COMO A UNITED RENTALS (#U1RI34) CRESCEU 90X EM 16 ANOS, VALE US$ 51 BILHÕES E INSPIRA A MILLS (#MILS3), MAIOR POSIÇÃO DA CARTEIRA MARKET MAKERS

Estudamos a United Rentals, uma das grandes vencedoras do setor de locação de equipamentos nos EUA e a empresa que a Mills se espelha. A United Rentals viu seu valor de mercado sair de US$ 550 milhões em 2008 para US$ 51 bilhões em 2025.

Assim como a United Rentals redefiniu o mercado americano, a Mills tem o potencial de transformar o setor de rentals no Brasil

Segue a thread (escrita por Matheus Soares, meu sócio e analista de ações do MMakers) 👇

1/25 A United Rentals foi fundada por Brad Jacobs, um empresário americano que também criou outras duas empresas de capital aberto: Waste Management e XPO. Juntas, essas três empresas possuem um valor de mercado superior a US$ 150 bilhões e a história sobre como elas foram criadas está contada no livro “How to Make a Few Billion Dollars”, escrito por ele mesmo.

2/25

OS EVANGÉLICOS DEFINIRÃO NOSSO PRÓXIMO PRESIDENTE

A última carta da MAR ASSET trouxe 2 grandes ensinamentos:

i) como os governos usaram ao longo da história a política fiscal pra ganhar votos;

ii) a ascensão dos evangélicos no BR e os impactos nas eleições

SEGUE O FIO! 👇👇 1/n

A carta da MAR começa já pela conclusão:

> Vamos ter uma mudança para estancar a piora da economia e dos mercados. E essa mudança virá por meio da política.

> Dois motivos para acreditar nisso: i) ponto de inflexão da economia (modelo econômico se esgotou) e; ii) crescimento de evangélicos na na sociedade brasileira, que tem influenciado uma mudança no perfil do voto médio em direção ao conservadorismo.

> Por isso, Lula tem chances minoritárias de vencer a eleição em 2026.

BRASIL, O PAÍS DO PASSADO (por @danleich)

- Déficit estrutural de mais de 1% do PIB,
- dívida que cresce 5p.p ao ano
- Ciclo eleitoral adiante que promete ser disputado, com incerteza sobre o estado de saúde do presidente
- Discursos negacionistas na economia
- Nenhum apoio de fato à agenda de controle do déficit

Esses são ingredientes de uma receita indigesta para o Brasil. Leia a análise de Daniel Leichsenring na thread 👇

1/16 Mais uma vez a sociedade brasileira assiste atônita a uma destruição de valor dramática e a uma piora das condições para a economia. Em pouco menos de 1 ano, a taxa de juros esperada pelo Focus para o fim de 2025 saiu de 8,5% para 14%, e o mercado chegou a precificar no dia 19/dez uma taxa de 17,5% no final do ciclo de alta do Copom. Trata-se de uma das maiores perdas de valor da sociedade desde o Plano Real. Enquanto isso, só se fala do “ataque especulativo” ao Real, como se forças malignas tivessem em conluio tentando desestabilizar a economia.

2/16

Números que falam por si só. E a última entrevista do Luis Stuhlberger (gestor do fundo Verde) na Neofeed trouxe um apanhado de números que todo investidor precisa ter com clareza ao pensar e falar sobre Brasil.

Abaixo, esses números e o link da entrevista!

SEGUE O FIO! 🧵 1/n

> O Brasil gasta 38% do PIB de maneira corrente. Disso, 20% é gasto do Governo Federal e 18% são dos governos estaduais e municipais.

> A receita tributária é por volta de 34% do PIB. Soma com isso 2,5% do PIB de “carga não tributária”, que é basicamente os royalties pagos pelas empresas e chegamos a uma arrecadação estrutural de 36,5% do PIB.

> Subtraindo um pelo outro, chegamos a um déficit estrutural de 1% a 1,5% do PIB.

"O MERCADO DE AÇÕES NO BRASIL ERA PARA TER SE POPULARIZADO EM 1967, MAS A ROUBALHEIRA DOS BANCOS E CORRETORAS NA ÉPOCA NÃO DEIXOU"

Ivan Sant'Anna, investidor com mais de 60 anos de mercado e 84 anos de idade nos contou várias mazelas e histórias curiosas sem filtro sobre a Bolsa. Uma delas é o Decreto-Lei 157, que deu o que falar no mercado dos anos 1960. Segue a thread 👇

1/6 Com as palavras, a lenda Ivan Sant'Anna:

"Houve um momento importante, em 1967, quando o governo criou o Decreto-Lei 157, que poderia ter transformado toda classe média e alta no Brasil em investidora em ações. A ideia era reforçar incentivos à compra de ações. O problema, como eu disse, é que tudo era roubado. O banco grande, o pequeno, as corretoras.

