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FrankBascombe
@FrankTornen
Nov 22, 2024 • 4 tweets • 1 min read
Brookfield se abre a subir ligeramente el precio ofertado por Grifols,según Expansión de hoy.

La dispersión entre las casas de análisis acerca de la valoración de Grifols,abismal.

Berenberg se acerca a los 27€ por acción (vendría a ser 1€ por acción de FCF o 3,7% de FCFY) ⬇️ Todo lo anterior considerando un Casf Flow operativo promedio de 750€M,que hace años que no alcanza por su carga crediticia (Llegó a estar en FCF negativo)

Por contra,Alantra considera que vale 10,3€ cada acción...a 23,5 veces cash flow operativo contra EV o 4% FCFY Vs EV.⬇️
Sep 25, 2024 • 7 tweets • 2 min read
Hay "algo" más allá de errores flagrantes como la no expulsión de Endrick ayer,el penalty del sábado fuera del área o el de Vinicius.

Es el clima creado entre el club y la caverna por el que cualquier error en contra será elevado a la máxima potencia mediática.
Pre-impunidad. Para su blanqueamiento,la caverna utiliza titulares ambiguos que distraen la atención sobre lo ocurrido y amplifican el efecto contrario,para lograr un efecto neutralizador.
Ejemplo: Image
Mar 16, 2023 • 6 tweets • 2 min read
Noche de Reyes para la Banca Mundial.
Reyes Magos,Godos,Vikingosy todos los que se les ocurran (menos Letizia,por favor,todavía hay clases)

Debit Suisse ha logrado un préstamo de 54$B del Banco Central Suizo,para hacer frente a las retiradas de dinero que sufre.
⬇️ Si terminó el año con 225$B en depósitos...debe de andar por la mitad,y de ellos,probablemente más de la mitad sean del SNB.
Su balance se está simplificando,desde luego.
Un rescate "externo".

Por otro lado la FED ha anunciado facilidades de préstamo de 2T (Billones europeos) ⬇️
Mar 13, 2023 • 7 tweets • 2 min read
Al SVB lo condenó la pandemia.
Es muy complicado gestionar entradas de dinero tan grandes como las que destinó "el mercado" a las empresas tech en 2021.

Se acuerdan que había dinero para todo lo que fuera "en casa"?
Triplicó el dinero depositado en 2 años.
Subrayado ⬇️ Image Un banco nada hipotecario,muy enfocado a start ups con necesidad de crecer apoyando proyectos,pero no a esa velocidad,no había tantos para tanto dinero.

Optaron por dedicar gran parte a Bonos del Tesoro...que estaba en rentabilidades negativas.
Qué hicieron para suavizarlo? ⬇️
Jan 25, 2023 • 8 tweets • 2 min read
Primera ronda de resultados a la vista ya.
Con empresas de sectores variados.
Bancos la semana pasada (Y Netflix,pero ésta va a otra cosa)
3M,Halliburton,GE o Msft ayer.

Los resultados,bien pero las empresas están dando perspectivas flojas....por enfriamiento del consumidor. Como comentamos en el arranque de año,es inevitable que se enfríe una economía que vive una subida de tipos del 0% al 5% como minimo,en un año.
Y el enfriamiento es progresivo a medida que impacta en empresas y particulares.
Lo que dañará crecimientos y márgenes.
Jan 3, 2023 • 19 tweets • 5 min read
2023 se presenta complicado para los mercados,con más incógnitas que las que presentaba 2022,donde los avisos de subidas de Tipos de los BBCC eran evidentes (alertando de mal año en Bonos) y una inflación que ya apuntaba maneras (Por reapertura post-covid) y se vio agravada por➡️ La invasión de Ucrania por parte de Rusia,que encareció la energía (La apertura parecía que iba a incrementar los aprovisionamientos)

Este 2023 abre con el siguiente estado de situación.

SP en 3839 puntos con un consenso de beneficios en 225$ para el año (teórico 17x)
➡️
Nov 13, 2022 • 9 tweets • 3 min read
Ahora han descubierto que el Procés no afectó en nada,pero siguen sin descubrir que entre 2000 y 2014 hubo una deslocalización industrial muy fuerte (Hacia China sobretodo) que impactó con fuerza en economías tan industrializadas com la catalana
Poc a poc

blogs.elconfidencial.com/economia/la-ma… Un artículo así que apenas mencione la G del PIB (Gasto Público) y el impacto del multiplicador del dinero sobre la misma G,tanto para las inversiones que se hacen como las que no se hacen (Déficit Fiscal,6% anual según FEDEA,no está mal) no sirve para nada.

Jacobinismo at best.
Nov 11, 2022 • 5 tweets • 2 min read
De la magnitud de la relajación financiera de ayer,que llevó al mega-rebote.
Y cuanta mayor duración (Nasdaq...)

