Brasil: A Tese de Alternância de Poder
By Dan Kawa
22Jan25

No Brasil, gostaria de chamar a atenção para o começo de criação de uma tese em torno da alternância de poder nas eleições de 2026. Ainda me parece cedo para que essa tese ganhe uma tração linear e consistente para os ativos do Brasil, mas não podemos ignorar os sinais e os argumentos que temos escutado nessa direção.

Trump: Um Recomeço
By Dan Kawa
21Jan25

Ontem fiz um apanhado geral dos últimos dias, com um olhar mais profundo sobre o cenário, aqui: .

https://x.com/DanKawa2/status/1881450801505157420

Encerrei o texto de ontem falando que a política tarifária de Trump era (e ainda é) o grande evento binário para o cenário. Neste aspecto, as declarações de Trump em sua posse ontem ganham importância redobrada.

Taxa de juros nos EUA volta ao foco.
By Dan Kawa
08Jan24

A duvulgação de números fortes e acima do esperado nos EUA - ISM Serviços (atividade) e JOLTS (emprego) - acabaram levando a uma abertura de taxa de juros da Treasury e favorecendo um movimento de Dólar forte e pressão no mercado de ações.

Aqui, podemos ver os sinais mais construtivos dos indicadores americanos:

Posição Técnica & China
By Dan Kawa
06Jan25

No Brasil, o início do ano foi marcado por um dólar ainda firme, porém relativamente estável e próximo dos 6.20. O mercado de ações apresentou rodada adicional de queda, enquanto o mercado de juros mostrou tendência mais positiva de fechamento de taxas.

Ano Novo, Cenário Velho
By Dan Kawa
02Jan2025

O ano de 2024 se encerrou com mais uma alta robusta do S&P500, com um retorno de mais de 20% pelo segundo ano consecutivo, algo que não costuma ser normal no curso da história: O ano também se encerrou com um EUR abaixo de 1.04, em um movimento global de Dólar forte no mundo:

Brasil: "O Feitiço do Tempo".
By Dan Kawa
26Dez24

Este será o último Mercados Globais do ano. Desejo a todos muita saúde, alegrias e que 2025 seja um ano de grandes realizações. A segunda-feira foi novamente marcada por uma forte deterioração dos ativos no Brasil.

Brasil: A batalha continua
By Dan Kawa
20Dez24

A quinta-feira foi marcada por uma forte recuperação dos ativos locais. O BCB vendeu cerca de US$8B em leilões de câmbio a vista, em um movimento nunca visto antes no mercado. Além disso, o novo Presidente do BCB concedeu declarações de que o sinal do Copom de mais duas altas de 100bps ainda é válido, tirando parte das especulações de um ciclo mais intenso de alta de juros nas próximas reuniões do Copom.

Brasil: A Dominância Fiscal entra no radar
By Dan Kawa
13Dez24

A quinta-feira foi movimentada para os mercados financeiros locais e globais. Dominância fiscal ocorre quando a política fiscal de um país (ou seja, as decisões relacionadas a gastos públicos, arrecadação de impostos e dívida pública) domina ou limita a política monetária.

Copom: Fazendo o que precisa ser feito
By Dan Kawa
12Dez24

No Brasil, os rumores envolvendo a saúde de Lula continuaram dando o tom do mercado (comentei sobre isso aqui: ).

https://x.com/DanKawa2/status/1866768180716437814

O mercado continuará sensível a essas notícias de curto-prazo, tentando balancear uma política econômica que pode levar o país a uma insustentabilidade, e um aumento de probabilidade de mudança de política, caso Lula tenha desafios adicionais de saúde à frente.

Riscos de Cauda
By Dan Kawa
11Dez24

O destaque dessa noite ficou por conta da queda do CNH, a moeda da China, em cima de rumores de que o país irá aceitar uma moeda mais fraca para combater as eventuais tarifas de Trump. Este movimento acaba levando uma pressão negativa nas demais moedas do mundo, dando suporte ao dólar.

Esperamos e torcemos por uma pronta e saudável recuperação do Presidente Lula, após complicações de saúde e uma cirurgia realizada nesta segunda-feira.

