O que acho do nível dos juros?
Existe um debate em uma parte do mercado que considero equivocado. E que parte da premissa de que existe um nível de juros alto ou um juros baixo per se Juros é um instrumento de política monetária cujo objetivo final dentro do regime de metas (depois de passar por vários canais comunicantes, em velocidade e defasagem no tempo diferentes a cada momento) é tentar fazer com que a inflação atinja determinado patamar.

Pq a morte da juiza Ruth Ginsburg importa pra mercado no curto prazo (sem entrar no mérito sobre sua luta pelos direitos civis)
1) Congresso está paralisado nas negociações por um novo pacote de estímulos. Todo membro do fed tem clamado por mais estímulo sob risco de nova recaída 2) a polarização democratas e republicanos, que já eh grande, está maior ha 40d das eleições que podem varrer os republicanos das lideranças da Casa Branca e do Senado
3) no dia seguinte ao falecimento da juiza, o pres. Trump anunciou que indicaria a sucessora já essa semana

#USElections2020
1/4
O Politico (link no final) divulgou uma materia hoje interessante politico.com/news/2020/09/1…
bottom line: a situação do trump ta mais dificil pq nao so a diferença pro biden se mantem alta, como biden tem atingido o patamar de 50% dos votos em muitos estados. 2/4
diferentemente de 2016 que tinha muito indeciso e "bastava" consegui-los, trump vai ter que suar camisa para conquistar eleitores que hoje sao supostamente de biden
Fui olhar nas pesquisas para ilustrar melhor essa matéria e me deparei com o seguinte. % votos democratas

#USElections2020
Semana teve pesquisa em 12 estados (186 deleg.), sendo 82 safe Democrata (ME, CA, MN, VA) , 21 safe Republicano (UT, KY, SC) e 81 swing state (AZ, MI, NC, FL, WI)
Olhando para os swing states: Arizona: Biden parece ter recuperado um pouco de espaço tornando-o bem favorito no Estado, voltando para o upper bound da diferença em relação a Trump. Pegando o erro de 2016 e dando à Trump, a vantagem cai para 3pp (mas isso já considerando o erro, o que acho confortável)

#Copom
Na 4a teremos copom
Gostamos sempre de rever dados, statement e discursos no interregno entre uma reunião e outra p/ vislumbrar a direção q o copom tomará
Acho q a comunicação detalhada e exaustivamente passada pelo diretor Kanczuk s/ fwd guidance foi a peça + importante 1) eles já contavam com pressão inflacionaria de curto prazo e não vão agir pra controla-la
2) teto rompido e fiscal institucionalmente desorganizado tem o poder de matar o fwd guidance

#USElections2020
Queria trazer luz para dois Estados que tiveram pesquisas hoje e podem fazer diferença em novembro por motivos diferentes
(i) Pennsylvania
(ii) Georgia
O 1o é um swing state e peça chave para Biden
O 2o é um estado republicano, cujas pesquisas estão apertadas Penn: a diferença de Biden para Trump no Estado foi uma montanha russa em agosto. Na 1a quinzena, ganhou 1,3pp. Na 2a quinzena perdeu 2,5pp. Na última pesquisa do mês, recuperou parte do terreno e fechou agosto no mesmo patamar que tinha fechado julho.
Estado impte para Biden

#USElection2020
Tivemos 11 pesquisas entre 2a e 5a dessa semana.
Estados importantes (35% dos delegados), tanto de redutos democratas (NY), como Republicanos (TX)
Para quem me segue e lê, sabe que gosto de somar às pesquisas divulgadas os erros cometidos em 2016 Isso me serve para ver se a distância que Biden apresente sobre Trump aguenta o desaforo das pesquisas da Hillary.
Eu ainda acho uma hipótese forte imaginar que os institutos não melhoraram em nada, mas prefiro restrições fortes para não ser surpreendido novamente.

O Brasil tem uma grande diferença para seus pares emergentes. Não é mais os juros, como já foi um dia, não é mais a inflação, como já foi por muito tempo.
Mas, a saúde das finanças públicas. Não estamos falando só de endividamento, mas de quase toda a métrica possível Isso, por construção, faz com que sejamos um país mais endividado. O impacto sobre os ativos financeiros que são mais sensíveis a risco país, como a moeda, é monstruoso.
Não estamos mais nos anos 90 que precisamos subir os juros, esfaquear a atividade doméstica, para atrais K

O gráfico q gosto de olhar pega uma média das últimas 4 pesquisas de cada Estado. Olhar a última eu acho ruim, tendo em vista q volta e meia aparecem várias no mesmo dia no mesmo lugar e com resultados bem diferentes.
Então tento minimizar os erros envolvidos pegando essa media

O mês de agosto está sendo positivo para Trump.
Spread dele em relação a Biden tem fechado em alguns estados importantes, como Arizona, Florida, Michigan, Minnesota, Pennsylvania, Texas e Wisconsin. Eu gosto de fazer uma conta, q n é muito comum por ai. Eu pego a diferença dos candidatos hj e adiciono o erro das pesquisas de 2016 (entre agosto e as urnas)
Pq? p/ ver se a gordura do Biden hoje seria suficiente para vencer Trump mesmo considerando os erros grosseiros de 2016

Em agosto acontecem as convenções partidárias para aclamar os candidatos oficialmente, de Republicanos e Democratas.
Esse ano, os eventos serão menos espetaculosos pelos motivos óbvios, com muitas mensagens virtuais. As pesquisas em agosto seguem com uma margem de erro significativa.
Em agosto de 2016, as pesquisas erraram em média 7,3pp, com erros em 7 estados não só da diferença entre os candidatos como da direção do vencedor, ou seja, apresentava erradamente Hillary como vencedora.

