1/13Algo que aprendi nesses 16 anos avaliando empresas, é de que escolher ações é algo que tem muito mais a ver com psicologia/comportamento do que com finanças. 2/13 Não me entendam mal, é óbvio que há um ferramental matemático/financeiro por trás de toda análise… maaaaas, quem trabalha com números sabe muito bem que dá pra justificar basicamente qualquer argumento com uma boa série estatística.

1/12Trabalho avaliando empresas há 16 anos, cobrindo (entre outros) o setor de varejo físico e on-line. Muitas tendências vieram, outras se foram, mas uma pergunta permaneceu sem resposta: quem será o grande vencedor do segmento on-line no Brasil? 2/12 A B2W, apesar de nunca ter dado lucro, por muitos anos foi líder incontestável, com algo como 30% de market share, e operou muito tempo praticamente sem concorrência, enquanto o Mercado Livre era desacreditado pelo mercado como um suposto “camelódromo on-line”.

1/13Conforme prometi, hoje vou falar um pouco mais da transação de venda das lojas dos hipermercados Extra do GPA (PCAR3) para o Assaí (ASAI3). 2/13 Ao analisar transações entre empresas, sempre tentamos entender o fundamento econômico, antes de entrar no mérito da forma. A primeira pergunta que costumo me fazer é: o deal faz sentido do ponto de vista estratégico para cada uma das partes envolvidas, no caso GPA e Assaí?

1/11 - Frequentemente escuto pessoas dizendo que preferem investir “empresas de qualidade”, independentemente do preço. O racional parece fazer sentido, pois em muitas áreas de nossas vidas pagar mais caro costuma ser uma garantia de não ter dor de cabeça no futuro. 2/11 - Se eu precisar de um encanador por exemplo, é natural que eu aceite pagar mais por um profissional experiente e com boas referências do que o que eu pagaria a um total desconhecido, afinal, se ele não solucionar o vazamento rapidamente eu posso ter prejuízos ainda maiores.

1/15 - Me chamou a atenção hoje saber que 60% dos empreendimentos novos vendidos pela Lopes entre Março e Agosto deste ano na capital paulista foram destinados à “investidores”. 2/15 - Já vivemos a bolha dos flats, a bolha das saletas comerciais há não muito tempo atrás, e agora parece que estamos entrando na bolha dos estúdios, que são os pequenos apartamentos residenciais, de 25-40m², destinados à locação.

1/6 - Diferentemente do que muitos pensam, os preços de imóveis residenciais não vão subir tão cedo! 2019 foi pico no volume de lançamentos na cidade de SP (veja série da Embraesp dos últimos 16 anos abaixo). Me chama a atenção como a oferta vem crescendo muito antes da demanda. 2/6 - Historicamente observamos variações de preço mais significativas com estoques abaixo de ~20 mil unidades. Acredito que este seja um bom nível de equilíbrio. Com os lançamentos de 2019 o saldo de unidades passou para ~34 mil unidades ao final do ano passado.

1/6 É interessante observar o valuation atual das incorporadoras brasileiras. #EVEN3 que era o última das empresas com boa gestão ainda atrativa no início deste ano, já negocia acima do valor patrimonial. O macro melhorou, e as taxas de juros estão em outro patamar, maaas... 2/6 Este é um business cíclico. A empresa que faz um bom trabalho, escolhe bem seus terrenos, e executa seus projetos com diligencia, sempre chega ao final de um ciclo com caixa. Neste momento ela decide se se reinveste o lucro ou se retorna o capital aos seus acionistas.