RIP bear market? ft.com/content/e9d828… / 베어마켓은 끝났는가? 양쪽의 논점 체크. 경제는 회복력이 있지만 둔화하고 있음. 역전된 3m-10y 수익률은 침체가 진행중임을 나타내는 지표로 패배한 적이 없으며, 올해 S&P500 수익은 7개 기술주에서 나왔음. 문제는 시장의 지혜에 따르면 혐오스러운 랠리가 지속될 가능성이 높다는 점. 증오는 주식을 덜 담은 많은 투자자들이 있고 그들이 마음을 바꿀 수도 있다는 것을 의미.

Investors brace for higher rates after hawkish signals from central banks ft.com/content/6f3aba… / 투자자들은 중앙은행의 매파적인 신호 이후 금리인상에 대비하고 있음. 주요 경제국의 금리가 예상보다 오래 높아질 가능성에 투자자들은 적응해야 함. 연준은 2023년에 두 번의 금리 인상을 지원한다는 의견을 밝림. ECB는 상대로 금리를 0.25% 올리면서 매파적 스탠스.

Investors face a stark choice: are they on the side of the US or of China? ft.com/content/34c0cb… / 투자자들은 냉엄한 선택에 직면해 있음. 미국 편이냐? 중국 편이냐? 미국과 중국의 경제 및 지정학적 우위를 두고 세계는 분열되고 있으며, 인공지능과 양자 컴퓨팅과 같은 최첨단 기술이 선택된 무기로 사용됨. 미국과 중국은 이 첨단 무기 경쟁에서 너무 앞서 있기 때문에 다른 나라들은 독자적인 영향권을 개척할 현실적인 기회가 없음.

[창간 기념 인터뷰①] 오우석, 비관의 시대를 사는 낙관주의자 fortunekorea.co.kr/news/articleVi… / 오우석 시대인재 창업자 겸 CEO 첫 언론 인터뷰 / 상당히 인상적인 인터뷰... / 강사에 의존하는게 아니라 컨텐츠에 집중하고, 컨텐츠를 생산할 수 있는 인적 교육과 시스템의 순환을 만들어낸게 먹혔다는 얘기 비전문가였던 학생을 콘텐츠 전문가로 키워냈다. 진학 실적보다도 중요한 건, 우리가 사람을 파워풀하게 만드는 조직문화와 조직문화의 세팅 값을 알아냈다는 점이다.

Billionaires find big wins in big government ft.com/content/f3c322… / 루치르 샤르마 칼럼. 자유시장이 부자들에게 혜택을 줄거 같지만, 데이터로 보면 억만장자들은 큰 정부에서 더 혜택을 보고 있다. 사회주의적 경향이 부를 퍼뜨리기 보다 집중함으로써 역효과를 냄. 증가하는 규제는 로비스트와 규제를 탐색할 수 있는 돈을 가진 거물들에게 유리. 2000년이후 억만장자들의 숫자와 그들이 가진 부의 양을 지속 적으로 증가. 여기에는 아니러니하게도 프랑스, 스웨덴, 러시아, 인도를 포함한 사회주의적 뿌리가 깊은 국가들이 가장 두드러지게 포함됨.

Risk management is the alpha for a time of uncertainty ft.com/content/a3459c… / 불확실성 시대에는 리스크 관리가 알파(초과수익)임. CME그룹 CEO이자 회장인 Terry Duffy. 20년동안 제로 금리의 쉬운 돈의 시대에서 쉽게 돈 벌던 시대에 초보 투자자들은 하락때 사면 수익이 보장되었다고 믿음. 그러나 2022년 금리 충격 및 높은 인플레이션, 지정학적 긴장은 이러한 활기에 찬물을 끼얹음. 새로운 시대에는 효과적인 위험관리가 중요해짐. 100년 동안 한번 일어나는 일들이 일상적이 일이 되었음.

‘인재제일’이라던 구글의 대학살, 사람만 당한 게 아니었다[박건형의 디코드2.0] chosun.com/economy/tech_i… / 최고의 인재라면 구글을 택하고, 그들이 회사의 이익을 위해 일하면서 주가가 높아진다. 이게 구글의 주주환원 정책이었습니다. 수많은 사람을 일시에 자른 구글의 구조조정이 충격을 준 이유 특히 업계에서 주목한 것은 구글 모회사인 알파벳의 막내 자회사인 로봇 업체 ‘에브리데이 로봇(Everyday Robots)’ 사업부 폐지였습니다. 구조조정을 당한 것은 사람만이 아니었고 구글이 끊임없이 미래라고 주장해온 사업 분야도 예외가 아니었다는 거죠.

