UM PROBLEMA DE US$ 2 TRILHÕES QUE TALVEZ VOCÊ NEM SABIA DA EXISTÊNCIA

A última carta publicada pela Mar Asset foi sem dúvida uma das melhores cartas de gestora de 2024.

A carta começa mostrando os indícios que causaram a bolha de 1997-2000 e faz paralelos com o momento atual e conta o risco de um perigoso mercado de US$ 2 TRILHÕES que talvez você nunca tenha ouvido falar: o dos pod shops.

Vou resumir as 22 páginas da carta e no final deixo o link da carta completa.

Segue o fio! 🧶 1/7
Nas 10 primeiras páginas da carta, eles explicam a corrida atual do mundo inteiro para se adaptar ao AI.

O trecho abaixo resume bem essas 10 páginas:

“Quando as maiores empresas de tecnologia do mundo - que controlam um capex conjunto que deve atingir $200 bilhões de dólares em 2025 - resolvem simultaneamente comprar componentes de um único fornecedor, o balanceamento entre oferta e demanda muda drasticamente. Mais ainda quando o acesso a esses componentes é visto como essencial para o futuro dessas empresas. O balanço de força deixa de estar com aqueles que pagam a conta, usualmente em vantagem, e migra quase que integralmente para o fornecedor. É essa a situação que estamos hoje. Os compradores querem todo o estoque possível, não tem qualquer sensibilidade a preço, querem tudo para ontem e, ainda, não tem restrição de capital, pois são desalavancados e enormes geradores de caixa.

Todo esse capital, direcionado para o upgrade da Inteligência Artificial, acabou por transformar a Nvidia na empresa mais espetacular a aparecer nas últimas décadas (...)

Ainda assim, quando tomamos o ciclo de 1997 a 2000 como parâmetro, começamos a ver similaridades de "empolgação" e de ruídos cognitivos na tomada de decisão das grandes empresas de tecnologia. Todo mundo fazendo a mesma coisa ao mesmo tempo, faz sentido?

As últimas rodadas de financiamento da OpenAl, Anthropic e outras empresas "core Al" também tem chamado bastante atenção pelo componente FOMO (Fear of Missing Out) de fundos superexperientes. É o clássico ciclo de capex se espalhando em ondas e animando investidores a encontrar a 2ª, 3ª e 4ª derivadas do tema. Daqui a 10 ou 20 anos, quando analisarmos essa época, provavelmente as empresas vencedoras não serão as mesmas, ou talvez ainda nem tenham surgido.

Voltando ao tema da gestão de risco, quando esses ciclos aparecem o investidor precisa retomar a matriz básica de tomada de decisão: participar, não participar ou apostar contra, com ou sem alavancagem.

Hoje, diferentemente do final da década de 90, o tema tecnologia já está muito presente nos portfólios globais.”

1979: o ano da “morte do mercado de ações” nos EUA (O TRECHO MAIS LEGAL DA ÚLTIMA CARTA DA SQUADRA)

As 20 paginas da última carta da Squadra Investimentos é leitura obrigatória pra todo investidor de ações.

Mas o trecho que conta a história da “morte do mercado de ações nos EUA” é sem dúvida o registro mais legal pra entender como performance da bolsa e capas de revistas têm correlação histórica negativa.

Acompanhe: 🧶 1/n

Em 13 de agosto de 1979, a revista americana BusinessWeek fez uma reportagem de capa com o título “The Death of Equities” (a capa está no tweet acima).

O título da matéria não era apenas um chamariz para vender mais revistas. Em seu conteúdo, as conclusões era de fato contundentes:

BRASILEIROS PERDERAM R$ 23,9 BILHÕES COM "BETS"

E isso me lembrou a ida de Warren Buffett ao cassino. Conto na thread👇

1/12 Na conferência anual da Berkshire Hathaway de 2022, Buffett contou uma história de mais de 70 anos atrás, quando foi a um cassino com sua esposa. Lá, ele percebeu...

2/12

NA FARIA LIMA, O ‘TRADE TARCÍSIO' COMEÇA A SER COGITADO

Os membros do M3 Club tiveram acesso a um super documento sobre isso e outros temas. Segue a thread 👇

1/18 Os membros do M3 Club, nova marca da até então Comunidade MMakers (um grupo onde investidores profissionais se encontram), tiveram acesso a um super estudo da Truxt através de um papo a portas fechadas com o economista-chefe, Arthur Carvalho, e o CIO, Bruno Garcia.

2/18

GUILHERME ACHÉ E O MOMENTO DA INDÚSTRIA DE FUNDOS

Conversei essa semana com Guilherme Aché, fundador da Squadra Investimentos, gestora de R$ 17 bilhões em ativos sob gestão e que está passando incólume ao caos atual da indústria.

(A foto é de 2017)

1/19 Digo que está passando incólume porque, só pra você ter uma ideia, o Squadra Long Bias (uma das principais estratégias da casa) possui hoje R$ 800 milhões a mais de patrimônio do que tinha 12 meses atrás, totalizando de R$ 3,8 bilhões.

