beşyüzyedi Profile picture
bir nevi finans muhbiri 🍿 trick or treat?
Salim Helvacıoğlu Profile picture s̴o̴r̴g̴u̴l̴a̴T̴R̴🇹🇷 Profile picture TRade-x Profile picture Stock World Research Profile picture Hikmet Profile picture 20 added to My Authors
Oct 28 21 tweets 4 min read
/AKIŞ/
PARA kavramıyla ilgili, ara sıra hatırlatmazsak unutulan ve hatalı varsayımları körükleyen malum konuyu yazalım.

Bizim için para = MEVDUAT'tır.
(biz: bireyler & şirketler)

Piyasadaki eski mevduatın yer değişimini kenara koyarsak, sıfırdan PARA yaratan tek şey KREDİ'dir. Eski ders kitapları "Merkez Bankaları para yaratır"dan, "para çarpanları"ndan, "zorunlu karşılıkların para yaratımını nasıl kösteklediğinden" bahseder. Hâlâ yeterince eskimemiş olmaları talihsizliktir :) Çünkü bu kavramların hepsinin ÇÖP olduğunu MBler bile makalelerinde yazar...
Oct 25 5 tweets 2 min read
Hazine bugün 10 yıl vadeli TÜFE'ye endeksli tahvil satışından 4,4 milyar TL toparladı. Reel faizi -3,08 ile yine rekor düşük devam ediyor; bankalar enflasyonu yüksek beklemeye devam ediyor.
[Bankaya gelir = TÜFE oranı -3] Hatırlatmak gerekirse; bu tahviller bankalara olağanüstü para kazandırdığı ve Hazine'ye kolay borçlanma imkanı verdiği için (kim düşünür geleceği?) yılın başında satış patlaması yapmıştı. Herhalde banka kârlarına gelen tepkiler nedeniyle arzı azaltıldı ama ayda 1 ihaleye devam...
Oct 25 4 tweets 2 min read
1. MB kendine ait olmayan dövizleri rezerv olarak gösterir.
2. Kur artışında "kâr elde ettim" der; Hazine'ye aktarır.
3. Diğer tarafta buna denk bir zarar, Değerleme Hesabına işlenir.

QNB Finansbank raporunun hatırlattığı bu denklemde TCMB'nin güncel zararı 323 milyara çıkmış... Image ImageImage
Oct 17 6 tweets 2 min read
Eylül bütçe gerçekleşmeleri açıklandı. Hazine'nin KKM için ödediği kur farkları toplamı 84,9 milyara çıktı. Açıklanmayan TCMB ödemelerini de tahmin edersek genel toplam ödeme 200 milyar TL barajını geçti... Bunlar Eylül sonuna kadar olan ödemelerdi. Mevcut KKM stokuna Ekim ve sonrasındaki 3 ayda yapılacak fark ödemelerini de dahil ederek ulaştığımız "toplam maliyet tahmini" de şu şekilde güncellendi:
Oct 13 4 tweets 2 min read
30 Eylül - 7 Ekim arası TCMB bilançosunda:

Bankaların yatırdığı [YP zorunlu karşılıkları, YP teminatları ve serbest YP mevduatları] $4 milyar artmış. Bu artış da brüt rezervi zıplatmış ama bunların hepsi yükümlülük. Doğrudan "net" hesaplamayanları şaşırtabilir ama bizi ise... Yabancı swaplarında ufak bir artış daha var, Kore taksitle yolluyorsa zaar...
Oct 7 6 tweets 3 min read
#Akaryakıt fiyatlarındaki indirimler geç, zamlar hemen mi yapılıyor? Fiyatlama taraflı mı? Garantili biçimde bilmenin yolu yok fakat elimizdeki verilere göre bir hesaplama deneyelim.