The markets are alive with the sound of echo bubbles ft.com/content/0c35d8… / 루치르 샤르마 칼럼. 최근 기술주 급등은 "에코 버블"일 가능성이 높음. 지난세기 동안 주요 에코 버블은 오랫동안 하락하다가 잠깐 반등한 것임. 지난 10년 동안 기록적인 저금리에 힘입어 주식에서 채권, 부동산에 이르기까지 자산 가치가 사상 최고치를 기록했음."everything bubble". 광풍은 특정 테크분야에 집중되어 2021년에 정점을 찍었지만 작년 말 버블이 터졌고 이제 막 첫 번째 echo가 관측됨.

China’s economy is looking at a new wave of Japanification ft.com/content/ee9ef5… / 중국 경제는 "일본화"를 따라가고 있다. 베이징의 부동산 시장은 20년전 도쿄만큼 버블이다. 씨티그룹 애널리스트들이 지난주 선언한 것처럼 오늘날 중국이 부동산 거품 이후의 일본과 매우 유사해 보임. 1990년이후 일본 주택 가격지수가 35~54세 코호트가 감소하면서 하락했음을 상기시켜줌. 이는 중국 은행 시스템 잠재적 위험에 대한 경고.

Why it’s comeback time for the 60:40 strategy ft.com/content/d9b0f6… / 주식:채권 60:40 포트폴리오를 시간이 돌아오고 있는 이유. JP모건 자산운용 글로벌 멀티에셋전략 헤드 John Bilton 올해 주식과 채권이 동시에 폭락하며 투자 세계의 중심인 60/40 포트폴리오는 연초대비 -19% 폭락. 이는 2008년 금융위기 이후 최악의 낙폭. 그러나 60/40 전략이 다시 돌아올 태세

The cracks in the US Treasury bond market ft.com/content/632411… / 미국 국채시장의 균열... 유동성이 심각하게 감소중. 세계의 사실상 돈빌리는 것의 벤치마크임을 감안하면 국채시장의 취약성은 중요한 관심사. 채권의 취약성은 주식, 통화, 회사채를 통해 파급되어 나감. 우선 연준의 공격적 인상으로 변동성이 커지면서 유동성 감소로 이어짐. 하지만 최근 비유동성이 변동성을 주도하는 모습. 구매자가 없거나 시장 구매자가 모든 공급을 소진할 능력이나 의지가 없기 때문.

[다산칼럼] ˙마진콜 공포˙의 귀환 naver.me/xnnKKtYu / 성태윤 교수 칼럼 / 마진콜 자체는 선물 등 주로 파생상품 거래에서 발생하기 쉽지만, 기본 개념은 파생상품이 아니어도 가격 변동성이 커졌을 때 높은 부채 비율과 결합하면 언제든지 비슷한 상황이 발생할 수 있다. 개별 경제주체의 입장에서 투자 자산의 가격 변동이 커 파산 위험에 노출될 수 있는 현재와 같은 마진콜 귀환의 시기에는 일단 생존에 초점을 둬야 한다.

[강남규의 글로벌 머니] 연이은 초대형 코인 스캔들…암호화폐 겨울 시작됐다 naver.me/FgviiViM / FTX는 ‘코인 세계의 롤스로이스’로 불렸다. 손정의 회장과 미식축구 톱스타 출신인 톰 브래디, NBA 슈퍼스타 스테펀 커리 등 유명 인사들이 투자한 곳. FTX 사태가 터지자마자 1997년 헤지펀드 롱텀캐피털 사태가 소환됐다. 파산 직전 롱텀캐피털도 ‘헤지펀드계 롤스로이스’로 불렸다. 미 재계의 유명인사들이 롱텀에 거액을 맡겨서다.