Eles criavam um Fundo 157, como era chamado...

2/6

RESUMÃO - O ANÚNCIO DO HADDAD E AS REAÇÕES

Fiz um breve resumo dos jornais pra quem não viu nada do à primeira vista decepcionante discurso do ministro Haddad ontem a noite:

SEGUE O FIO! As medidas de contenção de gastos:

> Limitação do crescimento do salário mínimo: em vez de ser corrigido pela inflação e pelo aumento do PIB de dois anos anteriores, o mínimo vai seguir os limites do arcabouço fiscal, crescendo no máximo 2,5% e no mínimo 0,6% acima da inflação no ano.

> Mudanças na regra do abono salarial: será corrigida apenas pela inflação e não mais pelas regras de indexação do salário mínimo.

> Mudanças na regra da previdência dos militares: criação da idade mínima de 55 anos para a reserva remunerada de militares, com período de transição, e fim da chamada “morte ficta”, qdo militares expulsos por crimes e mau comportamento tinham direitos garantidos às suas famílias.

Outras medidas: obrigar que 25% do Fundeb seja usado em escola de tempo integral, fim dos supersalários do setor público (não podem passar de 44k/mês), limite de crescimento das emendas impositivas do Congresso, uso de biometria facial para acabar com fraudes no BCP e bolsa família…

Além de tudo isso, Haddad disse que “em caso de déficit primário, fica proibida a criação, ampliação ou prorrogação de benefício tributário”

Apuração do Estadão: governo estima economia de R$ 308,5 bilhões em 2025 e 2030:
- 2025 = 29,8bi
- 2026 = 39,7bi
- 2027 = 47,1bi
- 2028 = 55,9bi
- 2029 = 63bi
- 2030 = 73bi

O problema: a “surpresa” da isenção do IR (entre aspas, pq ontem isso já tinha vazado no mercado, fazendo o dólar bater sua máxima histórica nominal)

(Cont)

LIÇÕES OBRIGATÓRIAS DO LIVRO 'A PSICOLOGIA FINANCEIRA'

Fiz um "catadão" com lições sobre riqueza, felicidade e ganância de um livro que, pra mim, é obrigatório para todo investidor que valoriza o sucesso. Segue a thread 👇

1/9 LIÇÃO 1: A VERDADE SOBRE BOLHAS FINANCEIRAS

Bolhas financeiras são formadas por uma forte sensação de euforia. Mas lembre-se que as pessoas não são malucas, ou seja, havia uma justificativa racional por trás de toda essa euforia. Por isso é tão difícil aprender e identificar as bolhas, porque elas não se parecem com uma doença que é só fazer um exame para identificá-la, elas se parecem mais com a ascensão e a queda de um partido político.

2/9

UM PROBLEMA DE US$ 2 TRILHÕES QUE TALVEZ VOCÊ NEM SABIA DA EXISTÊNCIA

A última carta publicada pela Mar Asset foi sem dúvida uma das melhores cartas de gestora de 2024.

A carta começa mostrando os indícios que causaram a bolha de 1997-2000 e faz paralelos com o momento atual e conta o risco de um perigoso mercado de US$ 2 TRILHÕES que talvez você nunca tenha ouvido falar: o dos pod shops.

Vou resumir as 22 páginas da carta e no final deixo o link da carta completa.

Segue o fio! 🧶 1/7
Nas 10 primeiras páginas da carta, eles explicam a corrida atual do mundo inteiro para se adaptar ao AI.

O trecho abaixo resume bem essas 10 páginas:

“Quando as maiores empresas de tecnologia do mundo - que controlam um capex conjunto que deve atingir $200 bilhões de dólares em 2025 - resolvem simultaneamente comprar componentes de um único fornecedor, o balanceamento entre oferta e demanda muda drasticamente. Mais ainda quando o acesso a esses componentes é visto como essencial para o futuro dessas empresas. O balanço de força deixa de estar com aqueles que pagam a conta, usualmente em vantagem, e migra quase que integralmente para o fornecedor. É essa a situação que estamos hoje. Os compradores querem todo o estoque possível, não tem qualquer sensibilidade a preço, querem tudo para ontem e, ainda, não tem restrição de capital, pois são desalavancados e enormes geradores de caixa.

