US$ 1 trilhão por ano. É quanto 5 empresas vão gastar em IA em 2027.

Pra justificar esse investimento, a produtividade do setor precisa quase triplicar.

Se triplicar, é a maior revolução desde a eletricidade.

Se não triplicar, é a maior destruição de valor da história do capitalismo.

Paper de Wharton fez as contas. Amazon sozinha vai gastar US$ 200 bilhões este ano. Mais que o PIB do Equador.

Em 2022, as 5 maiores gastavam US$ 155 bi por ano em capex total — incluindo logística, escritórios e cloud pré-IA.

Em 2027, a estimativa é US$ 1,09 trilhão. Só em IA.

Capex quintuplicou em 5 anos. Nenhuma indústria na história fez isso.

Renan Santos deu 2h24 de entrevista no Flow

Peguei cada argumento e fui checar nos dados. Produtividade, Banco Master, terras raras, municípios fantasma, escala 6x1

O cara acertou mais do que eu esperava

Abre a thread 👇 "O trabalhador chinês que a gente zoava ganha mais e vive melhor que o brasileiro"

Em 1982, Brasil e Coreia tinham o MESMO PIB per capita

Hoje a Coreia é 3,9x mais rica. A gente ficou parado, eles foram embora

Dado do Maddison Project. Não é opinião, é fato

A mentira dos fundos ativos.

Analisei 8.790 fundos brasileiros com modelo NEFIN (5 fatores). 24 meses de dados CVM.

Resultado devastador:

Apenas 1 em 51 fundos de ações/multimercado gerou alpha positivo significante.

97% não entregam valor após ajustar por risco.

Thread com a verdade brutal. 51 fundos ações/multimercado (beta > 0.3, dados de qualidade):

✅ Alpha positivo (p<0.05): 1 fundo (2%)
⚪ Neutro: 49 fundos (96%)
❌ Alpha negativo (p<0.05): 1 fundo (2%)

Alpha mediano: +3,20% a.a.

A imensa maioria dos gestores não adiciona valor depois de controlar por market, size, value, momentum e investment.

Existe uma forma de gerar retorno extra sem prever o mercado.

Se chama rebalancing premium.

A maioria vê volatilidade como inimiga. Shannon mostrou que ela pode virar matéria-prima de retorno.

Thread sobre um dos conceitos mais poderosos e ignorados do mercado 🧵 Primeiro, o volatility drag.

Um ativo sobe 50% e depois cai 33%. Média aritmética: +8,5%. Parece ótimo.

Mas R$ 100 foi pra R$ 150, voltou pra R$ 100. Retorno real: zero.

A fórmula:
g ≈ μ - σ²/2

O crescimento composto cai com o quadrado da volatilidade.

Vol de 20%: perde 2% ao ano
Vol de 40%: perde 8%
Vol de 60%: perde 18%

Quanto mais volátil o ativo, mais retorno a oscilação come.

Achei um paper que pode mudar como a macroeconomia mede dinheiro.

"An Asymmetric Weighted Moving Average for Monetary Aggregates"
Mayall & Junior (PUC-Rio)

55 anos de dados. EUA + Brasil. 3 agregados. Metodologia séria.

Li inteiro. Tem contribuições técnicas fortes, resultados que surpreendem e limitações honestas.

Thread pra quem gosta de macro de verdade 🧵 O problema é real e a profissão finge que não existe.

M2 joga na mesma cesta conta corrente, CDB de 2 anos, fundo DI e depósito a prazo como se fossem idênticos.

Nenhum economista sério defende isso teoricamente, mas todo mundo usa na prática.

O paper enfrenta essa preguiça intelectual de frente. Respeito.

A PF deflagrou o maior bloqueio de ativos da história do Brasil.

R$ 52 bilhões congelados numa única operação.

Pra comparar: a Lava Jato inteira recuperou R$ 6 bi em 7 anos.

Essa bloqueou quase 9x mais. De uma vez. 🧵 O nome por trás de tudo: Ricardo Magro. 51 anos. Advogado paulistano.

Mora em Miami desde 2016 — Coconut Grove, reduto dos brasileiros ricos.

Sua mansão à beira-mar já foi do LeBron James.

6 quartos. 8 banheiros. Octógono pra MMA. Ancoradouro pra iate.