2/19

PAULO GUEDES E UM SOPRO DE OTIMISMO PARA O BRASIL

Estive no evento anual da Spectra Investments, que contou com a participação de Paulo Guedes. Trago aqui os melhores momentos da fala otimista do ex-ministro da Economia sobre o Brasil.

1/14 Se fosse para resumir o cenário que Paulo Guedes traçou para o Brasil nas próximas décadas, seria com sua seguinte frase: “quando dois brigam, o terceiro que se dá bem. O Brasil está bem posicionado neste acirramento geopolítico global”. Explico:

2/14

RESUMO - painel com RUY ALVES (Kinea), FELIPE GUERRA (Legacy) e FABIANO RIOS (Absolute)

Melhores momentos do encontro destes três grandes gestores no BTG SUMMIT 2024

Segue o fio 🧵 1/n

FABIANO RIOS sobre 🇺🇸

Diferente do consenso, já esperávamos um mundo crescendo mas com juros e inflação mais altos, como nos anos 90. Esse cenário é bom pra ativos de risco, mas é diferente do esperado, por isso essa dificuldade de se adaptar. +++

Marco Freire, gestor macro da Kinea, explicando na última live do ano da Kinea pq 2024 será um ano mto favorável para ativos de risco e pq pessoa física precisa aumentar o risco em carteira agora, e não depois q a Selic cair mais:

A aspa e o link do vídeo, na linha abaixo: 1/n
"Desde 1980 não tínhamos um surto inflacionário, vimos inflação de 10% em países q não viam isso há 30y… e agora passou! No BR a inf rodou 3/4% nos últ 3m, nos EUA tá rodando a 3%, na EU 2%… se inf caiu mto, os BCs q estão com taxa de juros lá no alto, vão cortar (cont...)

Relatório da XPA (XP Advisory) falando sobre o ano difícil dos fundos multimercados trouxe vários gráficos dados bem interessantes.

Um deles é a performance relativa do IHFA (Índice de Hedge Funds da Anbima) com o CDI, q está no pior result desde 2008.

(continua abaixo👇) 2/n
Mta gente diz q fundos multimercados estão todos caindo pq suas carteiras são todas iguais. Isso não é verdade e este gráfico prova isso:

A correlação entre FIMs bateu em mar/23 seu menor patamar em 8 anos. Ou seja, 2023 está complexo em vários instrumentos e mercados.

O BRASIL MUDOU ESTRUTURALMENTE PRA MELHOR (a thread q os pessimistas vão pirar)

O trecho entre 20min e 45min do ep com Walter Maciel (AZ Quest) foi uma dose cavalar de otimismo.

Vou resumir aqui, mas sugiro q assista o trecho completo (link no fim da thread)

Segue o fio! 🧶 1/n
Demonstrar pessimismo sempre foi sinal de sofisticação e inteligência e no Brasil nós temos problemas de sobra que poderíamos ficar falando por horas. Quando você traz um cenário positivo, ou você é otimista ou é ingênuo.

6 GRANDES LIÇÕES DE OCTÁVIO MAGALHÃES, DA GUEPARDO INVESTIMENTOS.

No último ep do @mmakersoficial , conversamos com o gestor do Guepardo FIC FIA. O fundou rendeu +4000% em 20y e hj é o melhor FIA do BR nos últimos 60 meses.

Separei 6 lições valiosas extraídas do papo 🧶👇 1/n
1. Empresa não é pra por dinheiro, mas pra tirar dinheiro

“Se a empresa não tem q fazer com o próprio dinheiro, distribua dividendos ou recompre ações qdo estiverem baratas (...). Pra q comprar um concorrente se pode comprar suas próprias ações qdo estiverem baratas?"

ESTATÍSTICAS SOBRE O IBOVESPA (de utilidade questionável).

Sempre q faço meus estudos de fim de ano, gosto de pegar algumas infos de desempenho do IBOV. Separei algumas coisas q achei curiosas pra compartilhar, pode interessar pra alguém.

Segue o fio 🧶 1.
IBOV subiu 4,69% em 2022. Foram 8 meses de alta e 4 de queda.

Maior alta: jan (+6,98%)
Maior queda: jun (-11,5%). Essa foi a maior desde o estopim da Covid em mar/20 (-29,9%)

Fech do ano: 109.734 pts
Máx do ano: 121.628 pts
Mín do ano: 95.266 pts
dif da max e min: 26.362 pts

A carta anual da Sharp, divulgada essa semana, dá aula sobre diferentes tipos de lideranças bem sucedidas. Ao final, ela torce para q o próximo "líder" do Brasil se inspire nesses skills.

Link da carta aqui. Na thread abaixo, os meus trechos preferidos:
sharpcapital.com.br/uploads/cartas… 1/n
A carta mostra várias características q tornaram lideranças vencedoras: Rial revolucionou a matriz br do Santander sem qq troca na diretoria; Marcel Telles conduziu a Ambev com metas agressivas, enquanto José Gallo implementou uma cultura sensível e colaborativa na Renner...

