Édgar Sígler Profile picture
Reportero de Energía y Negocio en REDD Intelligence. Si me quieren contar algo: edgar.sigler@reddintelligence.com. Todo lo expresado aquí es a título personal.
5 Jan
Con la emisión de bonos soberanos de ayer, el gobierno está abriendo el camino para que @Pemex salga pronto al mercado para buscar financiamiento para los vencimientos que tiene este año, que en total suman 6,300 mdd, pero no necesita dinero fresco para todo esto 🧵:
Y es que estos vencimientos se dividen en 3,500 mdd en bonos, 1,074 mdd en deuda local, 1,200 mdd en líneas de crédito y 272 mdd en arrendamientos. Lo que más urge pagar son los bonos, porque tienen fechas de vencimiento en enero, febrero, agosto y diciembre.
Así que usando la referencia de la tasa en la emisión de bonos del gobierno (3.75%), y sumando una prima por el riesgo de invertir en bonos de @Pemex (la última tasa fue casi de 7% en octubre pasado) es probable que pronto busque levantar recursos en los mercados. ¿Por qué?
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20 Nov 20
¿Se acuerdan del plan de @CFEmx de sacar más recursos a partir de su Fibra E? ¿Qué va a pasar con los contratos de suministro de gas de @CFEnergia? ¿De qué va el proyecto para exportar gas natural licuado desde Salina Cruz? De esto platiqué con Miguel Reyes, CEO de CFEnergia 🧵:
¿Qué pasa con el plan de la Fibra E? Primero recuerden que desde la administración pasada @CFEmx colocó este instrumento que, a su vez, se creó como una forma en que la compañía pudiera monetizar ciertos activos sin venderlos. Ésta en específico funciona así...
@CFEmx ofreció a los inversionistas en la @BMVMercados que les iba a dar el 7% de las ganancias de CFE Transmisión a cambio de que ellos invirtieran su dinero en la Fibra E de CFE. Es un negocio interesante porque tiene el monopolio en ese mercado (las redes para llevar la luz)
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11 Nov 20
Aprovechando esta conversación de @erickussalas @Victor_Ayala @LuisGonzali @mateconomista y además algo que le debía a @cynthiallanos les cuento sobre cómo @Pemex llegó en términos de efectivo al tercer trimestre del año 🧵:
@Pemex tuvo un trimestre mejor que los dos pasados gracias a la recuperación de las ventas de la compañía, que tocaron fondo en el segundo trimestre del año. Pero este incremento en ingresos siguió impactando en lo que conocemos como Free Cash Flow o flujo libre de caja ¿qué es?
Este concepto nos habla del dinero que tuvo la compañía al final de un trimestre para pagar cosas como sus deudas pasadas (ejemplo amortizar parte o todo un bono) y luego el dinero para distribuir a inversionistas (o guardarlo). Cuando esto pasa se habla de un FCF positivo.
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12 Oct 20
Los gasolineros tienen varios frentes abiertos en estos días como el llamado a que frenen cualquier intento de sanción o cierre para las estaciones que no van a cumplir con las especificaciones de sus despachadores. Pero hace unas semanas se hablaba del freno regulatorio🧵:
Los datos que nos presenta @PTRIntelligence para septiembre nos muestra que la @CRE_Mexico en efecto está otorgando muchos menos permisos relacionados a las estaciones de servicio. Quizá se pueda explicar por el freno de la pandemia, pero el descenso es muy pronunciado.
Verán además que en el acumulado de otros años frente a lo que llevamos para septiembre la comparación aún es más fuerte. ¿Es tema de la pandemia? Bueno, desde abril la @CNH_MX ha sesionado cerca de 40 veces, mientras que la @CRE_Mexico 10 veces. Y el segundo ve muchos más temas.
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6 Oct 20
Pues el comisionado @sergiopimientas se fue duro contra el nuevo plan de @Pemex sobre Ku porque ya habían sancionado a Pemex por incumplir el aprovechamiento de gas. "Estoy de acuerdo en que se debería cumplir"..."tendrá sus sanciones pero ese es otro tema" dice @Rogelio
Ku es el cuarto mayor campo de producción. La comisionada @AlmaAPorresLuna coincide con el comisionado @sergiopimientas pero cree que hay que ir para adelante...no un borrón y cuenta nueva, pero aprobar el nuevo plan que, además, no cumplirá con el aprovechamiento de gas natural.
