#TMPOL #Temapol Polimer Plastik için bir #İNA değerlemesi yaptım.
Hesaplanan #hisse değeri 23,71
Mevcut fiyat 27,68’e göre 14,3% aşağıdadır.
Varsayımlara ve modele bir bakalım (1/7)
#borsa #yatırım 4 Yıllık veri üzerinden 6 yıllık tahmin yapıldı. Kar marjı pek stabil olmayan bir şirket. Faaliyet raporunda da yazılmış. Gelir gider oranları da yıllar içinde çok değişken. Faaliyet marjı 11-21% arasında son 4 yılda. (2/7)

#BIMAS #BİM Mağazalar için bir #İNA değerlemesi yaptım. Hesaplanan #hisse değeri 206,27
Mevcut fiyat 176,90’a göre 16,6% yukarıdadır.
Varsayımlara ve modele bir bakalım (1/10)
#borsa #yatırım 4 Yıllık veri üzerinden 6 yıllık tahmin yapıldı.
Kar marjları ve gider oranları yönünden çok fazla sapma yaşamayan bir şirket.
Finansal yönetiminin güçlü olması ile biliniyor, bu nedenle yıllara göre fazla sapma yaşamadan hep karlı şekilde çalışmaya devam ediyor. (2/10)

#BIGCH #Bigchefs #İNA analizini temiz formata çektim. Rakamlar üzerinde biraz daha çalıştım. Hisse değeri 35,81 buluyorum. Fiyat tespit raporuna göre 34,67. Amortisman - Capex - Kira şeytan üçgeni gibi, bunlara çok çalışmak gerekiyor, şu haliyle de çok varsayımsal #borsa #yatırım Gelir tablosu ve İNA tahminleri

#Hisse #GeriAlım işleminin defter değerinden, defter değerinin altından veya üstünden yapıldığı durumlarda sonuçları özetledim.

Geri alım her zaman olumlu etki yaratmaz. Hisse ucuza alındığında defter değerini artırırken pahalıya alındığında ise dd'yi düşürür.
#Borsa #Yatırım Örnek şu, 1000 hisseden oluşan, özkaynağı 100.000 TL olan bir şirketin defter değeri 100 TL'dir.

100 adet hisse geri alımı:
- 100 TL'den yapılırsa dd sabit kalır
- 50 TL'den yapılırsa dd artar
- 150 TL'den yapılırsa dd azalır

Peki neden?

Kısa bir aradan sonra yatırım kitapları okuma maratonuma geri döndüm.

Warren Buffett elinden çıkan tek kitap olarak tanıtılan “Hayat Denen Kartopu: İş Dünyasına Mektuplar” daha ilk 60 sayfada bana bir çok güzel öğreti sundu.

Kendi payıma önemli gördüklerimi yazayım ⬇️ Bir şirketin hisse fiyatının içsel değere yakın olması, o sırada ortak olacak kişilerin finansal sonuçlardan doğru pay almasını sağlar ✅

Eğer hisse ederinden çok pahalı olursa iyi karlar fiyatlanmaz. İyi bilançoya rağmen gitmeyen hisseden dolayı yatırımcılar olumsuz etkilenir

Cumartesi günü Doç Dr Aysel Gündoğdu tarafından yazılan Uygulamalı Temel Analiz ve Değerleme isimli kitabı okudum. Kitapta yanlış bulduğum kısımları kendisine mail gönderdim ve yanıt bekliyorum. Sizlerle de paylaşmak istedim. Telif hakları nedeniyle görüntü eklemiyorum. Notlarım Sayfa 46 - Burada TFRS uyumlu bir gelir tablosu kullanılmasının değerleme ve temel analiz açısından daha doğru olduğunu düşünüyorum.

Özkaynak Karlılığı (#ROE - Return on Equity) hesaplaması konusunda farklı yöntemler var, bana uygun ve makul gelen yöntemi bu akışta anlatacağım. Aşağıdaki kaynakta yer alan örneği Türkçe'ye çevirdim.
educba.com/return-on-equi…
Adım adım giderek anlatalım+ Özkaynak Karlılığı şirketin 12 aylık dönemde elde ettiği net kar rakamını şirketin özkaynakları ile karşılaştıran orandır. Kısaca şirket ortaklarının şirkete bağladığı para ile % kaç verim elde ettiğini gösterir.
Burada soru, net karı hangi andaki özkaynak ile karşılaştıracağız?

