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Julien C
@julienchler
Éditorialiste. Économie, finance. « Le monde visible n'est que le miroir de la volonté » (A.Schopenhauer) Chez @lsenews
Jan 15, 2024 • 6 tweets • 2 min read
« Parmi les innombrables maux qui provoquent la chute d’un État, les quatre suivants sont les plus critiques : tensions sociales, mortalité élevée, infertilité du sol et détérioration de la monnaie.
Les trois premiers sont si évidents que personne ne les conteste (…)

1/3 En revanche, le quatrième n'est remarqué que par les rares personnes qui réfléchissent profondément, car il provoque l'effondrement des États, progressivement et de manière quasi invisible. »

Nicolas Copernic, 1473-1543 (Traité sur la nature de la monnaie, 1526)
Mar 15, 2023 • 8 tweets • 2 min read
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Dans cet article, @scientificecon écrit que la politique des banques centrales en 2020 a été différente de celle de 2008.

Selon lui, celle de 2008 ne risquait pas d'engendrer une hausse des prix à la consommation, contrairement à 2020-2021.
theconversation.com/why-central-ba… En 2008, les banques centrales ont acheté aux banques leurs créances "toxiques" pour libérer leur bilan

En 2020, les banques centrales ont massivement financé les déficits des pays en achetant leurs obligations, contribuant à l'accroissement de la masse monétaire dans l'économie
Mar 15, 2023 • 4 tweets • 1 min read
Depuis plusieurs mois, nous subissons de manière accélérée ce que, depuis longtemps, nous tentons de repousser sans cesse.

À mesure que le temps avance, ce phénomène risque de s'amplifier.

Et si l'on choisit de le repousser il reviendra, plus vite et plus fort. Comment peut-on penser pouvoir maitriser le temps ?

Nous subissons, aujourd'hui plus que jamais, cette ultra-prétention, cette vanité de l’Homme.

Seule la modestie peut nous sauver...
Mar 14, 2023 • 10 tweets • 2 min read
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Le grand renflouement de la FED n’est pas l’ouverture d’une ligne de crédit de 25 milliards de $ pour financer les banques américaines en cas d’instabilité financière.

Ni la promesse de couvrir les dépôts des clients. Non, le grand renflouement est le changement de régime d’évaluation des collatéraux (garanties financières apportées lors d’un emprunt) dans le cadre des refinancements au titre du nouveau programme (BTLP).
Mar 13, 2023 • 5 tweets • 2 min read
La faillite de #SVB vient rebattre les cartes pour la FED.

Le rythme d'augmentation des taux pourrait ralentir. Alors qu'une nouvelle hausse de 0.5% était prévue en mars, ce sera plutôt 0.25% ?

Certains acteurs ne prévoient plus de hausse.
lesechos.fr/finance-marche… Prochaine étape : fin du resserrement monétaire et retour à une politique monétaire accommodante ? (au prix d'une inflation continuellement élevée)

C'est ce que nous envisagions, écrit dans cet article or.fr/actualites/rec…
Mar 13, 2023 • 7 tweets • 2 min read
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Devant l’affaire #SVB, le dilemme des banques centrales devient désormais une évidence acceptée par tous.

L’étau se resserre plus que jamais.

Et des mesures inouïes voient le jour : la FED décide un changement majeur vis à vis des règles comptables. Alors que depuis le début des operations d’opéra market (achats de titres sur les marchés par les banques centrales notamment) ‘ les banques centrales adoptent une évaluation des titres au prix du marché et non au prix nominal, la FED a décidé depuis hier d’opérer autrement.
Mar 1, 2023 • 10 tweets • 2 min read
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La Bundesbank 🇩🇪 est la banque centrale nationale de la zone euro qui risque de subir les plus lourdes pertes d'ici 2034 : environ 193 milliards d'€.

Alors qu'elle ne dispose que de 20 milliards d'€ de provisions (constituées ces dernières années). Image Bien qu'elle puisse subsister avec des fonds propres négatifs (comme elle fit déjà dans les années 70), ces pertes, et plus largement celles de la zone euro, constituent un enjeu politique de taille, notamment en Allemagne.
Jan 30, 2023 • 5 tweets • 1 min read
L’étau se resserre de plus en plus pour les banques centrales.

lvsl.fr/les-banques-ce… La persistance d’une inflation élevée pose trois risques majeurs :
a) social
b) politique
c) financier
Jan 24, 2023 • 18 tweets • 3 min read
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Avec Marion Cohen et @alaingrandjean, nous avons rédigé cette (longue) fiche pédagogique autour du lien entre monnaie et inflation.

