Macro event przełożony.

Po zamknięciu rządu wydarzenia makroekonomiczne o dużym wpływie były przekładane. Przykładem przełożenia są odczyty PPI z 14.01 na 30.01. Zmiana dotyczy teraz wskaźnika Durable Goods, który miał zostać wydany 26 marca, ale przesunięto na 7 kwietnia. Sprawdźcie nagłówek na górze tej strony Census:
census.gov/manufacturing/…

Lista obserwowanych TGA • Rajdowcy pod Clarity Act

Wraz z uzupełnieniem TGA i prognozowaną na kwiecień podwyżką stóp w Japonii, pierwsze tygodnie drugiego kwartału przyniosą obniżone ceny przed istotną zmianą regulacyjną związaną z ustawą Clarity Act. Ze względu na to, że regulacje dotyczące kryptowalut koncentrują się na stablecoinach, sektor ten jest głównym celem, obok wybranych protokołów DeFi i agentów AI ze zintegrowanymi funkcjami portfela.

📊 Posiedzenie FOMC ⚖️ Kluczowe wnioski

Powell utrzymał agresywnie neutralne stanowisko, mówiąc:
„traktujcie dzisiejsze SEP i Dot Plot z przymrużeniem oka” oraz „prognozy mogą szybko się zmieniać”. === Nie przedstawiałem ani wczoraj, ani dziś, punktów uwagi, dlatego też skupiam się wyłącznie na bieżącej obserwacji z dzisiejszego zebrania ===

Głosowanie Dot Plot

Głosowanie zostało opublikowane i wskazuje na jedno cięcie stóp procentowych w 2026 r. Rozrzut prognoz znacząco się zawęził, a głosy skupiają się wokół jednej obniżki. Rajd altów nadal jest możliwy, w zależności od warunków rezerw, które Powell zaraz omówi.

https://x.com/Peter90Marco/status/2034026491030245552?s=20

Głosowanie dot plot ⚖️ Skala

Na jutrzejszym posiedzeniu FOMC, FED zagłosuje nad cięciami stóp procentowych w 2026r. Członkowie zarządu analizują najnowsze dane, od PCE po NFP, a następnie określają ścieżkę cięć. Jest to katalizator o wysokim wpływie na rynek kryptowalut. Poza samym głosowaniem w wykresie punktowym, jutrzejsze tematy dyskusji skupią się na kluczowych obszarach:

Płynność finansowa

- Rynki repo
- Rezerwy bankowe
- Dynamika uzupełniania TGA
- RMP
- Odkupy bonów T-Bill

Koło zamachowe Wall Street zaczyna się rozpędzać.

Regulacje MSCI stworzyły na Wall Street ogromną okazję „buy the dip”. Potencjalny wzrost może zostać dodatkowo wzmocniony przez nadchodzącą regulację Clarity Act. Początkowa zmiana polityki MSCI z 10 października wywołała gwałtowne spadki altcoinów, które zostały spotęgowane przez kryzys płynności związany z shutdown rządu USA oraz głosowanie wskazujące na mniejszą liczbę cięć stóp procentowych.

TOTAL3:

Podsumowanie projekcji ekonomicznych

18 marca nie jest standardowym posiedzeniem FOMC, jest to posiedzenie kwartalne, które obejmuje Summary of Economic Projections. Podczas tego spotkania członkowie zarządu głosują nad tym, ile obniżek stóp procentowych nastąpi w 2026 roku. Na ostatnim kwartalnym posiedzeniu w grudniu średnia decyzja FOMC wskazywała na jedną obniżkę stóp o 25 pb. Kluczowym szczegółem w sali obrad był jednak duży rozrzut głosów. Wystarczy, że kilku członków zmieni swoje stanowisko, aby zmieniła się cała ścieżka cięć na 2026 rok.

Konsolidacja • Obligacje • Ropa

Rok temu, mogliśmy odnotować, że publikacje danych NFP najczęściej powodują fakeout, czyli gwałtowny ruch w górę z opóźnionym załamaniem, lub wstępny spadek, który szybko odwraca się w wzrost w poniedziałek.

Total3:Rozliczenia podatkowe 2025 Część tej dynamiki wynika z faktu, że rynek obligacji jest zamknięty w weekend, co uniemożliwia inwestorom instytucjonalnym pełną reakcję na dane makroekonomiczne aż do poniedziałku.