China: Sinalizando Suporte ao Crescimento
By Dan Kawa
09Dez24

A noite teve como destaque uma nova sinalização de estímulos fiscais por parte da China, o que acabou dando forte impulso a bolsa do país. Já tenho comentado nos últimos meses sobre este pano de fundo que me parece mais construtivo para o país e tinha reforçado essa mensagem no sábado, dizendo que:

Brasil: Preços vs Fundamentos
By Dan Kawa
06Dez24 O dia será marcado pela divulgação dos dados oficiais de emprego nos EUA, que podem ser determinantes para o caminho da política monetária americana nos próximos meses e, consequentemente, para a dinâmica de curto-prazo dos ativos de risco.

EUA: Habemus Secretário do Tesouro!
By Dan Kawa
25Nov24

O destaque do final de semana ficou por conta da indicação de Scott Bessent para o Tesouro dos EUA. A sua indicação está trazendo um alívio à curva longa de juros (com o 10anos fechando cerca de 7bps neste momento), pois retira o "risco de cauda" de uma política fiscal muito mais frouxa e estimulativa.

Brasil: Alívio...
By Dan Kawa
25Out24

A quinta-feira foi marcada por um alívio nos mercados locais. A simples sinalização de um corte mais agudo (ou coerente) de gastos, aliado a um leve fechamento de taxa de juros nos EUA, levou a um forte movimento de fechamento de taxa de juros no Brasil.

Brasil: Uma dinâmica tenebrosa

A despeito de um ambiente global favorável, a dinâmica do mercado local segue extremamente desafiadora. Nem mesmo um número de inflação mais construtivo (vide abaixo), foi capaz de frear um queda da bolsa, alta do dólar e abertura de taxa de juros.

Rotação

A quinta-feira foi marcada pela divulgação do Core CPI (núcleo da inflação) nos EUA, que deve ser visto como o número mais importante do momento para a política monetária americana. O Core CPI apresentou alta de 0,1% MoM e 3,3 % YoY contra expectativas de 0,2% MoM e 3,4% YoY. A abertura do indicador foi bastante positiva, com qualidade boa.

Brasil: A espera do Fiscal

No Brasil, a quarta-feira foi marcada por forte alta dos ativos locais. Acredito que o movimento tenha sido ajudado, majoritariamente, por três vetores: (1) O mercado piorou muito (e rápido), deixando o técnico saudável e os valuations atrativos, (2) Algumas falas de Lula na direção de maior austeridade fiscal e (3) fechamento de taxa de juros nos EUA, com movimento de "risk-on" no mundo.

Ainda me parece cedo para afirmar que o governo irá adotar uma postura mais prudente fiscalmente.

O que vem adiante?

Os ativos de risco continuam em um momento de acomodação. Por um lado, dados mais fracos de crescimento e uma inflação cadente nos EUA, tem ajudado a consolidar a curva de juros, e dado um tom mais positivo aos ativos de risco. Por outro lado, vai crescendo o risco de uma desaceleração mais acentuada da economia, em meio a uma posição técnica menos saudável e alguns valuations menos atrativos, o que tem gerado alguns "espasmos" de volatilidade.

A agenda do dia será a mais importante deste começo de ano, com a divulgação do Core CPI nos EUA e do IPCA no Brasil. Eu diria que o mercado está em compasso de espera para estes números. Eles terão enorme influência naa curvas de juros que, consequentemente, irão afetar a direção de todos os ativos de risco ao redor do mundo.

Abaixo, comento alguns temas de prazos mais longos que, a qualquer momento, podem virar foco do mercado:

Dia de Decisão de Juros!

Os ativos de risco, em geral, continuam operando com dinâmica positiva ao redor do mundo, exceto por acomodações pontuais em alguns nichos do mercado, como alguns ativos locais nos últimos dias. Não há grandes mudanças de cenário, com os dados recentes, como veremos abaixo. Acomodações e ajustes são normais nesta fase do ciclo econômico.

A agenda do dia terá como destaque a decisão de política monetária por parte do Fed nos EUA.

Os ativos de risco estão apresentando alguma acomodação essa manhã. De qualquer forma, a narrativa que descrevi na semana passada, por ora, parece estar sendo seguida a risco: O pano de fundo está mais propício para um fechamento das taxas de juros nos EUA, que tem sido o grande destaque dos últimos dias. Neste ambiente, algum suporte as bolsas e aos mercados emergentes é evidente.