Thread by @VeFinans

1/9- Öğrenci kardeşlerim ve konuya ilgi duyanlar için portföy seçimini örnekle basitçe anlatmaya çalışayım.

2/9- BIST100 ve ABD Doları olmak üzere iki tane riskli varlık seçeneğimiz olsun. Amacımız yüksek getirili, düşük riskli bir portföy dağılımı yapmak. İki yatırım aracının beklenen getirisi, riski (standart sapması) ve korelasyonunu hesap etmek gerekiyor.

3/9- 10 yıllık geçmiş yıllık getirileri alıyorum. Excel yardımıyla riskli varlıkların ortalamasını, riskini ve korelasyonunu hesaplıyorum. Risksiz faiz oranı olarak TCMB politika faizini kullanıyorum.

4/9- Her iki varlığın değişik ağırlıklardaki ortalama getirisi ve riskini buluyorum. Portföyün riskini hesaplarken getiriler arasındaki korelasyonu dikkate alıyoruz. Sonra hangi bileşimde sharpe rasyosu ((beklenen getiri - risksiz) faiz / risk) en yüksek diye bakıyorum.

5/9- Excel’de solver yardımıyla da sharp oranını maksimum yapan ağırlıklar hesap edilebiliyor. Buna göre örnekte mevcut risksiz faiz oranı seviyesinde BIST ve dolardan oluşan iki riskli varlık için optimum dağılım %31 BIST, %69 dolar çıkıyor.

6/8- Bir sonraki aşamada bu riskli portföyü risksiz faiz oranı ile birleştiriyorum. Bu bileşik portföyde sharpe oranı değişmiyor ama yatırımcının risk iştahına, fayda fonksiyonuna göre yeni bir dağılım oluşturuluyor.

7/9-Fayda fonksiyonu beklenen getiri ve portföyün riskini içeriyor. Yatırımcı riskten kaçındıkça risk daha fazla dikkate alınıyor ve fayda azalıyor. Tabloda risk tercihlerine göre fayda fonksiyonunu maksimum yapan riskli ve risksiz varlık dağılımları görülebilir👇

8/9- Daha kesin bir sonuç yine excelde solver yardımıyla bulunabilir. Örneğimizde dengeli bir yatırımcı için fayda fonksiyonunu maksimum yapan dağılım %59 riskli varlık, %41 risksiz varlık çıkıyor.

9/9- Örnekteki riskli varlık dağılımının %31 BIST, %69 dolar olduğu düşünüldüğünde orta düzeyde riskten kaçınan bir yatırımcı için toplam portföy dağılımını %41 risksiz varlık (ters repo gibi), %41 dolar, %18 hisse senedi olarak buluyoruz.