Girdiler:
▪️ Brent $ fiyatı
▪️ Neste Akdeniz rafineri marjı
▪️ $/TL

Hedef:
🔸Pompa fiyatı Bu verileri regresyon analizine sokup iki adet formül elde edersek;

#Benzin fiyatını çok iyi bir şekilde yakalayabiliyoruz. Yani, $ kuru, Brent & rafineri marjı; pompa fiyat değişiminin neredeyse hepsini açıklıyor (ve üretici + dağıtıcı kâr marjları da bunlara orantılı gidiyor). Image
Oct 6 4 tweets 1 min read
KKM 1,4 trilyona çıktı...
Oct 6 9 tweets 3 min read
MB pozisyonunda çok bir hareket yok. İlginç olan birkaç şey... 1) Yabancı swap parası gelmiş sessizce :)) Yaklaşık $620 milyoncuk.
Oct 5 4 tweets 1 min read
Bırakmayı öğren. Mutluluğun anahtarı budur. (Buddha) Uyarı: Veri sağlayıcıların çoğu, interbank piyasasındaki kotasyonları gösterirler. Normal zamanlarda alış-satış arası çok dar bir marj olduğu için de son geçen fiyatlara çok yakın görsel oluşur. Bizde bu olay koptuğu için hiç işlem geçmeden de bu dev kaymalar olabiliyor. Yani...
Sep 24 4 tweets 2 min read
"Yılın ilk 8 ayında MB'nin döviz alımlarıyla rezervi $28.7 milyar artmalıyken, $4.4 milyar arttı. Yani, ihracatçılardan alınan tüm dövizler (tahminen $40 milyar), artı fark tutarı $24 milyar = toplam $64 milyar döviz piyasaya kur kontrolü için satıldı." @Burumcekci Image A firmasından alıp B firmasına benzer kurdan satmak: bu aracılık, hacmi artırmak dışında neye yarıyor? 🤔

Cari açığınız olmasa, birikimciyi dövize yöneltmek için elinizden geleni yapmasanız... belki "seviyeyi istediğim yere çekebiliyorum" şeklinde bir argümanınız olurdu ama yok.
Sep 13 4 tweets 2 min read
Veri günü! Veri bağımlısı Fed, tüketici enflasyonu 8,50'den 8'e inebilecek mi diye izleyecek. TÜFE'nin yapışkan kısmının (UIG) tepe yaptığı düşünülüyor. Bunda, 3 aydır (galonu $5'ten $3,70'e) inen benzinin de etkisi var... Para politikasının "sert gideceğiz" açıklamaları, tüketici anketlerine de yansımış durumda. 1 yıl sonrası tahmini düşüşte, 3 yıl sonrası ise Fed hedefi 2'ye koşturuyor.
Sep 12 5 tweets 2 min read
Bugün 10 yıllık tahvil (28.04.32) ihalesi var. Son 4 ihalede bu kağıdın basit faizleri:

5. ay 22,62
6. ay 22,43
7. ay 18,13
8. ay 16,14

Şu anda, (sürekli konuştuğumuz) 2. eli %11 civarı. Bugün etkisini göreceğiz işte; bakalım bankalara kaçtan ne kadar satılacak (kitlenecek:)) + teknikıl:

Kağıdın modifiye durasyonu 5,2 civarı. Yani her 1 puanlık faiz değişimi, fiyatını ters yönde kabaca %5,2 etkiliyor (hareket sertleşirse, konveksite nedeniyle çarpan biraz yumuşuyor).

Aug 31 16 tweets 3 min read
<Uzun Araç>

Döviz mevduatlarla alakalı mevzuat çok karıştı. Makineyi resetlesek, sıfırdan kursak ya. Amacımız tüm dövizi MB'de toplamak; bankalarda kalmasın. Zorunlu karşılıkları %100 yapalım, temiz, kılçıksız. Nasılsa şirketler artık döviz kredi istemiyor, eldekileri kapatıyor. (Düşüncesiz) müşterinin biri -çok afedersiniz- 100 bin dolar aldı diyelim (ayıp). Banka hemen 100 bin doları MB'ye göndermek zorunda. Heterodoks / ortodoks fark etmeksizin pek çok ekonomist bu doların naylon olduğunu kanıtlamayı pek sever. Gerçek hayat öyle değil. Banka...
Aug 11 9 tweets 3 min read
KKM verilerinde değişimler & maliyet standart, bu hafta pas geçelim. Yerine bize ayrılan zamanı #analitik bilançoya aktaralım.

