Thread by @JuanRecaj

#GOOG

Ajuste contable y valorar el rendimiento real del negocio (non-GAAP)

La compañía no reporta valores NON-GAAP, ello lleva a prestar demasiada atención a las valoraciones GAAP sin realizar ajustes que podrían dar una vista más real del rendimiento de la empresa

HILO 👇👇

¿Qué es un valor GAAP?
GAAP viene de las siglas Generally Accepted Accounting Principles. Son los principios de contabilidad generalmente aceptados, usados por las compañías de los Estados Unidos o que cotizan en Wall Street

¿Qué es un valor non-GAAP?
NON-GAAP, son valoraciones que excluyen ejemplos como gastos no recurrentes, multas, divisas, etc…Obligan a las empresas a incluir en sus estados contables. Con esta valoración se pretende tener un acercamiento más real al rendimiento de la compañía

Alphabet ha reportado en el Q3’ 19 un GAAP Beneficio por acción (en adelante EPS) de 10,12$ (-29% respecto al Q3’ 18)

Vamos a ajustar esos valores GAAP y vamos a sacar por nosotros mismos un EPS non-GAAP que nos dé una visión más real del negocio.

El primer ajuste viene en la partida de General and Administrative, el cual vemos un incremento de 838$M. Repasando un poco encontramos que hay un cargo de 554$M + 170$M en tasas debido a una multa impuesta por Francia

Ello es un cargo no recurrente y debe excluirse del negocio

El segundo ajuste viene en el apartado de Other income (expense). Vemos un balance positivo de 1458$M en Q3’18 frente a un negativo de -549M$ en Q3’19.
Las normas GAAP, obligan a reflejar en el estado de ganancias, lo que los americanos llaman ‘Ganancia o pérdida no realizada’

Definición
Ganancia o pérdida no realizada es el cambio en el valor justo del mercado de ciertas inversiones que la empresa posee. La empresa debe informar de los cambios de valor de mercado de estas inversiones cada período mientras la empresa sea propietaria de las inversiones

Ello quiere decir que Alphabet posee unas inversiones en compañías privadas, que cada periodo contable debe ajustar su valor a mercado y GAAP obliga a reflejarlo en los estados contables.

Ello no afecta al rendimiento del negocio.

El tercer ajuste es más subjetivo y cada uno puede aplicarlo o no. Lo encontramos en la parte de ‘Cost of revenues’. Aquí encontramos que se ha aumentado en 500$M lo que llaman compensación en acciones a sus empleados. Ello no refleja el rendimiento y es algo que puede ajustarse

El cuarto ajuste lo tenemos el % aplicado de impuestos. Vemos como en el Q3’ 18 la tasa aplicada fue del 8,8%, mientras que en el Q3’19 tenemos una tasa del 18,1%. Para una equiparación correcta y real del negocio, debe aplicarse el mismo porcentaje.

Después de aplicar todos los ajustes podemos observar como el NON-GAAP EPS es de 14,53$ un +11% al año anterior. Espero que os haya sido útil la información y dale retweet si crees que ha sido información útil.

Un saludo.

Acabo de darme cuenta que no había ajustado la multa de Francia en el cálculo y el ajuste no era correcto.

Una vez corregido tenemos un EPS de 15,25$, +50% de diferencia entre valoración GAAP y NON-GAAP

Un saludo.