero los árboles seguían votando por el hacha. Porque el hacha era inteligente y convenció a los árboles de que, como su mango era de madera, él era uno de ellos”.

1/ La asignación de capital (capital allocation) es el santo grial de la estrategia empresarial y las finanzas corporativas.
La asignación de recursos es la variable más más crítica para materializar la estrategia corporativa en resultados.
Otro 🧵para unir estrategia y finanzas. 2/ Los mercados financieros premian la capacidad de un negocio para generar rendimientos mayores al capital que utiliza; pero hacerlo en un mundo competitivo que cambia rápidamente se requiere lo que Baruch Spinoza dice: «todas las cosas excelentes son tan difíciles como raras».

1/ En el mundo de las finanzas corporativas y la estrategia empresarial, el mapa no es el territorio.
A nuestro hemisferio izquierdo le gustan los mapas pq omiten mucha información sobre el terreno a los que se refieren. El mapa te ayuda a conocer el terreno, no a dominarlo 🧵↓: 2/ Disclaimer: cada vez que escribo un hilo en realidad solo soy yo hablando con una versión de mí mismo, pero en voz alta. Me gusta compartir mis ideas, tesis e hipótesis a través de hilos, pero no tengo ni la más remota idea si funcionarán para quien amablemente los lee.

1/ El Viaje del Héroe, en tu vida y en los negocios.
Para dimensionar el viaje de héroe es indispensable estar familiarizado con las cadenas de Markov, las Martingalas, la Ley de Variedad Requerida de Ashby, el principio Ana Karenina y los sistemas complejos y sus atractores🧵↓: 2/ Joseph Campbell idealizó el viaje del héroe mientras estudiaba a Hércules, Aquiles, Odiseo y el resto de la mitología griega. El viaje del héroe comienza con alguien a quien le han quitado algo, o alguien que siente que falta algo en su vida.

1/ Si es eres un adicto al múltiplo PE o PER, deberías preocuparte más por saber qué es el Efecto Lindy, la no linealidad y las cadenas de Markov.
En este 🧵analizaremos por qué la principal preocupación de los inversores debería ser el buscar negocios que envejezcan a la inversa 2/ Supongamos que estamos ante la disyuntiva de comprar acciones de 2 empresas: del negocio A o del negocio B. Ambas empresas obtienen $1 de utilidad anualmente, cantidad que devuelven íntegramente al final de cada año a sus propietarios vía dividendos.

1/ Conocimiento tácito, Modelo VRIO y ventaja competitiva.
Si la hoja de balance de un negocio no contiene activos intangibles, en especial, conocimiento tácito, difícilmente creara una ventaja competitiva duradera.
Otro🧵para unir estrategia empresarial y finanzas corporativas: 2/ La estrategia consiste en lograr una posición de ventaja en un esfuerzo competitivo, sin importar si eso implica el éxito en la conquista o el rechazo de una amenaza.

1/ El viaje del héroe Joseph Campbell parece estar en mi ADN. Comento esto porque dos tíos españoles me invitaron a emprender una aventura a través de un podcast. El podcast se llama Efecto Lindy ↓:

https://twitter.com/ArthurCahuantzi/status/1786374156272980173

2/ .@Manuel_Juanes y @javi_alvarezga, dos chavales que emulan y encarnan a la perfección, la intelectualidad y el saber práctico de Nero Tulip y Tony el Gordo, serán mis compañeros de aventura en este viaje que acabamos de iniciar.

1/ Una forma muy fácil para calibrar la calidad de una hoja de balance es utilizar el múltiplo P/B (price-to-book value).
En la comunidad #fintwit el múltiplo P/B es utilizado solo para identificar cuánto está pagando el mercado por cada $1 de los activos netos de una empresa↓: 2/ Dice Scott Fitzgerald, la inteligencia de primera clase es la capacidad de mantener opuestos.
Para mi, el múltiplo P/B sirve para ver cuántos pesos, dolares o euros se reflejan en la hoja de balance, y con ello calibrar su calidad y confiabilidad ↓:

https://twitter.com/ArthurCahuantzi/status/1782062546700144665

1/ Anatomía de un múltiplo

Los múltiplos PE y EV/EBITDA son defectuosos para reflejar el panorama económico real de una empresa debido a que las inversiones, hoy en día, han migrado de la hoja de balance al estado de resultados
🧵↓:

https://twitter.com/ArthurCahuantzi/status/1784255177102344459

2/ Aswath Damodaran distingue entre fijar precios y valorar empresas. Fijar un precio es asignar un múltiplo a una medida de ganancias o flujos de efectivo actuales o potenciales, el cual puede variar según el estado de ánimo del mercado y la historia predominante del negocio ↓:

1/ La aversión a las ideas contrarias no es solo una característica que te definen, hoy en día, como un zorro o un erizo, lo es también, cómo lidias con la incertidumbre, en un mundo cambiante y dinámico, donde la profundidad puede ser inadecuada sin la amplitud necesaria.
🧵↓: 2/ «El zorro sabe muchas pequeñas cosas. El erizo sabe una gran cosa». Arquíloco, poeta griego, parece decir que hay 2 maneras de abordar o conocer la realidad: a la manera del generalista de gran amplitud, el zorro; o a la manera del especialista concentrado y profundo, el erizo