שרשור על סלברייט- כפי שהבטחנו.
בשרשור הזה נדבר על למה אנחנו ב-ANEK חושבים ש- $CLBT היא אחת ההזדמנויות הכי מעניינות היום בשוק במונחים של Risk-reward, כיצד אנחנו מגיעים ל-IRR של 30% בקייס הרגיל שלנו, מה השוק מפספס פה.
קצת ספולקציה שלנו על חילופי ההנהלה ומה קרה מאחורי הקלעים ועוד. כפי שאמרתי זה יותר שרשור ממוקד על החברה ולמה אנחנו שוריים ולמה השוק מפספס, אבל בכל זאת שכולם יהיו מיושרים ניתן רצת רקע בציוץ הבא, מי שמכיר יכול לדלק על הציוץ הבא.

המשך לשרשור הקודם על Global-e:
הפעם נצלול טיפה יותר לעומק.
נדבר על מה לדעתנו השוק מפספס, מתי הוא יבין את מה שאנחנו רואים (קטליזטור), מה החפיר, מה ה-IRR שאנחנו מצפים לו, ואיך אנחנו בונים את הקייס פה (שורי, דובי).

יש עניין, לא המלצה זה רק עבורכם להכניס אתכם פנימה למחקר שלנו. גלובל-אי היא מובילת שוק בתחום ה cross-border e-commerce, צומחת 30% בשנה בשוק גדול מאוד שנהנה ממגמת צמיחה. שלושת המייסדים מובילים את החברה. החברה נהנית מחפיר חזק, בזכות היותו של המוצר mission critical עם סטיקיות גבוהה מאוד אצל הלקוחות, עם GRR של 98% ו-NRR של 123%. אך המנייה ירדה>

כפי שהבטחנו, שרשור המשך על חברת WIX (יש עניין)
בפוסט אתן רקע לתוצאות הרבעון האחרון, צפי ל2025, ממה המשקיעים חוששים ולמה בAnek Capital אנחנו רואים הזדמנות, תזכרו שאנחנו כנראה מוטים, יש לנו עניין וזה ממש לא המלצה.

בואו נתחיל>> בפרסום הרבעון השלישי לשנת 2024 החברה נסחרה במכפיל 15 על התזרים ל-2025 (ממליץ לקרוא כדי לקבל רקע). Fast forward להיום - החברה חזרה לאותו תמחור למרות שהעסק חזק יותר, יותר ברור האם GENAI הואtailwind אוheadwind לטווח הארוך ובאופן כללי לא היה שינוי לרעה במהלך התקופה הזו.

סימילארווב היא אחת מחברות הטק המעניינות בישראל, שלא מדברים עליה מספיק. אחרי שנים שבהן נדמה שהחברה לא בכיוון טוב מבחינה עסקית, המניה זינקה ביותר מ-100% מאז השפל של אוגוסט, למה? ולמה בכל זאת היא מעניינת את ANEK?
>> סימילארווב היא אחת מהחברות המובילות בתחום ניתוח ומחקר פעילות דיגיטלית, היא מציעה שירותים טכנולוגיים שמסייעים לחברות (בעיקר B2C) לאסוף דאטה מכל רחבי האינטרנט ולהבין איפה הם נמצאים ביחס לתחרות.

כפי שהבטחנו, שרשור המשך על מאנדי.קום, אחרי כמעט 3 שנים, בשרשור נדבר על מה השתנה בחברה, למה היא ניצחה, איך השוק מסתכל על החברה היום וגם נסתכל על החברה לראשונה מהכובע של ANEK Capital.

אז החברה הייתה בקצב הכנסות של 300M$, ה-ACV היכה 1843$, ה-ARR היה 235M$, ה-NRR 107% כאשר>>> כמות הלקוחת הגדולים היו 613, הרווחיות הגולמית הייתה 90%, הם שרפו כמובן המון כסף והחזיקו 900M$ מזומן, הם צמחו מעל 90%. הצמיחה הזאת דחפה את המשקיעים לשלם מכפיל מאוד גבוה של 29, אז הם בעיקר עזרו בניהול משימות, אנחנו חשבנו שהם יהפכו להיות יותר Mission critical עם המוצרים החדשים.