Wyniki raportu z rynku pracy ⚖️ Szok stagflacyjny

Te dane są tak skrajne, że wychodzą poza standardową skalę oczekiwań. NFP wypadł tragicznie. Ekonomiści prognozowali +59 tys. nowych miejsc pracy, a faktyczny wynik wyniósł –92 tys.
To najgorszy NFP od 2020 roku. Czas pandemii. 🟡 🔴 Neutralny / Niedźwiedzi • Szok stagflacyjny

Wpływ na FED

Pogorszenie rynku pracy przyspiesza
Rośnie ryzyko stagflacji
Możliwe nadzwyczajne posiedzenie banku centralnego

Raport o rynku pracy ⚖️ Skala wpływu

Rynki kryptowalut przygotowują się do rajdu w rynku niedźwiedzia przed piątkowym raportem z rynku pracy. Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych ma podwójny mandat: kontrolować inflację oraz utrzymywać wysoki poziom zatrudnienia w USA. Osłabienie rynku pracy może być trudne do odwrócenia, zatem instytucjonalni uważnie monitorują sygnały pogorszenia zatrudnienia. Gdy dane o rynku pracy zaczynają się pogarszać, kapitał zaczyna pozycjonować się wcześniej, przed zmianą polityki monetarnej, czekając luzowanie FED.

Wyniki PPI

Zarówno PPI MoM, jak i Core PPI wskazują na podwyższony poziom inflacji; w skali ocen sygnał jest „umiarkowanie niedźwiedzi”.

https://x.com/Peter90Marco/status/2027109178058133906?s=20

PPI ⚖️ Skala

Protokół z ostatniego posiedzenia Federal Open Market Committee (FOMC) położył dodatkowy nacisk na presję inflacyjną wynikającą z ceł. Inflacja taryfowa jest wyraźnie widoczna w dywergencji między wskaźnikami PPI i CPI.

PPI (Producer Price Index) utrzymuje trend wzrostowy, co wskazuje, że producenci absorbują rosnące koszty nakładów, aby zachować konkurencyjność.

CPI (Consumer Price Index) pozostaje względnie stabilny i nadal wykazuje tendencję spadkową, co sugeruje ograniczone przenoszenie kosztów na konsumentów.

W tym tygodniu orędzie o stanie państwa (State of the Union) potwierdziło utrzymanie ceł, jednocześnie podkreślając dalszy spadek inflacji.

Wczoraj na Wall Street spółka Circle zanotowała silne wzrosty po publikacji raportu wyników finansowych, co odzwierciedla rosnące zainteresowanie instytucjonalne sektorem krypto.

Circle: Scenariusze PPI MoM
🟢🟢 Bardzo byczy

PPI MoM ≤ 0,1%
Core MoM ≤ 0,2%

📉 Wpływ makroekonomiczny:

Spadek rentowności obligacji skarbowych
Osłabienie indeksu dolara (DXY)
Rośnie szansa na obniżki stóp procentowych
Wzmocnienie narracji o ekspansji płynności
Spójność z ostatnimi minutkami FOMC
Wsparcie dla byczego sentymentu po State of the Union

🚀 Wpływ na rynek krypto:

Ekstremalnie niska inflacja producencka sugeruje potencjalne wybicie i powrót do poziomu PPI z 30 stycznia jako punktu odniesienia technicznego.

Projekty takie jak Bittensor (TAO) i Aerodrome (AERO) mogą przekształcić poziom z 30 stycznia z oporu w wsparcie.

📅 Kalendarz Makro • Kwiecień

Patrząc w przyszłość, kalendarz makroekonomiczny stabilizuje się po zakłóceniach związanych z shutdownem w USA. Jeszcze w zeszłym tygodniu kilka publikacji o wysokim wpływie zostało umieszczonych w nietypowych oknach czasowych, zaburzając standardowy rytm katalizatorów rynkowych.

Wraz z powrotem kalendarza do bardziej spójnych ram oraz normalizacją szerokich warunków płynnościowych, zaczyna formować się strukturalna podstawa pod dołek na altcoinach.

Przywrócenie regularności kalendarza makro to kluczowy element teorii kwietniowego dołka rynkowego. 📅 Kalendarz Makro

• 27 lutego • PPI
• 11 marca • CPI
• 13 marca • PCE
• 18 marca • Posiedzenie FOMC
• 18 marca • PPI
• 26 marca • Zamówienia na dobra trwałe
• 3 kwietnia • Raport z rynku pracy
• 8 kwietnia • Protokół FOMC (Minutes)
• 10 kwietnia • CPI
• 14 kwietnia • PPI
• 24 kwietnia • Zamówienia na dobra trwałe
• 28 kwietnia • Posiedzenie Banku Japonii
• 29 kwietnia • Posiedzenie FOMC

Wyniki PCE 📊 Core PCE MoM
🔴 Niedźwiedzi
0,4%+

Wpływ makro:

Rosnąca inflacja
Opóźnienie obniżek stóp procentowych
Wzrost realnych stóp procentowych
DXY wzmacnia się

Wpływ kryptowalut:

Rotacja ryzyka
Projekty wrażliwe na płynność tracą na wartości, projekty są przedmiotem intensywnego handlu na giełdach DEX, AI GameFi i memy

PCE ⚖️ Skala Ruchoma

PCE jest podzielony na dwa zestawy danych: „Core PCE”, preferowana przez FED miara inflacji oraz „Headline PCE”, obejmująca szerokie wskaźniki konsumenckie.