1999 yılında #XU100 büyük bir ralli yaptı. Düzeltilmiş rakamla Şubat 99’da en düşük 25.68 iken Ocak 2000’de 206.18’i görerek dipten 8 katlık bir artış kaydetti. Bu hareketin sebebi olarak o dönem yatırımcılara sabit #dolar kuru garantisi verilmesi gösterilmişti. Peki bugün ++ Aylardır yatay giden ve neredeyse sabitlendi dediğimiz bir #usdtry ile karşı karşıyayız. Finansal piyasaya 2013’de giren ben ilk defa bunu tecrübe ediyorum.

Bence bu kur sabitlemesi #borsa’ya para akışının arkasındaki ana nedenlerden birisidir, neden peki ++

#SUMAS için 26 Eylül'de fiyat 76 TL iken yazdığım dokümanı güncelledim.
Bu belgede ilk defa yaptığım bir İndirgenmiş Nakit Akımları değerleme çalışmasını açık olarak paylaşıyorum. Tweet altında soru cevap yapabiliriz hem Sumaş hem değerleme hakkında ✅
drive.google.com/file/d/1a-PBvB…

https://twitter.com/mertkalyoncutr/status/1574290429540896769

2022 yılımı #sumas biriktirerek geçirdim. 2023’de umarım yeni hisseler ve hikayelerin peşinde olacağım. Sumas artık uzun süre benimle beraber olacak.

Borsada genelde elimizdeki hisseleri başkalarının beğenmesi, takdir etmesi, onaylaması gereğini psikolojik olarak hissediyoruz. Değer yatırımı uzun süre sıkıcı hisselerde beklemenizi gerektirebilir. Çevreniz sizi onaylamazken devam edecek kararlılığa sahip olmanız gerekiyor. 2021 yılını #info hissesinde geçirdim. Şirket temel olarak önce zayıf bir dönem geçirdi, ardından toparlandı. Şirkete temel olarak inanırken 1 yılın ardından çevremden gelen olumsuz yorumlar nedeniyle psikolojik olarak devam edemedim ve hisse değiştirdim. Sonuçta hisse 4x yaptı.

Değer Yatırımcılığı İçin Küçük Kitap’ı bugün bitirdim. Kitapta yazar genel olarak “#değer”i satın almanın beklentiler nedeniyle kazanç ve varlıklarına göre yüksek fiyatlanan şirketleri almaya galip geldiğine olan inancını ilmek ilmek işleyerek anlatmış. #borsa #yatırım #temettü Yazara ve atıf yaptığı akademik araştırmalara göre düşük değerleme çarpanları ile fiyatlanan hisseler gelecekte yüksek fiyatlanan hisseleri yenmektedir. Bu nedenle düşük F/K ve PD/DD oranlarına yatırım yapmak mantıklıdır.

Şirketler bazen bilançolarında yazan #özkaynak'lardan fazlasına sahip oluyorlar. Bir varlığın kayıtlı değeri eski kaldığında bu durum yaşanabiliyor. Genellikle de arsa, iştirak, makine, taşıt, bina gibi varlıklardan kaynaklanıyor. #borsa #yatırım #değerleme Hisse geri alımlarından dolayı da düzeltme yapmak gerekiyor. Başka şirketten alınan hisse varlık yazılırken geri alınan hisse özkaynak içinde eksi değerle gösterilir. Sebebi sermayenin dışarıdaki hisseleri, geri alınmış hisselerin de içerideki hisseleri temsil etmesi nedeniyledir

Firma Değeri/FAVÖK (FD/FAVÖK) çarpanını anlatalım. Temel #değerleme çarpanlarından birisidir ve F/K oranına en kolay ve güzel alternatif çarpandır. Bu çarpanı anlatmadan önce FAVÖK nedir ve nasıl hesaplanır bunu açıklamak gerekiyor. #borsa #yatırım #FAVÖK = Faiz Amortisman Vergi Öncesi Kar (En: #EBITDA). Net kar rakamına ulaşmadan önceki Net Faaliyet Karı + #Amortisman formülüyle hesaplanır. Net Faaliyet Karı (NFK) ise faaliyet karına diğer gelir ve giderlerin dahil edilmemiş versiyonudur.

#Vadeli spot üzerine inşa edilmiş bir #türev piyasadır. Pay vadeli için hisseler dayanak varlıktır. Birbirlerine şöyle etki ederler: spot piyasada dolaşımda belirli miktar #hisse vardır. Vadelide ise sözleşme olması için en az iki taraf emir verip sözleşmeyi başlatabilir. #viop

https://twitter.com/tonytabanci/status/1575170998701527040

Vadelide açılmış sözleşmenin adı üzerinde bir de vadesi bulunur. Örnek Eylül kontratı demek, Eylül sonunda pozisyonun uzun tarafı hisseyi alma sözleşmesi yapmışken sözleşmenin kısa tarafı satma sözleşmesi yapmış olur. Pay vadelide 1 sözleşme 100 adet hisseye karşılık gelir.

Piyasa Değeri ve Firma Değeri farkını anlatmak istiyorum. Firma Değeri (En: Enterprise Value) Türkçe’de bazen Şirket ve İşletme Değeri olarak kullanılıyor. Piyasa Değeri hesaplamasını dün akışta paylaşmıştım. Kısaca sermaye x hisse fiyatı ile bulunur ve piyasada oluşan değerdir. Firma değerinin farkı, şirketin net borç durumunu piyasa değerine dahil eder. Net borç tanımına da değinmek gerekiyor. Net borç şirketin kısa ve uzun vadeli finansal yükümlülük toplamından nakit ve nakit benzerleri ile kısa vadeli finansal varlıkların çıkarılmasıyla bulunur.

F/K oranı hakkındaki akışa yüksek beğeni geldi. PD/DD oranı hakkında da bilgi verip düşüncelerimi akışta açıklayayım. #Piyasa Değeri / #Defter Değeri oranı, şirketin bir #hisse fiyatından yola çıkarak tüm şirketin değerini, bilançodaki #özkaynak'ları ile kıyaslamaktadır. Piyasa Değeri = Hisse Fiyatı x Sermaye formülü ile hesaplanır. Örnek 1 milyon sermayesi olup 100 lira hisse fiyatı olan şirketin Piyasa Değeri 100 milyondur. Hisse fiyatı borsada yani piyasada oluştuğundan adına piyasa değeri denilmektedir.

F/K hesaplanması konusunda halen farklı yorumlar varmış, komik ama kısa bir bilgi vereyim. #Fiyat #Kazanç oranı şirketin piyasa değerinin son 12 aylık net karına bölünmesi ile bulunur. Bunun için ara dönemlerde örnek 6 aylık bu yılın 6 ay karı geçen yılın son 6 ayı ile toplanır. Yıllıklandırma dediğimiz bu işlem kısaca şöyle yapılır: 2022/6 aylık kar + 2021/12 aylık kar - 2021/6 aylık kar. Sondaki çıkarma sayesinde geçen yılın ilk 6 ayı elimine edilir, son 6 ayı bırakılır. PD bu sonuca bölünür. Bu şekilde hesaplanan F/K aslında “cari” F/K olmaktadır.

Temel analiz yaparken nelere bakıyorum bir akış altında toplamak istedim, buyrun:
#borsa #yatırım #temettü #TemalAnaliz 1) Finansal tablolar analizi: bilanço (finansal durum tablosu), gelir tablosu (kar veya zarar tablosu), nakit akış tablosu, özkaynak değişim tablosu, finansal rapor dipnotlarının okunması.

#XU100 İçinde ağırlığı en fazla 20 hisse tablosu
İlk 20 hisse BİST 100'ün %65,81'ini oluşturuyor
Kalan 80 hisse ise %34,19'u oluşturuyor
Bankaların oranı BİST 100 içinde %12,28
Bir zamanlar bu oranın %30 civarı veya üzeri olduğunu hatırlıyorum. Peki ne demek istiyorum? Son yıllarda / dönemlerde güçlü bilanço açıklayan #eregl #tuprs #bimas #sise #froto gibi şirketler uzun zaman önce liderliği bankalardan devraldılar ve BİST 100 sanayi ağırlıklı bir endeks haline geldi. Bunların USD bazlı prim yapması da BİST'i usd bazlı düşüşten kurtarabilir.

Piyasada en sevilen #temettü hisselerinden bir sepet yaptım. Bu hisseler #isdmr #eregl #aksa #bimas #ismen #vesbe #toaso #froto #arclk #sise olsun.
Bunların 2013-2022 dönemi temettü büyüme oranları için YBBO (yıllık bileşik büyüme oranı) hesapladım. #USDTRY ile karşılaştırdım: Bu 10 hissenin YBBO değerleri altlarında yazıyor.
10 Hissenin büyüme ortalaması %37,48
Yani 9 yıl önce eşit miktarda bu portföyü yapan kişi, her sene temettülerini bu kadar artırmış.
Bu oran 9 yılda bileşik %1654 büyüme demek.
1.000 TL #temettü geliri 16.540 TL olmuş.

Tüm Twitter ahalisi #ULKER'e sallarken ben geri kalmak istemedim. Bir kaç detay üzerinden Ülker bu işi neden beceremiyor incelemeye çalışalım. Öncelikle özet finansal göstergeler tablosu🙂 Öncelikle brüt kar marjı, faaliyet kar marjı ve favök marjları fena değil. Satış artışı da enflasyona paralel.
Faaliyet kar artışı %208 iyi. Patladıkları yer finansman gideri, detayında ise kur zararı. YPP -5,68 mlr TL, direkt karı eritiyor.