מי שעוקב אחריי כבר הרבה זמן מכיר בגדול את פילוסופיית ההשקעה שלי, אבל בחרתי היום להרחיב לכם יותר לעומק מה אני מחפש בחברה. אעבור פה על מגוון נושאים בשפה פשוטה, תזכרו שאולי בחלק מהחברות שאתן כ-דוגמה יש אולי עניין, ושלצערי לא אצליח להכניס את כל "התורה" בשרשור אחד, אבל יהיה מענין. 1:אז ככה, לרוב דבר ראשון שאחפש לאחר שאבין לעומק את החברה ואת הפעילות שלה הוא את החפיר של העסק, האם הוא קיים, ממה הוא מורכב? מאיזה יתרון? ממחיר נמוך? מחסמי כניסה? ממותג חזק? מעלות החלפה? 3) כמה הוא חזק? כמה קל יהיה למתחרה לפגוע בו? האם הוא מתחזק או נחלש, מה צפוי להיות בעתיד?

בואו תצללו איתי לשרשור עומק על אחת החברות המעניינות שיצא לי להכיר בעולם ה-Vertical Saas וגם בכללי.
חברה אשר לא מדברים עליה מספיק לאור שווי השוק שלה (8B$ נחשב חברה קטנה בארה"ב), אשר צומחת בקצבים של מעל 30% ביחד עם רווחיות תפעולית של מעל 20%, חברה שהפכה לקייס סטאדי בעולמות ה-Vertical Saas, למשל מארק לנוארד מאבות עולם ה-Vertical SAAS והמנכ"ל והמייסד של חברת Constellation software (חברת הקנדית השנייה/השלישית הכי גדולה בקנדה עם שווי שוק של 57B$) אמר את זה על AppFoilo,
stunningly attractive property management software company that penetrated a relatively mature market , and did so in a very economic fashion.
חברה ש״מתעלמת מהמשקיעים שלה״ קצת כמו אדיין (חברת הפינטק ההונלדית) כלומר הם לא מתעסקים בלפרסם מצגות, לא הולכים לכנסים של משקיעים, אין שאלות ותשובות בשיחת ועידה, זאת חברה שקטנה כמו שאמרנו שאין הרבה אנליסטים חיצונים (ברוקרים) שמכסים אותם ולמרות זאת השוק מוכן לשלם עליהם מכפילים מאוד גבוהים של מעל 10 על ההכנסות או 40 על האבידטא ולא בכדי, זאת חברה שהשיאה למשקיעים תשואה של מעל פי 15 ב-8 שנים האחרונות איך? כי יש פה סיפור מרתק עם חפיר מאוד חזק שחובה להכיר.
עוד אזכיר שאחת הסיבות שאני תמיד מרותק לעולם ה-Vertical Saas זה החסינות שלו, היעילות שלו למשל חברת APPF גייסה לאורך השנים עד להנפקה רק 30M$, תזכרו ש-Veeva systems גם לא גייסו הרבה (גם עליהם רשמתי בעבר)