Eleição US: Senado
Já venho dizendo aqui há um tempo da importância da eleição no Senado esse ano.
Uma varrida democrata muda bastante a perspectiva de aprovação de uma série de projeto de Biden. E das 12 cadeiras que estão em jogo pra valer (as outras 24 estão meio dadas), Iowa me parece decisiva
Pq? Considerando as cadeiras sem eleição + as cadeiras que estão dadas, o placar é 43x43.

Copom deve cortar 25bps na 4a
A dúvida remanescente é quanto à mensagem da instituição
Fecha a porta completamente ou mantém uma brecha para qualquer eventualidade q aconteça até a próxima reunião? Eu acho que ele deixará a porta semi aberta. Nem escancarada a ponto do mercado precificar mais que 50% de um novo corte na largada, mas tampouco faz sentido que o BC amarre as próprias mãos de novo e perca graus de liberdade.

A recente audiência frente ao Congresso americano na semana passada trouxe o tema da concentração de mercado das big techs de volta para todas as manchetes.
Um contraste interessante a todos os calls sobre o fim da era foi a divulgação dos seus resultados que superaram muito mkt Um contraste que eu gostaria de fazer eh do momento atual com os anos 80, que o doc Sillicon Cowboys resumiu muito bem.
A compaq, de 3 amigos do Texas, conseguiu roubar mercado da imbatível IBM. Nos 77' do filme, pouco, ou nada, se falou de Governo, congresso, regulação.

GS traz um panorama bom sobre estado da economia americana com dados de alta frequência
De maneira geral, não são bons. Sendo benevolente, o país estagnou em julho.
As surpresas que estamos vendo nos dados de frequência mensal são, em sua maioria, de junho. O mesmo pode ser visto no tracking de emprego. Não só o emprego voltou a piorar, como a "qualidade" do desemprego também, com mais demissões permanentes.
Este voltou a subir. Lembrando que 6a que vem tem payroll.

Iowa - swing state
Talvez seja a expressão maxima do que significa um swing state.
de 72-88, votou R; de 92-2000 votou D, em 2004 votou R, em 2008 e 2012 votou D e 2016 voltou a R
média de distância de 5,5pp.
Tanto Trump (2016) quanto Obama (2008) golearam com 9,4pp de vantagem Iowa não teve um desemprego tão elevado pós covid, o eleitorado é praticamente todo Branco (90%), então os temas mais atuais não devem fazer tanto preço no Estado.

Georgia - purple state
Historicamente Dem, Georgia foi se transformando em um estado republicano a partir dos anos 00 durante a gestão de George W. Bush
Desde Obama, os Dems, vem tentando reconquistar o Estado e vem conseguindo ganhar terreno, principalmente com 30% de negros As pesquisas para presidência desse ano, mostram resultado bem apertado. Desde fevereiro, nenhum candidato consegue despontar como favorito.
Em 2016, as pesquisas acertaram bem o vencedor, com erro de 3pp pró Trump.
Aqui há claramente uma divisão entre Atlanta urbana e rural

Pq discordo do @j_camargo_nyc s/ ouro:
1) ouro é o único metal que vence a inflação no longuissimo prazo. 1934 não é uma data adequada para fazer essa comparação pelo contexto da grande recessão e da quebra do padrão ouro. Se pegar desde 1850, a historia é outra 2) nem todo ativo serve para bater bolsa
3) o fato do ouro "só servir" para joias, ou que 80% da sua demanda seja destinado a esse fim não deve ser motivo para desqualificá-lo, tendo em vista os motivos históricos-culturais dessa demanda, principalmente em países como a Índia.

Thread sobre eleição US

Esse ano, o covid deve alterar o modus operandi das eleições nos Eua.
O país tem uma especificidade que, à parte os detalhes legais de cada Estado, o cidadão pode votar pelo correio ou presencialmente de maneira antecipada. Desde os anos 90, essas formas de votar vem ganhando adeptos, afinal, a eleição cai em plena 3a e os tempos de espera para votar são enormes.
Esse ano, pelos motivos óbvios, a votação antecipada e/ou pelo correio deve subir ainda mais.

Georgia
Biden: 43
Trump: 50
Georgia tem se tornado um ponto relevante na eleição.
(i) Um Estado extremamente republicano (desde 84, só votou 1x em DEM, Clinton 92),
(ii) em 2016, trump venceu por 5,2pp - pesquisas, na média, cravaram
(iii) possui 2 senadores e Governador GoP Supostamente deveria ser um Estado provavelmente GoP, mas desde início de junho, Biden vinha ganhando corpo nas pesquisas do Estado.
Em maio, Trump tinha 4pp de vantagem e a distância média das últimas 4 pesquisas zerou.
Georgia é o 2o maior estado no campo supostamente safe GoP

A utilização de dados de altissima frequência (diários, semanais) naturalmente acelerou muito durante a pandemia pela interação da tecnologia que proporciona informações online e a necessidade de tentarmos enxergar o comportamento e as reações humanas frente a um fenômeno novo No entanto, o uso de dados em altissima frequência não é isenta de trade offs. Ao mesmo tempo que nos dá muita visibilidade em tempo real, o risco de overreaction, extrapolação e erros de avaliação derivados da volatilidade natural a qq info diária ou semanal é imenso.