📈Ayer sacamos el Resumen Trimestral del primer trimestre de 2025 de Attitude Small Caps 📊, con un formato un poco diferente.

Mi compañero @guelbenzu me echó un cable para hacer un formato más informativo e informal.

⬇️Vamos con el resumen del webinar ⬇️ 1/ Preguntas de actualidad

Durante la primera parte del webinar resolvemos un par de preguntas de actualidad tales como:

🔹¿Cómo han afectado a la cartera los aranceles que Trump ha impuesto al resto del mundo y que decisiones has tomado dentro de la cartera?
🔹¿Hemos hecho mucha rotación tras el anuncio de los aranceles?
🔹¿No hay ninguna empresa que haya cambiado la tesis y hayáis decidido vender o reducir por los aranceles?
🔹¿Cambias mucho la manera de trabajar cuando hay caídas como las actuales?

⁉️Recomiendo verlo en modo video ya que la conversación es bastante dinámica y donde vamos enlazando con diferentes temas.

Link: youtube.com/live/sHQHroktl…

🧵¿Warren Buffett con ideas “trumpistas”? Buffett fue el primero en decirlo: el déficit comercial de EE.UU. es una bomba de relojería. 🧵

Pero hay que remontarse a 2003... 1/ En 2003, Warren Buffet escribió en la revista Fortune un artículo titulado:

""El creciente déficit comercial de EE.UU. está vendiendo el país. Aquí hay una forma de solucionarlo —y debemos actuar ya."

🎯 ¿Y si te dijera que el sistema comercial global está diseñado para perjudicar a EE.UU.?

🔸Trump lo cree firmemente y quiere romper ese sistema.
🔸Y cómo puede hacerlo sin disparar la inflación.
🔸Este informe de Hudson Bay Capital, gestionado por un importante asesor de Trump, revela que hay detrás de los aranceles!

⚠️Spoiler: tiene que ver con el dólar 💲 🇺🇸 El problema no son solo los aranceles bajos.

Es que el dólar está estructuralmente demasiado fuerte.

Y eso destruye la industria americana.

Importan barato, exportan caro y pierden empleo.

¿Por qué pasa esto?

Ayer presentamos el cierre de 2024 del fondo Attitude Small Caps con un 6.94% de rentabilidad en el año ✅.

Vamos a repasar las principales ideas de la presentación.

🔽Dentro hilo🔽 1⃣ Agradecimientos

Lo primero de todo, hay que agradecer a la gente que hace posible este proyecto. Ya somos 205 partícipes y 5.2M€ bajo gestión. Muy agradecido por la confianza.

Poco a poco vamos creciendo y todo es gracias a los canales y comunidades que dan visibilidad del proyecto.

🔸Rompiendo el mercado de @LauraGuzmanV, su podcast de inversión.
🔸Locos de Wall Street @LocosWallStreet con su escuela de formación donde colaboro.
🔸Momentum Financial @MomentumFinanc3 dándome la oportunidad de volver a Andorra a presentar una tesis de inversión y siempre ayudando internamente.
🔸Value Investing FM @ValueInvestingS con su evento en Madrid donde presenté Dusk Group.
🔸MyInvestor @MyInvestorES por permitir que fondos de nicho sean fácilmente contratables.

El fondo de inversión Attitude Small Caps cierra su primer año con un 6.10% desde el 22 de Febrero 2023.

Vamos a repasar el cierre de año 2023 y el último trimestre Q4.

🔽Dentro hilo🔽 1⃣Filosofía de Inversión

Como ya sabéis, cada trimestre resumimos nuestra filosofía de inversión en 3 pilares:

🔹Value Investing
🔹Calidad y ROIC
🔹Crecimiento orgánico

En el nicho de small caps nos parece mucho más fácil encontrar oportunidades que cubran estos tres pilares.

El CFO de Pax Global ha pasado 2 dias por Madrid durante su viaje a Europa visitando a inversores.

Ayer estuve reunido con él y la verdad que fue un placer conocerle cara a cara. Muy buena imagen, trato y buenas respuestas. Os dejo 2 respuestas que me dio que me parecieron interesantes:

1) Me enseñó como van a quedar las oficinas Headquarters que están construyendo en Shenzhen para tener a todos los departamentos juntos y ahorrar en logística y costes. Además, están construyendo la nueva fábrica.

📈HILO RESUMEN SOBRE LA CARTERA DE ATTITUDE SMALL CAPS 📈

En el fondo tenemos 3 pilares principales a la hora de invertir en empresas:

🔹 Value Investing: Múltiplos razonables
🔹Calidad: Negocios predecibles y entendibles con buen ROIC
🔹Crecimiento orgánico Geografía:

🔹48% Europa
🔹26% Asia
🔹23% Norteamérica
🔹3% Oceanía

Tamaño:

🔸7% Nano caps
🔸32% Micro caps
🔸34% Small Caps
🔸20% Mid Caps
🔸7% Big Caps

The situation in the Chinese property management business is developing as expected, here is the thing:

1) As stated in September at @NewVilaResearch, in our Update Report, the gap valuation between big caps, mid-caps, and small caps is very relevant. This gap enables peers with higher valuations to make a capital increase (check bbg article) at for example P/E x30-40 and deploy this cash in M&As paying x10-12

Country has been very active in M&As lately and it is expected to continue with this huge AK

bloomberg.com/news/articles/…

Key points about Pax Global Technologies $327

The FBI entered yesterday in one of PAX warehouses. This gives some hints about what is going on. Some people say it is a complete fraud, a hidden move by the Chinese Government, intentional acts, etc. Well if that is the case, the FBI would not have acted in this way. They would have also entered into PAX offices at the same time to avoid the destruction of any evidence.