כמו תמיד אם קיבלתם ערך אשמח לציוץ מחדש כהרגלנו, נתחיל עם קצת רקע כדי לחדד את ההבנה בסיפור
אפפוליו הוקמה על ידי 2 יזמים Klaus ו Jon wallker בשנת 2006 אחרי שהמייסדים שהכירו אחד את השני שנים לפני זה, חיפשו להקים תוכנה בענן לתעשייה ספציפית.
למה ספציפית? (או VMS) כי שניהם עבדו בתור CTO והם הבינו את הבעיה במודל הכללי בעולם התוכנה. למשל Jon היה ה-CTO של כמה חברות כמו Versora/Miramar Systems והמייסד השני היה ב-Expercity (כיום CITRIX). כחלק מהתליך הקמת החברה הם דיברו עם המון לקוחות והבינו שבעולם הנדל״ן אין חדשנות ויש המון חוסר יעילות בביצוע, לכן הם הקימו את החברה וקראו לה Appfoilo כאשר בהתחלה החזון היה להקים כמה חברות קטנות בעולם ה-VMS, אבל הם התמקדו בעולם הנדל"ן לניהול נכסים, ב-2007 הם גייסו 5M$ השיקו את המוצר הראשון שלהם שהוא היה תוכנה לניהול נכסים (מאפשר לך לנהל את התחזוקה, התחשבונואת, השיווק הכל במקום אחד) והביאו מנכ״ל חיצוני שיודע לנהל חברה, ב-2008 בלב המשבר הפיננסי הם גייסו עוד 22M$, הקימו מוצר שונה שפונה לקהל המשקיעים בנדל״ן שעוזר לך לגייס כסף, לתקשר עם משקיעים, לשלוח קבצים, לייצר דוחות. בעצם החברה פתרה בעיה מרכזית למנהלי נכסים- אחד המייסדים נתן את הדוגמה הזאת כדי לענות על השאלה:
אם יש לך 100 נכסים שאתה מנהל, יש לך כנראה 5 אנשים שעוזבים בחודש ? לזה אתה לא צריך תוכנה יעודית, אקסל זה בסדר, אבל אם יש לך 10000 יחידות דיור- ויש לך בחודש מאות שעוזבים במיוחד בקיץ, התוכנה של אפפוליו עוזרת לך בניהול הנכסים- מי שעוזב, מי שנכנס, אוטמציות, מחירים עדכנים, חלק מהלקוחות טענו שבעבר תהליך כזה היה לוקח להם לפחות שבוע כי הם עשו כל אחד בצורה פרטנית ועכשיו הם עשו אתזה בשעה.
אני רואה אתזה בצורה הזאת דווקא: זה הם התחילו בעיקר בסוג לקוחות של עד 500 נכסים (SMB) שלהם בכלל לא היה שום פתרון מתאים, כי הפתרונות שכן יכלו להתאים היו מאוד יקרים עם חווית משתמש נוראית והלקוחות הגדולים פשוט הקימו לעצמם תוכנה או שילמו מספיק, ובאותם שנים ל-אפפוליו היה פתרון מצויין לקהל הלקוחת של ה-עד 500.
בשנת 2009 אפפוליו זיהו שהלקוחות ״הקטנים״ שלהם מתקשים לגדול לכן הם ניסו לעזור להם בדומה לשופיפי והם הקימו סגמנט בשם ״Value Added services״ שהתחיל בתור פלטפורמה לבניית אתרים עבור הלקוחות והתרחבה מאוד להמון שירותים כמו Payments, ביטוח, ניהול המרקטינג שלך, ביצוע סקרים ועוד המון מוצרים, ה-VAS כל כך צמח שבשנת 2015 זה היה כבר מעל 51% מהכנסות וב-2023 היה מעל 75%

הפעם בשרשור נצלול לכיצד אפשר לעבוד על משקיעים כאשר בוחנים חברת תוכנה, שרשור שלדעתי חובה לכל משקיע טק ומשקיע שטכנולוגיה מעניינת אותו, יזמים וגם עובדים שרוצים להבין יותר טוב טק.
בשרשור נשתמש בחברת התוכנה $DAY שיצא עליהם דוח שורט לאחרונה.

כמו תמיד אם קיבלתם ערך- אשמח לציוץ מחדש. לפני שנצלול- קודם כל חשוב להבין את החברה שנשתמש בה כ-דוגמה אז קצת רקע על החברה:
חברת Cerdian (לפני ששינתה את שמה ל-Dayforce) היא חברת תוכנה גלובלית בעולם המשאבי אנוש אשר הוקמה ב-1992 (על ידי הפרדה מחברה בשם Control Data).
בשנת 2007 החברה נרכשה על ידי קרן פרייבט אקווטי תמורת 5.3B$ והחלה במסע של רכישות כדי להגדיל את הפלטפורמה שלה ולחדש אותה, אחת הרכישות הכי בולטות היה רכישת Dayforce
שהיה בשנת 2012, הרכישה הייתה כל כך משמעותית שהמנכ״ל והמייסד של החברה David Ossip נהיה המנכ״ל של החברה המאוחדת (שעדיין מכהן), כיום מוצר החברה שנרכשה הוא המוצר המוביל של החברה (מעל 80% מהכנסות) ומה שגרם לחברה לשנות את השם שלה -Dayforce בשנת 2024.
כיום יש להם פלטפורמה מלאה היום שכולל תשלומי שכר, הטבות לעובדים (ביטוח, תוכניות של הטבות, תכנון פיננסי, תכנון פרישה), תוכנה לניהול יומן, נוכחות, תוכנה לניהול עובדים וטאנלטים שדרכה למשל אפשר להבין מי אמור לפרוש, את מי כדאי לקדם (כן כן משתמשים ב-AI) ותוכנה שנקראת LMS שעוזרת בכל מיני שימושים, כמו למשל לבצע הכשרות לעובדים, עוזרת למנהלים להעביר מסרים לעובדים, תקשורת בתוך הארגון ועוד.
שוק היעד של החברה הוא בעיקר לחברות מיד מרקט/חברות גדולות (Enterprises) של בין 1000 ל-50000, בשנת 2018 החברה חזרה לשוק וגייסה מעל 400M$