Fund managers position to woo investors back to bonds ft.com/content/880373… / 펀드매니저들이 투자자를 채권으로 끌어들이려고 하고 있음. 인플레가 완화되고 큰규모의 연준 금리인상이 끝날거라는 희망으로 채권 outflow가 느려짐 연초이후 채권 뮤추얼펀드에서 거의 480bn$가 유출되었음. 지난 몇 주동안 자금유출이 크게 둔화되며 일부 지역에는 역전되기 시작. 투자자들이 1년전보다 현저히 낮은 채권 가격에 매력을 느끼기 시작할거라는 매니저들의 희망을 불러일으킴

China’s property crash: ‘a slow-motion financial crisis’ ft.com/content/e9e8c8… / 중국의 부동산 붕괴... "슬로우모션 금융 위기"... 집값 하락이 지방정부 재정과 더 넓은 경제에 퍼지고 있음 아파트 매매 감소와 개발자달의 채무 불이행이 이제 지방정부 차원의 재정위기로 바뀌고 있음. 금융위기 이후 중국의 투자중심 성장의 주요 동력원을 제공했던 LGFV가 자금이 부족하거나 전례없는 디폴트 위기에 직면했음.

작년 이맘때 미국 10년 금리가 1.5%대 였네… “1년뒤에 4%도 찍고 막 그래~” 그러면 미친놈 소리 들었을텐데… 컨센을 너무 믿지 마세요… 가끔씩은 과감해서 생각해볼 필요도 있습니다… 과격해서 가정해놓고 역으로 그러면 안 되는 이유를 생각해보는거죠… 그게 반박되지 않는다면 그 극단이 실현될지도 모를일지죠…

IMF warns funds with illiquid assets pose risk to financial stability ft.com/content/a0556d… / IMF는 비유동 자산이 있는 펀드가 금융안전성에 위험을 초래할 수 있다고 경고. 사채, 특정 이머징 마켓 자산 및 부동산과 같이 덜 거래되는 증권을 가장 위험에 처한 것으로 지목. 많은 영국 부동산 펀드가 월요일에 인출을 제한하기 위해 움직였음.

How big is the capital hole at Credit Suisse? ft.com/content/8e6e72… / 크레딧스위스의 자본 부족량은 얼마인가? 도이치방크 애널리스트들은 40억스위스프랑(약 5.8조원)을 추가로 찾아야 할거라고 추정. Keefe, Bruyette & Woods 애널리스트들은 60억스위스프랑(8.7조)까지 보고 했는데, 자산 매각후 "명확한 성장 계획을 수용하고 소송 같은 미지의 모든 것을 상쇄하기 위해" 자본 40억 스위스프랑을 요구할거라고 주장.

2007년 기사 검색해보면 재밌다... 2007년 8월에 5.25%까지 갔던 기준금리를 처음으로 인하했다. 이때 뭔가 실물이 이상한 느낌이 나오기 시작했고... 실제 급락은 9월 리먼이 파산보호 신청하고 11월부터 본격 시작... fnnews.com/news/200709192… 2007년 3월엔 이런 기사도 있다... 리먼브라더스, "서브프라임 모기지 리스크 관리 이상무"> n.news.naver.com/mnews/article/…

UK property funds limit withdrawals as pension funds shift assets ft.com/content/34f679… / 영국 부동산 펀드는 연금펀드들이 자산을 이동함에 따라 인출이 제한됨. 슈로더, 컴럼비아쓰레드니들, 블랙록은 부동산 펀드에서 철수하려는 투자자들의 막대한 수요를 감당할 수 없어 상환에 제한 부과 일년 내내 주식과 채권시장을 괴롭혔던 변동성이 투자자로 하여금 현금인출을 요구할때 매도하기 어려운 자산을 기반으로 한 펀드가 어떻게 어려움을 겪는지 다시 한번 드러남

Failure to learn lessons of 2008 caused LDI pension blow-up ft.com/content/6ca2ff… / 2008년 금융위기의 교훈을 배우지 못한 LDI 연금 폭발 사태... 1. 위험이 없는 것은 없다. LDI는 CDO와 공통점은 없지만, LDI 등급을 뒷받침하는 AA등급의 영국 국채는 AAA등급의 CDO처럼 거의 위험이 없는 것 처럼 취급되었음. 영국 국채 신용위험이 매우 낮다는걸 인정하더라도 이런 증권의 위험이 과소 평가되었음 2.초저금리는 부작용이 있다. 2008년까지 몇년간 저금리는 투자자를 고위험 자산으로 이끄는 "수익률 추구"를 조장. 최근도 부채에 상응할만한 펀딩이 부족해 저수익 채권을 차입해 레버리지