A regra de distribuição de "95% dos lucros auferidos, apurados conforme regime de caixa" nos #FII foi criada apenas com a intenção de não obrigar um fundo a distribuir como rendimento uma valorização de um imóvel. Esse percentual não foi tirado do nada, foi copiado dos 90% que os REITs utilizam e ajustado talvez para que a arrecadação fosse um pouquinho maior (lembrem que em 1999 não havia isenção de IR para PF, a alíquota era 20% na fonte).

Se um alienígena me perguntasse qual a minha forma preferida (mais aceitável) de tributação sobre ganhos de capital em fundos de investimentos eu só teria uma: no resgate ou venda das cotas. Qualquer come-quotas antes do resgate/venda é uma tributação antecipada à materialização do ganho. A Receita te cobra IR sobre uma expectativa de ganho de capital, sobre uma marcação a mercado, não sobre o ganho efetivamente realizado.