פלטפורמת HCM לדוגמה

שרשור על Toast מתחילים.
בואו נצלול ביחד לאחת החברות תוכנה המעניינות שיש, נדבר על כיצד הם שיבשו את עולם המסעדות ונהפכו להיות מערכת ההפעלה. מה עזר להם לנצח את כל המתחרים שלהם (רמז- הם היו ממוקדים אך ורק בשוק אחד- או Vertical Saas) מה התזה הדובית מול השורית.

כרגיל- אשמח לשיתופים. קודם כל כדי להסביר את הסיפור יותר טוב- קצת רקע:
החברה הוקמה על ידי Aman Narang, Jonathan Grimm, Steve Fredette שלושת המייסדים הם בוגרי MIT והגיעו מ-Endeca שהייתה חברת תוכנה לחיפוש (סוג של מתחרה באלסטיק) שבעיקר התמקדה בקהל לקוחות אחד Retail ואי קומרס זאת נקודה חשובה, תזכרו אותה ואנדקה ונרכשה על ידי אורקל ב-2011.

שרשור על תחום הפינטק- בדגש על תשלומים מתחילים
בשרשור נדבר על כל סקטור התשלומים, נדבר קצת על הדוחות, נבין מי מאבד נתח שוק למי, מה קורה בעולם התשלומים, נדבר קצת על ההבדלים בין החברות לדוגמה לאיזה חברה יש הכי הרבה חשיפה באי קומרס, לצורך הנוחות אשתמש בשקפים מכמה מצגות. קודם כל תמצית קטנה למה קרה בחודש האחרון:
חברות הפינטק המשבשות כמו: $SQ $ADYN $FOUR $PYPL ירדו בין 20% ל-45% ובשרשור הזה ננסה להבין מה קורה פה.
תזכורת למושגים שנשתמש בשרשור:
כמות תשלומים שעוברת בתוך החברה (GPV=Gross payment value)
שיעור גבייה ממוצע (Take rate) או עמלה מסהכ GPV.

כפי שהבטחתי- שרשור קצר לחג על כיצד צריך לבחון חברת תוכנה, שרשור שלדעתי חובה גם למשקיעים וגם לאנשים בתעשייה.
- בשרשור נדבר על למה החברות מפסידות כסף?
- איפה הטריקים החשבונאים?
- כמה חברה בוגרת צפוייה להרוויח?
- על מה המשקיעים מסתכלים?

כמו תמיד אם קיבלתם ערך, אשמח לציוץ מחדש>> ברשותכם, נעשה תזכורת על כמה מושגים חשובים, מי שמכיר מוזמן לדלג
ה-ARR או ה-Annual Recuring revenus אלו ההכנסות החוזרות הצפויות בשנה הקרובה
ה-בילינגס (הכנסה נדחית) הכנסות ששולמו כבר שיוכרו בשנה הקרובה
ה-RPO: ֿֿֿאלו לרוב חוזים חתומים, שחלקם כבר שולמו בתוספת הכנסות נדחות שיוכרו בעתיד

סיפור קצר על כמה סוכנויות פרסום דיגיטליות/פיזיות שפגשתי השבוע בכנס של סיטי שדיברו על לאן עוברים תקציבי הפרסום? מה קורה עם גוגל? האם מטא חוזרת לעצמה? מה עם טיקטוק? בואו נצלול רגע ונשבור את הפוליטיקה בטוויטר. הסוכנויות אמרו שהמפרסמים כמובן לא מפתיע עצרו חלק מהשקעות בפרסום או האטו את תקציב הפרסום אבל מה שנותר ממשיך להתחלק הרוב בגוגל ופיסבוק, כאשר החלק המענין הוא שהם נשאלו על האם האפקטיביות בטירגוט של מטא חוזרת לעצמה לאור ההשקעות הרבות ב-AI? והם אמרו שהם מתחילים לקבל אפקטיביות כמעט כמו

