A Mini Berkshire in Europe?

Investment Case | Chapters Group $CHG 🇩🇪

🧵 Chapters Group is a European holding company owning 46 subsidiaries. Most of them operate in Vertical Market Software (VMS).

Summary of full article by compounding quality 👇

”1. How does Chapters Group make money?

Chapters Group started 25 years ago as a small software startup called Medical Columbus. The company focused on improving procurement in German hospitals.

After 20 years, Medical Columbus sold its core software to a strategic buyer.

At that point, the company was a listed entity with a pile of cash.
They now had two options:
1Take the money and relax
2Build something new
They chose the second option.
In 2019, that new business became MEDIQON Group AG, which was renamed to Chapters Group (ETR: CHG) in 2023.

Today, Chapters Group is a European holding company owning 46 subsidiaries. Most of them operate in Vertical Market Software (VMS).
But what exactly is VMS?
Unlike horizontal software (e.g., Excel), which serves many industries, vertical software is designed for a specific niche.

For example, software that calculates the queue times in amusement parks. This niche focus limits competition, creating a competitive advantage.

One key subsidiary is Software Circle (LON: SFT), a serial acquirer in Vertical Market Software (VMS) businesses.

Software Circle is a public company of which Chapters owns 29.9%.
Chapters Group operates with a decentralized approach, giving subsidiaries autonomy. As a result, only 3.5 (!) full-time employees (FTEs)work at its headquarters.
With this decentralized approach, Chapters Group wants to maximize organic growth in the subsidiaries.
Jan Mohr, CEO:

“Our key theme in 2024 was instilling a culture of organic growth in our businesses. Today, I’m proud to announce our 2025 outlook for low teens organic revenue and EBITDA growth."

A few of their key platforms:
•Ookam: focuses on building a decentralized Vertical Market Software (VMS) group similar to Constellation Software and Topicus
•CarMa: building an integrated group in the telecommunications sector
•mlog capital: invests in industry software companies based in France and Benelux
•Altamount: is acquiring software companies in the field of cybersecurity, governance, risk management, and compliance solutions
•Nachfolgekapital: invests in profitable companies needing support during succession, whether for financial, personnel, or growth reasons
Chapters Group usually invests through these platforms.
They typically buy 80% of these platforms. Afterwards, the platforms go and buy operating companies that do the work.

2. Management

At the age of 11, a young German kid read a biography of someone called Warren Buffett. This completely changed his thinking.
Since then, the thought of a mini Berkshire Hathaway has always stayed with him.

Today, that German kid is 35 years old and the CEO of Chapters Group.
I’m talking about Jan-Hendrik Mohr.
As an investor in Medical Columbus, he has led the divestment of Columbus’ assets and eventually joined Chapters in 2020.

Before Chapters Group, Jan-Hendrik ran a successful equity fund called JMX Capital and was chairman of Software Circle.

He is a great value investor who turned operator. 1// This is what Chapters Group looks like today:

Mina aktieportföljer rör jag sällan

Min fondportföljen däremot (~10% EK) håller jag på att se över. Tanken är, liksom med övriga investeringar, att fokusera på ett färre antal bra val

På bild några idéer. Vilka är #finanstwitters favoritfonder?

🧵 Några ord om hur jag tänker 1// Varför har jag överhuvudtaget en fondportfölj?

Är inte bara fonder för nybörjare?

Om jag har en massa indexfonder, dvs gör dig själv till ett index, blir det då inte svårare att faktiskt slå index?

Well, detta är några frågor jag tänka prata om i denna tråd! Häng med 👇

24//

del 2 - fortsättning på min tråd om hur jag ser på min fondportfölj & hur tankesättet kring den utvecklats genom åren

Jag avslutade nr 23 i föregående tråd med att säga att jag vill ha ett alternativ som går bättre än index i goda tider, och mindre dåligt i svåra tider.. 25// sen ställde jag mig frågan, hur hittar man det då? Well: fokusera på kvalité. Väldigt mycket i livet och investeringar kommer tillbaka till detta: kvalité. För att skapa en portfölj som gör bättre än index i goda tider och mindre dåligt i bra tider, så behöver du kvalité

”Vi kommer att fortsätta att investera och strategin ligger fast.” - Wingefors

Embracer tar nu steget in i finrummet på Stockholmsbörsen

#EMBRAC

🧵 I en intervju med Di berättar vd:n och storägaren Lars Wingefors bla om eventuella avknoppningar, förvärvsplaner och framtiden👇 1//

I senaste kvartalsrapporten öppnade Embracer, som förvärvat en stor mängd bolag de senaste åren, för avknoppningar.

Men i en intervju med Di, i samband med listbytet från First North till huvudlistan, betonar vd:n och storägaren Lars Wingefors att strategin ligger fast.

Hade igår förmånen att träffa och lyssna till Balders VD Erik Selin.

Pratades ekonomi i allmänhet, investeringar och givetvis fastighetsbranschen.

#BALD

🧵 Några korta take-aways
i nedan tråd

👇 Först och främst var Erik definitivt inte stressad av omvärldssituationen eller Balder, utan gav ett mycket lugnt intryck. Ödmjuk inför att man aldrig vet vad som kan ske, men betonade att det finns en plan och att Balder kommer stå stabilt oavsett.

”Att sälja var enda alternativet som stod till buds”

#CAST

🧵 Se tråd för hela DI-artikeln kring dagens händelse

👇 1//

Överbelåning tvingar Rutger Arnhult att lämna tronen i Castellum. Två tredjedelar av innehavet dumpas till Roger Akelius, som därmed är ny huvudägare.
”Att sälja Castellum var det enda alternativet som stod till buds”, säger Rutger Arnhult som ändå vill fortsätta som vd.