Tiger Brokers $TIGR 🐯 Q1:

▪️Revenue: +68%
▪️Operating Profit: +203%
▪️Operating Margin: 38% (⬆️17 p.p.)
▪️OPEX-to-Revenue: ATL (and declining)
▪️ARPU: +35%

📊Trading Volume: +155%
👪Customers: +24%
💷Customer Assets: 40%

P/E 12x NTM is probably too cheap. A short 🧵👇 In Australia 🇦🇺 and New Zealand 🇳🇿 the breakneck growth and market share gains seen in 2024 continued into Q1-2025:

IMAX $IMAX / stands out with its 50% global market share and asset-light business model commanding +30% ebitda margins - yet it’s rarely discussed on FinTwit.

Let’s dive into the product and then its business model.

1/ 1970.hk IMAX offers more than just massive screens and immersive 12-channel sound - it also delivers an expanded aspect ratio, providing up to 26% more actual image than a standard cinema.

It's the most immersive premium large format world-wide.

• Revenue +42%
• Gross Profit +60%
• Q2 Guidance +40-50%
(in USD)

$HEPS is one of the fastest-growing eCommerce marketplaces worldwide, recently achieving profitability. Yet, it's valued at just 1/10th of its peers?

This gives me $EPSIL $KSPI flashbacks 😅

New position 👇 IPO'd on the Nasdaq 3 years ago at $3.9B, 5 P/S and negative EBITDA.

Today, trading at $0.8B, 0.6 P/S and profitability improving sequentially. (Last Q record margins).

The new CEO, with 7 years previous at $AMZN, made it her top priority to reach profitability in 2023.

Set to triple net profit the coming two years (without share dilution); all while trading at single digit earnings and double digit dividend yield: Seplat $sepl.l

• Zero Substacks ✍️
• Zero FinTwit 🧵
• Zero Podcast's 📻

Largest holding 👇

1/ Two weeks before Russia invaded Ukraine, when Brent was trading at $70 and energy was not a concern for anyone, Seplat signed an agreement to acquire ExxonMobil's entire portfolio of producing offshore shallow water assets.

3x production without share dilution:

▪️ Net Profit +37% YoY
▪️ 10-Year CAGR +25%
▪️ ROE 33%

🎭 Entertainment GMV +340%
📊 Investment platform MAU +300%
📄 Insurance premiums +84%
👪 Super-App MAU +38% (37% of population)
🛍️ Marketplace GMV +65%

2.8 P/E + 15% dividend too cheap 🙃

🧵on $HSBK $hsbk.l 👇 Halyk has managed 10x net profits the last decade and today commands #1 market share in almost all verticals.

Especially excels in corporate banking where 50% of the countrys legal entities are customers and 80% (!) of all large enterprises.

Market share (pic):

Nya havsbaserade vindkraftsverk kommer närapå tiodubblas i Europa, detta årtiondet.

Om än dyrare att installera än markbaserad vind, så har man i regel betydligt högre yield (wind speed) och ett mindre påverkat landskap.

Lite kort om Odfjell Oceanwind som ägs av $OTL 👇 99% av havsbaserade vindkraftsinstallationer är idag s.k. fixed bottom i.e. ställda i mark.

Nackdelarna med fixed är (uppenbara) bl.a. områdes- & djupbegränsning men också att berggrunden kan sätta stopp (t.ex. Kalifornien, USA, uppges inte vara lämplig för fixed).

Därför...

Delfi $delfi.sp H2 results:

▪️ Revenue +21% (USD 💵)
- 🇮🇩 Indonesia +19%
- 🌏ASEAN +26%

▪️ EBITDA +24%
▪️ Net Profit +44% 💣💥
+74% excl. non-recurring items 👀
▪️ Div +50%

• p/e 9
• Div 6%
• Net cash 15% of mcap
• Defensive & double digit growth
• EV $400m
👇 +45% market share in Indonesia, a country with a (young) population of +270m.