שרשור על אובר מתחילים
בשרשור נצלול למספר דברים מרתקים
- הרקע של החברה שהוביל לשינוי משמעותי ב-2017
- האסטרטגיה של החברה
- כיצד החברה צפויה להיראות בהמשך
- נבין את שלושת הסגמנטים שלהם לעומק
- נדבר על הסביבה העסקית והשינוי שקורה שם
ועוד קצת:)

כמו תמיד-אשמח לציוץ מחדש אם היה ערך 1: הפעם ברשותכם, כדי להבין את החברה כמו שצריך ואת העתיד שלה נצטרך להבין את הרקע בצורה מעמיקה שגם יתחבר לנו לשינוי האסטרטגי שקרה ב-2017.
אובר הוקמה ב- 2009 על ידי שני יזמים שכבר ביצעו אקזיט לפני- Gareet Camp מכר את החברה שלו StumbleUpon ל-EBAY ב-75M$ ו- Travisשמכר את החברה שלו ל-

כמו שהבטחתי- שרשור קצרצר על מה אפשר להבין מדוחות מיקרוסופט על שוק הטכנולוגיה.

בשרשור אדבר על סקטורים כגון: שבבים, סייבר, שיווק דיגיטלי, חברות חומרה, תוכנה (לא סייבר), גיימינג ועוד.

מכיוון שאני מנסה לעשות אותו קצר יחסית, אשמח אם תוסיפו גם דעות משלכם.
1/10 בואו נתחיל בסגמנט ה-Personal comuting (כולל מוצרים כגון מערכת ההפעלה של וינדוס, גיימינג, מנוע החיפוש בינג)
מכירות XBOX ירדו 13%, מכירות תוכן באקסבוקס ירדו 12%- הירידה נבעה לאור נתוני השוואה קשים, מוניטזציה יותר נמוכה על היוזרים מה שיכול להעיד על שוק גיימינג יחסית חלש>>> $SONY

שרשור על חברת Hermes מתחילים- 1/16
בשרשור נצלול קצת לרקע של החברה, קצת לסביבה העסקית, על אופן ניהול המלאי המיוחד שלהם, על המאבק שליטה שהיה להם עם $LVMH על כיצד החברה מצליחה להרוויח כמו חברת תוכנה ועוד.

כמו תמיד- אשמח לקבל תגובות ופידבקים ואם קיבלתם ערך מוסף ציוץ מחדש מאוד יעזור 1:תעודת זהות של החברה על פי שנת 2021
הוקמה בשנת 1837
מחזיקה 17600 עובדים
מפעילה 303 חנויות - 221 בבעולתה והשאר זכיינות
מאז הנפקת החברה החברה צמחה בממוצע כל שנה 13% בהכנסות ו15% ברווחיות אורגנית!
שווי השוק של החברה הינו 172B$
החברה בבעולת שישית של המשפחה
ב-2022 ההכנסות 10B$LTM

כפי שהובטח- בואו נצלול ביחד לחברות הטכנולוגיה בדוט-קום, לחברות בשנת 2008, נדבר בשרשור כמובן על השוני בין המודל העסקי בתקופות, על כיצד המשקיעים הסתכלו על החברות, על כיצד ההנהלות פעלו, קצת סממנים לבועה, ומה ניתן ללמוד מהמשברים האלה וכמובן מה ניתן להסיק על שנת 2022 והלאה:) 2:נתחיל בשנת ה-2000 הדוט קום: הנאסדק בשנים אלו (1995-1999) הכה משמעותית את ה-s&p באזור ה-625% וזה נבע מכמה סיבות: רגולציה נוחה לקרנות הון סיכון, התגלות של האינטרנט, הורדת ריביות בצורה אגרסיבית, קצת ביצועים אבל בעיקר הרצון של המשקיעים לשלם יותר (התרחבות מכפילים) על החברות האלה כדי

שרשור על חברת דאטה דוג $ddog מתחילים
בשרשור אנסה לענות על:
- היכרות עם תעשיית ה-observability
- רקע על המייסדים ועל החברה
- האסטרטגיה וה-gtm בהתחלה וכיום
- על מנועי הצמיחה שהיו בעבר וכיום
ועוד

אשמח שתשתפו את דעתכם ככה כולנו נוכל ללמוד עוד וכמובן אם קיבלתם ערך אשמח לציוץ מחדש. 1: כמו תמיד כדי להבין את החברה הכי טוב נצטרך קודם כל להיכנס לראש של היזמים: החברה הוקמה על ידי שני יזמים צרפתים: אליבר פומל ואלכסיס אשר הכירו בחברת $ibm מלפני עשור, ואז נפגשו בחברת saas בתחום הלימודים בשם wireless שנמכרה ל-newscorp, שני המייסדים היו בתפקידים בכירים בחברה.

