Economista y diputado nacional (JxC). Director del Centro de Estudios para el Progreso (CEPP). Trabajo para construir un país en paz y en crecimiento.
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Jul 2 • 6 tweets • 2 min read
Salir del cepo con el actual nivel de “riesgo país” conduciría inevitablemente a una nueva devaluación, independientemente del nivel de reservas del BCRA. Esta es la verdadera razón por la cual el gobierno posterga la decisión. Abro hilo:
La forma más “simple” de entender el punto es utilizando la condición de “paridad de tasas de interés” (el carry-trade):
i = i* + π + Exp[Et+1] / Et;
donde i es la tasa de interés de política monetaria; i* es la tasa de interés internacional; π es la “prima de riesgo”…
May 15, 2023 • 10 tweets • 2 min read
Para neófitos. La literatura económica distingue el señoreaje (el derecho a la emisión de moneda) para financiar un aumento de la demanda REAL de dinero del “impuesto inflacionario”, que se produce por una emisión de moneda superior al aumento de la demanda real de dinero. Hilo:
Indefectiblemente, una economía en crecimiento demanda más dinero. ¿Quién lo provee? Puede ser con la moneda propia (gratuita para la sociedad pero apropiada por el Estado), el oro o el dólar. En estos 2 últimos casos, la economía debe ahorrar (consumir menos) para monetizarse:
Jun 29, 2022 • 12 tweets • 2 min read
El directorio del BCRA está violando su Carta Orgánica y poniendo a los argentinos al borde de una “super-inflación”. Abro hilo:
La reforma de la CO BCRA de 2012 abrió el camino para el retorno de la alta inflación a la Argentina. Convirtió al BCRA en la “rueda de auxilio” del Tesoro y abrió el grifo de la emisión que nos depositó en una inflación que hoy se acerca a los 3 dígitos…
Feb 22, 2022 • 4 tweets • 1 min read
El acuerdo con el @IMFNews dejará una bomba fiscal al próximo gobierno. Si se cumplen los supuestos optimistas del acuerdo las necesidades brutas de emisión en el mercado local subirán de USD 45.000 millones en 2021 (9,4% del PIB) a USD 105.000 millones en 2024 (16,5% del PIB)…
…estas cifras surgen de los números del programa financiero previsto en el borrador de “Carta de Intención” filtrado a la prensa. Esto asumiendo una tasa real de interés apenas positiva (2%) que podría ser peor si la economía ingresa a un “mal equilibrio” de tasas más altas…
Jan 6, 2022 • 5 tweets • 2 min read
El único mensaje que dejó la reunión de @Martin_M_Guzman con gobernadores es que no hay (y quizá no haya) un acuerdo con el FMI. En mi opinión, no porque no haya un plan de ajuste sino porque no hay un plan de crecimiento. Abro hilo:
El déficit primario inercial (si el gobierno no hace nada) para 2022 es de 5% del PIB. Esa es la bomba fiscal que armaron en estos dos años. Del equilibrio en 2019 a -5% hoy. Y desde allí parten los ajustes. Llegar al 3% (sin aceleración inflacionaria) es un esfuerzo enorme.
Dec 24, 2021 • 11 tweets • 3 min read
El FMI publicó el informe de revisión del Acuerdo Stand-By que firmó con Argentina en 2018. Quiero destacar algunos aspectos que fueron poco enfatizados precisamente porque contradicen el relato kirchnerista. Abro hilo:
Primero, que a contramano de la versión del gobierno, el FMI y su staff técnico NO incumplieron los procedimientos y estatutos a la hora de otorgar el préstamo a la República Argentina. La auditoría desmiente la principal acusación del gobierno que dio lugar a una denuncia penal.
May 17, 2021 • 4 tweets • 1 min read
El kirchnerismo reunió los votos para aprobar la estratégica Ley de Ministerio Público Fiscal (MPF) con la ayuda de la falsa oposición, a cambio de una ley para subsidiar tarifas de gas en distritos de donde provienen algunos de estos opositores arietes del gobierno. Abro hilo:
La ley de MPF les permitirá designar fiscales a su medida, con mayorías simples en el Senado. Ponerlos y también sacarlos, si se portan “mal”, vulnerando su independencia para que investiguen o dejen de investigar. Implica impunidad y también persecución a quien no piensa igual.
Apr 16, 2021 • 9 tweets • 3 min read
A propósito del artículo en @LANACION de @halconada y @Cejota63 quiero recordar un episodio que pasó desapercibido y que también explica el fracaso del plan de vacunación y la crisis sanitaria que hoy vivimos. Abro hilo: lanacion.com.ar/politica/coron…
Es la absurda decisión del gobierno de reservar para 2021 el “mínimo posible” de las 9 millones que nos corresponden por integrar la alianza COVAX, el fondo de vacunas de la Organización Mundial de la Salud. Es el mismo “modus operandi” que la negociación con Pfizer. Me explico:
Mar 27, 2021 • 7 tweets • 3 min read
Miente nuevamente @Martin_M_Guzman. Cuando el ex Presidente @mauriciomacri dice que el ritmo de endeudamiento es el más alto de las últimos 10 años, dice la verdad. Y cuando dice que Usted emitió al 16% y el FGS-ANSES al 18% también dice la verdad. Abro hilo:
Sobre el ritmo del endeudamiento. Es obvio de toda obviedad que si Usted @Martin_M_Guzman tuvo y tiene el déficit fiscal más alto de la última década en % del PIB, el endeudamiento en % del PIB será el más alto también. No hay magia. ¡Es la maldición de la partida doble!
Mar 24, 2021 • 7 tweets • 2 min read
Sobre las “oportunas” declaraciones de @CFKArgentina en momentos que su ministro @Martin_M_Guzman está de visita en Washington. Abro hilo con algunas precisiones y comentarios:
1) No es cierto que su gobierno pagó todas las deudas. Se fue sin pagar la deuda con los jubilados, las provincias, los holdouts y el CIADI. Y dejó los bonos que revolearon por el pago a REPSOL y las cuotas de la ridícula negociación con el Club de Paris.
Aug 4, 2020 • 11 tweets • 2 min read
Es una gran noticia el acuerdo de reestructuración de la deuda. La discusión sobre la estrategia negociadora quedará para los historiadores.El gobierno cuenta con la oposición si decide presentar un plan económico que permita salir de la pandemia sin una crisis inflacionaria(1/n)
Salir del default y aliviar el peso de los vencimientos de deuda en el corto plazo es condición necesaria pero no suficiente para la estabilidad y la recuperación. Prueba de ello son los más de 10 años de estancamiento e inflación cuando aún no había acceso a mercados de deuda.
Feb 17, 2020 • 12 tweets • 3 min read
La exposición de @Martin_M_Guzman dejó sin explicar su diagnóstico de las causas de la “insostenibilidad” de la deuda. Guzmán refiere a un “sobre endeudamiento” sin aportar un solo dato e ignorando las causas de la “anomalía argentina”. ¿En qué consiste dicha anomalía? Abro hilo.
Los datos duros de la deuda muestran que Argentina es uno más entre los países emergentes. Utilizando el PIB promedio en USD de los últimos 10 años, el ratio deuda/PIB es 58%. Por debajo de Brasil (92%) y Uruguay (64%) y similar a Bolivia (58%) México (53%) y Colombia (51%).
