A agenda do dia será a mais importante deste começo de ano, com a divulgação do Core CPI nos EUA e do IPCA no Brasil. Eu diria que o mercado está em compasso de espera para estes números. Eles terão enorme influência naa curvas de juros que, consequentemente, irão afetar a direção de todos os ativos de risco ao redor do mundo.

Abaixo, comento alguns temas de prazos mais longos que, a qualquer momento, podem virar foco do mercado:

Dia de Decisão de Juros!

Os ativos de risco, em geral, continuam operando com dinâmica positiva ao redor do mundo, exceto por acomodações pontuais em alguns nichos do mercado, como alguns ativos locais nos últimos dias. Não há grandes mudanças de cenário, com os dados recentes, como veremos abaixo. Acomodações e ajustes são normais nesta fase do ciclo econômico.

A agenda do dia terá como destaque a decisão de política monetária por parte do Fed nos EUA.

Os ativos de risco estão apresentando alguma acomodação essa manhã. De qualquer forma, a narrativa que descrevi na semana passada, por ora, parece estar sendo seguida a risco: O pano de fundo está mais propício para um fechamento das taxas de juros nos EUA, que tem sido o grande destaque dos últimos dias. Neste ambiente, algum suporte as bolsas e aos mercados emergentes é evidente.

Mercados Globais (Daily News) – Giro do Final de Semana

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O final de semana foi de poucas novidades relevantes. Os ativos de risco continuam operando em torno da parte superior de suas bandas recentes, mostrando um otimismo com o ambiente de curto-prazo e um quadro técnico que estava saudável e “leve”.

Ouro - O ativo tem sido um dos destaques de desempenho do ano e ganhou tração nos últimos dias. Gosto bastante do ativo para compor portfólio no atual momento de transição que vejo a economia global.

O ativo apresenta desempenho positivo em prazos longos: Momentos de queda das taxas reais de juros costumam ser acompanhados por alta do Ouro. Se uma desaceleração ou recessão ocorrer nos EUA, como eu espero, há um caminho para este cenário:

Fonte: @kevinmuir

Mercados Globais (Daily News) – Um cenário internacional complexo

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A quarta-feira trouxe informações importantes para o cenário econômico global. Nos EUA, o Core CPI (núcleo da inflação) ficou em linha com as expectativas do mercado. Por um lado, o número tira um risco de cauda de aceleração adicional da inflação no curto-prazo.

Hedge Funds (HF)

A Goldman Sachs fez um estudo bastante interessante sobre o ambiente e desempenho dos HF. Está é uma classe de ativos internacional, "semi" líquida, que, se bem conduzida, pode trazer diversificação e consistência de retornos aos portfólios. A classe apresenta menos volatilidade, drawdowns menores e mais consistência do que uma alocação clássica 60/40 (portfólios alocados 60% em ações e 40% em renda fixa são padrões nos EUA):

Mercados Globais (Daily News) – O Dia da Inflação

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Os ativos de risco estão abrindo o dia em tom levemente positivo, a espera da divulgação do Core CPI (núcleo da inflação) nos EUA. Este pode ser um dos indicadores mais importantes para a dinâmica de mercado nos próximos 30 a 45 dias.

Acredito que a reação dos ativos de risco será binária a divulgação.

Por que o Ibovespa sobe tanto hoje?
By Dan Kawa

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Hoje estamos presenciando uma das maiores altas recentes do Ibovespa, com as ações cíclicas locais e o índice de Small Caps liderando o movimento. Vejo alguns vetores suportando este movimento. Vamos a ele:

1 – Um IPCA dando sinais mais consistentes de arrefecimento, com um qualitativo menos negativo. Conforme escrevi hoje cedo:

https://twitter.com/DanKawa2/status/1645804100150497286?s=20

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Mercados Globais (Daily News) – Atualizações & Recomendações

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Os ativos de risco estão abrindo em tom levemente positivo, porém com movimentos tímidos essa manhã, na ausência de novidades relevantes. O próximo grande evento para os mercados será a divulgação do Core CPI nos EUA amanhã, que pode ser determinante para os movimentos de curto-prazo dos ativos de risco.

No Brasil, comentei sobre o mercado de juros, mais a fundo, ontem: mercadosglobais.blogspot.com/2023/04/juros-….