Plusieurs points dans ce fil.
theothereconomy.com/fr/fiches/infl… Premièrement, cette fiche a pour objet d’éclairer les termes du débat, de montrer à quel point la relation entre monnaie et inflation est complexe, et de démontrer que la hausse du niveau général des prix est le résultat de multiples facteurs qui s’entremêlent.
Jan 15, 2023 • 4 tweets • 1 min read
La dédollarisation accélérée de l’économie russe :

« Les opérations d'achat et de vente de devises seront effectuées par la Banque de Russie sur le marché intérieur (à) la Bourse de Moscou dans l'instrument yuan-rouble. » Pour rappel, en 2013, 95% des ventes d’hydrocarbures de la Russie vers les BRICS s’échangeaient en monnaie américaine. En 2021, c’était moins de 10%.
Jan 13, 2023 • 4 tweets • 1 min read
Très intéressant :

« Les excédents européens ne pourront plus être prêtés aux Etats-Unis pour financer leur déficit extérieur. Aujourd'hui se pose la question de savoir si les pays de l'Opep qui regorgent de devises assureront cette fonction à la place des Européens. » Au regard des tensions entre certains producteurs de l'Opep et les Etats-Unis , rien n'est moins sûr. « De ce fait, une hausse des taux d'intérêt à long terme, aux Etats-Unis, pour capter l'épargne mondiale, se profile »,
Jan 12, 2023 • 5 tweets • 1 min read
L’encours total des crédits à la consommation atteint un nouveau record aux États-Unis.

Nouvel article pour @LesEchos
lesechos.fr/monde/etats-un… Principalement contractés par les ménages les plus modestes, ces emprunts sont d'un montant et d'une durée de remboursement plus faible que ceux des crédits « classiques ». Mais leurs taux d'intérêt sont plus élevés, dépassant parfois 10 %.
Jan 6, 2023 • 13 tweets • 3 min read
Décaler l'âge de départ à la retraite, c'est comme rallonger la durée des crédits, ou augmenter la dette publique pour créer de l'illusion, ou les rachats d'actifs des banques centrales, ou encore croire à la croissance infinie...

C'est la fuite en avant de l'économie mortifère On peut faire X calculs à partir de X statistiques, si l'on ne place pas le facteur humain au coeur du raisonnement, on passe à côté de l'essentiel.
Jan 3, 2023 • 4 tweets • 1 min read
L’inflation en 🇩🇪 passe de 10% en novembre à 8.6% en décembre.

Comme la 🇫🇷, l’Allemagne a choisi de plafonner les prix du gaz (plafonnement financé par de nouveaux emprunts), ce qui permet de réduire le niveau de l’inflation. Selon le Chef économiste de la Commerzbank, cette intervention permet de réduire l’inflation de l’ordre de 1.2% sur décembre.
Aug 31, 2022 • 11 tweets • 3 min read
Je suis tombé sur cet excellent papier de l'économiste et professeur Ricardo Reis. Il travaille notamment en tant que chercheur invité auprès de nombreuses banques centrales.

Dans ce document de 25 pages, il donne son avis sur l'inflation actuelle.

1/9
 personal.lse.ac.uk/reisr/papers/2… Image En posant 4 hypothèses (qui se ressemblent sensiblement), R.Reis explique selon lui pourquoi les banques centrales ont échoué à prévoir la hausse continue de l'inflation, et quelles sont les causes de cette dernière.

2/9
Jun 23, 2022 • 11 tweets • 2 min read
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« Les banques centrales n’impriment pas de la monnaie quand elles pratiquent le Quantitative Easing. »

Au contraire !

1/7 Les banques centrales créent de la monnaie centrale pour racheter des dettes d’états, de multinationales et des créances hypothécaires sur le marché secondaire. (cad lors du QE)

(Elles en créent aussi pour prêter aux banques commerciales en fonction du taux de refi).

2/7
Apr 23, 2022 • 10 tweets • 2 min read
Quelques points sur la banque centrale russe, le dollar, l'or, et le yuan.

1/9 Les deux grands changements des réserves de la banque centrale russe : 1/ réserves en dollars passées de 21 % il y a un an à 11 % seulement en janvier, 2/ réserves en yuan passées de 13 % il y a un an à 17 % aujourd'hui.
Apr 23, 2022 • 7 tweets • 2 min read
Le dollar est aujourd'hui confronté à bon nombre des mêmes défis que la livre sterling au début du 20e siècle.
(La livre a perdu sa domination à partir des années 1920-1930)

Article très intéressant sur la dédollarisation (en anglais)
americanmind.org/memo/fatal-dep… Il existe trois convergences majeures entre l'actuelle situation du dollar et celle de la livre au début du XXème siècle.
Apr 22, 2022 • 4 tweets • 2 min read
Woo.

Aux États-Unis, le prix des logements en fonction du revenu réel disponible (hors impôt mais avec inflation) est plus élevé aujourd'hui qu'en 2007. Ce qui signifie que la réelle "capacité d'achat" est plus faible aujourd'hui que lors de la bulle immo. C'est ce que l'on voit ici. Cette même capacité d'achat diminue fortement pour les premiers acheteurs. Les plus jeunes qui souhaitent acheter ont de + en + de mal.
Jan 12, 2022 • 4 tweets • 1 min read
Le superviseur de la Banque de France alerte sur "le niveau d'exubérance des marchés".

Ah oui ? Innocemment ?

Comme si ce n'était pas la Banque de France et l'ensemble des banques centrales européennes qui avaient crée la bulle financière actuelle...
lesechos.fr/finance-marche… Encore mieux : " Nous sommes confortés par l'efficacité des mesures qui ont été prises jusque-là"
Le lecteur croira alors que la Banque de France est le bon samaritain, venu en aide aux entreprises pour répondre à la crise.