Quatro informações importantes sobre inflação.

1- A difusão do IPCA-15 (que mede a proporção de bens e serviços que tiveram aumento de preços) alcançou 0,48 em julho, patamar bem abaixo da média histórica (0,62). 2- A difusão do grupo de serviços alcançou incríveis 0,46 no IPCA-15 de julho. Este seria o menor patamar da série histórica se desconsiderássemos o período da pandemia, que teve efeito brutal sobre o setor de serviços.

* ARTHUR LIRA INCLUI NA PAUTA URGÊNCIA DE PROJETO QUE PREVÊ O IPCA COMO ÍNDICE OFICIAL DE REAJUSTE DE ALUGUÉIS

Algumas dúvidas e comemtários sobre essa medida, caso venha a ser confirmada. 1- Faz todo o sentido substituir o IGP pelo IPCA. Por mto tempo os alugueis, um preço nontradable, tinham um comportamento de tradable, por conta da indexação ao IGP. Isso é herança do período de inflação crônica, quando ninguém confiava nos índices do IBGE e preferiam os da FGV.

A comunicação do Comitê de Política Monetária (Copom) dessa semana merece ser debatida com cuidado.

Segue thread 👇 1- o BC mais uma vez decidiu por unanimidade, a despeito da enorme incerteza no horizonte relevante. Sei que já tratei das decisões unânimes do BC em outras ocasiões (vide artigo abaixo c/ Braulio no @valoreconomico), mas isso sempre me impressiona.

valor.globo.com/opiniao/coluna…

Sobre o projeto de autonomia do BC, aprovado nesta semana pelo Senado, seguem alguns esclarecimentos e sugestões para a Câmara melhorar.

(1/n) Antes de tudo: autonomia não é a mesma coisa que independência. Com autonomia, a sociedade escolhe as metas e o BC persegue as metas sem influência política. Com independência, o BC escolhe e persegue as metas.

(2/n)

Convido a todos que se importam com a decadência do Rio de Janeiro para participar do lançamento do livro “Maravilhosa para Todos: políticas públicas para o Rio de Janeiro”, que tive o prazer de organizar. Amanhã, dia 14/10, às 20 horas, ao vivo no link: m.youtube.com/channel/UCTlpK… O livro foi escrito por 42 especialistas em diversos temas que afetam a cidade:

Educação - Vitor Pereira (@vit_pereira)

Contas Públicas - Vilma Pinto (@Vilmauerj).

Mercado de Trabalho - Bruno Ottoni (@ottoni_bruno), Gabriel Ulyssea (@GUlyssea) e Daniel Duque (@dannielduque).

A atuação do BNDES tem provocado um debates entre economistas, políticos, formadores de opinião e na população de forma geral.

Esses debates são saudáveis e devem ser estimulados, pois o BNDES é uma instituição pública.

Mas o que realmente aprendemos sobre o BNDES? No artigo abaixo, feito por mim, em parceria com Samuel Pessoa (FGV/IBRE), Eduardo Pontual (UFRJ) e Fabio Roitman (BNDES), resenhamos toda a evidência empírica causal sobre o principal banco de desenvolvimento do Brasil. Foram 70 papers ao todos.

Link: agenciadenoticias.bndes.gov.br/detalhe/blogde…

O que está acontecendo com a taxa de desemprego?

Taxa de desemprego responde a dois mestres: (i) taxa de ocupação (medida pela razão PO/PIA); (ii) taxa de participação (PEA/PIA).

Qd a taxa de ocupação cai, o desemprego aumenta. Qd a taxa de participação cai, o desemprego cai. A taxa de ocupação está caindo devido à pandemia. Como o movimento é intenso, a alta do desemprego deveria ser grande.

Mas o desemprego no trimestre móvel até abril com ajuste sazonal foi de 12,1%, o que representa um aumento de apenas 0,5 p.p, ante o trimestre móvel anterior.

Queria comentar a decisão do Copom.

Antes de tudo, quero relembrar a comunicação feita em março: o BC havia que quedas da Selic abaixo de 3,75% poderiam ser contraproducentes.

Hoje, não só reduziram para 3%, como já prometeram mais um ajuste, não maior que o atual. Isso sugere que o discurso do BC para não reduzir mais a taxa de juros era tão somente um discurso. Uma desculpa, como tantas outras que temos assistido nas discussões de política monetária. Como tenho dito com meu amigo Bráulio Borges, é a inflação de desculpas.

Há capacidade ociosa na economia brasileira? Tenho respondido que SIM. Para isso, recorro a uma média de várias estimativas de hiato do produto no Brasil (como há incerteza sobre essa variável, a média é uma boa escolha). No último dado: PIB ainda 4,3% abaixo do potencial Na última ata do comitê de política monetária (Copom), o banco central externou preocupação sobre a possibilidade das medidas tradicionais de hiato estarem superestimando a ociosidade da economia.

O crescimento econômico de 2020 vai frustrar mais uma vez. Como tenho repetido frequentemente, estamos em plena década frustrada: desde 2011, projetamos um crescimento do PIB (linhas vermelhas) sistematicamente acima do PIB efetivo (linha preta). Não aprendemos com nossos erros! Esse foi tema do meu artigo no @valoreconomico em abril de 2019 (…odemenezesbarboza.files.wordpress.com/2019/05/barboz…).

O @joaovillaverde também escreveu sobre o assunto em artigo no @Poder360. (poder360.com.br/opiniao/econom…).