The Recession Feeling

Hoje cedo escrevi um pouco sobre os últimos desenvolvimentos no campo econômico (mercadosglobais.blogspot.com/2023/04/daily-…). A manhã de hoje trouxe mais alguns indícios nessa direção, levando o mercado para precificar um pouco mais um cenário de desaceleração do crescimento. O JOLTS, um indicador mensal de emprego nos EUA, apresentou queda em fevereiro e ficou abaixo das expectativas do mercado, após um longo período em que o indicador vinha surpreendendo as expectativas do mercado todos os meses:

Fonte: Bloomberg

Mercados Globais (Daily News) – The Recession Feeling

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Os ativos de risco operando próximos a estabilidade, neste momento. O destaque de ontem ficou por conta da divulgação do ISM Manufacturing nos EUA. O ISM é um indicador coincidente da econômica, que costuma ser um termômetro bastante preciso em relação a temperatura do crescimento.

Mercados Globais (Daily News) – Giro do Final de Semana

Inflação de volta ao radar? – Parte II

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Os ativos de risco estão abrindo a semana com olho no Petróleo. A OPEC promoveu um inesperado corte em sua produção mensal. O Petróleo opera com 6% de alta neste momento. O efeito inicial está sendo de abertura de juros e leve pressão nas bolsas. Será que o tema “Inflação” voltará a pauta novamente?

Estar ao lado das pessoas corretas, na vida e nos negócios, é o pilar mais importante para o nosso desenvolvimento.

Pessoas erradas, no lugar errado, podem causar um enorme estrago no nosso desenvolvimento pessoal e profissional, além de colocar em risco nosso progresso. Por outro lado, estar próximo das pessoas corretas pode ser um impulso essencial para atingirmos patamares mais elevados de evolução.

Quem está a seu lado?

Few things are more important in life than avoiding the wrong people.

One Down, What´s Next?
By Dan Kawa

Em linha com um dos cenários que descrevi mais cedo (aqui: linkedin.com/posts/dan-kawa…) o Fed optou por conceder uma linha de crédito de 1 ano, com ativos de alta qualidade, como colateral para os bancos. Isso resolve um problema relevante para os bancos saudáveis, que apenas apresentam um “mismatch” entre passivos (depósitos) e ativos (MBS e Treasuries mais longas), que foi o caso do SVB.

Silicon Valley Bank (SVB) - Reflexões 
By Dan Kawa

Precisamos pensar nos eventos no SVB em 4 óticas. (1) Impactos econômicos (2) Impactos para mercados e alocações (3) Curto-prazo e (4) Longo-prazo. Infelizmente, os eventos estão em andamento e hoje ainda temos mais perguntas do que respostas. Nossa tentativa aqui é tentar entender cenários, probabilidades e como podemos nos posicionar.

Mercados Globais (Daily News) – From Boom to Bust

mercadosglobais.blogspot.com/2023/03/daily-… A minha principal tese ao longo deste ciclo de alta de juros no mundo desenvolvido e, principalmente, nos EUA, é de que seria muito difícil trazer a taxa de juros de zero para em torno de 5% sem deixar de “quebrar algumas coisas” pelo caminho.

Demissões

Demissão é um assunto sensível para qualquer empresa, pois envolve pessoas, famílias e futuro.

Contudo, em momento algum as demissões podem se tornar um tabu. Elas precisam ser racionais, humanas e decididas após esgotadas todas as demais opções. Aqui, quero falar de casos específicos, e não das demissões em massa que temos observado em alguns setores do mercado de trabalho.

Um pessoa errada, no lugar errado, não é um problema apenas para aquela pessoa, aquele gestor ou área.

Mercados Globais (Daily News) – Back To The Future

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Após uma sequência de dados econômicos fortes, especialmente no lado da inflação e do emprego nos EUA, os ativos de risco voltaram a operar sob pressão, com o aumento das taxas de juros (vide gráfico da Treasury de 2 anos) trazendo novamente à tona a possibilidade de juros mais altos, por mais tempo, afetando negativamente o valuations dos mercados:

Fonte: Bloomberg

Mercados Globais (Daily News) – Brasil: Uma Luz no Fim do Túnel

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Ontem estive presencialmente em evento do BTG Pactual em que o Ministro da Fazenda Fernando Haddad discursou. Fiquei positivamente surpreendido pela sua postura, serenidade, sinalizações e entendimento do pano de fundo econômico.

Brasil - O Morgan Stanley fez uma comparação do cenário atual com o período de 2011-2016 e como performaram os ativos do país neste período. Em termos econômicos, tivemos baixo crescimento, inflação alta e juros altos. Isso levou a queda do consumo e dos investimentos: Um dos maiores problemas do período foi o aumento do gasto público e deterioração das contas fiscais: