#BIMAS #BİM Mağazalar için bir #İNA değerlemesi yaptım. Hesaplanan #hisse değeri 206,27
Mevcut fiyat 176,90’a göre 16,6% yukarıdadır.
Varsayımlara ve modele bir bakalım (1/10)
#borsa #yatırım
4 Yıllık veri üzerinden 6 yıllık tahmin yapıldı.
Kar marjları ve gider oranları yönünden çok fazla sapma yaşamayan bir şirket.
Finansal yönetiminin güçlü olması ile biliniyor, bu nedenle yıllara göre fazla sapma yaşamadan hep karlı şekilde çalışmaya devam ediyor. (2/10)
Brüt marj 4 yıl ortalaması 18,19% ben 18,00% kullandım.
Faaliyet marj 4 yıl ortalaması 6,09% ben 5,55% kullandım.
SNA/Hasılat 4 yıl ortalaması 4,93% bende 4.1-4.6% arasında dalgalanıyor, ortalama 4,48% yani 45bp ihtiyatlıyım (3/10)
2023 Hasılat büyümesinde bu yılın ilk çeyrek büyümesinden (87,94%) kesinti ile 70% kullanıldı, gelecek yıllar için fiyat tespit raporlarındaki büyüme oranları ortalamasına paralel kademeli azalan "enflasyon kadar" büyüme oranları kullanıldı. (4/10)
Amortisman tahmininde yeni bir yaklaşım denedim. Hem duran ve kullanım hakkı varlığı açılış net değerine hem de hasılata oranına beraber bakıyorum. Tahmin duran varlık değerine oranla yapıldı. Kullanım hakkı yeni kira anlaşmaları ile artıyor. Bunu da hasılata endeksledim. (5/10)
CAPEX (sermaye harcamaları) için 4 yıl ortalaması -2,83% ben -3,00% sabit kullandım.
Tabloya ayrıca amortisman - capex oranı ekledim. Uzun vadede ikisinin yakınsamaları gerekir. Modelde buna dikkat edildi. 4 yıl ortalama -0,47% tahmin ortalama -0,35% (6/10)
Çalışma sermayesi / hasılat ortalama -3,18% kadar ben tahmin döneminde -1,75% olarak sabitledim. Eksi çalışma sermayesi büyüdükçe (eksi olarak) şirkete nakit akış etkisi (pozitif) yaratıyor. Şirket ve değerleme açısından oldukça olumlu. (7/10)
AOSM tarafında net bir tahmin yapmak zor, ortalama tahvil verimleri kullanma fikri daha mantıklı gelmeye başladı. 14,3% tahvil verimi ile 23,5% AOSM oranına ulaştım.
Dönem boyu 23,5% sabit kullandım, ileri yıllarda düşebilir ancak bunu da ihtiyat olarak kullanıyorum. (8/10)
Uç değer (terminal) büyüme oranı veya iskonto oranı değiştiğinde model sonucu nasıl değişir görmek için hassasiyet / duyarlılık analizi (9/10)
@tfgistanbul raporu (HF: 271,04 TL): tfgistanbul.com/userfiles/file…
@PiramitMenkul_ raporu (İNA sonucu 258,64 TL): piramitmenkul.com.tr/Arastirma/Aras…
#IFRS 16 değerleme etkisi hakkında okumak isteyenlere: grantthornton.in/globalassets/1…
footnotesanalyst.com/dcf-valuation-… (10/10)
Share this Scrolly Tale with your friends.
A Scrolly Tale is a new way to read Twitter threads with a more visually immersive experience.
Discover more beautiful Scrolly Tales like this.