Todo esse capital, direcionado para o upgrade da Inteligência Artificial, acabou por transformar a Nvidia na empresa mais espetacular a aparecer nas últimas décadas (...)

Ainda assim, quando tomamos o ciclo de 1997 a 2000 como parâmetro, começamos a ver similaridades de "empolgação" e de ruídos cognitivos na tomada de decisão das grandes empresas de tecnologia. Todo mundo fazendo a mesma coisa ao mesmo tempo, faz sentido?

As últimas rodadas de financiamento da OpenAl, Anthropic e outras empresas "core Al" também tem chamado bastante atenção pelo componente FOMO (Fear of Missing Out) de fundos superexperientes. É o clássico ciclo de capex se espalhando em ondas e animando investidores a encontrar a 2ª, 3ª e 4ª derivadas do tema. Daqui a 10 ou 20 anos, quando analisarmos essa época, provavelmente as empresas vencedoras não serão as mesmas, ou talvez ainda nem tenham surgido.

Voltando ao tema da gestão de risco, quando esses ciclos aparecem o investidor precisa retomar a matriz básica de tomada de decisão: participar, não participar ou apostar contra, com ou sem alavancagem.

Hoje, diferentemente do final da década de 90, o tema tecnologia já está muito presente nos portfólios globais.”

1979: o ano da “morte do mercado de ações” nos EUA (O TRECHO MAIS LEGAL DA ÚLTIMA CARTA DA SQUADRA)

As 20 paginas da última carta da Squadra Investimentos é leitura obrigatória pra todo investidor de ações.

Mas o trecho que conta a história da “morte do mercado de ações nos EUA” é sem dúvida o registro mais legal pra entender como performance da bolsa e capas de revistas têm correlação histórica negativa.

Acompanhe: 🧶 1/n

Em 13 de agosto de 1979, a revista americana BusinessWeek fez uma reportagem de capa com o título “The Death of Equities” (a capa está no tweet acima).

O título da matéria não era apenas um chamariz para vender mais revistas. Em seu conteúdo, as conclusões era de fato contundentes:

BRASILEIROS PERDERAM R$ 23,9 BILHÕES COM "BETS"

E isso me lembrou a ida de Warren Buffett ao cassino. Conto na thread👇

1/12 Na conferência anual da Berkshire Hathaway de 2022, Buffett contou uma história de mais de 70 anos atrás, quando foi a um cassino com sua esposa. Lá, ele percebeu...

2/12

NA FARIA LIMA, O ‘TRADE TARCÍSIO' COMEÇA A SER COGITADO

Os membros do M3 Club tiveram acesso a um super documento sobre isso e outros temas. Segue a thread 👇

1/18 Os membros do M3 Club, nova marca da até então Comunidade MMakers (um grupo onde investidores profissionais se encontram), tiveram acesso a um super estudo da Truxt através de um papo a portas fechadas com o economista-chefe, Arthur Carvalho, e o CIO, Bruno Garcia.

2/18

GUILHERME ACHÉ E O MOMENTO DA INDÚSTRIA DE FUNDOS

Conversei essa semana com Guilherme Aché, fundador da Squadra Investimentos, gestora de R$ 17 bilhões em ativos sob gestão e que está passando incólume ao caos atual da indústria.

(A foto é de 2017)

1/19 Digo que está passando incólume porque, só pra você ter uma ideia, o Squadra Long Bias (uma das principais estratégias da casa) possui hoje R$ 800 milhões a mais de patrimônio do que tinha 12 meses atrás, totalizando de R$ 3,8 bilhões.

2/19

PAULO GUEDES E UM SOPRO DE OTIMISMO PARA O BRASIL

Estive no evento anual da Spectra Investments, que contou com a participação de Paulo Guedes. Trago aqui os melhores momentos da fala otimista do ex-ministro da Economia sobre o Brasil.

1/14 Se fosse para resumir o cenário que Paulo Guedes traçou para o Brasil nas próximas décadas, seria com sua seguinte frase: “quando dois brigam, o terceiro que se dá bem. O Brasil está bem posicionado neste acirramento geopolítico global”. Explico:

2/14

RESUMO - painel com RUY ALVES (Kinea), FELIPE GUERRA (Legacy) e FABIANO RIOS (Absolute)

Melhores momentos do encontro destes três grandes gestores no BTG SUMMIT 2024

Segue o fio 🧵 1/n

FABIANO RIOS sobre 🇺🇸

Diferente do consenso, já esperávamos um mundo crescendo mas com juros e inflação mais altos, como nos anos 90. Esse cenário é bom pra ativos de risco, mas é diferente do esperado, por isso essa dificuldade de se adaptar. +++

Marco Freire, gestor macro da Kinea, explicando na última live do ano da Kinea pq 2024 será um ano mto favorável para ativos de risco e pq pessoa física precisa aumentar o risco em carteira agora, e não depois q a Selic cair mais:

A aspa e o link do vídeo, na linha abaixo: 1/n
"Desde 1980 não tínhamos um surto inflacionário, vimos inflação de 10% em países q não viam isso há 30y… e agora passou! No BR a inf rodou 3/4% nos últ 3m, nos EUA tá rodando a 3%, na EU 2%… se inf caiu mto, os BCs q estão com taxa de juros lá no alto, vão cortar (cont...)