La quema de gas es importante por temas económicos, y me imagino que también ecológicos. .."no se puede dejar fuera el cuarto campo más importante de México, sin embargo sí es importante que se haga algo más" dice @AlmaAPorresLuna
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6 Oct 20
Esta presentación @Pemex a pocos les habrá sorprendido lo que en esencia nos quieren contar: que la empresa es MUY rentable pero que los impuestos la tienen ATADA. Que lo digan no es nuevo ni en esta admon ni en las pasadas. Esto es lo que vi interesante, más allá de la queja 🧵
En preparación a sus resultados al tercer trimestre, nos vuelven a contar que la compañía es muy rentable si se le mide desde sus flujos de operación, es decir, de cómo ingresa y gasta dinero constante y sonante. Y ahí se compara y se ve mejor que las gigantes petroleras.
Ése es el objetivo de @Pemex que nos centremos en evaluarla con eso, y no fijarnos después en las partidas que no representan salidas de dinero en ese trimestre. Son deudas en el futuro, y eso debería preocuparle mucho, pero pide que ustedes no se apuren de eso.
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17 Sep 20
Ahora que hay reunión de @OPECSecretariat ¿Cómo va la producción de @Pemex ? Sabemos que para julio se cayó la extracción aún más de los 100,000 barriles prometidos en abril -que además era un recorte de solo dos meses, pero se extendió a tres. Les cuento que pasa en agosto 🧵:
En esta imagen pueden ver la extracción de Pemex por mes en lo que va de 2020. La caída de marzo a abril, y luego entre mayo y junio, es por el compromiso con OPEC+. Luego vemos otra baja para julio, que se explica por una falla en la logística en Maloob, el mayor campo de Pemex.
Ahora sabemos que la producción de @Pemex se va a recuperar en agosto, según informó esta semana. Claro, seguro verán que estas cifras son mucho mayores que las registradas arriba, incluso más que en los registros de @Pemex y mucho más en los de @CNH_MX
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7 Sep 20
El fin de semana circuló una presentación del 27 de agosto con una lista de los proyectos de infraestructura y energía. Llevamos algunos días esperando este anuncio que, en realidad, lo anunciaron desde el año pasado, y nunca salió a la luz. ¿Qué contiene? Aquí les cuento algo🧵:
Aquí está el resumen de este plan según la presentación. Pueden ver que la mayor parte de la inversión se la llevan los proyectos Contingentes y Preparación. Esto quiere decir que la mayoría aún está sustentada en cosas que no están firmes, apenas en el papel.
Entre los proyectos que van avanzados según este plan se encuentran dos ciclos combinados. A expensas de saber si ya cuentan con interconexión con el gas natural, estos proyectos llevan años en planeación y permisos. Así que esperar que estén en 2021...vaya, hay optimismo
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31 Aug 20
¿Vieron que @Pemex anda exportando combustóleo como no lo hacía en años? Esto resulta interesante porque este año se anticipaba que la empresa se iba a quedar con menos mercado debido a las nuevas reglas marítimas internacionales. ¿Qué ha pasado? Aquí les cuento de esto 🧵:
En 2019 se discutía sobre el impacto que iba a tener la nueva regulación de IMO que prohíbe a las embarcaciones quemar combustóleo como combustible cuando tuvieran altos contenidos de azufre. @Pemex dependía en parte de ese mercado para sacar su combustóleo, con mucho azufre.
Así que Pemex enfrentaba un 2020 donde iba a quedarse con menos opciones para exportar su combustóleo, mientras la actual administración quería incrementar la refinación de combustibles, lo que a su vez, iba a generar más combustóleo con alto contenido de azufre.
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24 Aug 20
La semana pasada @CFEmx y @SUTERM_NACIONAL llegaron a un acuerdo para revertir la reforma a la edad de retiro que en 2016 la había elevado, y que con este cambio, la reducirá. ¿Se imaginan retirados tras 25 años de trabajo? Siempre suena tentador, pero va más allá de esto 🧵:
Que una trabajadora de CFE con menos de 50 años pueda retirarse de la empresa implica no solo un costo muy alto para las finanzas de la compañía en el largo plazo, donde esta persona vivirá pensionada más de lo que trabajo, sino que se pierde un personal calificado y joven...
Este costo se transporta a las finanzas de una empresa que de por sí no genera los flujos suficientes para ir ahorrando año con año para hacer frente al pago de estas pensiones, y tiene que retirar dinero de otra parte para no fallar a sus trabajadores, como debe ser, claro.