Valor: R$ 100 milhões.

Pela primeira vez desde 1982, a Globo não tem a Copa do Mundo inteira.

Quem tem TODOS os 104 jogos? Um canal de YouTube.

CazéTV fechou R$ 2 bilhões em patrocínio — 11 cotas master de R$ 185 milhões, vendidas em 20 dias.

Globo também faturou ~R$ 2 bi. Empate financeiro.

Mas a história de como um estagiário invisível chegou aqui é o melhor case de negócios do Brasil em anos.

A thread 🧵 Casimiro Miguel.

2014: estagiário no Esporte Interativo. Invisível.

2020: pandemia. Restaurante do pai quebrando. Comentava BBB na Twitch pro nada.

2021: o Athletico-PR — único time da Série A sem contrato com o Premiere — chamou ele pra narrar um jogo na Twitch.

Maior streamer de esportes do Brasil da noite pro dia.

Flavio Gondim. O "Monstro do Leblon"

Opera sozinho de um quarto no Leblon. 4 funcionários. Nunca deu entrevista. Sem foto

Já teve R$ 9,8 bi. Hoje tem R$ 310 mi

Perdeu 93% no COVID. Recuperou tudo em 10 meses. Perdeu de novo

A história mais insana do mercado brasileiro 🧵 Começou como operador de pregão. Subiu no Boavista até virar diretor

Em 2012 criou o fundo: R$ 250 mi do próprio bolso

Estratégia: ações concentradas, alavancagem de até 5x o patrimônio

1 cotista. Ele mesmo. Fundo exclusivo

🧵 Pesquisadores de Oxford colocaram 14 IAs pra negociar no mercado.

Resultado: elas têm os mesmos vieses que você.

Vendem winners cedo, seguram losers, montam bolhas de propósito — e a pior parte? Dá pra programar isso.

Paper novo, dados reais. Abre o fio. 🧪 O EXPERIMENTO

14 LLMs (GPT-4o, Claude, DeepSeek, Llama, Grok, Gemini) negociando entre si num mercado simulado.

20 rodadas. 65 mil observações. Cada IA começa com 100 de cash + 4 ações. Valor fundamental do ativo: 14.

O que aconteceu? Bolha clássica — preço subiu pra 18, depois desabou. Igualzinho mercado humano.

Pesquisadores deram US$ 25 a 61 pessoas pra apostar numa moeda com 60% de chance de dar cara.

Tinham 30 minutos. O tamanho ótimo da aposta era 20% da banca.

Resultado: 28% dos participantes quebraram. Dezoito apostaram tudo numa única jogada.

Com 60% de edge. Quebraram.

Essa thread é sobre por quê 👇 Tom Sosnoff operou no pregão de Chicago por 44 anos. Fundou a thinkorswim, vendeu por US$ 750 milhões.

Ele assistiu mais ticks do S&P 500 do que qualquer ser humano vivo. Conclusão: "Isso não ajuda a prever nada."

A frase que ele repetiu por décadas: "Trade Small, Trade Often."

Regra dele: nunca mais de 1-5% da conta numa única operação.

A Nature acabou de publicar o maior experimento sobre semana de 4 dias já feito no mundo.

141 empresas. 6 países. Quase 3 mil funcionários. 6 meses de teste.

80% das horas, 100% do salário.

O que aconteceu com burnout, saúde e produtividade? Os dados são brutais 🧵 Foram 153 empresas no total (12 de controle).

Rodou em EUA, Canadá, UK, Austrália, Nova Zelândia e Irlanda entre 2022-2024.

Publicado na Nature Human Behaviour. Não é pesquisa de opinião — é antes e depois.

Um professor da UFRJ acabou de provar com dados o que todo mundo suspeita: ChatGPT tá deixando aluno mais burro.

RCT com 120 universitários. Grupo com ChatGPT vs grupo sem. Prova surpresa 45 dias depois.

Quem usou ChatGPT acertou 57,5%. Quem estudou sem IA acertou 68,5%.

11 pontos percentuais. A diferença entre passar e rodar. O experimento: 120 alunos de administração, divididos aleatoriamente em dois grupos.

Metade podia usar ChatGPT (GPT-4) livremente pra estudar. Metade só tinha livro, artigo e Google.