“Eu não consigo expressar o quão frustrante e inexplicável é SP não seguir o processo de vacinar por idade. Temos um universo de pessoas esperando vacina, os postos com todas as vacinas disponíveis e não temos ninguém pra vacinar por conta dos critérios"

infomoney.com.br/stock-pickers/… Por conta da entrevista q iria nos conceder hj, Daniel fez ontem um estudo de campo e visitou 3 postos de vacinação próximos à Verde pra ver como estava o ritmo de vacinação: todos eles estavam vazios e quase todos com as 3 vacinas disponíveis (Pfizer, AstraZeneca e CoronaVac).

[mini thread] O movimento dos fundos e dos estrangeiros na bolsa brasileira, contada em imagens.

O Coffee & Stocks de hj foi com Guilherme Chacon, especialista em derivativos da Mesa Institucional da XP. Pelo seu cargo, ele acompanha mto de perto fluxo da bolsa e..... (cont.) ... ele trouxe algumas imagens q retratam mto bem o comportamento de todos os investidores na nossa bolsa em novembro, dos "tubarões" às "sardinhas".

Essa imagem mostra o saldo líquido (entrada - saída) mensal de capital estrangeiro na B3. Tivemos uma entrada de 30bi no mês....

1/n
[Mini Thread] O caso dos balanços de BRF vs MARFRIG sobre pq é perigoso atribuir que um resultado foi bom ou ruim de acordo com o desempenho da ação no dia seguinte após a divulgação do balanço.

Nessa quinta, investidores digeriram os números do 2tri20 de Marfrig e BRF..... 2/n
MRFG: result monstro, bateu a projeção mais otimista de um consenso já otimista. "Top line cresceu 54,2% y/y para R$18,9bi e a mg Ebitda ajust ficou em R$ 4,1bi, 24,5% acima das nossas estimativas já bastante otimistas", disse o Credit Suisse

Desemp. ação hj: +0,4%. Maaas...

1/n
Mini thread: Por que O @stockpickers_ fará uma live sobre opções usando o exemplo de Cogna?

Que a COGN3 tornou-se a queridinha do 'fintwit', isso já ficou claro. Mas a imagem mostra q, mais querida do q a ação da Cogna, são as opções de compra de COGN. Explicando a tabela: 2/n
Esses são os 4 contratos com maior número de "holders" (CPFs ou CNPJs) em toda a B3. Todos são de 'calls' (opções de compra) de Cogna com vencimento em 17/ago (daqui 6 pregões) bastante fora do dinheiro - o strike mais próximo é a de R$ 9,00, 24% acima do preço de tela atual.

Cartas da Dahlia sempre são uma leitura interessante:

Link aqui (dahliacapital.com.br/carta-da-equip…) e na thread os principais trechos: 1.
É incrível qtas vezes temos falado a palavra “nunca”. “Nunca houve uma crise fin tão rápida qto esta.” “Nunca vivemos tanto tempo em quarentena.” “Nunca os BCs e gov reagiram tão rápido contra uma crise.” “Nunca vimos uma reversão tão rápida dos mercados como em março/abril.”

Carta mensal da Verde Asset trouxe um longo, porém muito interessante, estudo sobre COVID-19, relacionando com crises passadas, o que tem sido feito atualmente e, claro, impactos econômicos e de investimentos.

link da carta, abaixo os trechos mais legais:
verdeasset.com.br/performance/li… 1.
"Este foi o pior primeiro trimestre da história dos mercados globais, e março foi o mais volátil da história do mercado americano – por exemplo, o S&P oscilou em média 4,8% por dia em março, comparado a 3,9% em média em outubro/2008 quando a Lehman quebrou. "

1/n:
Terei hoje a chance de me reencontrar com a turma do Alaska (Luiz Alves Paes de Barros incluso) e o “Dr. Luiz” @luiz30084497. Pra me preparar, estou reestudando o ep.12 do @stockpickers_ q ele contou a história dele na Expert.

open.spotify.com/episode/3sAWvW… 2/n:
Os primeiros 18min são de arrepiar: o dr. Luiz contando de como conheceu o Alaska e da transformação do mercado, e o LAPB (q está na bolsa ativamente desde 1967) começa a fala dele falando que “estamos vivendo um conto de fadas” e como a XP tem culpa em todo esse processo

THREAD - RESUMO EXPERT 2019

1. Foi minha 8ª Expert e, de novo, essa foi a melhor Expert de todas. Uma coisa muito foda desse ano foi a transmissão das principais plenárias no youtube. Deixarei o link delas aqui e nesta thread farei o resumo das plenárias.
youtube.com/results?search… 2. Jorge Paulo Lemann + Guilherme Benchimol

JPL:
A cultura é mais importante do q o próprio negócio da empresa;
Erramos em tentar fazer uma Ambev de alimentos (c/ a Kraft Heinz); agora é corrigir
Eu era um dinossauro apavorado; hoje eu sou um dinossauro em movimento