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19 Aug 20
Ya que los veo más calmados (es un decir) aprovecho para contarles de una historia muy interesante acerca de la mejor refinería que tiene @Pemex: la de Deer Park, un complejo en Texas donde tiene el 49.9% de las acciones, y el otro 50.01% es de el gigante Shell🧵:
El negocio conjunto (join venture) se firmó en 1993 con la idea de que Pemex tuviera un comprador estable su crudo más pesado y con mayor contenido de azufre, el llamado Mayan. Esta mezcla requiere de ciertos equipos en una refinería para sacarle el mayor provecho.
Así que la refinería de Deer Park, diseñada para procesar crudos pesados como el Maya, se convirtió en el cliente de 170,000 barriles promedio diario de estos barriles mandados por @Pemex. Era 1993, aún faltaban unos 10 años para que alcanzara su pico histórico de producción.
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16 Aug 20
Por si el tema de Etileno XXI sigue dando de qué hablar en la semana, les comparto algunas ideas sobre este proyecto que, hoy día le está constado dinero a @Pemex pero que nació de la otro problema provocado en la época de las vacas gordas del monopolio, les cuento lo que sé 🧵
La idea del proyecto tiene décadas de existir bajo la premisa de que Pemex producía una enorme cantidad de gas natural en sus campos marinos, con un contenido de líquidos. De este tipo de componentes, que vienen asociados a la extracción de petróleo, puede obtenerse el etano...
El etano es la materia prima de los plásticos derivados del etileno. Pemex produce etileno en sus complejos de Morelos y Cangrejera cercanas al Golfo de México, y fracciona los líquidos del gas natural en complejos como Cactus o Nuevo Pemex.
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28 Jul 20
Bueno, es aquí tenemos los primeros datos de @Pemex y su reporte...era claro que iban a mejorar la pérdida trimestral, pero lo mismo para la semestral iba a ser brutal. Un tipo: fíjense en la PÉRDIDA OPERATIVA TRIMESTRAL... expansion.mx/empresas/2020/…
No deja de impresionar que una empresa diga que perdió 606,600 millones de pesos en seis meses, pero hay cosas más preocupantes a corto plazo. A largo plazo, ¿cómo van a pagar la deuda en dólares cuando quieren dejar de exportar crudo?
Entonces, ¿por qué es importante que haya perdido 30,000 mdp en la operación? Porque aquí no tiene que ver la deuda o los impuestos. Esto solo se refiere a que @Pemex gastó más de lo que ingresó durante el trimestre. Esto es raro incluso para la petrolera estatal.
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16 Jul 20
Emilio Lozoya viene a México cargado de mucha expectativa sobre sus revelaciones. Yo les comparto este hilo de los 7⃣casos que a mí me han tocado reportar en estos años acerca de su turbia gestión en @Pemex y que creo que deberían aclararse. AHMSA, Odebrecht, OHL, Conproca 🧵:
1⃣El clásico de los desfalcos es la planta chatarra la compra en 2014 de Agronitrogenados con el fin de despuntar la producción de fertilizantes ¿por qué quería regresar a ese negocio? La excusa es que nadábamos en gas natural (en este caso metano) expansion.mx/empresas/2020/…
2⃣Ya que tenían a Agro que resultó una chatarra de 30 años, con 14 sin funcionar (va para 20) había que cerrar la cadena con Fertinal, que empezaba con el metano que se convertía en amoniaco (Cosoleacaque), y en urea (Agro). Pero arrastraba mucha deuda expansion.mx/empresas/2019/…
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8 Jun 20
El mercado eléctrico vive tiempos convulsos, pero esto parece solo empezar. Una presentación a la que @ExpansionMx tuvo acceso muestra la nueva hoja de ruta planteada por @CFEmx para que se cumpla su famoso pliego petitorio. Aquí la nota, y les cuento 🧵: expansion.mx/empresas/2020/…
La eléctrica que dirige @ManuelBartlett busca modificar disposiciones y crear nuevas para que se haga cumplir la nueva política de confiabilidad, aunque hay un especial énfasis en las energías renovables solar y eólica, y en frenar su ingreso al sistema
Aquí vienen todo los temas a tratar en un total de 15 meses con representantes de @CRE_Mexico @CenaceMexico y @CFEmx para coordinar estos cambios impulsados desde la política de confiabilidad de @SENER_mx en una presentación fechada apenas el 4 de junio.
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8 Jun 20
La gira del gobierno por el sur nos mostró que tienen la firme intención de revivir el proyecto de convertir a La Cangrejera en un centro refinador...esto lleva muchos años rondando presentaciones, pero incluso @Pemex lo ha rechazado expansion.mx/empresas/2020/…
Aquí está parte de una presentación de un ex directivo de Pemex Petroquímica donde se habla del proyecto de producir gasolinas automotrices en La Cangrejera. Son cifras de hace más de 10 años, pero la esencia se mantiene
Luego un grupo de legisladores del PRD retomaron esta idea, que por sí misma es viable y pudiera ser interesante, pero requiere de un capital importante en una empresa donde los recursos jamás sobran.