Core PCE

❌ Żywność
❌ Energia
✅ Inflacja usług
✅ Inflacja płac
✅ Koszty mieszkań
✅ Opieka zdrowotna
✅ Długoterminowy trend inflacyjny od cyklu 2020

Headline PCE
✅ Żywność
✅ Energia
✅ Dobra
✅ Usługi
✅ Całkowita inflacja konsumencka
❌ Różni się od Core PCE głównie ze względu na wpływ ceł. Kalendarz makro:

• 11 lutego • Raport z rynku pracy 🟢
• 13 lutego • CPI 🟢
• 18 lutego • Zamówienia na dobra trwałe 🟡
• 18 lutego • Protokół FOMC 🟡
• 20 lutego • PCE 🟡
• 27 lutego • PPI 🔴

Jutrzejsza publikacja PCE ma duże znaczenie dla wybranych altcoinów. Odczyt musi jednak uniknąć spolaryzowanych danych, jakie widzieliśmy ostatnio w raportach PPI, CPI oraz zamówieniach na dobra trwałe.
Aby wywołać rajd na rynku niedźwiedzia, zarówno Core, jak i Headline PCE muszą pokazać spadek presji inflacyjnej.

Protokół FOMC • Sztuczna inteligencja • Kontynuacja

Po wczorajszej niedźwiedziej części, czas na bardziej byczy aspekt "minutek".

Lutowy protokół bezpośrednio łączy agentów AI z trendami inflacyjnymi PPI i CPI, potwierdzając, że wzrost sektora AI jest istotnym czynnikiem podtrzymującym dzisiejszą gospodarkę opartą na długu. Każde spowolnienie w sektorze AI może wywołać efekt domina w całym systemie gospodarczym. Protokół FOMC

„Kilku uczestników wspomniało o sygnałach od firm, że przedsiębiorstwa automatyzują większą część operacji oraz stosują inne środki w celu kompensowania wzrostu kosztów, co zmniejsza potrzebę przenoszenia tych podwyżek na ceny konsumenckie lub ograniczania marż.”

Wpływ na Fed:
Wzrost wykorzystania agentów AI i systemów autonomicznych aktywnie obniża koszty operacyjne w wielu branżach. Wzmacnia to tezę FED o dezinflacji oraz długoterminową argumentację makroekonomiczną na rzecz AI.

Protokół z posiedzenia FOMC • Inflacja

We wczorajszym protokole podkreślono, że aby FED przyspieszył obniżki stóp procentowych i rozpoczął prawdziwą hossę dzięki odpowiedniemu luzowaniu ilościowemu, zarząd musi zobaczyć dalszy spadek inflacji. Bank centralny prognozuje, że inflacja napędzana cłami przejdzie przez gospodarkę do lata. Później inflacja generowana w cyklu 2020 roku będzie nadal wpływać na system.

W tym poście znajdują się zrzuty ekranu wszystkich wzmianek, w których FED omawia kolejne obniżki stóp procentowych w powiązaniu ze spadającymi danymi o inflacji. „Kilku uczestników stwierdziło, że dalsze obniżenie docelowego przedziału stopy funduszy federalnych prawdopodobnie byłoby właściwe, gdyby inflacja spadła zgodnie z ich oczekiwaniami”.

Wyniki raportu o dobrach trwałego użytku

Dzisiejszy odczyt przyniósł mieszany obraz. Połowa danych sygnalizuje wzrost, a druga połowa wskazuje na ochłodzenie koniunktury. Sprzeczne sygnały prawdopodobnie opóźnią zdecydowaną reakcję rynku do publikacji protokołu z posiedzenia FOMC o 20:00. Ogólnie rzecz biorąc, dzisiejszy raport ma wydźwięk neutralny, lekko byczy dla sektora AI.

Dobra trwałe bez transportu = 0,9% Silne wybicie w górę w kategorii dóbr trwałych bez transportu. W poprzednim miesiącu wskaźnik zaskoczył ekonomistów odczytem 0,4%, a teraz wzrósł jeszcze wyżej, do 0,9%. Dane te wzmacniają narrację o kontynuacji wzrostu w sektorze AI.