Relatório da XPA (XP Advisory) falando sobre o ano difícil dos fundos multimercados trouxe vários gráficos dados bem interessantes.

Um deles é a performance relativa do IHFA (Índice de Hedge Funds da Anbima) com o CDI, q está no pior result desde 2008.

(continua abaixo👇) 2/n
Mta gente diz q fundos multimercados estão todos caindo pq suas carteiras são todas iguais. Isso não é verdade e este gráfico prova isso:

A correlação entre FIMs bateu em mar/23 seu menor patamar em 8 anos. Ou seja, 2023 está complexo em vários instrumentos e mercados.

O BRASIL MUDOU ESTRUTURALMENTE PRA MELHOR (a thread q os pessimistas vão pirar)

O trecho entre 20min e 45min do ep com Walter Maciel (AZ Quest) foi uma dose cavalar de otimismo.

Vou resumir aqui, mas sugiro q assista o trecho completo (link no fim da thread)

Segue o fio! 🧶 1/n
Demonstrar pessimismo sempre foi sinal de sofisticação e inteligência e no Brasil nós temos problemas de sobra que poderíamos ficar falando por horas. Quando você traz um cenário positivo, ou você é otimista ou é ingênuo.

6 GRANDES LIÇÕES DE OCTÁVIO MAGALHÃES, DA GUEPARDO INVESTIMENTOS.

No último ep do @mmakersoficial , conversamos com o gestor do Guepardo FIC FIA. O fundou rendeu +4000% em 20y e hj é o melhor FIA do BR nos últimos 60 meses.

Separei 6 lições valiosas extraídas do papo 🧶👇 1/n
1. Empresa não é pra por dinheiro, mas pra tirar dinheiro

“Se a empresa não tem q fazer com o próprio dinheiro, distribua dividendos ou recompre ações qdo estiverem baratas (...). Pra q comprar um concorrente se pode comprar suas próprias ações qdo estiverem baratas?"

ESTATÍSTICAS SOBRE O IBOVESPA (de utilidade questionável).

Sempre q faço meus estudos de fim de ano, gosto de pegar algumas infos de desempenho do IBOV. Separei algumas coisas q achei curiosas pra compartilhar, pode interessar pra alguém.

Segue o fio 🧶 1.
IBOV subiu 4,69% em 2022. Foram 8 meses de alta e 4 de queda.

Maior alta: jan (+6,98%)
Maior queda: jun (-11,5%). Essa foi a maior desde o estopim da Covid em mar/20 (-29,9%)

Fech do ano: 109.734 pts
Máx do ano: 121.628 pts
Mín do ano: 95.266 pts
dif da max e min: 26.362 pts

A carta anual da Sharp, divulgada essa semana, dá aula sobre diferentes tipos de lideranças bem sucedidas. Ao final, ela torce para q o próximo "líder" do Brasil se inspire nesses skills.

Link da carta aqui. Na thread abaixo, os meus trechos preferidos:
sharpcapital.com.br/uploads/cartas… 1/n
A carta mostra várias características q tornaram lideranças vencedoras: Rial revolucionou a matriz br do Santander sem qq troca na diretoria; Marcel Telles conduziu a Ambev com metas agressivas, enquanto José Gallo implementou uma cultura sensível e colaborativa na Renner...

“Eu não consigo expressar o quão frustrante e inexplicável é SP não seguir o processo de vacinar por idade. Temos um universo de pessoas esperando vacina, os postos com todas as vacinas disponíveis e não temos ninguém pra vacinar por conta dos critérios"

infomoney.com.br/stock-pickers/… Por conta da entrevista q iria nos conceder hj, Daniel fez ontem um estudo de campo e visitou 3 postos de vacinação próximos à Verde pra ver como estava o ritmo de vacinação: todos eles estavam vazios e quase todos com as 3 vacinas disponíveis (Pfizer, AstraZeneca e CoronaVac).