שרשור על חברת טוויליו $twlo, מתחילים
בשרשור נצלול לכמה דברים מעניינים
- הרקע, האסטרטגיה של החברה
- על המודל העסקי המענין שלהם
- על כלכלת ה-"api economy״
- על שתי הרכישות המאוד מעניינות שהם ביצעו
- על התזה הדובית, מול השורית פה בעסק הזה

כמו תמיד אם קיבלתם ערך
אשמח לציוץ מחדש קודם כל לפני שנתחיל, כהרגלנו נדבר כמה מילים על היזם הבולט
גף לונסון הינו יזם סדרתי, כבר שהיה בתיכון הקים חברה קטנה בתחום הצילום, באמצע התואר הקים חברה נוספת, מכר אותה ב-125M$ במניות בלבד (החברה הגיעה ל-0 בדוט קום), לאחר מכן היה ה-CTO ב-STUBHUB, פלטפורמה של הזמנת כרטיסים אונליין>

שרשור על חברת $PYPL, בשרשור נדבר על הסיפור המרתק בהקמתה, מה היא שיבשה, מי הם מאפיית פייפאל? מה האסטרטגיה? כיצד הסתיים מאבק הכוחות בין המשקיע האקטיבסט קארל אייקן ל-אייבי, מנועי הצמיחה, כיצד מתמחרים את העסק, מה ה-kpis, על הנפילה ב-2021>

כמו תמיד, אם קיבלתם ערך? אשמח לציוץ מחדש רקע על הקמת החברה:
מקס לבצין סטודנט צעיר, חיפש להקים חברת קריפטו, בזמן החיפושים נסע להרצאה בסטנפורד, שם הוא פגש את פיטר טיל שרצה להקים חברת פינטק, כאשר באותה תקופה פיטר ניהל סוג של בית השקעות קטן. וביחד עם Luke Nosek (לפני זה עבד בנטסקייפ) הם הקימו את ״Cofinity״ בהתחלה היה מוצר>

תכינו קפה זה יהיה ארוך אבל מבטיח שיהיה מרתק ושווה את הזמן, אז תמצאו לעצמכם כמה דק לשרשור על חברת הפינטק המדימה סקוור (בלוק) ששיבשה את שוק התשלומים ועשתה אתזה בסטייל. בשרשור תלמדו לא מעט על סקטור התשלומים,אסטרטגיה, על דורסי המייסד וכמובן על $SQ
אם קיבלתם ערך-אשמח לציוץ מחדש כמובן לפני שנתחיל לצלול אשאל אתכם, מי את בלוק (סקוור) של שנת 2022? האם את חברת סליקה? חברת תשלומים? תשתית לתשלומים? חברת חומרה? חברת תוכנה לעסקים קטנים ובינונים במודל SAAS?, סטרימינג למוזיקה , חברת הלואוות בכלל? או בנק דיגיטלי? אז זהו, בלוק היא כל מה שאמרתי, נשמע מסובך אבל נגיע להכל.

שרשור קצרצר לסופ"ש!
בשרשור נלמד על מה מסתכלים כאשר בוחנים השקעה בחברה ציבורית?
חשוב לי לציין מראש, השרשור יהיה מתומצת ולא יהיה רחב בהכרח ויש עוד המון המון המון להוסיף ואין קשר לסדר בציוצים.

כמו תמיד, אשמח לתגובות שלכם על מנת לשפר את השרשור ואם קיבלתם ערך?
תצייצו מחדש! 1: חשוב להבין את השוק שהחברה פועלת, מה גודל השוק?(TAM- או Total addressable market), כמה הוא צומח ואף להבין מאיפה מגיעה הצמיחה: צומח כתוצאה מעליית מחירים? או מגידול כמותי במוצרים, לאחר מכן חשוב להבין את הדינימיקה בשוק, מי לוקח נתח שוק למי? מי בסיכון להפסיד? האם ה-TAM בכלל מייצג?