Great opportunity, Expert Systems Holdings 🇭🇰 $8319

IT Integrator in Hong Kong, focused on Cloud Services

Market cap: 134MHKD (17M$)
Income FY 2021: +22MHKD - P/E= x6 ✅
Net Cash: 115MHKD ✅
Div Yield: 3-4% ✅
Growing

⬇️Let's write a brief thread about the investment thesis ⬇️ Expert Systems is a pure IT integrator for the private and public sector in Hong Kong. Some of their businesses include:
- Infrastructure Solutions
- Cloud Services like M365
- Security Solutions

# H1 2021 Results for Tak Lee Machinery 🇭🇰$2102.HK #

- Revenue, 25.3% down due to fewer sales and more leasing

- Profit 31MHKD, 11.9% up YoY due to more leasing ✅

- 0.031HKD EPS H1-21 vs 0.027HKD EPS H1-20, Price To Earnings x4-x5?✅

- Declared Div. 0.015HKD, 10% Div Yield✅ - 7.1MHKD in subsidies have pumped the Profits vs Last Year

This needs to be adjusted on the long term.

# 💹 The effect of Currency Exposure on Shareholders Equity 💹#

When we invest, one important aspect to consider is our portfolio exposure to currencies. It is not important where the company is trading, but where and how is making business ‼️ Keypoints 🗝️:

- In which currency is the company getting paid?

- In which currency is the company paying their costs?

- Are they hedging?

- In which currency is their cash, investments & deposits?

Macerich 🇺🇸 $MAC Annual Results 2020 available

- Rent collection in Q4 2020 up to... 91%! ✅

- Debt market open to them in Q4: Refinance at low interest (Lower than preCOVID-19) and Debt extension ✅

- 43% commitments of the leasings expiring in 2021 and 42% under negotiations When we go to metrics:

- EPS: ($1.58) in 2020 vs $0.68 in 2019 ⚠️

- FFO: $3.03 in 2020 vs $4 in 2019 ✅

- NOI: $4.41 in 2020 vs $5.6 in 2019 ✅

- adjEBITDA: $4.1 in 2020 vs $5.28 in 2019 ✅

Today I have finished making an important position (10%) in a microcap in Hong Kong.

Name: Wecon Holdings Limited 🇭🇰
Ticker: $HK.1793
Purchase price: 0.185 HKD

One of the greatest opportunities I have ever seen 🚀🔥

⬇️Lets make a short thread of the company ⬇️ The company is pretty small, 150MHKD ($20M) Market Cap and free float limited to 25%. Perfect for the private investor ✅

The company operates in two segments:
- Construction Contracts (80% Revenues)
- Repair, Maintenance, Alteration and Addition (RMAA) Works Services (20% Rev)

##💵Mi última inversión en microcap China🇨🇳 💵##

Winox Holdings $6838.HK (7% cartera), vientos de cola gracias a la demanda de smartwatch, móviles 📱, "know how" en acero inoxidable durante 20 años, además de su ubicación cerca de Shenzhen.

Potencial 30% IRR 🔥

🔽Dentro hilo🔽 Introducción:

Winox es una empresa china ubicada en la provincia de Guangdong al norte de Shenzhen y Hong Kong, centro de la revolución tecnológica en APAC.

Cotiza por 90M€ en la bolsa de Hong Kong.

## RESULTADOS AERCAP Q3 2020 ##

AerCap $AER: Empresa de alquiler de aviones

- Pérdidas neta de $850M, EPS -$6.66, excluyendo partidas especiales EPS $1.24 **(Explicado a continuación)

- CFO $541M, aumento del 76% vs Q2

- Aplazamiento de pagos aumenta en 56M$ vs 288M$ - 11B$ de Liquidez

- Ratio Deuda/Equity x2.67

** Han declarado $973M de pérdidas por devaluación contable de sus activos (aviones y maquinaria), $128M por activos de inversión (seguramente equity de Norwegian Airlines)

## SECTOR AEROLINEAS ## ✈️

Vamos a hablar de lo que nadie parece que quiere ver y donde puede haber un valor como inversores.

Abro hilo: Llevo mucho tiempo muy pesado en twitter con que las aerolineas necesitarán otro rescate y más financiación si quieren subsistir a esta crisis.

No lo digo yo, lo dice la @IATA

https://twitter.com/HolyFinance/status/1313484458209746957