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16 May 20
Les contamos sobre del acuerdo de @SENER_mx publicado ayer en el @DOF_SEGOB luego de pasar por @CONAMER_MX donde su ahora ex titular @chdz8a renunció. ¿Qué pasó en ese inter? Pues me acaban de pasar la respuesta de @CONAMER_MX y por favor vean la hora del sello: 17:45
El ex titular de @CONAMER_MX envió su tuit alrededor de las 5-6 de la tarde, y ahora aparece este documento donde se le notifica a Sener que está IMPEDIDA JURÍDICAMENTE de hacer un análisis del proyecto...algo contradictorio cuando apenas unos días antes había dicho esto:
Así que en apenas unos días @CONAMER_MX pasó de decir que el proyecto de @SENER_mx DEBÍA pasar por el análisis AMPLIO; a decir que nada tenían que decir...aquí tienen más información expansion.mx/empresas/2020/…
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16 May 20
La relación entre el sector de las renovables y gobierno parece que ha tocado fondo esta semana, cerrando con la publicación por la vía rápida de una política dirigida no solo a afectar a las centrales solares y eólicas, sino a todas las que tengan inversión privada. Les cuento:
@SENER_mx ha publicado en el @DOF_SEGOB una nueva política de confiabilidad, un documento que según vimos en @ExpansionMx se redactó desde enero de este año, pero tomó fuerza en estos días porque la dependencia que dirige @rocionahle la ligó con la pandemia de COVID-19
La política, publicada hace unos minutos, va a hacer un cerco en la entrada de nuevas centrales renovables, pero afectará también la operación de las existentes; además de darle nuevos poderes a @CFEmx en un mercado donde NINGÚN jugador debería prevalecer sobre otro.
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30 Apr 20
¿Creen que la pérdida de @Pemex se debe solo a un efecto del tipo de cambio? Bueno, en gran parte esos 562,251 mdp sí se deben a eso. ¿Entonces no le fue mal a Pemex? Cuidado, porque sí les fue mal. Lo pueden leer expansion.mx/empresas/2020/… y aquí lo resumo en este hilo:
Las pérdidas de Pemex fueron brutales, incluso si quitamos ese efecto de las pérdidas por el tipo de cambio. Ventas, rendimiento, deuda, costos, impuestos, producción, refinación, accidentes, de todo un poco les fue mal en este periodo.
Las ventas: cayeron 20.3% por una baja en los INGRESOS de EXPORTACIONES y VENTAS NACIONALES. Todo aquí está más ligado al efecto COVID-19 por derrumbe en los precios del crudo, y el confinamiento social (menos ventas de gasolinas).
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20 Apr 20
Aquí lo que entiendo que pasa hoy con el barril de crudo del WTI.

Los precios que estamos viendo que caen a menos de 3 dólares por barril se refieren a los futuros del WTI para MAYO. Esto es muy importante para entender lo que pasa, porque este contrato vence hoy.
¿Qué implica que vence hoy? Pues que quien lo tengan en la mano, va a tener la obligación de entregar esa cantidad de barriles al precio en que cierre hoy el mercado. En cambio, el futuro de JUNIO cotiza arriba de 20 dólares, ¿por qué la diferencia?
En la coyuntura actual, los comercializadores, refinadores y almacenistas de crudo, apenas quieren o no quieren petróleo porque llevamos meses de sobreproducción de petróleo, y caída de la demanda de productos refinados como gasolinas.
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24 Dec 19
Hace unos días publicamos que Pemex tenía una lista de peticiones a la CRE dirigidas a frenar a su competencia, y encumbrar su poder dominante en el mercado. Se trata de modificaciones que ponen en riesgo a toda la cadena de petrolíferos, gas y gas LP expansion.mx/empresas/2019/…
Luego contamos que CFE tenía su propia lista. No es sólo el tema de la tarifa de porteo con centrales renovables bajo el esquema anterior a la Reforma Energética (si fuera sólo eso, quizá hasta pudieran tener razón) expansion.mx/empresas/2019/…
Lo que nos cuentan sobre el pliego: es que CFE se reunió por meses con la Unidad de Electricidad y la de Asuntos Jurídicos de la CRE. Estas reuniones se van atrás desde septiembre octubre de este año para pedir lo siguiente (y que es parte de lo que nos mostró @SeveroLMestre).
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