As cooling capabilities continues to improve (in the distribution chain and for consumers) - chocolate consumption *growth* per capita is set to continue outpace mature markets, for years to come.

Oddfjell Technology $OTL

• ev/ebitda 3.5x / +20% fcf yield
• 60% family owned
• Huge sector tailwinds from E&P spending cycle

A (very short) 🧵on my largest holding 👇 2/ For over a decade, we continued to consume hydrocarbons at an increasing rate - all while spending less and less on exploration and production.

The market was unsustainable tight even before Russia invaded Ukraine.

Nanocap levered to Asian reopening and revenge-travel: trading at below 3x normalized profits, below net current assets, tax-free dividend, 30% insider ownership *and* 7 insider purchases last twelve months? 👀💣💥

Short pitch on my travel special sits🧵👇 2/ International arrivals in Asian tourist hotspots 2022 compared to 2019:

🇹🇭 30%
🇯🇵 10%
🇸🇬 35%
🇲🇾 15%
🇰🇭 15%
etc.

Japan, which is a huge tourist destination, opened up only 3 months ago.

Asia-Pacific 🌏 international travel is far from pre-C19 levels.

1/7 Japan 🇯🇵 avtäckte sin nya försvarsbudget i fredags där målsättningen nu blir 2% av BNP om 5 år, från dagens 1%. För att illustrera size, så landar man världens 3:e största försvarsbudget (från plats 9 idag). Helt otänkbart för 10-15 år sedan, men nu är Kina-hotet på riktigt:

2/ I dagarna avtäcktes planerna på att 🇯🇵🇬🇧🇮🇹 gemensamt ska utveckla en 6:e gen stealth fighter jet: Global Combat Air Programme (GCAP).

Utvecklingen av jets 'Tempest' 🇬🇧 & 'F-X' 🇯🇵 slås samman.

1/🧵 Ett knippe observationer och aktiecase från veckan:

Sportradar $SRAD har exklusiva avtal med NBA, NHL, MBL etc. för sportdata; dottern Betradar reder sportbok åt +900 kunder.

IPO på $27 i fjol, $9.8 idag.

Pitch:
overlookedalpha.com/p/sportradar-b… 2/ Aldrig förr har USA outperformat omvärldens börser till denna grad. Kan det komma förändras framgent? Väldigt stark valuta och höga värderingar medför att jag främst lyfter på stenar i andra länder f.n.

1/🧵

Ett blandat urval av bolag jag har tagit position i f.n.

Anicom $8715

▪️ 44% (🥇) market share av Japans pet insurance
▪️ bara 12% av husdjur i Japan är försäkrade
▪️ 87% renewal rate
▪️ p/e 20 till denna graf ↘️ 2/ Admicom

▪️ 40% ebit (adj) margins
▪️ 15-20% tillväxt 2022
▪️ ev/ebit ~17 ntm

Mer än halverad kurs p.g.a. konjunkturoro. Inte helt säker på att framtiden är så permanent mörk som värderingen gör gällande.

1/🧵EC Healthcare $2138 är en förvärvslåda i absolut världsklass.

▪️ ~20% FCF margins
▪️ +70% av aktierna ägs av ledning & läkare
▪️ Fragmenterad marknad utan förvärvskultur med objekt till 5-10x p/e (net earnings)
▪️ Medical Aesthetics växer 🚀(särskilt för män) 2/ Affärsområde Medical:

+251 licenserade läkare inom 29 specialistområden

Äger hela kedjan:
1. Hälsokontroll (privat- & företag) ↘️
2. Screening (imaging, lab, diagnostik) ↘️
3. Allmänläkare ↘️
4. Specialistläkare ♻️

i.e. cancerbehandling i eftermiddag, för dom med 💵

Ett par intressanta utdrag från Sony's $SONY CMD igår

Sony Music marknadsandel av Spotify's $SPOT 10 mest spelade artister är +45% (!). Global etta/tvåa inom de flesta musikkategorier och skalar nu upp i EM.