Para coger perspectiva,el Indice de condiciones financieras de GS ha oscilado entre 104,5 (Lehman) y 97 (2021)
Es muy poco volátil por definición-> Image Como venimos de medidas excepcionales,llevaba décadas sin estar tan abajo como en 2021,pandemia mediante.
Había la liquidez que quisieran al previo que quisieran (Gráfico anterior)

Pero las condiciones,y con ellas los Tipos, empezaron a cambiar,y el índice a subir,enero'22 Image
Oct 19, 2022 • 15 tweets • 3 min read
Netflix reportó resultados ayer,buenos en todas las líneas (Cada una con su explicación) muy condicionados por el efecto divisa (El Dólar,pesa) y explicó como funcionará el modelo con anuncios,como mucho 5 minutos por hora de publicidad,y un coste subscripción un 20% menor aprox Incrementa en 10M de suscriptores,básicamente EMEA (6M) y APAC (3,5M) con USA completamente saturada en 73M,para un total de 223M de usuarios. Image
Oct 17, 2022 • 12 tweets • 2 min read
Acerca del FCB,dejando de lado el pésimo bagaje que acumula Xavi a día de hoy.

La que hipotecó al club fue la anterior Junta. La actual ha vendido minority stakes para darle la vuelta a la plantilla y ganar 2 años hasta el fin de los contratos-ruina de los que todos sabemos. Tratándose del Grupo Godó ya no sorprende,pero choca escuchar opiniones en prime time del estilo "Han hipotecado el club...".

Han vendido participaciones minoritarias,no hipotecado,para reducir la deuda financiera y mejorar el circulante.
Estaba quebrado y sin liquidez,recuerden
Sep 29, 2022 • 5 tweets • 2 min read
Impresión personal del asunto de ayer del BoE,y en general,del mercado.
Es muy personal,así que no le hagan mucho caso.

Me cuesta mucho creer que lo de UK de ayer sea un caso aislado.
Podría ser que hubiera un agujero importante en el sector financiero,provocado por la caída-> (Provocado por la caída) de los Bonos a nivel global.
Agujero todavía pequeño en tamaño,pero agujero.
Aquí un Bono del Gobierno alemán a 10y.
Lleva una caída del 13,5% desde máximos y es el principal colateral utilizado en el Deutsche Bank,entre otros.
Sep 28, 2022 • 15 tweets • 3 min read
Totum revolutum en los mercados de capitales UK hoy,que ha empujado al Bank of England a intervenir anunciando compras de Bonos...cuando la narrativa es de subida de tipos en todas partes.

Paralizan un mes las subidas,arreglan su mercado de capitales y las retoman en noviembre-> Así ha sido el anuncio del BoE:
Sep 28, 2022 • 6 tweets • 2 min read
La señal que da el BoE es muy preocupante.
A corto plazo puede hacer rebotar a los mercados,pero a medio plazo es de una debilidad aplastante.
Da igual la inflación,dan igual los salarios,lo importante es el sistema,que no puede caer.
Ni que sea un poco. Aunque diga esto.
May 3, 2022 • 4 tweets • 2 min read
El Crédito dice que corrección,sin más,valida haber llegado hasta aquí.
IG USA, 80 pbs.
En 120 empezarían los problemas. Image El Crédito malo,lo mismo.
Spread 425 ppbb.
No lo de hace un año,pero nada grave.
Que empezaeía en 500 ppbb. Image
Apr 20, 2022 • 13 tweets • 3 min read
Resultados de Netflix ayer que han chocado a la comunidad inversora,al perder 200.000 suscriptores netos,muy repartidos entre las diferentes zonas donde opera,excepto el Pacífico,do de sigue creciendo.

En Rusia pierde los 700.000 suscriptores que tenía,por cierre de servicio.
-> En el mismo trimestre del año pasado,Netflix había añadido 4M de suscriptores prácticamente llegando a un margen operativo del 27%,que no volverá,pues ya pueden grabar sin restricciones y eso es capex.

En el trimestre las ventas crecen un 10% y el neto un 18%,pero da igual->
Apr 19, 2022 • 5 tweets • 2 min read
Quién atienda un poco,sólo un poco,a las asignaciones y ejecuciónes (sobre todo) presupuestarias anuales,número de funcionario promedio por CCAA y Servicios Sustitutorios,sabrá que esto no sólo no es verdad,si no que probablemente,es al revés.

expansion.com/economia/2022/… Una mentira mil veces dicha no puede convertirse en una verdad.

En los Presupuestos Generales,por ejemplo,el Gasto e Inversión en Cultura sale muy repartido entre CCAAs...cuando en realidad la mayoría va a Madrid,por la cantidad de Museos y Organismos que tiene (y que pagamos)
Mar 30, 2022 • 16 tweets • 5 min read
Esta pasada noche una Conference Call ha alarmado a WS,que no esperaba la claridad con la que ha hablado el CEO de RH Gary Friedman

Un WS que había aceptado contenta los buenos guidances recientes de Nike o Lululemon
Gary Friedman,CEO de Restoration Hardware (RH) market cap 8$B RH es una empresa originalmente de mobiliario de lujo que quiere evolucionar hacia un player global de lujo,desde tanto integral inmobiliario (entregando proyectos llave en mano) como de ocio,con aviones,yates,restaurantes y hoteles de la marca,siempre de lujo.
Tienda de RH ⬇️