Todos prepararam uma apresentação de 10 minutos sobre fundamentos de IA.

45 dias depois, sem aviso, fizeram uma prova de 20 questões.

p = 0,002. Cohen d = 0,68. Efeito médio-alto.

Tallis Gomes disse que uma criança de 13 anos vai replicar "boa parte das soluções da SAP e da Oracle" em 3 anos.

"Vai ser tipo esquentar miojo no microondas."

Vamos aos números pra ver se é miojo mesmo. 🧵 A SAP tem 110 mil funcionários. 38 mil só em P&D, em 100 escritórios e 19 labs pelo mundo. Gasta US$ 7 bilhões por ano em pesquisa.

Processa US$ 46 trilhões em comércio global. 99 das 100 maiores empresas do mundo são clientes.

Cada instalação roda em média 4 milhões de linhas de código customizado acumuladas ao longo de décadas.

Isso não é "software de gestão". É a infraestrutura invisível do capitalismo global.

Você alavanca 10x achando que vai ficar rico mais rápido.

Matematicamente, está fazendo o oposto.

Em 1956, um engenheiro da Bell Labs chamado John Kelly Jr. resolveu um problema que ninguém tinha formalizado: qual é o tamanho ÓTIMO de uma aposta?

A resposta mudou cassinos, hedge funds e mercados de previsão. 🧵 O Kelly Criterion é uma fórmula que maximiza o crescimento geométrico do seu capital no longo prazo.

f* = (p·b - q) / b

Onde p = probabilidade de acerto, b = payoff, q = 1-p.

Exemplo: trade com 55% de acerto e payoff 2:1.
Kelly diz: aloque 32.5% do capital.

Não 5%. Não 80%. Exatamente 32.5%.

Acima disso, seu retorno esperado CAI. Não é conservadorismo — é teorema.

COE é o produto mais vendido no Brasil que ninguém deveria comprar.

São R$ 100 bilhões aplicados. Recorde histórico.

E por trás existe uma cadeia de incentivos onde todo mundo ganha — menos você.

Quem são os atores e quanto cada um leva 🧵 ATOR 1: O BANCO EMISSOR

Itaú, Bradesco, Santander, BTG, Banco XP — os grandes bancos estruturam o COE.

Eles montam a operação, definem as regras e embutem a margem na estrutura.

Diferente de um fundo (que declara taxa de administração), no COE a taxa fica escondida.

A própria B3 classifica COE como "profit pool" — produto de alta margem pra indústria.

Físicos estão invadindo Wall Street com um modelo de 1920 criado pra explicar magnetismo.

74,65% de acerto em arbitragem de futuros de petróleo.

Enquanto Goldman gasta bilhões em IA, um modelo centenário compete com deep learning. 🧵 O modelo de Ising mapeia magnetização em materiais. Na econophysics, cada "spin" vira decisão de compra ou venda. Preços viram magnetizações.

É tipo pegar a física de um ímã de geladeira e aplicar em crude oil futures.

🧵 Arnaldo Cezar Coelho apitou a final da Copa de 82 (Itália 3x1 Alemanha). Primeiro brasileiro e primeiro não-europeu a fazer isso. 291 jogos no Brasileirão. 29 anos de Globo.

Mas a carreira que fez ele rico de verdade não foi no futebol — foi no mercado financeiro. E quase ninguém sabe. Aos 21 anos, professor de Educação Física precisando pagar um apartamento na planta, o irmão mandou: "compra letra de câmbio no Safra".

O gerente gostou tanto dele que o convidou pra ser agente autônomo de investimentos. Sem formação em finanças, mas vendia pra caramba.

O irmão? Ronaldo Cezar Coelho — hoje bilionário na Forbes.

BTG Pactual recomenda NTN-Bs longas. Argumento: juro real brasileiro está descolado dos pares quando ajustado pelo CDS.

"Se o juro real se mantiver, dívida/PIB alcança 100% em menos de 5 anos."

A tese: o juro TEM que cair. Será? 🧵 O juro real brasileiro hoje: +10,6%. É o 2º maior desde 2003. Média histórica: 5,4%.

NTN-B longa paga IPCA + 7,5%. A média do juro real de longo prazo é ~5%.

O prêmio está 2pp acima da média. BTG tem razão: está caro.