1/6 Playstation Studios, världens finaste spelbibliotek i min bok, gör tidiga inroads inom PC till stor framgång.

2/

New position: Sunex SA

Manufacturer of:
♻️Heat Pumps
☀️Solar PV

▪️ 2022-Q1 Sales ↗️ +107,7%
▪️ 75% insider ownership
▪️ profitable w/o share dilution (+dividend) since -18
▪️ massive 🇪🇺 & 🇵🇱 funding tailwinds for HP/PV ♻️

mcap $27m
0 analyst coverage
0 fund holding

1/6 🇪🇺 Exports constitutes +60% of sales
🇩🇪 Grew +41% in 2021 (largest market)

High growth, very large markets with a long runway fueled by 🇪🇺 subsidies (and regulations). Also interesting to see a 🇵🇱 Polish manufacturer successfully enter Germany.

pompycieplanatak.sunex.pl

2/6

(1/12) Briq Properties

Börsvärde: €75m
Hyresintäkter per år: €7,7m
Vakans: 1%
WAULT: 8,75 år
GAV: €114m (NAV €84,5m)
LTV: (net) 20%

47% Logistik
30% Kontor
17% Hotell

Greklands första ESG-klassade fastighetsbolag

En mindre pitch (& komplettering till Premia) (2/) Briq är sprunget ur ett av Europas bäst avkastande investmentbolag (högre än Latour & Investor): Quest Holdings.

Sfären äger äger ca. 50% av Briq Properties och jag förväntar mig samma goda corporate governance (och aktieägarvärde) här.

(1/23) Ny microcap position (ökat idag på gårdagens storaffär).

Premia Properties - Europas billigaste fastighetsbolag inom logistik? (2/)

(1/16) A&O Johansen var Keynote Speaker på Digital Retail 2022 och här följer ett par utdrag:

▪️ AOJ 3,4m orders 2020 (BHG Group 3,0m) 🥇👏

▪️ Plock-kapacitet lyfts från 36 000 till 80 000 👀artiklar/dag med det nya robotiserade centrallagret som blir operationellt 2022 💣💥 (2/) För att förstå size i det nya robotiserade centrallagret så kan vi jämföra det med Lykos senaste och mycket omtalade dito:

Kostnad: 221m dkk (AOJ 200m)
Mark: Hyr (AOJ äger)
Kapacitet: 40k/dygn (AOJ 44k/dygn)

(1/19) Portföljen +94,8% YTD.

Spenderat förmiddagen i 🌳och det finns förmodligen inget annat ställe som ger mig så mycket energi och inre ro, vare sig det är i Chang Mai 🇹🇭 eller dagens runda i Borås 🇸🇪.

Dometic $DOM är mitt Outdoor-play, och... (2/) ...tänkte inte göra någon pitch utan istället sammanfatta några (krispiga) produktnyheter för 2021 & 2022.

OS 🏅 @RealOwenWright frontar Dometics Taktält som monteras på ett par minuter via eldrift. Personbilen blir en RV-light över en weekend.

Antares Vision $AV.IM is the world's leading Track & Trace (T&T) and Vision Inspection (VI) solutions provider for the life science sector.

With several catalysts ahead I've initiated a position in this insider-owned small cap 🔽

1/ Antares is the supplier to 10 of the 20 leading pharmaceutical companies in the world having installed +2000 serialisation lines at +200 production facilities in +60 countries.

2/

Dometic är världens största tillverkare av tillbehör till Mobile Living med produkter inom Kylning, Ventilation, Tält, Campingmöbler, Strömförsörjning m.m.

Slutkund är bl.a. Fritidsfordon, Marin, Hospitality, Lastbil, Privatbil.

1/13 Dometic var tidigare en Darling' hos förvaltare då underliggande marknadstillväxt (Outdoor) kombinerat en aggressiv förvärvsstrategi gav bra utslag på sista raden, i flera år.

2/