Falar um pouco da inflação de janeiro de 2020: o IPCA veio bem abaixo das expectativas (0,21% contra 0,35%). Foi o menor resultado para janeiro desde 1994. Mais importante, no entanto, do que discutir a inflação cheia, é valioso olhar para os núcleos de inflação. Como disse no meu último artigo do @valoreconomico, a média dos 7 núcleos segue flutuando bem abaixo da meta: 2,96% nos últimos 12 meses até janeiro.

1- Economistas frequentemente afirmam que transparência é essencial para o aperfeiçoamento das políticas públicas. Concordo! Meu artigo com Bráulio Borges, no blog do @FGVIBRE, leva essa discussão para o Banco Central, que pode ser bem mais transparente.

blogdoibre.fgv.br/posts/transpar… 2- Em 2017, a meta de inflação era 4,5%. A inflação efetiva foi de 2,95%. Em 2018, a meta era 4,5%. A inflação foi de 3,75%. Em 2019, a meta é 4,25% e devemos encerrar o ano em 3,5%. Três anos com inflação abaixo da meta!

Confesso que tenho admiração pelo Gustavo Franco. Além de ser um dos criadores do Plano Real, é um economista erudito e escreve textos sempre muito claros.

Mas frequentemente discordo dele. Ontem, isso aconteceu quando li sua coluna do @Estadao. (1/n) Na coluna, Gustavo Franco afirma que "o investimento público tem de morrer para que o investimento privado tome o seu lugar". Para quem tiver curiosidade, segue o texto aqui no link abaixo: (2/n)

economia.estadao.com.br/noticias/geral…

Comemorar que o PIB cresceu 0,4% ao invés de 0,2% é revelador do estado lamentável da economia brasileira.

Como sair desse buraco? Segue uma thread sobre meu artigo hoje na @folha, em defesa do pragmatismo.

www1.folha.uol.com.br/mercado/2019/0… 1- Criou-se no debate público uma falsa dicotomia entre medidas pelo lado da oferta (que aumentam a capacidade potencial da economia) e pelo lado da demanda (que ocupam a capacidade produtiva existente).

Essa dicotomia é absolutamente falsa (e danosa)!

Thread sobre meu artigo hoje no @valoreconomico, em parceria com a Daniela Campello (FGV e ex-Princeton).

Qual a importância dos preços das commodities para a economia brasileira? Quais as suas consequencias políticas?

mobile.valor.com.br/opiniao/640213… 1- a correlação entre crescimento do índice CRB de preços de commodities e do PIB brasileiro é enorme: 75%!

Para quem acha que a situação atual da economia brasileira é boa, segue um breve resumo de como está o mercado de trabalho no país:

1- taxa de desemprego é alta (12% no último dado disponível) cai muito lentamente (andou de lado na série com ajuste sazonal nos últimos 3 meses). 2- as taxas ampliadas de desemprego, que consideram trabalhadores subempregados e/ou desalentados, estão em patamar muito maior e algumas seguem aumentando.

Tem colega que ainda não se deu conta da mudança de regime que está em curso na economia brasileira.

Como uma imagem vale mais do que mil palavras, vou colocar duas imagens e economizar, com isso, milhares de caracteres.

Vejamos... 1º Gráfico: mudança de rumo da política fiscal.

Entre 1998 e 2015, a despesa real do Governo Federal cresceu, em média, +6,13%. De 2016 pra cá, contraiu 0,20%.

O debate econômico tem frisado a importância da volta da confiança para a recuperação do PIB do Brasil.

Minha impressão é que falta número e análise empírica para embasar esse discurso (pelo menos da forma como o tema vem sendo abordado).

Segue a thread... O discurso da volta da confiança teve início na época do impeachment da @dilmabr. Depois, ganhou força com a agenda de política econômica do @MichelTemer. Por fim, explodiu na eleição do @jairbolsonaro.

Precisávamos recuperar a confiança para o Brasil voltar a crescer!

Presidente @jairbolsonaro , deixa eu te atualizar sobre o que realmente sabemos sobre o Bolsa Familia.

Quem sabe assim a gente para de perder tempo com bobagens e tira a economia brasileira do atoleiro...

Vem comigo👇(1/n)

https://twitter.com/estadaopolitica/status/1108706498228744192

1- o Bolsa Familia é o programa de transferência de renda que mais beneficia os mais pobres no Brasil. Em outras palavras, nenhum outro programa tem uma focalização tão boa quanto o Bolsa. (2/n)

Algumas questões básicas sobre o regime de metas de inflação precisam ser esclarecidas.

Tem muita confusão e defesa sem fundamento sendo feita por aí a respeito do nosso Banco Central.

A seguir, dez perguntas e respostas sobre política monetária no Brasil 👇 Primeira pergunta: inflação abaixo da meta deve ser comemorada?

Resposta: não! No regime de metas, o objetivo da autoridade monetária é a meta de inflação. Desvios para cima ou para baixo são erros.

A seguir, algumas passagens do extraordinário livro “Como as Democracias Morrem” de Steven Levitsky e Daniel Ziblatt, professores de ciência política de Harvard. Qualquer semelhança com o caso brasileiro pode não ser mera coincidência. Para refletir (1/10) “Mussolini, Chavez e Hitler percorreram caminhos semelhantes para chegar ao poder. Não apenas todos eles eram outsiders com talento para capturar a opinião pública, mas cada um deles ascendeu ao poder porque políticos do establishment negligenciaram os sinais de alerta” (2/10)