🟢 BYCZO • „Wsparcie dla wzrostu”
Odczyt: silne pozytywne zaskoczenie (≥ 0,8%)
🏦 Odczyt makro

Potwierdzony wzrost w sektorze prywatnym
Potwierdzona ekspansja wydatków kapitałowych (CapEx) w AI
Siła napędzana produktywnością, nie paniką inflacyjną
Gospodarka stabilizuje się w fazie ekspansji

📜 Wpływ na QE / obniżki stóp

Fed może postrzegać wzrost jako zdrowy, a nie przegrzany
„Miękkie QE” i wsparcie płynności pozostają w mocy
Tempo cięć stóp może nie przyspieszyć, ale narracja o pivocie pozostaje aktualna
Pozycjonowanie na kwiecień nadal zasadne przy kontrolowanym wzroście

🚀 Wpływ na krypto

Selektywny rajd sektorowy
Najmocniejsze: tokeny infrastruktury AI i mocy obliczeniowej
Wzrost projektów oferujących dochód ze stablecoinów
Rotacja kapitału w stronę jakościowych narracji z realnymi przychodami, zamiast szerokiej spekulacji

Protokół z posiedzenia FOMC ⚖️ Skala

Najważniejszą informacją w dzisiejszym protokole z posiedzenia Federal Open Market Committee (FOMC) będzie skala płynności, jaką Rezerwa Federalna dodaje do systemu finansowego.

Protokół FOMC z 30 grudnia:

Poprzedni protokół FOMC wprost wskazywał na 220 mld USD zastrzyków płynności poprzez zakupy bonów skarbowych (T-bills) w 2026 r., z rozpoczęciem programu między styczniem a lutym.

Jednak przewidywana skala i tempo odkupu T-bills różniły się w zależności od respondentów. Każda zmiana w szybkości lub skali tych operacji będzie miała istotny wpływ na ogólne warunki płynności, a w konsekwencji na rynki kryptowalut. FOMC Minutes ⚖️ Skala

1️⃣ Odbudowa płynności po shutdown rządu przy użyciu RMP
2️⃣ Odkup bonów skarbowych (T-Bills)
3️⃣ Kalendarz płynności na kwiecień
4️⃣ Wydatki kapitałowe (CapEx) związane ze sztuczną inteligencją
5️⃣ Inflacja
6️⃣ Rynek pracy

Dobra trwałe ⚖️ Skala
Największy wpływ na rynek krypto mają zamówienia na dobra trwałe bez transportu (Durable Goods ex-Transportation). Ten wskaźnik wyklucza logistykę, dzięki czemu daje czystszy obraz wzrostu związanego z robotyką, automatyzacją i AI.

Po ostatnim zwrocie retoryki Jerome'a Powella w kierunku wspierania wzrostu, poprzez obniżki stóp procentowych i szerszą politykę gospodarczą, dane o dobrach trwałych stwarzają dwa potencjalnie bycze scenariusze: wariant napędzany schładzaniem gospodarki lub scenariusz wspierania wzrostu. Zamówienia na dobra trwałe bez transportu (m/m) ⚖️ Skala

Konsensus: +0,3%
Poprzednio: +0,5%
🟢 Byczo • „Crisis Mode”

Ex-Transport ≤ 0,0%
Ex-Defense ≤ -2,0%

🏦 Odczyt makro
Schłodzenie sektora prywatnego
Spowolnienie wzrostu
Spadek rentowności obligacji
Osłabienie DXY

📜 Implikacje dla polityki

Narracja o obniżkach stóp się wzmacnia
Teza pivotu w kwietniu zostaje potwierdzona
Rosną oczekiwania na zastrzyki płynności
CapEx w AI postrzegany jako wymagający wsparcia

🚀 Wpływ na krypto

Najsilniejsze ruchy w tokenach AI
Rajd projektów oferujących dochód na stablecoinach
Spadek dominacji BTC
To staje się dniem ekspansji typu risk-on.

Aktualizacja aukcji skarbowych

Wczoraj ogłoszono kolejne aukcje obligacji skarbowych. Wraz ze wzrostem zainteresowania inwestorów instytucjonalnych skupem obligacji skarbowych, płynność jest odciągana od rynków kryptowalut.

Zakończenie cyklu aukcji zaplanowano na 17 lutego, na dzień przed wydarzeniem katalizującym publikację protokołu z posiedzenia FOMC i notowania dóbr trwałego użytku, które odbędzie się 18 lutego. Dzisiejszy raport o zatrudnieniu zasygnalizował szybki wzrost gospodarki USA. Jeśli sektor dóbr trwałego użytku odnotuje porównywalny wzrost, sektor sztucznej inteligencji odnotuje gwałtowny wzrost. Po zakończeniu cyklu aukcyjnego 17 lutego kapitał instytucjonalny ponownie przesunie się w stronę ryzyka w sektorach.