1. TCMB net döviz pozisyonunda $4 milyar artış, -60 direncini zorluyor:) Bu "net alım". Borç-harç-swap ekstra geldiği için brütteki yükseliş daha fazla. 2. Özel bankalara döviz girişi olduğunu ima eder biçimde; son bir ayda yerli banka swapları $6 milyar artış göstermiş (bu rakam net pozisyona eklenerek brüt rezervi yükseltiyor).
Aug 10 4 tweets 1 min read
Türevci olmayanlara özetleyelim:)
1.000 USD ile giriyorsunuz. Vadede;

KKM:
Kur düşerse $1.100,
Kur yükselirse $1.000

Opsiyonlu KKM:
Kur düşerse $1.000,
Kur yükselirse $1.050

geri alıyorsunuz. "$ düşer mi hiç ya! O hakkı bırakayım sen bana 3-5 daha mama at" dememin bankaca'sı. [Sayılar ve marjları rastgele olup, anlatmak için sadece görsel amaçlıdır. Gerçekte sonuçlar daha az veya çok olabilir]
Aug 9 4 tweets 2 min read
IMF'nin Türkiye'ye atadığı SDR miktarı (alokasyon) 5,536 milyar (pasif); elde tutulan SDR miktarı (rezerv) 5,508 milyardır (aktif). Faiz işleyen net bakiye 28,2 milyon SDR; yıllık oramı %0,05'tir. (1 SDR ≈ 1,32 USD)

imf.org/external/np/fi… Özetle; biz bu şekilde aldığımız rezerv SDR'ları hiç bozdurmadık / harcamadık. IMF kaynaklarının kullanımı hep stand-by anlaşmalarından elde edilen SDR'lar ile oldu. Bu kredilerin bakiyeleri de şu şekilde gerçekleşti:

imf.org/external/np/fi…
Jul 17 6 tweets 2 min read
Piyasalar Fed'in çok hızlı faiz artırıp bu sene sürece son vereceğini düşünmeye başlayacak. Bundan önceki son dört faiz artış döngüsünde ne olmuştu? (CME)

94-95: Fed beklenenin 1,75 üstüne çıktı. 1999-2000: Fed beklenenin 1,50 üstüne çıktı.
Jul 15 8 tweets 3 min read
27 Temmuz faiz kararı Fed tarihinin en önemli kararı olacak!! (mı?)

Pardon tiraj hedefimiz yoktu değil mi :) Bu kadar önemli değil abartmayalım ama 1-2 not bırakalım 🙂

Bu gece Fed müdürlerinin sükunet (blackout) dönemi başladı. Artık faiz kararına dair yorumda bulunmayacaklar. Image Her FOMC'den 2 hafta önceki Cumartesi başlayıp, karar sonrası Perşembeye kadar olan bu süre; piyasada yanlış algılar oluşmaması açısından sessiz dönem olarak tanımlanmış. Yarından itibaren faiz 75 mi artmalı yoksa 100 mü? yorumları olmayacak. Image
Jul 6 4 tweets 1 min read
ℹ️ T.C. #Hazine'sinin ana banka hesabı TCMB'dedir. Tahvil satışları ve ödemeleri, maaş ve sosyal transferler, KİT'ler gibi her tür nakit işlem bu hesaptan gerçekleşir. 2018 öncesi 10 milyarlık hareketi tek tük olan hesap son aylarda +44 -49 +55 -67 milyar diye gitmeye başladı... Uç hareketlere sebep olabilecek şeylerden: maaş ödemelerinin 27 milyar, aylık ortalama vergi gelirlerinin 76 milyar (2021), bir tahvil ihalesinden gelirin ise 10-15 milyar civarı olduğu düşünülürse; şu son 1 ayda 50-70-140 milyarlık olağanüstü büyük hareketler çok enteresan... 🤔
Jul 6 4 tweets 2 min read
Bloomberg sabah grafikleri:

1/4 Yavaşlama korkusuyla, Fed'in uzun vade faizinin 2,6'ya inmesi bekleniyor. "Terminal" 11 günde 50 bp düştü. (Fed 2,50 diyor). 2023'te faiz indireceğini zaten söylüyor -adamın gol diyor modu- ; çok yeni bir şeymiş gibi iddia edenlerden kaçınalım :) 2/4 Yıllarca "petrolle dolar ters yöne hareket eder" kuralını önce pandemi sonra savaş bozmuştu: ikisinin beraber yükselmesi cari açığı mahvetti. Son haftalarda ufaktan bir klasiğe dönüş var gibi. Devamı, bizim gibi petrole ayrı dolara ayrı aç milletler için çok iyi olacak.
Jul 4 5 tweets 2 min read
TÜİK Haziran enflasyon verileri:

TÜFE yıllık %78,62
TÜFE aylık %4,95
12 aylık ortalama %44,54

ÜFE yıllık %138,31
ÜFE aylık %6,77